...:::vobelıt:::...

[deniz43]

Friday January 04 2019 Actual Previous Consensus
11:55 AM
DE
Markit Composite PMI Final DEC 51.6 52.2 ® 52.2
11:55 AM
DE
Markit Services PMI Final DEC 51.8 52.5 ® 52.5

12:00 PM
EA
Markit Composite PMI Final DEC 51.1 51.3 ® 51.3
12:00 PM
EA
Markit Services PMI Final DEC 51.2 51.4 ® 51.4

Euro bölgesinin önceki hizmetler PMI verisi 53.4'den 51.4'e,bileşik PMI verisi de 52.7'den 51.3'e aşağı yönde revize edidi.

01:00 PM
EA
Core Inflation Rate YoY Flash DEC 1% 1% 1%
01:00 PM
EA
Inflation Rate YoY Flash DEC 1.6% 1.9% 1.8%
01:00 PM
EA
PPI MoM NOV -0.3% 0.8% -0.2%
01:00 PM
EA
PPI YoY NOV 4.0% 4.9% 4.1%

Euro bölgesinde yıllık çekirdek enflasyon %1,manşet enflasyon da %1.6 ile hedefin altında kaldı.

[deniz43]

Geçen hafta 2018 yılının son haftasıydı.28 Aralık tarihli Merkez Bankası verisine göre:

-Merkez Bankasının -Altın hariç- brüt döviz rezervleri haftalık 290 milyon dolar azalarak 71.980 milyon dolar oldu.

-Yabancılar yılın son haftasında 6 milyon dolarlık hisse senedi,470.9 milyon dolarlık Hazine tahvili sattı.

-Bankaların yurtiçinde TL cinsinden verdikleri kredilerin tutarı 1 435 976 milyon TL oldu.Bir önceki yıla göre nominal yıllık artış sadece %1.64,yıllık enflasyon %20.3,kredilere uygulanan ortalama faiz ise çok daha yüksek olduğu için ,veri ,bu yıl TL cinsinden kredilerde reel olarak çok sert daralma olduğunu gösteriyor.
Yabancı para cinsinden verilen kredi tutarı 834 868 milyon TL.Bu rakam TL cinsinden %37.31'lik bir artışı ifade ediyor,ancak dolar/TL paritesinde yıllık artış %40.0,Euro/TL paritesinde yıllık artış %33.80,yabancı para cinsinden kredilere uygulanan ortalama %7-%8 kredi faizleri de dikkate alınınca ,yabancı para cinsinden kredilerde de daralma olduğunu görüyoruz.

-TL mevduat tutarı ise yılın son haftasında 1 037 909 milyon TL oldu.Bu rakam yıllık %10.01 artışı ifade ediyor ancak yıllık enflasyon %20.3,mevduata verilen faiz bunun da biraz üzerinde olduğu için burada da reel olarak bir hacim azalması görüyoruz.

-Yurt içindeki yerleşiklerin döviz tevdiat hesabı 28 Aralık haftasında 964 milyon dolar azaldı.Yurtiçi yerleşiklerin gerçek kişilerinin hesaplarında 273 milyon dolarlık bir artış olurken şirketlerin döviz hesaplarında 1 237 milyon dolarlık bir azalma oldu.(Muhtemelen,yılın son haftası olması nedeniyle dönemsel dış borç ödemeleri için)
Böylece yurt iç yerleşiklerin döviz tevdiat hesaplarındaki tutar ,yılın son haftasında 161.023 milyar dolar oldu.

[deniz43]

Friday January 04 2019 Actual Previous Consensus

US
Total Vehicle Sales DEC 17.55M 17.49M 17.2M
04:30 PM
US
Average Hourly Earnings YoY DEC 3.2% 3.1% 3%
04:30 PM
US
Average Hourly Earnings MoM DEC 0.4% 0.2% 0.3%
04:30 PM
US
Average Weekly Hours DEC 34.5 34.4 34.5
04:30 PM
US
Government Payrolls DEC 11.0K -6K 12K
04:30 PM
US
Participation Rate DEC 63.1% 62.9% 62.7%
04:30 PM
US
Manufacturing Payrolls DEC 32K 27K 20K 10K
04:30 PM
US
Non Farm Payrolls DEC 312K 155K 177K
04:30 PM
US
Nonfarm Payrolls Private DEC 301K 161K 175K 160K
04:30 PM
US
Unemployment Rate DEC 3.9% 3.7% 3.7%

