KONTR - Kontrolmatik Teknoloji Enerji ve Mühendislik A.Þ.

[carizma]

özet yazýnca belki okunur ..

Kýrka Lityum Karbonat Tesisi ihalesi, Kontrolmatik-Asos Proses iþ ortaklýðýnýn kazandýðý bir süreçti. Ancak Rönesans, iki iddia ile itirazen baþvuru yaptý: Asos Proses ile Astec arasýnda fiili/organik bað bulunduðu ve Astecin projeyi hazýrlayan firma olduðu için yasaklý sayýlmasý gerektiði ile Kontrolmatikin sunduðu iþ deneyim belgesinin uygun olmadýðý. KÝK incelemesinde birinci iddia haklý bulundu; Astecin proje hazýrlayan danýþman firma olduðu, Asos ile IP, mail, geçmiþ ortaklýk ve sosyal baðlarýn fiili/organik bað oluþturduðu tespit edildi. Bu nedenle Asos Prosesin ihaleye katýlmasý yasaklandý ve ortaklýk teklifi deðerlendirme dýþý býrakýldý. Ýkinci iddia ise haksýz bulundu; Kontrolmatikin Özbekistandaki 174 MW endüstriyel tesis iþ deneyimi mevzuata uygun ve EKAPa doðru þekilde kaydedilmiþti. Sonuç olarak, Kontrolmatik-Asos ortaklýðýnýn teklifi elendi ve ihale yeniden yapýlacak, bedel iadesi yok. Kontrolmatik açýsýndan kýsa vadede milyarlarca TLlik ihale kaybý ve hisse baskýsý (%3-5 civarý) söz konusu, ancak teknik yeterlik ve iþ deneyimi saðlam olduðu için orta vadede fýrsatlar mevcut. Asos ile ortaklýk nedeniyle teklif elendiði için sorun tamamen Asos kaynaklý olup, yeniden ihale öncesi Kontrolmatikin tek baþýna veya uygun ortakla katýlmasý durumunda ihaleyi kazanma þansý yüksek. Kritik nokta, Astecin proje hazýrlayan firma olmasý ve Asos ile fiili/organik bað nedeniyle 4734 sayýlý Kanun gereði ihaleye katýlamamasý; Kontrolmatikin suçu yok, sorun ortaklýk iliþkisi kaynaklý. Özetle, kýsa vadede finansal ve hisse etkisi olumsuz, ancak teknik yeterlilik ve iþ deneyimi sayesinde orta vadede fýrsatlar var ve Asos ile ortaklýk riskleri yönetilirse Kontrolmatik hâlâ güçlü bir oyuncu konumunda.

[Ebrar]

Sayýn Ebrar

peki bu günkü çakallýk nedir neden bir tavan bir taban oluþturuldu kim yada kimler yaptý bu konuda görüþünüz nedir evet bir çakallýk var ama sebebi ne ve kim niçin yaptý

Geçen hafta yatýrým fonlarý infoya mallarý tahta üzerinden devrettiler ,bugün tahtayý tavan yapan bofa infoya çýkýþ için yardýmcý oldu bedelli ye katýlmak istemiyorlar , sami ve ömer in bu tahtada her þeyden haberi var bence buda bu sayfa da son yazým olsun uyarýmý yaptým, þahsi fikrim o borçlarý kapatamazlar belki yüzdülür ama iþi zor

[deva-i dert]

Sermaye artar, borçlar azalýr…
Nakit güçlenir, bilanço toparlanýr.

Bedelli gelir, yük hafifler…
Kontrolmatik, geleceðe hazýrlanýr.

650 milyon sermaye vardý,
%100 bedelliyle 1.3 milyara çýktý.
Yani herkes elindeki kadar
1 TL’den yeni pay alma hakký kazandý.

Sermaye artar, borçlar azalýr…
Nakit güçlenir, bilanço toparlanýr

Toplanan paranýn %60’ý…
kýsa vadeli banka kredilerini kapatacak.
%40’ý… iþletme sermayesine güç katacak.
Bu, nakit akýþýna nefes, borç yapýsýna denge demek.

