Viop LXVIII

[keremalkm]

BÖLÜM 2: MAKRO FON YÖNETİCİSİ VE BIST STRATEJİSTİ RAPORU

Ekteki veri terminali (Fiyat Penceresi) çok net bir hikaye anlatıyor: "Büyükler kaçıyor, Bankalar kapıyı tutuyor."

1. Yabancı Takası Mantığı: Akümülasyon mu, Dağıtım mı?

Bu kesinlikle bir "DAĞITIM" (Distribution) formasyonudur.
Mekanizma: Yüksek faiz ortamında (%50 politika faizi), sanayi şirketlerinin finansman maliyeti artar, kârlılıkları düşer. Bu yüzden MGROS, PGSUS, FROTO gibi şirketlerde baskı normaldir.
Bankaların Rolü: Ancak bankalar, faizler yüksekken net faiz marjlarını yönetebilir ve enflasyon muhasebesinden muaf oldukları için bilançoları daha şeffaftır.
Yorum: "Yabancı veya Büyük Fon", elindeki likit olmayan veya bilançosu bozulacak sanayi hisselerini (Industrial dumping) satarken, endeksi çökertmemek için Bankaları (AKBNK, GARAN) alarak piyasayı dengeliyor. Bu, "Akıllı Para"nın piyasadan çıkış stratejisidir; mal toplama değil, mal devridir.

2. Makro Çelişki: CDS Düşerken Sanayi Neden Gitmiyor?

Evet, bu doğrudan 2025 Resesyon/Daralma Fiyatlamasıdır.
CDS'in düşmesi Türkiye'nin iflas riskinin azaldığını gösterir (Devlet ve Bankalar için iyidir). Ancak, uygulanan "Sıkı Para Politikası" iç talebi boğmaktadır.
Sanayi hisseleri (FROTO, TUPRS, EREGL vb.) iç talep ve küresel büyüme ile koreledir. Yatırımcı şunu diyor: "Ülke batmaz (CDS düşük) ama şirketler kâr edemeyecek (Talep daralması)." Bu yüzden CDS düşüşü sadece bankalara yarıyor, reel sektöre (sanayiye) henüz yaramıyor.

3. Endeks Mühendisliği (Index Engineering / Masking):

Elinizdeki tabloda bunun "Suçüstü Kanıtı" var.
Kanıt: Sol altta GARAN %2.98 ve AKBNK %4.04 artıda. Normal şartlarda, endeksin ağırlığı en yüksek iki kağıdı bu kadar yükselirken VİOP 30 endeksinin (F_XU0301225) sadece %0.69 (veya civarı) artıda olması matematige aykırıdır.
Yorum: Piyasa yapıcı (Pala), sağ elile Bankaları yukarı kaldırıp endeksi yeşil gösterirken (VİOP'ta short squeeze yaratıp), sol eliyle THYAO, TUPRS, MGROS,BIMAS,PGSUS ve diğer sanayi hisselerine acımasızca satış yapmaktadır.
Strateji: Bu, VİOP'ta "Endeks yükseliyor" algısı yaratıp, alt hisselerdeki çıkışı (mal boşaltmayı) gizlemek için yapılan klasik bir **"Maskeleme Operasyonu"**dur.

Bankalar durduğu an, endeks çok sert düşebilir.

Ders: BIST'te "Yabancı Takası" artık bir yatırım göstergesi değil, bir "Momentum Aracı"dır.
Yabancı bir günde 4 milyar alıp, ertesi gün 4 milyar satabiliyorsa, bu "Yatırım" değil, yüksek frekanslı bir soygundur.

Bu hafta öğrendiğimiz en sert ders; BofA satıyorsa, destek yoktur.
(Gemini-3-Pro)