Çok güçlü veriler geldi.Ortalama saatlik kazançlar aylık %0.4 artarak yıllık %3.2'ye yükseldi(enflasyonun kapıda olduğunun sinyali), ortalama haftalık çalışma saati 34.4 saatten 34.5 saate çıktı,işgücüne katılım oranı tarihsel ortalamaların üzerine çıkarak %62.9'dan %63.1'e yükseldi.Ve ABD ekonomisi tam istihdam ortamında Aralık ayında 312 000'lik müthiş bir istihdam sayısı üretti.(Not:önceki ayın verisinde de istihdam edilen kişi sayısı 21 000 arttırılarak yukarı yönde revizyon yapıldı)


05:45 PM
US
Markit Composite PMI Final DEC 54.4 54.7
05:45 PM
US
Markit Services PMI Final DEC 54.4 54.7 53.4

ABD'de hizmetler PMI verisi beklentilerin üzerinde geldi,geçen aya göre ise hafif altında.

[deniz43]

Dün akşam Fed başkanı Powell,Atlanta'da,eski Fed başkanları Bernanke ve Yellen'ın da katıldıkları panelde piyasanın baskısına boyun eğerek,yürüttükleri normalleşme programını gerekirse durdurabilecekleri,gevşek para politikası ile piyasayı destekleyebilecekleri,yani piyasaları duymak istediklerini söyledi ve borsalar,petrol başta emtialar ralli yaptı,para güvenli limanlardan çıkıp riskli varlıklara hareket etti,tahvil faizleri para çıkışı nedeniyle yükseldi.Powell,ana başlıkları ile ne söyledi:


-Fed -faiz arttırımlarında- sabırlı olacak
-Para politikasını -gerekirse- yeniden hızlıca ayarlayabiliriz
-Piyasaları dikkatle dinliyoruz
-Bilanço küçültme politikamızı -gerekirse- değiştirebiliriz
-Başkan Trump talep etse de Fed başkanlığından istifa etmem
-Ücret verisi olumlu ve enflasyon endişesi yaratmıyor
-Düşük işsizlik oranlarına rağmen enflasyon kontrol altında



YORUM:Piyasalar her zaman gevşek para ve maliye politikaları uygulanması,bu suretle kolayca bulunan bol ve düşük maliyetli para ile varlık fiyatlarının şişirilip kolay ve bol para kazanmak ister.Ancak varlık fiyatları milli gelir büyümesinden daha hızlı yükselirse balon oluşmaya başlar,ve oyunun sonunda fizik kanunları çalışır ,balon patlar,ekonomik kriz çıkar,makroekonomik dengeler kriz sonrası yeni dengeler içinde oluşur varlık fiyatları olması gereken rasyonel yerlere yeniden gelir.Ancak kriz çıkınca bunun çok ağır bir faturası olur,milyonlarca kişi işini kaybeder,binlerce şirket batar,sosyal facialar yaşanır.Kapitalist ekonominin doğası balonların şişmesine ,ve döngüsel olarak ekonomik krizlerin çıkmasına çok uygun olduğu için burada özellikle bağımsız merkez bankalarının makro dengelerin korunmasına ve varlık balonu şişmemesi için para politikalarında ince ayar yapmaya büyük özen göstermesi gerekir.