Bedelli gelir, yük hafifler…
Kontrolmatik, geleceðe hazýrlanýr.

%300 çok aðýrdý…
Piyasa kaldýrmadý, kurumlar frenledi.
Yönetim dedi ki:
â€ËÅ“Az olsun, düzgün olsun.’
Ve hedefi %100’e indirdi

Sermaye artar, borçlar azalýr…
Nakit güçlenir, bilanço toparlanýr.

KMT elindeki %5’erlik Pomega, Plan S ve Kontrolmatik paylarýný
1.527 milyar TL bedelle Tera’ya sattý.
Bu para grup içinde borç kapatmaya akacak.
Konsolide yapýda finansal yük hafifleyecek,
üç þirket de daha temiz bilançoyla halka arza hazýrlanacak.

Bedelli gelir, yük hafifler…
Kontrolmatik, geleceðe hazýrlanýr.

Borçlar düþer ââ€*’ faiz gideri azalýr.
Nakit artar ââ€*’ Pomega ve Plan S rahatlar.
Sermaye yükselir ââ€*’ özkaynak güçlenir.
Þirket â€ËÅ“yatýrým döneminden’
â€ËÅ“ölçeklenme dönemine’ geçer.

Sermaye artar, borçlar azalýr…
Kýsa vadeler kapanýr, riskler azalýr…
Pomega büyür, Plan S hýzlanýr…
Kontrolmatik geleceðe hazýrlanýr!

3,5 milyar TL Kýsa Vadeli Banka Kredileri, 5 milyar TL Uzun Vadeli banka Kredileri var. Ticari Borçlarý saymýyorum, Ticari Alacaklarý düþünerek. 650 Milyon TL gelecek bedelli gelirinin neye ilaç olacaðýný düþünüyorsunuz?

Saðýna soluna bakmadan, riskleri küçümseyip agresif büyüme yoluna gidersen böyle bir senaryoyla karþýlaþabilirsin. Ya herro ya merro çekilmez iþ hayatýnda.


Yazdýklarým borsadaki fiyattan baðýmsýz. Orada manipülatif hareketler olabilir. Ben bu bedelli hamlesinin þirketin finansal saðlýðýný kurtarmaya yetecek bir hamle olduðuna ikna olmadým. Ýþletme sermayesi çok zayýf, varlýklardaki artýþ sürekli borçla finanse edilmiþ, agresif ve yüksek borçlanmaya dayalý bir büyüme modeli özellikle yüksek faiz ortamýnda kendi ayaðýna sýkmakla eþdeðer bana göre.
Sürekli yeni krediler ve borcun yeniden yapýlandýrýlmasý kýsýr döngüsüne doðru bir gidiþ doðurur bu politika. Bu tabloyu tersine çevirecek neler yapabilecekler, izlemeye devam edeceðim.

Kiþisel yorumumdur ve yatýrým tavsiyesi kesinlikle içermez.

[deva-i dert]

2020-2023 dönemindeki düþük faiz döneminde þirketlerin motivasyonu þöyleydi:

- Kredi maliyeti ucuz

Nominal kredi faizleri %10-15 civarýndaydý.

- Enflasyon %40-80 aralýðýndaydý

Yani reel faiz negatifti.

Bu durumda þirketler þunu düþündü:

- %12 faizle TL kredi alýyorum, ama enflasyon %60. Borcum aslýnda eriyor.

Bu gerçekti - enflasyon borcu eritiyordu.

Sonuç:

- Þirketler agresif borçlanmaya gittiler.
- Yatýrýmlarýný borçla finanse ettiler.
- Ýþletme sermayesi için bolca kredi kullandýlar.
- Bazýlarý döviz açýk pozisyonuna bile girdi.

Ayný Þirketler 2024-2025'te Neden Zora Girdi?

- Faizler bir anda çok hýzlý ve çok sert yükseldi.

Ticari kredi faizleri ortalama %15'lerden ortalama %65'lere kadar yükseldi.

- Düþük faiz rejiminden yüksek faiz rejimine geçildiðinde TL refinansman maliyeti bu nedenle hýzlý bir yükseliþ gösterdi.

