...:::vobelýt:::...

[Baygeorge]

Sn Deniz43 üstadým , Jacson Hole Toplantýsý bitti , Dolar için bir tahmin yaparsanýz ,
nasýl bir grafik çizersiniz ? Fed ve Mb Toplantýlarý ne zaman ? kýsa bir projection yaparsanýz,
Bu zaman zarfýnda hangi beklentiler satýn alacak ve nasýl bir 20 - 30 gün göreceðiz ?

[0101]

bu bahsettiginiz enflasyonla alakalý degil faizlerle alakalý..bankalarýn kredi kartýnda pos kesintisi %3,5 falan taksitli alýþveriþelerde...hele birde þahsi hesaplarýnýzý falanda orada mevduat falan yapýyorsanýz bu oran düþüyor...ee siz haliyle peþinde indirim istioyorsunuz ..adamýn düþecegi taþ çatlasa %2 siz bekliyorsunuz ki %10 hatta daha fazla indirim o zaman gerek yok diyorsunuz ..onlarda farketmiyor diyor..o yüzden..ama eger faizler reel enflasyona yakýnsanýrsa yani %40 lara gelirse o zaman pos kesintisi %5 ler olur o zaman peþinle taksitli arasýnda fark oluþmaya baþlar...

Söyle bakýyorum.

8 ay taksit. Ortalama 4 ay vade...
4 ay da senenin 1/3'u..
%25'ten aþagý yýllýk faiz hesaplamaz bankalar.
25/3 = %8 yaklaþýk.
Bosch, arcelik, samsung, vestel bu faizi bankaya býrakýyor, bana iskonto yapmýyor.
Anlasmýþ keratalar.

Maliye kredi kartý taksitlerini azaltmalý.
Ya da iki fiyatý teþvik edecek tedbir var ise uygulamalý.

[deniz43]

Fed Baþkaný Powell'ýn konuþmasý:

https://www.federalreserve.gov/newse...l20210827a.htm

August 27, 2021

Monetary Policy in the Time of COVID

Sn Deniz43 üstadým , Jacson Hole Toplantýsý bitti , Dolar için bir tahmin yaparsanýz ,
nasýl bir grafik çizersiniz ? Fed ve Mb Toplantýlarý ne zaman ? kýsa bir projection yaparsanýz,
Bu zaman zarfýnda hangi beklentiler satýn alacak ve nasýl bir 20 - 30 gün göreceðiz ?

Jackson Hole toplantýsýnda ,Powell þaþýrtmadý,piyasalarýn beklediði gibi bir konuþma yaptý,"enflasyon geçici" söylemine devam etti,dayanak gösterdiði hipotezlerini birkaç saatlik mesai sarfederek, çürütebilirim ama þimdi bu yaz sýcaðýnda hiç içimden gelmiyor.Ama Powell'ýn konuþmasýnda enflasyon konusunda çok doðru bir tespiti de vardý:

Powell"he referred back to the 1970s, when two oil shocks caused spikes in inflation that then spread to other items and became entrenched and persistent and self-propagating, even after the oil shocks had dissipated".

"History also teaches, however, that central banks cannot take for granted that inflation due to transitory factors will fade. The 1970s saw two periods in which there were large increases in energy and food prices, raising headline inflation for a time," he said.

"But when the direct effects on headline inflation eased, core inflation continued to run persistently higher than before," he said.

"One likely contributing factor was that the public had come to generally expect higher inflation - one reason why we now monitor inflation expectations so carefully," he said.


