...:::vobelıt:::...

[deniz43]

Merkez Bankası rezervleri erimeye devam ediyor,bir önceki hafta 66.402 milyar dolar olan -altın hariç- brüt döviz rezervleri geçen hafta sonu itibariyle 1.130 milyar dolar azalışla 65.272 milyar dolara indi.Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın verilerine göre 19 Ekim ile biten haftada net uluslararası rezervleri ise 24.2 milyar dolar oldu.

************************************************** *********
Geçen hafta bankalar tarafından TL cinsinden verilen kredi hacmi daralmaya devam ederek %0.62 azaldı,son 5 haftanın ortalama daralması-haftadan bir önceki haftaya- -%0.27 oldu.Yılbaşından beri verilen kredi hacmindeki nominal artış %3.91'e indi(Enflasyon aynı dönemde %19.37 olduğu için reel olarak sert daralma var)
************************************************** ********

Bankalardaki TL mevduatlar geçen hafta 6.315 milyar TL azalarak,1 042 492 milyon tl'den 1 036 177 milyon tl'ye indi.

Yurt içi yerleşiklerin döviz tevdiat hesabı geçen hafta 1.082 milyar dolar arttı.



Tabloya toplu olarak baktığımızda geleceğe ilişkin kötümser beklentileri yansıtıyor.

[deniz43]

Thursday October 25 2018 Actual Previous Consensus
03:30 PM
US
Goods Trade Balance Adv SEP $-76.04B $-75.8B $-74.9B

03:30 PM
US
Durable Goods Orders MoM SEP 0.8% 4.6% -1%
03:30 PM
US
Durable Goods Orders ex Defense MoM SEP -0.6% 2.5% 0.1%
03:30 PM
US
Durable Goods Orders Ex Transp MoM SEP 0.1% 0.3% 0.5%
03:30 PM
US
Initial Jobless Claims 20/OCT 215K 210K 214K
03:30 PM
US
Wholesale Inventories MoM Adv SEP 0.3% 1% 0.5%

[cevdet _060]

Merkez Bankası rezervleri erimeye devam ediyor,bir önceki hafta 66.402 milyar dolar olan -altın hariç- brüt döviz rezervleri geçen hafta sonu itibariyle 1.130 milyar dolar azalışla 65.272 milyar dolara indi.Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın verilerine göre 19 Ekim ile biten haftada net uluslararası rezervleri ise 24.2 milyar dolar oldu.

************************************************** *********
Geçen hafta bankalar tarafından TL cinsinden verilen kredi hacmi daralmaya devam ederek %0.62 azaldı,son 5 haftanın ortalama daralması-haftadan bir önceki haftaya- -%0.27 oldu.Yılbaşından beri verilen kredi hacmindeki nominal artış %3.91'e indi(Enflasyon aynı dönemde %19.37 olduğu için reel olarak sert daralma var)
************************************************** ********

Bankalardaki TL mevduatlar geçen hafta 6.315 milyar TL azalarak,1 042 492 milyon tl'den 1 036 177 milyon tl'ye indi.

Yurt içi yerleşiklerin döviz tevdiat hesabı geçen hafta 1.082 milyar dolar arttı.



Tabloya toplu olarak baktığımızda geleceğe ilişkin kötümser beklentileri yansıtıyor.

Geleceğe dönük kötümser beklentiler ediyor da hocam bu dolar niye düşüyor artı mb.faiz
de artırmadı artırmayınca millet dolarda yükseliş bekliyordu.

[deniz43]

Geleceğe dönük kötümser beklentiler ediyor da hocam bu dolar niye düşüyor artı mb.faiz
de artırmadı artırmayınca millet dolarda yükseliş bekliyordu.