- Ayrýca sýkýlaþan para politikalarýnýn beraberinde bankalar kredileri yenilemekte isteksiz davranmaya baþladýlar ve bir çok sektörde kredi musluklarý ya kapandý ya kýsýtlý bir akýþa müsaade edildi.

Þirketler 'Maturity Mismatch' (Vade Uyumsuzluðu) sýkýntýsý yaþamaya baþladý. Yani þirketlerin çoðu

- Uzun vadeli yatýrýmlarý kýsa vadeli borçla finanse etmek zorunda kaldý. Bu finans yönetiminde yapýlabilecek en büyük hatalarýn baþýnda gelir.

Mesela 2021'de alýnmýþ düþük faizli kredi karþýlýðýnda yapýlan yatýrýmlarýn meyvesini sýký ekonomi rejiminde vermesinin zorlaþmasý hatta imkansýz hale gelmesi ile 2024-2025 yýllarýndan yeniden finansman ihtiyaçlarý doðdu. Yeni faizler ortalama % 60 seviyelerinde seyretti. Bu büyük deðiþim þirketlerin finansman giderlerini uçurdu. Örneðin bir þirket 2022'de 5 milyar TL krediyi %12 faizle alýrken yýllýk faiz maliyeti 600 milyon TL civarýnda iken, 2024-2025 döneminde ayný kredi ortalama %65 faizle yenilenince 5 milyar TL'lik kredinin faiz maliyeti artýk 3.25 milyar TL gibi bir rakama ulaþtý. Bu tip büyük finansal gider büyümesi þirketlerin þirketin FAVÖK'ünü, ve nakit akýþýný bir anda eritir.

Bu senaryoda bazý þirketlerin ciddi bir krize girdiðini görüyoruz. Çünkü,

- Net finansal borçlarý (finansal borçlar ve nakit arasý fark) borçlarý çok yüksek.
- Borçlar düþük faizli enflasyon ortamýnda hafif geliyordu, þimdi aðýr,
- Kýsa vadeli borçlanýlmýþtý, fefinansman riskinin patlamasý kaçýnýlmazdý ve bu risk gerçekleþti.
- Nakit akýþý zayýf, hatta bir çok þirkette negatif seyretmeye baþladý bu da iþletme sermayesi için yeniden borçlanmayý gerektirdi.
- Yeni faiz rejimi FAVÖK'ü yok ediyor, yani operasyonel kâr bir çok þirkette finansman giderlerini karþýlamýyor ve net zarar yazýyorlar ya da çok ufak bir net kar rakamý üretebiliyorlar.
- Bankalar kredi çevriminde isteksizleþti, sadece güçlü bilançolara finansman saðlanýyor.
- Bazý þirketler hýzlý büyüyüp 'cash burn' (nakit yakma) süreci yaþadý.

Yatýrým -> Borçlanma --> Nakit tüketimi
Borçla büyüme -> Faiz þoku -> Nakit krizi -> Kârlýlýk çöküþü

Ciddi bedelli sermaye artýrýmý, çok uzun vadeli ve düþük faizli refinansman destekleri olmadan bu tip büyüme modeli çöker.

Çünkü sistem þöyle iþledi:

Düþük faiz -> Bol kredi -> Yapay büyüme

- Bilançolar þiþti
- Yatýrýmlar hýzlandý
- Borçlar arttý

Yüksek faiz -> Kredi çevirme maliyeti þoku

- Faiz giderleri patladý
- Kârlýlýk düþtü
- Nakit bitti
- Borç çevrim riski arttý

Bu doðal bir devridaim; düþük faiz döneminde herkes zengin görünür. Gerçek bilanço gücü, yüksek faiz döneminde ortaya çýkar.

Türkiye'de faizler yüksek kaldýðý sürece, bu þirketlerin büyük bir kýsmý:

- bedelli sermaye artýrýmý yapmak zorunda kalacak
- varlýk satacak
- yeniden yapýlandýrmaya gidecek
- küçülecek veya projeleri erteleyecek

Aksi takdirde net borç yükü altýnda ezilecekler.

