KORDS - Kordsa Global

[horoz60]

Zaten bir temettü kararý yok ki. Vermeyecek. Veremez de. Çünkü karý yok. O açýkladýðý 150 milyonluk kar doðrudan bizim Kordsa'nýn kasasýna deðil. Ýþtirakin iþtirakleri var, onlarda. Onlar kar payý daðýtacak, sonra iþtirak de daðýtacak ki Kordsa'ya para girsin ve kar payý daðýtabilsin. Kordsa'nýn kendi bilançosu, yanlýþ hatýrlamýyorsam 16 milyon civarý zarar. Zararýn neyini daðýtacak? Normalde de 90-120 milyon tl arasý kar açýklar kendi bilançosunda.

Kordsa holding yapýlanmasý. Yýllar geçtikçe bu daha iyi anlaþýlacak. Önceden açýklamýþtým. Holding yapýlanmalarýnda kar daðýtýmlarý fazla olmaz. Çünkü para þirketin kasasýnda deðildir. Sadece kaðýt üzerinde konsolide eder, kar gösterir ama para kasada yoktur. Konsolidede 400 milyona yakýn kar açýklanýrken, þirketin kendisinde 100 milyon civarý kar açýklanýyor. Temettü beklentilerinizi buna göre þekillendirmelisiniz. Kordsa, iþtirak yapýlanmasý arttýðýndan bu yana temettü hissesi sayýlmaz. Çünkü artýk karýn çoðunluðunu baþka þirketler oluþturuyor. Kordsa büyüme hissesi. Ama bu büyüme meselesinde de, iþtirak-holding yapýlanmasý olduðu için iskontonun devreye girmesi normaldir. Eskiden %50 holding iskontosu koyardýk hesaplarken. Kordsa'nýn kendi faaliyeti de var. %20 iskonto bence normal. Tabii normal piyasa koþullarýnda. Balon piyasalarda ne olur bilemeyiz.

Egeen’de konside açýklýyor bilançoyu gayet güzel temettü veriyor

[JoNaThAn]

Egeen’de konside açýklýyor bilançoyu gayet güzel temettü veriyor

Egeen'i incelemedim. VUK'una bakmak lazým. Sonra UFRS'ye bakmak lazým. Arasýndaki farklara bakmak lazým. UFRS'de açýkladýðý karýn ne kadarý iþtiraklerden, ne kadarý ana þirketten, bunu görmek lazým. VUK'da olan kardan fazlasýný daðýtamaz hiçbir koþul altýnda. Mevzuatýn uygulanmasý bu þekilde zaten. Yani örnek; Egeen, VUK'da 100 milyon kar açýklayýp, UFRS'de 300 milyon açýklayýp, sonra gidip 250 milyon kar daðýtamaz. Kar daðýtýmý VUK'a göredir. Yani, ana þirketin kasasýndadýr o daðýttýðý para.

[horoz60]

Kordsanýn VUK bir bak; yurtdýþý satýþlarý maliyetine vermiþ, maliyetine verirse tabi zarar eder. Bu sektörde zarar etmek çok zor,fason þirketler bile deli gibi kar yapýyor, iþtirakçilerine maliyetine mal vermiþ olduðu ortaya çýkýyor

[horoz60]

Brisa Goodyear gibi lastik satan þirketler güzel kar açýklarken , ham madde tedarikçisi kordsa zarar açýklýyor çok ilginç ayrýca üretilen bazý ürünleri deðil Türkiye dünya üreten firma yok gibiyken , nasýl ettin nasýl becerdinde zarar açýkladýn. VUK inceleyin yurt dýþý ve içi kar sütunu , üretilen mallarýn maliyeti ile ayný !! Sadece yurt içi satýþa güzel kar yazmýþ. Üretim Türkiye’de iþtirakçilere mal burdan gidiyor sanki. 1.2M maliyet , 1.7M satýþ geliri hiç inandýrýcý deðil . Kompozit, polyester iplik, Epoksi polietinlen her neyse bu sektörde 1.2M maliyete 120M kar ile satarsýn kimi kandýrýyorsun sen.

