...:::vobelýt:::...

[deniz43]

Çok teþekkürler üstadým. Bende sizinle ayný fikri paylaþýyorum lakin son yýllardaki devaller TL bazýnda reel getiri sunar oldu uzun vadede getiriler yakýnsamamakta. Reel enflasyondan korunma çabasýndayým. Bir sorum daha var izninizle 8,5 fair value hesabýnýzý hatýrlýyorum hep aklýmda ama onu US enflasyon verisini sizin beklentinizden düþük gelirse çok küçük etkisi olur ama TR enflasyonu beklediðinizden düþük gelebilir mi?
ENAG ý baz alýyorsunuz bildiðim kadarýyla.

Evet hesaplamalarýmda ENAG enflasyonunu kullanýyorum.ENAG'ýn 2020 yýlý enflasyonu %36.72,yayýnladýðý 5 aylýk enflasyonun yýllýklandýrýlmýþý %48.2.Þu anda enflasyon trendinde düþüþ saðlayacak makroekonomik bir geliþme görünmüyor,aksine küresel ölçekte artan gýda,sanayi emtialarý,petrol,navlun gibi kalemlerden maliyet baskýsý geliyor,bunu önceki yazýlarýmda detaylý yazmýþtým.

Ekonomi teorisine uyumlu olarak ;üretim maliyetleri reel enflasyon kadar artar,eðer döviz kurlarý da üretim maliyetleri kadar artmaz ise,reel enflasyona göre oluþan üretim maliyetleri bir süre sonra ihracatý zarar eder hale getirirken ithalat patlar, cari açýk zýplar, bir süre dýþ borçla bu açýðý kapatmaya çalýþýrsýnýz ama dýþ borç belli bir eþik seviyeye gelince yabancýlar daha fazla borcun geri ödemesi riskli olacaðý endiþesiyle geri çekilince kaçýnýlmaz olarak ödemeler dengesi krizi patlar ve devalüasyon olur, döviz kurlarý olmasý gereken yere yani ülkeler arasý enflasyon farký kadar artarak yeni denge seviyesine gelir.
Daha önce bu baþlýkta verdiðim örneði yeni forum üyeleri için buraya yeniden alayým:


************************************************** **************************
Þöyle düþünelim; 1 USD=1 TL olsun. Bu tür bir kur seviyesinde de cari açýðýmýzýn sýfýr olduðunu varsayalým. Ulaþtýrma maliyetleri ve korumacýlýk önlemlerinin olmadýðý bir ortamda, Bizim ürettiðimiz 1 adet çamaþýr Makinesi = 1000 TL ise, bu çamaþýr makinesi'nin dolar bazýnda fiyatý 1000 ABD dolarýdýr (Çünkü 1 USD =1 TL'dir). Aradan 2 yýl geçmiþ olsun ve Türkiye'deki enflasyon izleyen 2 yýlda toplam %40 olsun. Yani çamaþýr makinesi'nin fiyatý 1000 TL'den 1400 TL'ye çýkmýþ olsun ve ABD'de bu sürede enflasyon "sýfýr" olsun. Eðer kurlar hala 1 USD = 1 TL ise bizim paramýz ABD dolarýna karþý aþýrý deðerlenmiþtir. Yani adet çamaþýr makinesi = 1400 USD seviyesine gelmiþtir. Dolayýsýyla ABD'li biri bizim ürettiðimiz 1400 USD'lýk çamaþýr makinesini deðil kendi ürettikleri 1000 USD'lýk Çamaþýr makinesini satýn alacaktýr. Paramýz aþýrý deðerli olduðu için, biz de kendi çamaþýr makinemizi, televizyonumuzu, otomobilimizi veya buzdolabýný almak yerine daha ucuza gelen diðer ülke mallarýný (Bu örnekte ABD mallarýný) almak isteriz(1400 TL yerine 1000 TL'ye). Zaten geliþmekte olan ülkelerdeki en büyük problemlerden biri ithal mallarýný tüketmeye yönelik güçlü istektir. Þimdi örneðe tekrar dönecek olursak; eðer bu 2 yýl içinde enflasyon birikimli olarak %40 olmuþken, Türk lirasý da dolara karþý %40 deðer kaybetmiþ olursa 1USD =1.40 TL olacaktýr. Böylelikle bizim bir adet çamaþýr makinemiz 1400 TL olsa dahi dolar fiyatý = 1400/1.40 = 1000 USD þeklinde olacak ve dýþ ticaret açýðý oluþmasýný engelleyecektir. TL'nin deðer kaybetmesi, hem yerlilerden gelen ithal taleplerini sýnýrlayacak, hem de ihracatýn sorunsuz devam etmesini saðlayacaktýr. Ýþte bu mantýkla bir hesaplama yapýlabilir.
"Satýn alma gücü paritesi teorisi" baz alýnarak dolar kaç TL olmalý sorusuna cevap aranýrken, ülkenin cari açýk vermediði bir yýl bulunur. Örneðin Türkiye'de 2001 yýlý cari fazla verdiðimiz bir yýldýr,1 Ocak 2002 referans alýnarak bu hesaplama yapýlabilir.