[Ebrar]

2020-2023 dönemindeki düþük faiz döneminde þirketlerin motivasyonu þöyleydi:

- Kredi maliyeti ucuz

Nominal kredi faizleri %10-15 civarýndaydý.

- Enflasyon %40-80 aralýðýndaydý

Yani reel faiz negatifti.

Bu durumda þirketler þunu düþündü:

- %12 faizle TL kredi alýyorum, ama enflasyon %60. Borcum aslýnda eriyor.

Bu gerçekti - enflasyon borcu eritiyordu.

Sonuç:

- Þirketler agresif borçlanmaya gittiler.
- Yatýrýmlarýný borçla finanse ettiler.
- Ýþletme sermayesi için bolca kredi kullandýlar.
- Bazýlarý döviz açýk pozisyonuna bile girdi.

Ayný Þirketler 2024-2025'te Neden Zora Girdi?

- Faizler bir anda çok hýzlý ve çok sert yükseldi.

Ticari kredi faizleri ortalama %15'lerden ortalama %65'lere kadar yükseldi.

- Düþük faiz rejiminden yüksek faiz rejimine geçildiðinde TL refinansman maliyeti bu nedenle hýzlý bir yükseliþ gösterdi.

- Ayrýca sýkýlaþan para politikalarýnýn beraberinde bankalar kredileri yenilemekte isteksiz davranmaya baþladýlar ve bir çok sektörde kredi musluklarý ya kapandý ya kýsýtlý bir akýþa müsaade edildi.

Þirketler 'Maturity Mismatch' (Vade Uyumsuzluðu) sýkýntýsý yaþamaya baþladý. Yani þirketlerin çoðu

- Uzun vadeli yatýrýmlarý kýsa vadeli borçla finanse etmek zorunda kaldý. Bu finans yönetiminde yapýlabilecek en büyük hatalarýn baþýnda gelir.

Mesela 2021'de alýnmýþ düþük faizli kredi karþýlýðýnda yapýlan yatýrýmlarýn meyvesinin sýký ekonomi rejiminde vermesinin zorlaþmasý hatta imkansýz hale gelmesi ile 2024-2025 yýllarýndan yeniden finansman ihtiyaçlarý doðdu. Yeni faizler ortalama % 60 seviyelerinde seyretti. Bu büyük deðiþim þirketlerin finansman giderlerini uçurdu. Örneðin bir þirket 2022'de 5 milyar TL krediyi %12 faizle alýrken yýllýk faiz maliyeti 600 milyon TL civarýnda iken, 2024-2025 döneminde ayný kredi ortalama %65 faizle yenilenince 5 milyar TL'lik kredinin faiz maliyeti artýk 3.25 milyar TL gibi bir rakama ulaþtý. Bu tip büyük finansal gider büyümesi þirketlerin þirketin FAVÖK'ünü, ve nakit akýþýný bir anda eritir.

Bu senaryoda bazý þirketlerin ciddi bir krize girdiðini görüyoruz. Çünkü,

- Net finansal borçlarý (finansal borçlar ve nakit arasý fark) borçlarý çok yüksek.
- Borçlar düþük faizli enflasyon ortamýnda hafif geliyordu, þimdi aðýr,
- Kýsa vadeli borçlanýlmýþtý, fefinansman riskinin patlamasý kaçýnýlmazdý ve bu risk gerçekleþti.
- Nakit akýþý zayýf, hatta bir çok þirkette negatif seyretmeye baþladý bu da iþletme sermayesi için yeniden borçlanmayý gerektirdi.
- Yeni faiz rejimi FAVÖK'ü yok ediyor, yani operasyonel kâr bir çok þirkette finansman giderlerini karþýlamýyor ve net zarar yazýyorlar ya da çok ufak bir net kar rakamý üretebiliyorlar.
- Bankalar kredi çevriminde isteksizleþti, sadece güçlü bilançolara finansman saðlanýyor.
- Bazý þirketler hýzlý büyüyüp 'cash burn' (nakit yakma' süreci yaþadý.