ABD Merkez Bankası Fed,bir süredir 'destekleyici' politikalardan 'normalleşmeye geçiş' programını yürütüyor.Bu kapsamda gelen makroekonomik verileri de değerlendirerek ekonomik kriz döneminde 850 milyar dolardan 4.55 trilyon dolara çıkardığı bilançosunu bu sene ve gelecek sene 600 milyar dolar,2021 yılında 400 milyar dolar küçülterek ,2021 yılında 2.5 trilyon dolara düşürecek bilanço küçültme operasyonunu yürütüyor(şimdiye kadar 450 milyar dolar küçültme yaptı),diğer taraftan da kriz döneminde %0.25'e kadar düşürdüğü politika faizini enflasyon projeksiyonlarını da dikkate alarak normalleştiriyor(Politika faizini %2.50'ye yükseltti)

ABD ekonomisinin şu anda destekleyici ,gevşek para politikalarına ihtiyacı var mı,bütün veriler buna gerek olmadığını gösteriyor,bu platformda verileri hem yayınlıyor hem de analiz ediyor ve yorumluyorum.veriler para politikasında 'normalleşme'ye geçişin devam etmesi gerektiğini gösteriyor.Evet;Çin ve Euro bölgesi ekonomilerinden yavaşlama sinyalleri geliyor ama bunun ABD ekonomisine etkisi oldukça düşük,çünkü ABD ekonomisi büyük ölçüde devasa iç pazarına dönük bir ekonomi,bu öyle devasa bir pazar ki,ihracata dayalı ekonomileri olan başta Çin,Japonya,Güney Kore,diğer uzak doğu ülkeleri,Avrupa ülkeleri ve komşular Kanada ve Meksika için hayati önemde .Ama üçüncü çeyrek sonu ile 20.66 trilyon dolara ulaşan ABD ekonomisi içinde dış ticaretin payı dünyada en düşük ülkelerden biri,gsyih'sının kabaca üçte ikilik kısmını ABD vatandaşlarının yaptığı tüketici harcamaları oluşturuyor.Aşağıda 2017 yılı sonu itibariyle dünyanın en çok ihracat ve ithalat yapan ülkelerinde bu tabloyu görüyoruz:

İhracat'ta dünya sıralaması(milyar dolar)


1 China 2263
2 United States of America 1547
3 Germany 1448
4 Japan 698
5 Netherlands 652
6 Korea, Republic of 574
7 Hong Kong, China 550
8 France 535

İthalat'ta dünya sıralaması(milyar dolar)

1 United States of America 2410
2 China 1842
3 Germany 1167
4 Japan 672
5 United Kingdom 644
6 France 625
7 Hong Kong, China 590
8 Netherlands 574

Detaylı bilgi için:

https://www.wto.org/english/res_e/st.../wts2018_e.pdf


ABD ekonomisinde şu anda görünüm Trump'ın Fed'e ve piyasalara müdahelesi nedeniyle tüketici güveninde hafif bir gerileme olsa da,Çin ile ticaret anlaşmaının sonuçlarını görmek için yatırımlarda bir miktar frene basılsa da ,yüksek tüketici güveninin desteğiyle ABD ekonomisi güçlü tüketim harcamaları ile büyüyor.Bunu en son yayınlanan Redbook endeksinde görüyoruz:

Wednesday January 02 2019 Actual Previous Consensus
04:55 PM
US
Redbook MoM 29/DEC 0.6% 0.1%
04:55 PM
US
Redbook YoY 29/DEC 9.3% 7.8%

https://tradingeconomics.com/united-.../redbook-index

Redbook Index in the United States increased by 9.30 percent in the week ending December 29 of 2018 over the same week in the previous year. Redbook Index in the United States averaged 2.46 percent from 2005 until 2018, reaching an all time high of 9.30 percent in December of 2018 and a record low of -5.80 percent in July of 2009.
2005 yılından bu yana tutulan Redbook endeksinin yıllık olarak ortalaması %2.46,en düşük Temmuz 2009'da -%5.80,ve en yüksek değeri bu veri ile birlikte Aralık 2018'de %9.30
Not:Endeks ,perakende satışlardaki büyümeyi ölçüyor.Perakende satışların kabaca %80'ni aşan kısmını temsil ediyor.(The Johnson Redbook Index measures the growth in the U.S. retail sales. The index is based on the sales data of around 9,000 large general merchandise retailers representing over 80 percent of the equivalent 'official' retail sales series collected and published by the US Department of Commerce. )
ABD'de perakende satışların %80'i aşan kısmını temsil eden Redbook endeksi yıllık %9.3 artış ile,bu veriyle tüm zamanların rekorunu kırdı.Bu veri ,Aralık ayı perakende satışlar verisinin ve en büyük kısmını oluşturduğu tüketici harcamalarının da güçlü geleceğini gösteriyor.