Ama bir þey daha var,ince ayar hesap yapmak için ülkeler arasý "verimlilik artýþýný" da dikkate almak lazým.
Bu yüzden,birkaç yýlda bir burda da bir ayarlama yapmak gerekiyor.(Türkiye'de son 13 yýlda verimlilik artýþý sýfýr iken ABD'de eskiye göre daha düþük olsa da düzenli olarak iþgücü verimliliði artýyor,bu da dýþ ticarette rekabet gücümüzü korumak için TL'nin deðerinde düþüþ yönünde ince ayarlama gerektiriyor)

https://tr.sputniknews.com/ekonomi/2...noloji-yerine/

[deniz43]

https://www.nbcnews.com/politics/con...-bill-n1258883

House passes $1.9 trillion Covid relief bill with $1,400 checks, vaccine funding

ABD Temsilciler Meclisi 1.9 trilyon dolarlýk destek tasarýsýný onayladý.Bir sonraki aþama Senato onayý olacak.

[tesus]

Sn deniz hocam;her þey iyi güzelde,sanki önceden ayarlanmýþ,provasý yapýlmýþ sahneler de figüranmýyýz diye düþünüyorum.Bu 10 yýllýklar Agustos 2020 den beri yülseliþte hiç sorun yok ,son bir hafta da büyük bir MEDYA desteðiyle vayy 10 yýllýklar diye KIRMIZI MANÞETLER atýlýyor.Bu 10 yýllýk tiyatrosunda asýl hedef Altýn veGümüþ yatýrýmcýlarýný batýrmak mý acaba.

[tesus]

Ayný tiyatro 2016 temmuz dan,2018 Ekimine kadar daha önce oynandý.10 yýllýklar;1,32 den 3.26 ya DOW 16dan 26 ya çýktý .Ben ekonomin prensipleri gereði borsada þort yaptm ve battým.o zaman þöyle diyorlardý endeksi longlayanlar;Faizler artýyorsa ekonomi iyileþiyordur.

[tesus]

Sonra usd/TR KURU KOMEDÝSÝ ,ONS düþüyorsa kur yükseliyor,kur yükseliyorsa ons düþüyor.Amaç gram altýný belli bir bantta tutup alým furyasý veya satým furyasý olmasýný engellemek diye algýladým.

[tesus]

Hocam ,ben bu tiyatrolardan sonra þöyle düþündüm;devletler(ÝLGÝLÝ KURUMLARI)yýllýk çerçeveyi hazýrlýyorlar,gerisini hazýr senaryolar ,arada bir spontane olaylar,rettit(gümüþe alýcý toplama) ,musk(coinlere alýcý toplama) gibi kahramanlarla DÜNYAYLA kafa kýrýyorlar.Hocam sizce bunlarýn YILLIK planlarý nedir.Boþuna kan revan içinde kalmayayým,SÝZÝN YILLIK HEDEFLERÝNÝZ nedir.Borsa ,altýn,faiz.Saygýlar,sürçülisan olduysa affola.

[deniz43]

Wednesday February 17 2021 Actual Previous Consensus
04:30 PM
US
PPI MoM JAN 1.3 0.3% 0.4%
04:30 PM
US
Core PPI MoM JAN 1.2 0.1% 0.2%

Ocak ayýnda ABD'de üretici fiyatlarý adeta "patladý".Çekirdek fiyatlarda aylýk artýþ %0.2 beklenirken,10 kat fazla 1.2,genel endeks de,%0.4 artýþ beklenirken 3 katýndan fazla %1.3 geldi.
Bir süredir bu baþlýkta;küresel ölçekte baþta gýda,sanayi emtialarý,petrol,nakliye navlun fiyatlarý ve iþçilik ücretlerinde yüksek artýþlar nedeniyle yüksek enflasyonun gelmek üzere olduðunu konuþuyorduk.Veriler bunu tasdik etti.Þimdi gözler "Benchmark "ABD Hazine tahvillerinin faizlerinde.


Wednesday February 17 2021 Actual Previous Consensus
04:30 PM
US
Retail Sales MoM JAN 5.3 -0.7% 1.1%
04:30 PM
US
Retail Sales Ex Autos MoM JAN 5.9 -1.4% 1%

Teþvikler ve iþçilik ücretlerindeki artýþlar enflasyonun talep tarafýndan gelecek baskýsýný da arttýrmýþ gözüküyor.