Yatýrým -> Borçlanma --> Nakit tüketimi
Borçla büyüme -> Faiz þoku -> Nakit krizi -> Kârlýlýk çöküþü

Ciddi bedelli sermaye artýrýmý, çok uzun vadeli ve düþük faizli refinansmandestekleri olmadan bu tip büyüme modeli çöker.

Çünkü sistem þöyle iþledi:

Düþük faiz -> Bol kredi -> Yapay büyüme

- Bilançolar þiþti
- Yatýrýmlar hýzlandý
- Borçlar arttý

Yüksek faiz -> Kredi çevirme maliyeti þoku

- Faiz giderleri patladý
- Kârlýlýk düþtü
- Nakit bitti
- Borç çevrim riski arttý

Bu doðal bir devridaim; düþük faiz döneminde herkes zengin görünür. Gerçek bilanço gücü, yüksek faiz döneminde ortaya çýkar.

Türkiye'de faizler yüksek kaldýðý sürece, bu þirketlerin büyük bir kýsmý:

- bedelli sermaye artýrýmý yapmak zorunda kalacak
- varlýk satacak
- yeniden yapýlandýrmaya gidecek
- küçülecek veya projeleri erteleyecek

Aksi takdirde net borç yükü altýnda ezilecekler.

Özeti aslýnda bir çok þirket batýk ama ister siyasi ister baþka nedenlerle olsun yüzdürülüyor, tavan tavan giden bazý þirketlerin bilançolarýna baktýðýnýzda rahatlýkla görebilirsiniz

[deva-i dert]

Özeti aslýnda bir çok þirket batýk ama ister siyasi ister baþka nedenlerle olsun yüzdürülüyor, tavan tavan giden bazý þirketlerin bilançolarýna baktýðýnýzda rahatlýkla görebilirsiniz

Maalesef durum öyle.

[nevriz]

2020-2023 dönemindeki düþük faiz döneminde þirketlerin motivasyonu þöyleydi:

- Kredi maliyeti ucuz

Nominal kredi faizleri %10-15 civarýndaydý.

- Enflasyon %40-80 aralýðýndaydý

Yani reel faiz negatifti.

Bu durumda þirketler þunu düþündü:

- %12 faizle TL kredi alýyorum, ama enflasyon %60. Borcum aslýnda eriyor.

Bu gerçekti - enflasyon borcu eritiyordu.

Sonuç:

- Þirketler agresif borçlanmaya gittiler.
- Yatýrýmlarýný borçla finanse ettiler.
- Ýþletme sermayesi için bolca kredi kullandýlar.
- Bazýlarý döviz açýk pozisyonuna bile girdi.

Ayný Þirketler 2024-2025'te Neden Zora Girdi?

- Faizler bir anda çok hýzlý ve çok sert yükseldi.

Ticari kredi faizleri ortalama %15'lerden ortalama %65'lere kadar yükseldi.

- Düþük faiz rejiminden yüksek faiz rejimine geçildiðinde TL refinansman maliyeti bu nedenle hýzlý bir yükseliþ gösterdi.

- Ayrýca sýkýlaþan para politikalarýnýn beraberinde bankalar kredileri yenilemekte isteksiz davranmaya baþladýlar ve bir çok sektörde kredi musluklarý ya kapandý ya kýsýtlý bir akýþa müsaade edildi.

Þirketler 'Maturity Mismatch' (Vade Uyumsuzluðu) sýkýntýsý yaþamaya baþladý. Yani þirketlerin çoðu

- Uzun vadeli yatýrýmlarý kýsa vadeli borçla finanse etmek zorunda kaldý. Bu finans yönetiminde yapýlabilecek en büyük hatalarýn baþýnda gelir.

Mesela 2021'de alýnmýþ düþük faizli kredi karþýlýðýnda yapýlan yatýrýmlarýn meyvesini sýký ekonomi rejiminde vermesinin zorlaþmasý hatta imkansýz hale gelmesi ile 2024-2025 yýllarýndan yeniden finansman ihtiyaçlarý doðdu. Yeni faizler ortalama % 60 seviyelerinde seyretti. Bu büyük deðiþim þirketlerin finansman giderlerini uçurdu. Örneðin bir þirket 2022'de 5 milyar TL krediyi %12 faizle alýrken yýllýk faiz maliyeti 600 milyon TL civarýnda iken, 2024-2025 döneminde ayný kredi ortalama %65 faizle yenilenince 5 milyar TL'lik kredinin faiz maliyeti artýk 3.25 milyar TL gibi bir rakama ulaþtý. Bu tip büyük finansal gider büyümesi þirketlerin þirketin FAVÖK'ünü, ve nakit akýþýný bir anda eritir.