[horoz60]

Yani sizin anlayacaðýnýz “Jonathan” kullanýlýcýlý arkadaþýnda dediði gibi iþtirakçilerin karý bizim iþimize pek gelmiyor temettüye faydasý yok gibi , Kordsa karý Türkiye’de göstermiyor yurtdýþýnda gösteriyor bu þekilde hem vergi vermiyor hem halka arz olmuþ þirketteki temettü verip karýný sana bana daðýtmaktan kurtuluyor....

[JoNaThAn]

Brisa Goodyear gibi lastik satan þirketler güzel kar açýklarken , ham madde tedarikçisi kordsa zarar açýklýyor çok ilginç ayrýca üretilen bazý ürünleri deðil Türkiye dünya üreten firma yok gibiyken , nasýl ettin nasýl becerdinde zarar açýkladýn. VUK inceleyin yurt dýþý ve içi kar sütunu , üretilen mallarýn maliyeti ile ayný !! Sadece yurt içi satýþa güzel kar yazmýþ. Üretim Türkiye’de iþtirakçilere mal burdan gidiyor sanki. 1.2M maliyet , 1.7M satýþ geliri hiç inandýrýcý deðil . Kompozit, polyester iplik, Epoksi polietinlen her neyse bu sektörde 1.2M maliyete 120M kar ile satarsýn kimi kandýrýyorsun sen.

Tam olarak böyle deðil. Yani ürettiðini maliyetine vermemiþtir. Orada belli bir denge var. Mesela belli bir hacmin altýnda satýþ yaparsa, duruma göre zarar açýklayabilir. Çünkü sabit giderleri hala aynýdýr ve belki artmýþtýr ama satýþlar düþmüþtür. Þirket, gelecekte gerçekleþtireceði yüksek rakamlardaki satýþlarý hesap ederek büyümüþtür ve yüksek hacimde satýþ yapýp kara geçmesi gerekir. Ama piyasa durgunlaþtýðýnda, kendi sabit giderlerini mecburen karþýlamak zorundayken, hedeflediði gelirleri piyasadan elde edemez olmuþtur. Muhtemelen, içerideki satýþlar düþtüðü için gelirler, giderleri ancak karþýladý. Bunun geçici olduðunu düþünüyorum ama yine de, içeride kar açýklasa bile tahminim o ki önümüzdeki birkaç yýllýk süreçte temettü açýsýndan çok bir þey deðiþmez. Çünkü ana þirketin (içerisi) kar kapasitesi, piyasanýn iyi olduðu durumlarda bile 80-120 milyon civarý. Zaten bunu daðýtýyorlar. Dikkat edin, daðýtýlan temettüler, 60 milyon tl civarýný pek geçmez. Yani gidip 150-200 milyon daðýtamaz. Çünkü o karlar bizde deðil. Buradan da bize düþen temettü, yýllýk ortalama 25-30 kuruþ civarý oluyor.

Ama birkaç yýl sonra ne olabilir mesela? Yurtdýþý yapýlanmasýný tamamlarlar, borçlarý öderler, yeni þirket satýn alacaklarsa alýrlar, onun da borçlarýný belli bir dengeye getirdikten sonra yurtdýþýndaki iþtiraklerin açýkladýðý karlarýn bir kýsmýný daðýtabilirler. Bu karlar önce Kordsa Inc.'ýn kasaya, oradan da bizim kasaya girerse, VUK karýmýz artýþ gösterir. Ýþte o zaman o karý daðýtabilir. Buna da zaman var gibi.

Þu an için temettü hissesi deðil, büyüme hissesiyiz. Holding yapýlanmasýnda olduðumuz için iskontolu iþlem görür müyüz, bunu zaman gösterecek. Ama þunu da unutmayalým... Pahalý olan þirket hep pahalýdýr ve yaklaþýk olarak ayný oranlarda primlenir. Ucuz olan da ucuzdur ama yine yaklaþýk olarak ayný oranlarda primlenir. O iskonto baþta bir defa oluyor, sonra öyle devam ediyor. Ve biz %50 büyürsek, piyasa deðeri olarak iskontolu olsak da, bu büyüme hissenin fiyatlarýna ayný oranda yansýr düþüncesindeyim.

