Takasbank mı, Borsa İstanbul mu?
Para piyasası fonlarının büyük bölümü, mevduat ve ters repo dışında likidite yönetimini Takasbank Para Piyasası veya Borsa İstanbul Para Piyasası üzerinden yürütüyor.
Takasbank Para Piyasası/Borsa İstanbul Para Piyasası’nda Takasbank “merkezi karşı taraf†konumunda. Yani işlemlerin garantörü olarak, taraflardan biri yükümlülüğünü yerine getirmezse alacaklı tarafa ödemeyi kendisi yapıyor. Bu sistem, karşı taraf riskini ortadan kaldırdığı için daha güvenli, ancak getiriler de doğal olarak biraz daha düşük.
Borsa İstanbul Para Piyasası’nda gerçekleşen üyelerin kendi nezdindeki işlemlerinde -takas dışı- getiriler daha yüksek belirlenebiliyor. Son haftalarda bu fark net biçimde gözlemleniyor: Borsa İstanbul Para Piyasası’nda işlem yapan fonlar, Takasbank piyasasında işlem yapanlara göre daha yüksek günlük getiri sağlıyor. Bu fark günlük bazda %0,13’e karşılık %0,11, yani yıllıklandırılmış olarak %46’ya karşı %40 mevduat eşleniği anlamına geliyor.
Burada para piyasası fonlarının verdiği parayı genelde hisse senedi ağırlıklı serbest fonlar kullanıyor. Yani kurumun kendi para piyasası fonu parayı veren taraf, serbest fonları – hisse ağırlıklı – da parayı alan taraf oluyor. Bu da demek oluyor ki serbest fonlarda olası yüklü satışlar para piyasası fonlarını da negatif etkileyebilir.
Bu fark, para piyasası fonlarının doğasında yeni bir “mikro segmentasyon†yarattı. Artık fonları değerlendirirken sadece vade yapısı ya da büyüklüğe değil, işlem yaptığı piyasanın türüne de bakmak gerekiyor. Zira birkaç baz puanlık fark, büyük portföylerde ciddi getiri farkına dönüşebiliyor.
Yer İmleri