Bu senaryoda bazý þirketlerin ciddi bir krize girdiðini görüyoruz. Çünkü,

- Net finansal borçlarý (finansal borçlar ve nakit arasý fark) borçlarý çok yüksek.
- Borçlar düþük faizli enflasyon ortamýnda hafif geliyordu, þimdi aðýr,
- Kýsa vadeli borçlanýlmýþtý, fefinansman riskinin patlamasý kaçýnýlmazdý ve bu risk gerçekleþti.
- Nakit akýþý zayýf, hatta bir çok þirkette negatif seyretmeye baþladý bu da iþletme sermayesi için yeniden borçlanmayý gerektirdi.
- Yeni faiz rejimi FAVÖK'ü yok ediyor, yani operasyonel kâr bir çok þirkette finansman giderlerini karþýlamýyor ve net zarar yazýyorlar ya da çok ufak bir net kar rakamý üretebiliyorlar.
- Bankalar kredi çevriminde isteksizleþti, sadece güçlü bilançolara finansman saðlanýyor.
- Bazý þirketler hýzlý büyüyüp 'cash burn' (nakit yakma) süreci yaþadý.

Yatýrým -> Borçlanma --> Nakit tüketimi
Borçla büyüme -> Faiz þoku -> Nakit krizi -> Kârlýlýk çöküþü

Ciddi bedelli sermaye artýrýmý, çok uzun vadeli ve düþük faizli refinansman destekleri olmadan bu tip büyüme modeli çöker.

Çünkü sistem þöyle iþledi:

Düþük faiz -> Bol kredi -> Yapay büyüme

- Bilançolar þiþti
- Yatýrýmlar hýzlandý
- Borçlar arttý

Yüksek faiz -> Kredi çevirme maliyeti þoku

- Faiz giderleri patladý
- Kârlýlýk düþtü
- Nakit bitti
- Borç çevrim riski arttý

Bu doðal bir devridaim; düþük faiz döneminde herkes zengin görünür. Gerçek bilanço gücü, yüksek faiz döneminde ortaya çýkar.

Türkiye'de faizler yüksek kaldýðý sürece, bu þirketlerin büyük bir kýsmý:

- bedelli sermaye artýrýmý yapmak zorunda kalacak
- varlýk satacak
- yeniden yapýlandýrmaya gidecek
- küçülecek veya projeleri erteleyecek

Aksi takdirde net borç yükü altýnda ezilecekler.

Sayýn deva-i dert

beþ altý iþ batýrmýþ bir insan olarak tesbitlerinizi çok yerinde görüyorum tebrik ederim .bu anlattýklarýnýzý bir iki defa yaþadým aynen katýlýyorum .özetle ayaðýný yorganýna göre uzatmayanýn ayaðý soðukta kalýr

[nevriz]

Yalnýz burada tek baþýna þirketleride suçlamamak lazým ekonomi yönetiminin hatalarýda var ,eðer dünyada herkes fazi yükseltirken biz faiz düþürüp nas politikasýna uyarsak sonuçta herkes þok yaþadý yetmedi birde kur korumalý mevduat çýkardýlar enflasyon patladý sadece þirketler deðil millet olarak periþan olduk ,millet olarakta þirketlerin yaþadýklarýný yaþýyoruz ,yetmiyor siyasi krizlere davetiye çýkarýlýyor adeta buda katmerli tuzu biberi oluyor.aslýnda yazacak çok þey var ama siyasete girmek istemiyorum ,inþallah sað salim seçim olur herkes ona göre bir oy kullanýr millet kendi kaderini belirler. bu gidiþ devam etmemeli eðer bu gidiþte ýsrar edilirse sonuçlarýný yazmak bile istemiyorum