ABD ekonomisi güçlü tüketim harcamaları ile büyürken aynı zamanda da 'tam istihdam' düzeyinde olunmasına rağmen güçlü istihdam artışı yaratmaya devam ediyor.Bunun son örneğini Aralık ayında yaratılan çok güçlü 312 000'lik istihdam artışıyla görüyoruz.Totalde ise ABD ekonomisi 2018 yılında çalışan sayısını 154.065 milyondan 156.945 milyon kişiye yükseltmiş ,geçen yıl toplamda 2.880 milyon kişiye iş yaratmış ki bu ortalama olarak her ay 240 000 kişiye yeni iş yaratıldığını gösteriyor.Ayrıca 7 milyon'u aşan boş iş pozisyonu için işçi aranıyor,ama piyasa da,bu tanımlanan işler için başvuru yapabilecek iş gücü kalmamış durumda.
ABD'de eğitimini bitiren her genç iş hayatına başladığı andan itibaren kendisine bir ev kiralar,mobilya,beyaz eşya,evin diğer ihtiyaçlar ve sonra da otomobil satın alır,bunları da banka kredisi ile taksitler halinde ödeme yaparak yapar.Yani istihdam artışları ile ABD ekonomisini büyüten tüketici harcamaları birbirini besleyen bir süreç ve bunu tüketici harcamalarının yükselen grafiğinde görüyoruz.

https://tradingeconomics.com/united-...sumer-spending


Böyle bir ortamda hem tüketici talebinde meydana gelen artış,hem de sıkılaşan istihdam piyasasında yeni işgücü bulmanın zorluğu nedeniyle yükselen ücretler ile(dün gelen veri ile Aralık ayında ortalama saatlik kazançlarda %0.4'lük artış,%3.2'ye yükselen yıllık artış gördük) yakın gelecekte enflasyonda yükseliş beklememiz gerektiği ekonomi teorisinin gereği.
Bu yüzden Fed'in para politikasını normalleşme patikasından saptırması enflasyonda zıplamaya,sonrasında da panikle sıkılaştırma adımlarının 'çok sert' bir şekilde alınması ekonomiye durgunluğa sokar.Bu yüzden Fed'in şu anda yürüttüğü dengelere dikkat eden politikasına devam etmesi gerekir.Her ne kadar Powell dün piyasaların duymak istediği şeyler söylese de belirleyici olan yine bundan sonra gelecek olan makroekonomik veriler olacaktır.

[pilavli]

Evet tutturuldu ama nasıl tutturulduğuna tekrar bakalım.Enflasyon sepetindeki ürünler için yıl sonuna kadar -gönüllü- %10 fiyat indirimi,otomobil,beyaz eşya,mobilya ve inşaat temel sektörlerde 3+3=6 ay vergi indirimi ile sadece kısa dönemli olarak sürdürülebilir bir netice alındı.

TÜİK'in enflasyon ölçümüne dair başka bir başlıkta yazı paylaşılmış, linki bırakıyorum:
http://www.hisse.net/topluluk/showth...34#post3019834
Yazıya göre TÜİK enflasyonu ölçmüyor, kısmen belirliyor gibi bir durum sözkonusu. Elbette yalan da olabilir, ama bu kadar detaylı bir yalan kurgulamak da zor, çoğu insanın TÜİK rakamlarının gerçeği yansıtmadığına inandığını da dikkate alalım.

Bu arada 2019 tahminlerini yaparken mart ayında seçim olacağını, iktidarın ister istemez ne pahasına olursa olsun ekonomiyi acilen iyileştirmek, olmuyorsa da kötü yönleri makyajlayıp üstünü örtmek isteyeceğini unutmayalım.
Marttan sonra bazı yamalar/dikişler patlayabilir.