Þöyle düþünelim; 3 yýl sonrasýnda 1 milyar tl kar açýklansa... Bunun 180 milyonu içeride olsa, geri kalan 820 milyonu dýþarýda (iþtiraklerde) olsa... Ýþtiraklerin açýkladýðý karýn 400 milyonu daðýtýlsa... Ýçerideki kar, yani ana þirketin kasasýna bu kardan dolayý giren para 580 milyon tl olabilir. Bunun da bir kýsmýný daðýtsa, neden 2 lira temettü veremesin? Ama buna zaman var. Þu an daha sindirme dönemindeyiz. Tahminim, o zaman da þöyle bir durum olacaktýr: Yýllýkta 1 milyar tl kar gelirken, deðerimiz 8 milyar-10 milyar tl arasýna oturabilir. Hisse bazlý olarak 50 tl civarlarý. Daðýtacaðý temettü ise 1,5-2 tl olacaktýr. Yine ne olmuþ olacak? %3-5 arasý verim. 8-10 liradan alanlar için çok anlamlý bir temettü bence. Ama o an alan adam %15 temettü verimi elbette alamayacak. Yani bizim temettü verimimiz bir Ereðli gibi olmaz. Bunun iki sebebi var; kasadaki bütün para daðýtýlamaz. Çünkü konsolide. Ama piyasa deðerimiz, belli oranda iskontolu da olsa o konsolide bilançoya göre þekilleniyor. Ýkincisi de, bazý þeyleri önceden fazlasýyla satýn alabiliyoruz. Bu elbette iyi bir þey. Özsermayemiz büyüyor çünkü. Yüksek temettü veren ve özsermaye bazýnda yýllarda yerinde sayan mali sektör þirketleri gibi deðiliz.

Ýskonto konusunda þöyle bir dipnotum da var... Uzun zamandýr iskontolu iþlem göreceðimizi düþünüyordum ve öyle de oldu. Fakat þu anki fiyatý artýk iskontolu deðil. Geleceði mi satýn alýyoruz, artýk iskontolu deðil de deðerimizin üzerinden mi iþlem göreceðiz... Bunlarý gözlemlemek lazým.

[spenc]

25 tl zirve sonrasý oluþan düþen kanalýn direnç deðeri.
kýsa göstergelerde toparlanma mevcut.
bu deðeri test etmek isteyebilir pazartesi.

https://tvc-invdn-com.akamaized.net/...41ae4a6368.png

Enigma hc bir hisseyi ekranýmdan sileceðim hiç aklýma gelmezdi. Ýnsan gördüðünü daha önceden hayal ediyor ama kýsa sürede olunca bu harrketler bakmamak daha iyi.. yýllarýn emeðini verince insan bu kadar hýzlý çýkýþ yapmasý konsantrasyonu bozmamasý adýna, ekrandan sildim. Bu rakamlara gelmiþ hissede temettüyu verip vermeyeceðini bile düþünmeyecegimde aklýma gelmezdi. 3.36 li fiyatlardan aldýðýmý net hatirliyorum temettü verdi tabi sonrasýnda düzenli az/çok. Arada 8-10 liradan alýp hisse 5.85 düþtüðünde çok kiþiyi forumdan döküldü zamanýnda. Sonra tekrar 15 leri görüp 8 lere dusmesi geçen sene, hep fýrsat olmuþ aslinda. Süreç çok zordu, ama yönetim seffafti ne soylediyseler, yaþadým ve yaþattý. Bu sirketin en güzel yani bist30 da olmamasýydi belkide bu son süreçte özellikle. Küçük küçük düzenli alýmlarla 6 yýl dile kolay. Teþekkürler kordsa yönetimine ve teþekkürler emeði geçen eski arkadaþlara, özellikle poem hc. Saygýlar.. ytd.

[spenc]

Ekrandan sildim derken, satmamak adýna söyledim. Çünkü 2 kusur yýldýr topladigim brsan 30 lu seviyelerde 3 te 2 sini verdim. Sonuçta o da 5 misli civarý yükseldi geçen seneki düþüþten. Neyse ki oradan kazanç saðladýklarými, yine güzel fýrsatlarý olan hisselerime pay ettim. Brsanda yaþadýðým durumu burada yaþamamak adýna bazen akþamlarý bazen haftada bir bakýyorum kordsa ne olmuþ diye. Yatýrým tavsiyesi olmasýn..