Th trendhound ile hasbihal

[TRENDHOUND]

Trump'ın kazanmış olması ABD'de resesyon olasılığı azaltacaktır çünkü ABD şirketlerinin vergi yükümlülüğü düşecek, ciroları tariff'ler yüzünden artacak, ROIC da artacak, şirketler rahatlayacak, bilançolar iyileşecek, borçlanma kapasiteleri artacak. Trump zaferi hisseler de dahil tüm ABD varlıkları için POZİTİFTİR.

[TRENDHOUND]

TRY bazlı varlıkların 2 ana kolu var, devlet tahvilleri ve BİST. Carry Trade'in canlanması her ikisine de kabaca eşit oranlarda yarar zira faiz indirimleri TR'de yakın vadede start alacak.

[TRENDHOUND]

Burası kendi iç dinamikleri yüzünden düşüp duruyor. ABD borsası satış yiyince oradan etkilenip daha da düşüyor. Tüm dünya borsaları kerteriz olarak ABD borsalarını baz alır. Dolaylı yoldan da olsa bir şekilde etkileniyorlar ne de olsa ABD ekonomisi küresel ekonominin %25 i ve en büyüğü. Bu oran 1990 da da %25 idi, bugün de öyle. Aradaki korelasyon + olup yüksektir.

[TRENDHOUND]

BİST'i düşüren iç dinamikleri neler? Yüksek faiz ortamı, şirket karlılıklarındaki azalış, borsadan daha ucuz hem de risksiz alternatif yatırım enstrümanlarına yönelen talep, hisselere olan talebin ciddi şekilde zayıflaması, kurumsal serbest nakit akımlarının darbe yemesi, ekonomik durgunluk, reel büyümenin çok düşük olması, kredili pozisyonların tasfiyesi vs vs. Bu dinamikleri ters yöne çevirmek kolay değil.

[TRENDHOUND]

BİST'in toparlanma süreci artık başlamıştır bana göre. Bu toparlanma nereye kadar devam edecek bilemeyiz ama 100 endeks pekala tarihi zirvesi olan 11,252 yi pekala test edebilir.. Trump sayesinde canlanacak JPY bazlı Carry Trade BİST'e destek olacak. Artık çok ucuzlamış olan TR kurumsal varlıklarının satın alınmasına yönelik olası M&A aktiviteleri de potansiyel bir destek alanıdır.

[TRENDHOUND]

Zaten benim YKB yi almamın tek nedeni M&A beklentisi idi. 5 ay önce bankanın tümüne 10 milyar dolar değer biçen Araplar, bu değer 6 milyarın altına inince hamle yapar diye düşündüm. Kağıt nominal bazda 5 ayda %40, reel bazda ise %50 den fazla değer kaybetti. Çok anormal bir düşüştür bu. BİST100 harici kağıtlarda böyle bir düşüş makul karşılanabilir ama gerçek bir değere sahip BİST30 kağıtları için makul değildir.

[TRENDHOUND]

Diğer bir örnek EREGL. Bir kaç ay önce 60 lirayı vurduğunda kağıt çok ucuz diyenler kağıt 46 ya düştüğünde pahalı diyordu hem de yüksek enflasyon ortamında. Ayni şekilde YKB 5 ay önce hemen hemen 40 olduğunda ucuz diyenler şimdi kağıt 25 iken pahalı diyorlar. Borsanın %80 i psikolojidir derken işte kastettiğim bu idi. Bir uçta Açgözlülük, diğer uçta da Panik ve Korku var. İşte borsanın ana motorları bunlardır.

[TRENDHOUND]

Hiç bir aracı kurumun kamuya açık raporuna güvenmeyin. Hemen hemen hepsi taraflıdır, belirli bir amaca hizmet eder, algı çarpıtmaya yöneliktir. Dünyanın 1 numaralı yatırım bankası Goldman Sachs bile böyle davrandıktan sonra kim öyle yapmaz ki? Adamlar satmak istedikleri bankanın kendi portföylerindeki hisseler hakkında olumlu rapor yayınlamak ve bunlar hakkında AL reytingi vermekten tescilli. ABD'nin SPK’sı SEC Goldman Sachs'a dünya kadar ceza kesti bu yüzden. Onlar da uzlaşmaya gidip yırttılar. Goldman bile böyle yapıyorsa herkes yapıyor demektir.