Sn deniz hocam;her þey iyi güzelde,sanki önceden ayarlanmýþ,provasý yapýlmýþ sahneler de figüranmýyýz diye düþünüyorum.Bu 10 yýllýklar Agustos 2020 den beri yülseliþte hiç sorun yok ,son bir hafta da büyük bir MEDYA desteðiyle vayy 10 yýllýklar diye KIRMIZI MANÞETLER atýlýyor.Bu 10 yýllýk tiyatrosunda asýl hedef Altýn veGümüþ yatýrýmcýlarýný batýrmak mý acaba.

Aslýnda benchmark 10 yýllýk ABD tahvil faizlerinin yükseliþ trendine girmesi bir sonuç.Neden ise gittikçe artan ve yaklaþan enflasyon endiþesi.ABD'de enflasyonun geldiðinin iþaretlerini finans dünyasý içinde gören ve yazan belki de ilk kiþilerden biri benim.Geçen yýl sonundan bu yana bu yönde yazýlarým oldu.Bence herkesi uyandýran bu ayýn 17'sinde ABD'den gelen üretici fiyat endeksi ve perakende satýþlardaki adeta "patlama" olarak tarif edebileceðimiz artýþlar oldu(yukarýda ve verileri ve yaptýðým yorumu alýntý yaptým.) o Yazýmda "Benchmark "ABD Hazine tahvillerinin faizlerinde." ifade etmiþtim ve sonrasýnda enflasyon kaygýlarýyla tahvil faizlerinde yükseliþ hýz kazandý.Dün gelen kiþisel gelirler ve kiþisel tüketim harcamalarýnda sert artýþlar da bu kaygýyý destekler ölçüdeydi.
Dün ayrýca dikkatli gözlerden kaçmayan bir þey daha oldu, sadece yüksek enflasyon dönemlerinde enflasyon rakamýndan daha yüksek gelen PCE verisi,uzun bir zaman sonra ilk defa enflasyonun üzerinde geldi ve geleceðe dönük enflasyon konusunda sinyal verdi.
Þu anda enflasyon kaygýlarý ABD dýþýna da taþmýþ durumda.Dün de Ýngiltere merkez bankasý baþ ekonomisti Haldane da bu konudaki endiþelerini ifade etti.
https://www.dunya.com/kuresel-ekonom...-haberi-612480

ABD 10 yýllýk tahvil faizleri artarsa geliþmekte olan ülkelerin piyasasýndan para çýkar.Geliþmekte olan ülkelerin borsalarýnda ise referans tahvil faizlerinin getiri oraný ile hisse senetlerinin beklenen temettü getirisi arasýndaki orandýr.
ABD borsalarýna satýþ geldi,çünkü tahvil faizlerinin risksiz getirisi,S%P 500 hisse senetlerinin beklenen temettü getirisinin üzerine çýktý.

https://www.cnbc.com/2021/02/25/stoc...lose-news.html

" Higher rates reduce the value of future cash flows so they can have the effect have compressing equity valuations. Thursday's jump in the 10-year yield also put it above the S&P 500's dividend yield, meaning that equities " which are considered riskier assets â" have lost that fixed-payment premium over bonds."

ABD borsalarý þu anda çok þiþtiði için fiyat/kazanç oranlarý da çok yüksek,yani beklenen temettü getirileri de düþük,dolayýsýyla önümüzdeki aylarda enflasyonun yükselmesine paralel faiz getirileri de yükseldikçe ,temettü beklentileriyle fark daha açýlacaðýndan ABD borsalarýnda satýþlarýn devam etmesi beklenir.
Ama her zaman tahvil faizleri yüksek olmasýna raðmen borsalara satýþ gelmemesinin sebebi,fiyat/kazanç oranlarýnýn düþük olmasý+yüksek büyüme hýzý ile, temettü beklentilerinin tahvil getirilerinin üzerine çýkacaðý beklentisiyle borsalarda alýmlarýn devam etmesi olarak açýklanabilir.

Altýnda ise genel beklenti:

Faiz getirileri enflasyonun üzerindeyse altýnýn düþüþ,enflasyonun altýndaysa altýnýn yükseliþ çizgisinde olacaðý þeklindedir.Ayrýca doðal felaketler,kýtlýk,savaþ gibi durumlarda da altýnýn yükselmesi beklenir.

[tesus]

Sn Hocam,peki sizce FED ve diðer majör bankalarýn tercihi ne olacak .Kontrollü ve yýllara(10-15yýl) yayýlmýþ enflasyon mu yoksa sert faiz artýþlarý mý.2009 dan beri (800 den 3tirolyana çýktýklarýndan) yüksek enflasyon bekledik ama bu üç kaðýtçýlar verilerle oynayarak %2 yi (tekrar para bastýklarý halde)11 yýldýr geçemediler.Acaba Japon örneði gibi olabilir mi 1990 dan beri herþeyi yaparak %1 enflosyon da kalabilmeleri mümkün olabilir mi.