Daha önce Ağustos ayında aşağıdaki yazıyı yazmıştım:
------------------------------------------------------------------------------------------------------
''Originally Posted by deniz43
Teorik olarak sistem içinde birinin dövizi satıp diğerinin alması,paranın x hesabından,y hesabına geçmesi dövizin fiyatında düşüş ya da yükseliş yönünde bir etkisi olmaz ancak sistem içine dahil olacak ve arzı arttıracak,ya da sistem dışına çıkacak arzı azaltacak işlemler dövizin fiyatı üzerinde etkili olur.
Örneğin birileri döviz satın alıp ya da bankadaki döviz tevdiat hesabındaki dövizini çekip yastık altına atar ya da yurt dışına gönderirse bu sistem içinden çıkış olduğu için döviz fiyatını yükseltici yönde etki yapar.Tersine yurt dışından yabancı bir fon gelip burada türk lirası varlıklara yatırım yaparsa sistem içindeki döviz arzı arttığı için döviz fiyatlarını düşürücü yönde etki eder.
Yıl sonuna kadar reel sektör hariç sadece türk bankalarının Ağustos ayı dahil 22.5 milyar dolar sendikasyon kredisi geri ödemesi var,ayrıca reel sektörün de ticari borç ödemeleri-ve daha az miktarda kredi ödemeleri- var.Eğer bankalar yapacakları geri ödeme kadar yeni borç alamazlar ise yurt dışına net döviz ödemesi yapacakları bu da sistem içindeki döviz arzını azaltacağı için döviz fiyatlarını yükseltici yönde etki yapar.Ama iş sadece borç ödemeleri ile de bitmiyor,yıllık 57 milyar dolar ,aylık ortalama 5 milyar dolara da yakın da cari açığımız var.Yeni alınacak borçların bu cari açığı da karşılayacak şekilde geri ödeme tutarından daha yüksek tutarda olması ya da bu tutarda doğrudan veya portföy yatırımı gelmesi lazım ki sistem içindeki döviz arzında azalma olmasın döviz fiyatları dengede kalsın.Teorik olarak ,yapılacak dış borç ödemeleri ve cari açık finansmanı için sistem dışına çıkan döviz miktarı kadar,bunu dengeleyecek tutarda taze yeni döviz miktarı sistem içinde girmez döviz arzında bir azalma olursa o zaman döviz fiyatlarında yükseliş devam edecektir.Ancak siyasi ve ekonomik koşullarda yabancı yatırımcı güveni sağlanırsa o zaman sistem içine girecek döviz arzını arttıracağı için döviz fiyatlarında bir düşme olabilir.''
-----------------------------------------------------------------------------------------------
Dolara yönünü veren yukarıda yazdıklarımdır.Sistem içinde paranın yer değiştirmesi(merkez bankasının satması bireysellerin ya da borçlu şirketlerin alması) yabancı paranın paritesini değiştirmez.Ancak dışarıya bir döviz çıkışı olursa ya da döviz arzında azalma olursa dövizin fiyatı artar(Mesela merkez bankası döviz rezervleri belli bir seviyenin altına düşünce yabancıların ellerindeki türk lirası varlıkları satıp çıkması veya bankaların ve şirketlerin borcunu %100 çeviremeyip yurt dışına net borç ödeyicisi olarak döviz çıkışı olması durumunda gibi...)Şu anda Ağustos ve Eylül ayında turizm gelirleri iyi olunca ve doların 6.5 tl'yi geçmesiyle dış ticaret açığında iyileşme ile Ağustos ve muhtemelen Eylül ayında cari fazla verince yurt içine döviz giriş-çıkış miktarlarında dengelenme oldu ve kurlar artmadı.Ama döviz kurlarının gerilemesiyle ithalatın yeniden canlanması nedeniyle ve ısınma amaçlı doğal gaz alımlarının da eklenmesiyle muhtemelen Ekim ayından itibaren dış ticaret açığının yeniden yükseldiğini,turizm mevsiminin de bitmesiyle yeniden cari fazladan cari açık verme dönemine geçeceğiz,eğer dışarıdan bir sıcak para girişi olmaz ise döviz akımları negatife döndüğü için arz azalmasına bağlı olarak döviz fiyatlarında yeniden yükselme göreceğiz.Ancak yüklü miktarda yurt dışından doğrudan yatırım ya da sıcak para gelirse ya da çevireceğimiz borçlardan daha yüksek oranda yeni borç temin edilirse o zaman döviz akımları pozitife döneceği için döviz fiyatlarında yükselişi geri çevirebilir aksi takdirde döviz fiyatları yükselmeye devam edecektir.

