HALK Cafe - I

[666]

Araştırma kapsamımızdaki bankaların toplam kârında önceki çeyreğe göre %4,2 daralma öngörüyoruz. Buna bağlı olarak, söz konusu bankaların 2018 yılı ilk altı aylık toplam net kârının önceki yılın %11 üzerinde olacağını hesaplıyoruz. İkinci çeyrek sonuçlarına ilişkin daha muhafazakar bir öngörü taşımamız bankaların bu çeyrekte provizyon giderlerinin (özellikle serbest bırakılan karşılıklar ile netleştirildiğinde) artacağı tahminimizden kaynaklanıyor. Diğer taraftan bankaların faiz marjı açısından fonlama tarafında etkin yönetim ve kredilerde yüksek getiriye kayış gibi faktörlerle daha rahat bir çeyreği geride bıraktığı anlaşılıyor. Ancak Haziran ayından itibaren faizlerde artış eğilimin devam etmiş olması bizce üçüncü çeyrekte faiz marjının daralacağını haber veriyor. Bu tahminler çerçevesinde bankaların ortalama özkaynak kârlılık oranının bir süredir yatay seyrettiği %14,5 seviyesinde oluşacağını düşünüyoruz.

Her ikisi için de yüksek tek haneli / düşük çift haneli çeyrek bazlı net kâr daralma öngörüsüne sahip olmamıza rağmen, Garanti Bankası ve Yapı Kredi Bankası’nın ilk yarıyıl sonuçlarındaki kuvvetli artışlar nedeniyle öne çıktığını düşünüyoruz. Bu bankaların kredi – mevduat getiri makasındaki seyri olumlu buluyoruz. Ancak, bankalar tarafından paylaşılan beklentiler paralelinde makro koşullar değişkeni ve yeni takibe dönüşümler nedeniyle provizyon giderlerine ilişkin tahminlerimizi yükselttik. Benzer şekilde İş Bankası’nın faiz marjında da olumlu bir seyir gözleneceğini düşünüyoruz. Ancak, faaliyet giderlerindeki artış ve önceki çeyrek kârına önemli katkı sağlamış olan genel karşılık iptallerinin tekrarlanmayacak olması nedeniyle 2Ç18 net kârında nispeten daha yüksek bir gerileme tahmin ediyoruz.

Diğer taraftan Halkbank HALKB için modelimiz 2Ç18 net kârının önceki çeyreğe göre temettü gelirleri sayesinde yüksek bir büyüme hızına ulaşacağını gösteriyor. Ancak ilk altı aylık sonuçlara baktığımızda Halkbank özellikle net faiz marjına bağlı olarak net kârında %15 gerileme beklediğimiz bir banka olarak dikkat çekiyor.

Vakıfbank VAKBN için de net faiz marjı açısından olumlu bir çeyrek geçirildiğini ayrıca komisyon gelirlerindeki olumlu ivmenin korunduğunu düşünüyoruz. Ancak yine ilk çeyrekte tekrarlanmayacak karşılık iptal gelirleri kaydedildiğinden bankanın 2Ç18 net kârının ancak önceki çeyrek düzeyinde olacağını tahmin ediyoruz.

Modelimize göre TSKB kur etkisiyle genişleyen bilançosu sayesinde net faiz gelirleri tarafında kuvvetli bir büyüme sergileyebilir. Ancak bankanın gerek döviz kuruna bağlı olarak artan genel karşılık ihtiyacı gerekse takibe dönüşüm hızındaki artış sonucu ihtiyaç duyacağı özel karşılıklar nedeniyle kârındaki artışın sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz.

Son olarak Albaraka ALBRK için 2Ç18’e dönük kuvvetli net kâr beklentimiz, temel bankacılık gelirlerindeki iyileşmeden ziyade bankanın Şubat ayında birinci kuşak sermaye kapsamında ihraç ettiği 205 milyar dolar tutarındaki tahvilin kur kazancından kaynaklanıyor.

