Alıntı Originally Posted by JonDowes Yazıyı Oku
Bu bir strateji değil. Ortada bir kazanç da yok. TCMB'nin analistlerinin bu kadar teorik kasacağına, bir tane bono trader'ına alo deyip "bu niye böyle brother?" demesi yeterliydi ama omuzlarındaki tozu silkip acaba'lı raporlarını yazmışlar...

Burada klasik bir "on the run - off the run" tahvil fiyatlaması görüyoruz. Yani; "en son ihraç olunmuş, en taze, buharı üstünde, son moda" tahvil ile "yenisi geldiği için bir kenara atılmış, modası geçmiş, hayata küsmüş depresif" eski tahvilin farkı...

örnek olarak: şu anda gösterge tahvil denen varlığın vadesine 2.2 yıl var diyelim ve Hazine yeni gösterge ihraç ediyor: vadesi de 2.7 yıl... böylece yeni gösterge 2.7 yıllık olan olacak. Bankalar "aman riskim çoğalmasın" diye 2.2 yıllığı satmıyorlar: 2.7 yıllığa yer açmak ve fiyatını kalibre etmek için aldım-verdim yapıyorlar... Bu 2 tahvilin risk primleri içerisinde anlamlı derecede tek farklı olan parça: likidite primi. Çünkü yeni gösterge daha likit, eskisi artık demode ve trade şansı azalıyor. Yani; yeni "on-the-run" kağıdın, eski "off-the-run" kağıttan daha düşük bileşik faizden işlem geçmesi beklenir. Bu fark da piyasasına ve verim eğrisinin yatıklığına bağlı olarak genelde 15-20 bps olur. Tüm olay bu.
tcmb makalesinde sanki dibs satip ihale oncesi fiyatlari dusurmeye calisma sonrada yeni dibsleri dusukten toplama gibi birsey gordum. ama insider is best