Paynetin yýllýk net karý 114 milyon. 3.3 milyara satýldýðýný düþünürsek neredeyse 30 F/K oranýna satýlmýþ. Bence de güzel fiyat ama tabii ki hýzlý da büyüyen bir þirket. Ýyzico ile daha da hýzlý büyüyebilir. Hýzlý büyüyen þirketler yüksek çarpanlar ile satýlabiliyor. Paynet de öyle olmuþ.

Bilançonun güzel taraflarý aðýr basýyor. Bir kere net satýþlar 1 milyar USD'ý aþtý yine. Sanýrým dün burada yazmýþtým satýþar 1 milyar USD'ý aþar yine diye. Yani iþlerde bir yavaþlama var bu doðru ama çok da kötü deðil. USD bazýnda geçen seneye göre %10 civarý düþük satýþ rakamý.

Ama brüt kar marjý istikrarlý bir þekilde artýyor. Geçen sene %5,4 olan brüt kar marjý bu sene %5,8'e yükselmiþ. Hatta solo olarak son çeyreði baz alýrsak %6 civarý.

Esas faaliyet karý bu sene peydahlanan esas faaliyetten diðer giderler kalemindeki -235 milyon yüzünden düþmüþ görünüyor. Bu kalem geçen sene +142 milyon idi. Yani sadece bu kalem esas faaliyet karýný 400 milyon liraya yakýn düþürmüþ. Ama 2025'de yine o kalem gelir yazabilir.

Brüt kar marjýndaki artýþ olumlu. Paynet yokluðu FAVÖK kazancýnda en fazla %10 civarýnda bir kayýp oluþturacak ama paynet parasý ile kredileri kapamak þirketi en az 1.2 milyar TL faiz giderinden kurtaracak. O yüzden bu paranýn bir an önce ksaya girmesi önemli. 2025 ilk çeyrek bilançosunda herþey olaðanüstü bir þekilde pozitif olacak bu para kasaya girince.

Cari oran en az 1,4 olacak ( þu anda 1 ) , kýsa vadeli yükümlülükler en az 3 milyar lira düþecek , net kar iþtirak satýþ karýnýn da etkisi ile muhtemelen 3 milyar TL'nin üzerinde olacak. Defter deðeri 43-44 liralarý bulacak.

Bence artýk en kötü geride kaldý. Bu bilançonun zarar geleceðini biliyorduk ama son çeyrek küçük de olsa 17 milyon kar geldi. Yani ilk 3 çeyrek her çeyrek zarar ederken , son çeyrek kar etti þirket. Ve bunu son çeyrekte 400 milyona yakýn faiz ödemesine raðmen yaptý.


Bu bilançoya piyasa ne tepki verir bilemiyorum. Bizim piyasa dip rakamlara bakmayý sever ama rakamlarýn nereden nereye geldiði ile yada özel hikayeler ile ilgilenmez pek. O yüzden yarýn vay zarar geldi satalým diyenler olabilir. O yüzden düþebiliriz de 1-2 gün. Ama sonrasýnda asýl hikayeyi bilenler alýþa geçip yükseliþi baþlatacaklar diye düþünüyorum.

Yada piyasa zarar bekliyorduk son çeyrek kar geldi , kar marjlarýnda da düzelme var , bir de paynet parasý gelince herþey daha güzel olacak deyip yarýn alýþa da geçebilir.

Tek risk Pereanýn elindek kalan 3 milyon lot. Aslýnda geçen hafta Cuma günü olduðu gibi 1-2 gün daha 5-6 milyon Lot iþlem hacmi ile %5-6 prim yapsak Perea kalan 3 milyonuýn da en az yarýsýný satar. Kalan da artýk dert olmaktan çýkar.

Bilanço hayýrlý olsun. Belki yýllýkta zarar var ama son çeyrek kar etmiþ , biz zarar artacak diye düþünürken zarar azalmýþ az da olsa. Bence kötü deðil. Paynet parasý gelince ise 2025 ilk çeyrek göreceðimiz bilanço muhteþem olacak.