[deniz43]

TÜİK'in enflasyon ölçümüne dair başka bir başlıkta yazı paylaşılmış, linki bırakıyorum:
http://www.hisse.net/topluluk/showth...34#post3019834
Yazıya göre TÜİK enflasyonu ölçmüyor, kısmen belirliyor gibi bir durum sözkonusu. Elbette yalan da olabilir, ama bu kadar detaylı bir yalan kurgulamak da zor, çoğu insanın TÜİK rakamlarının gerçeği yansıtmadığına inandığını da dikkate alalım.

Bu arada 2019 tahminlerini yaparken mart ayında seçim olacağını, iktidarın ister istemez ne pahasına olursa olsun ekonomiyi acilen iyileştirmek, olmuyorsa da kötü yönleri makyajlayıp üstünü örtmek isteyeceğini unutmayalım.
Marttan sonra bazı yamalar/dikişler patlayabilir.

1 Ocak tarihinde yeni yıla ilişkin öngörülerimi yayınlarken:''Türkiye ekonomisinin makro göstergeleri ile öngörülerimi paylaşmakta açıkça tereddüt ediyorum.Çünkü önceki yazılarımda da ifade ettiğim gibi TUİK'in yayınladığı özellikle gsyih büyümesi,enflasyon ve işsizlik gibi temel verilerinde bir çok tutarsızlık görüyorum,çapraz kontrollar uyuşmuyor.Bu konuda yalnız da değilim.Örneğin gsyih hesaplamalarında Türkiye'nin en yetkin kişilerinden Zafer Yükseler'in(Eski devlet planlama teşkilatı genel müdürü ve merkez bankası araştırma direktörlerinden,ve şu anda danışman) analizinde Türkiye'nin üçüncü çeyrek büyümesini %1.6 büyüme değil,%0.4 daralma hesaplıyor,bana göre de doğru olan bu hesaplama.Buna karşı -daha önce de ifade ettiğim gibi- Merkez Bankasının ve Hazinenin yayınladığı veriler için bir tereddütüm yok,güvenilir bulmaya devam ediyorum.'' yazmıştım.

Linkteki yazı maalesef kaygı verici,çünkü ben verilerdeki yanlışlıkların -daha ziyade- personel liyakatsizliğinden ve donanım eksikliğinden kaynaklandığını düşünüyordum ama bilinçli olarak verilerde manipülasyon yapılıyorsa bu çok itibar kırıcı bir durum olur.Unutmayalım ki yatırımcılar bu verilere bakarak yatırım kararları veriyorlar,verilere güven kalmaz ise ülkede yabancı yatırımcı kalmadığı gibi yerli yatırımcılar da güvenli limanlara geçiş yaparlar,ülke olarak büyük fatura öderiz.Yatırımcılar nezdinde yeniden itibar kazanmak çok uzun yıllar alır.TUİK itibarını ve saygınlığını gözü gibi korumaya özen,itina göstermeli,net ve şeffaf olmalıdır..Umarım TUİK,Pazartesi günü bir açıklama yapar -link'te yazılanları- yalanlar.

[pilavli]

Bu arada 2019 tahminlerini yaparken mart ayında seçim olacağını, iktidarın ister istemez ne pahasına olursa olsun ekonomiyi acilen iyileştirmek, olmuyorsa da kötü yönleri makyajlayıp üstünü örtmek isteyeceğini unutmayalım.
Marttan sonra bazı yamalar/dikişler patlayabilir.

Bu arada öngörümü destekleyecek bir kanıt da geldi, son kararnameyi de belki görmüşsünüzdür, kamu şirketleri temettüleri avans olarak hemen hazineye aktarabilecek, yani normal süreci bekleme riskine girmeyip mart sonrasına kalmadan hükümet kullanabileceği tüm parayı hemen istiyor. Üç ay seçim ekonomisi uygulanacak, indirim ve teşviklerin üç ay daha uzatılması da bunu destekliyor.
Sonrasında yine biryerlerden para bulunabilirse belki büyük sorun olmaz, ama bulunamazsa yakıt bitecek, tüm cephane bu üç ay için harcanıyor gibi hissediyorum.

[cevdet _060]

https://www.sozcu.com.tr/2019/ekonom...ekoru-3009445/