Bu durumda beklentilerin önümüzdeki dönemde döviz akımlarının negatife döneceği,döviz arzında azalma olacağı ve buna bağlı olarak döviz fiyatlarında yeniden yükseliş olacağı ve buna göre önceden pozisyon almayı yansıttığını söyleyebiliriz.Beklentilerin ne ölçüde gerçekleşeceğini/gerçekleşmeyeceğini ise gelecek dönemde hep beraber göreceğiz.

[cevdet _060]

Deniz Hocam çok açıklayıcı olmuş tekrar elline yüreğine sağlık ...

[tospa]

Deniz Hocam Şubat Ayı sonundan bu yana MB brüt rezervleri, altın dahil, 30 milyar dolar azalmış. Katarın 3 milyar doları da çıkarsak 33 milyar dolar. Sizin yaptığınız bir hesap vardı. Bir yılda ödenmesi gereken dış borç / Merkez Bankası rezervi. Artık kritik eşik aşılmadı mı hocam?

[deniz43]

Deniz Hocam Şubat Ayı sonundan bu yana MB brüt rezervleri, altın dahil, 30 milyar dolar azalmış. Katarın 3 milyar doları da çıkarsak 33 milyar dolar. Sizin yaptığınız bir hesap vardı. Bir yılda ödenmesi gereken dış borç / Merkez Bankası rezervi. Artık kritik eşik aşılmadı mı hocam?

Evet,kısa vadeli dış borçlar/merkez bankası rezervleri rasyosunun 1'in üzerine çıkmaması başka bir deyişle en az kısa vadeli dış borçlar kadar rezerv bulundurmak, rezervlerin yeterliliği için en çok kullanılan kriterdir.Önümüzdeki 1 yıl içinde ödemesi bulunan 175.2 milyar dolarlık dış borcun yanında brüt 65.3 milyar dolarlık merkez bankası rezervleri,yanına 18.5 milyar dolarlık altın rezervini de eklesek çok düşük kalıyor ve bu uzunca bir süredir böyle.Dolaysıyla her an döviz fiyatlarında yeni bir atak olması ihtimalini canlı tutuyor.

Not:Rezervlerin yeterliliği için başka kıstaslar da var,örneğin:

-Rezervlerin Geniş Para Arzıyla Karşılaştırılması: Bu ölçüte göre rezervlerin geniş para arzının (M2) yüzde 20'sinden fazla olması gerekiyor.Hesaplarsak 1970/5.64=349.3 milyar dolar*0.2=69.85 milyar dolar,brüt 65.3 milyar dolar bu kriteri de karşılayamıyor.

-Uluslararası Rezervlerin İthalata Göre Ölçülmesi:Türkiye açısından bu oranı bulabilmek için brüt rezervleri aynı döneme ait TÜİK'in yayımladığı 3 aylık İthalat verisine bölmek gerekiyor.TÜİK'in yayınladığı geçen yılın İthalat tutarı 223.8 milyar dolardır. Bu yıllık ithalatın 3 aylığı 223.8*0.25= 56 milyar dolar eder.Burada 65.3 milyar dolarlık brüt rezerv yeterli oluyor.Ayrıca IMF'nin de oluşturduğu karma bir formül var.

Ama yine de en çok kullanılan rasyo ,kısa vadeli borçlar/merkez bankası rezervleri rasyosu,orada da rezervlerin yetersizliği çok açık gözüküyor ve ülke ekonomi için büyük bir risk .

[tospa]

Detaylı cevabınız için teşekkürler hocam.