Özetle bankaların 2Ç18 kârlarına ilişkin çeyreksel bazda %4,2’lik daralma tahminimiz, (i) net faiz gelirlerinin genel olarak net faiz marjının dirençli kalması sonucunda net faiz gelirlerinde yüksek tek haneli büyümeye imkan sağlayacağı (bunun yanında bankaların genelinde daha yüksek enflasyon oranı ayarlaması sonucunda daha yüklü TÜFE’ye endeksli tahvil getirisi elde edileceği) (ii) net ücret ve komisyon gelirlerinde önceki çeyreğe göre % 3’lük büyüme yakalanacağı (özellikle de konut kredisi ve kredi kartlarında kuvvetli büyüme sağlayan kamu bankalarında), (iii) TL’deki değer kaybı, makro varsayımlarda güncelleme ve takibe dönüşümlerin hızlanması gibi faktörlerle net provizyon yükünün sektör genelinde artacağı ve özellikle (iv) İş Bankası ve Halkbank’taki artışlar başta olmak üzere, sektör genelinde faaliyet giderlerinde önceki çeyreğe göre %7 artış olacağı varsayımlarını yansıtmaktadır.

[666]

Gun sonu.

[pilavli]

Rahip kararının zamanlaması ilginç, dün MB faiz artırmayınca piyasalarda oluşan depremin yarası bugünkü olayla sarıldı. Benim düşüncem ya MB artırmayınca acele bu iş yapıldı, ya da bu işin yapılacağı bilindiğinden dün MB artırım yapmadı.

Rahibe yapılan bu güzellikle Atilla davası sonrası bizde olan top yine karşıya paslandı, sıra sizde dendi. Çok ince işler bunlar, iki taraf da çok dikkatli oynuyor.
Benim düşüncem şöyle:
Ya OFAC bunu yemeyip davada karar çıkmasını bekleyecek (bence bu yüksek olasılık, ama dava yine ertelenebilir, çilemiz bitmez o zaman), ya da davaya kadar bir karar açıklayacak ama inisiyatifi de kaybetmek istemeyecek. Bu nasıl olur? Şöyle üst perdeden kalınca bir ceza açıklarlar ama halkbankı da hemen pazarlıklara davet ederler. O pazarlıkların sonucu davadan önce belli olmaz, böylece top yine bize döner, rahibin dava iyi sonuçlanırsa pazarlıklar da iyi sonuçlanır, rahibe gömersek OFAC da indirim falan yok ilk kestiğim okkalı ceza kesindir der.

Karar sonrası sadece halkbank değil tüm borsada ve kurlarda büyük oynama oldu, milyar dolarlık bir karardı bu. Sizce bu kararı bilenler buna göre pozisyon alıp voleyi vurmuş mudur (insider trading)? İnsan düşünmeden edemiyor..

Ben bu hisseden çok bıktığımdan bugünkü yükseliş sonucu portföyümün cesaret edebildiğim kadarını sattım, yarın vazgeçip düşer falan bundan da olmayalım diye, olur da giderse elimde zaten tonla var onlarla takip edeceğim.

[666]

Guzel bir yorum yapmissin her zamanki gibi pilavli.

Para olan yerde insider tabi ki vardir. O yuzden hisselerin fiyatlari ne olacagini onceden bize gosterir. Ama bu acayip oldu, bir gun asagi oteki gun yukari.

Hissenin ayrica ne kadar da siyasete odakli oldugunu gosterdi bize. Umarim bir gun kalkar bu baski.

Banka herkesi cok biktirdi. Ayrica yuku de cok cok agir, herkeste var artik. Zamana yayip trade yaparak maliyeti dusurmek en mantiklisi. Bugun vermedim, yarin verecegim ben de en son aldiklarimi. Eskisi gibi marjli hareket etmesi guzel. Yoksa ben oyle 10-20 kademeye islem yapmiyorum. Yataya sardiginda is bitiyor yani.

[Eng16]

Guzel bir yorum yapmissin her zamanki gibi pilavli.

Para olan yerde insider tabi ki vardir. O yuzden hisselerin fiyatlari ne olacagini onceden bize gosterir. Ama bu acayip oldu, bir gun asagi oteki gun yukari.

Hissenin ayrica ne kadar da siyasete odakli oldugunu gosterdi bize. Umarim bir gun kalkar bu baski.

Banka herkesi cok biktirdi. Ayrica yuku de cok cok agir, herkeste var artik. Zamana yayip trade yaparak maliyeti dusurmek en mantiklisi. Bugun vermedim, yarin verecegim ben de en son aldiklarimi. Eskisi gibi marjli hareket etmesi guzel. Yoksa ben oyle 10-20 kademeye islem yapmiyorum. Yataya sardiginda is bitiyor yani.

Aklımda deli sorular: MB kararını önceden bilerek kaldıraçlı işlemlerle açığa satış yapıp, sonra da papaz kararını önceden biliyor olma nedeni ile önce dipten açığı kapatıp, üstüne bir de hisse toplayanlar kimlerdir acaba? Acaba SPK’da şu son iki gündeki işlemleri bir arada birlikte değerlendirerek yorumlamayı akıl edecek birileri var mıdır?

[666]

Aklımda deli sorular: MB kararını önceden bilerek kaldıraçlı işlemlerle açığa satış yapıp, sonra da papaz kararını önceden biliyor olma nedeni ile önce dipten açığı kapatıp, üstüne bir de hisse toplayanlar kimlerdir acaba? Acaba SPK’da şu son iki gündeki işlemleri bir arada birlikte değerlendirerek yorumlamayı akıl edecek birileri var mıdır?

Bize pek bir yarari yok bunlarin aslinda. Sistem ABD'deki gibi degil. SEC en gec 2 hafta icerisinde dava acar, mahkeme de en fazla 1.5-2 ay icerisinde karar verir (hapis cezasi bile var), zarar ugratilan varsa son kurusuna kadar el konulur ve geri odenir.

Ama bazi seyler yavas yavas iyilesiyor. Gecen ay Alternatif Yeminli Mali Musavirligin lisansi iptal edildi yaptiklari sahte degerlendirme raporlari yuzunden (3 tane MARKA'ya, 1 tane DENGE'ye).

[Ayraniyokicmeye]

Rahip kararının zamanlaması ilginç, dün MB faiz artırmayınca piyasalarda oluşan depremin yarası bugünkü olayla sarıldı. Benim düşüncem ya MB artırmayınca acele bu iş yapıldı, ya da bu işin yapılacağı bilindiğinden dün MB artırım yapmadı.

Rahibe yapılan bu güzellikle Atilla davası sonrası bizde olan top yine karşıya paslandı, sıra sizde dendi. Çok ince işler bunlar, iki taraf da çok dikkatli oynuyor.
Benim düşüncem şöyle:
Ya OFAC bunu yemeyip davada karar çıkmasını bekleyecek (bence bu yüksek olasılık, ama dava yine ertelenebilir, çilemiz bitmez o zaman), ya da davaya kadar bir karar açıklayacak ama inisiyatifi de kaybetmek istemeyecek. Bu nasıl olur? Şöyle üst perdeden kalınca bir ceza açıklarlar ama halkbankı da hemen pazarlıklara davet ederler. O pazarlıkların sonucu davadan önce belli olmaz, böylece top yine bize döner, rahibin dava iyi sonuçlanırsa pazarlıklar da iyi sonuçlanır, rahibe gömersek OFAC da indirim falan yok ilk kestiğim okkalı ceza kesindir der.

Karar sonrası sadece halkbank değil tüm borsada ve kurlarda büyük oynama oldu, milyar dolarlık bir karardı bu. Sizce bu kararı bilenler buna göre pozisyon alıp voleyi vurmuş mudur (insider trading)? İnsan düşünmeden edemiyor..

Ben bu hisseden çok bıktığımdan bugünkü yükseliş sonucu portföyümün cesaret edebildiğim kadarını sattım, yarın vazgeçip düşer falan bundan da olmayalım diye, olur da giderse elimde zaten tonla var onlarla takip edeceğim.

Abi daha insider mi kalmis sirket zaten genel mudurluk binasi fiyatindan islem goruyor almayani doverler...

[666]

Iyi gidiyor. Bu haber olumlu algilandi.