Yani Powell :1970'lere, iki petrol þokunun enflasyonda ani artýþlara neden olduðu ve daha sonra diðer kalemlere yayýldýðý ve petrol þoklarý daðýldýktan sonra bile yerleþik, kalýcý ve kendi kendine yayýlan hale geldiði zamanlara atýfta bulundu.
"Tarih ayrýca, merkez bankalarýnýn geçici faktörlerden kaynaklanan enflasyonun azalacaðýný kabul edemeyeceðini de öðretiyor. 1970'ler, enerji ve gýda fiyatlarýnda büyük artýþlarýn olduðu ve manþet enflasyonun bir süreliðine yükseldiði iki dönem gördü".
"Ancak manþet enflasyon üzerindeki doðrudan etkiler hafiflediðinde, çekirdek enflasyon ýsrarla eskisinden daha yüksek çalýþmaya devam etti"
"Muhtemelen katkýda bulunan faktörlerden biri, halkýn genel olarak daha yüksek enflasyon beklemesiydi - þimdi enflasyon beklentilerini bu kadar dikkatli izlememizin bir nedeni" diyor.

Bunlar çok doðru tespitler,ama bu tespitlerden yola çýkýp da ,hala nasýl "enflasyon geçici" diyebiliyor o þaþýrtýcý.(Bence kendisi de enflasyonu geçici olmadýðýný görüyor ama tüketici beklentileri enflasyonun ivme kazanmasýnda çok önemli bir faktör,bu söylemiyle,beklentilerdeki olumsuzluk için zaman kazanmaya çalýþýyor diye düþünüyorum)
O tespitler niye doðru,kýsaca açýklamaya çalýþayým.Herhangi bir nedenle üretim maliyetleri 1 kereliðine yüksek oranlarda artsa,bu enflasyonu belirli bir yüksek seviyeye çýkarsa,üretim maliyetlerindeki artýþ süreklilik kazanmasa bile bu enflasyonun düþüþüne sebep olmaz,bir örnekle anlatmaya çalýþayým,diyelim ki,doktorsunuz,diþ hekimisiniz,avukatsýnýz,elektrikçisiniz,tesisatçýs ýnýz..Mesleðinizi yaparken uzmanlýðýnýzý kullanýyorsunuz maliyetlerinizin hiç birisinde anlamlý bir artýþ yok ama benzine,gaza,elektriðe,ete,süte,ekmeðe,elbiseye,ay akkabýya,haberleþmeye... zam gelmiþ,artýk kazandýðýnýz ile ayný satýn almayý yapamýyorsunuz o zaman siz de ayný satýn almayý yapacak þekilde verdiðiniz hizmetin fiyatýný arttýrýrsýnýz,her meslek grubu sunduðu ürünlere zam yaptýkça sizin düþen satýn alma gücünü eski seviyesine getirmek için siz de ikinci tur,üçüncü tur verdiðiniz hizmetlere,sattýðýnýz ürünlere zam yaparsýnýz,bu enflasyonun döngüsel olarak kendisini besleyen temel karekteristiðidir.Uzun yýllar yüksek enflasyon ile yaþayan biz,bu durumu yýllarca net olarak gözlemledik.
Amerikada da, 1974 Arap-Ýsrail savaþýndan sonra ,araplarýn petrol ambargosuyla petrol fiyatlarýndaki þok artýþlarla Fed "geçici" enflasyon sepetindeki diðer ürünlere ve çekirdek enflasyona etkisi az,1 defaya mahsus artýþ demiþti ve tedbir almamýþtý ama petrol fiyatlarýnda geri çekilme olduktan sonra da enflasyon tüm ürün ve hizmetlere yaygýnlýk göstermiþ ve sonrasýnda enflasyon Mart 1980'de %14.8'e yükselince ,yeni Fed baþkaný olarak göreve gelen Volcker Fed'in politika faizini %20'ye yükseltti.Bundan sonra Fed'in politika faizi iniþli çýkýþlý zigzag çizip Haziran 1981' de son defa %20'yi gördükten sonra, Fed'in enflasyonu düþürmek için ekonomiyi bilinçli olarak resesyona sokmasýyla enflasyon 1983 yýlýnda yeniden %2'lere inmiþ oldu, enflasyon inerken Fed'in politika faizi de ona paralel indi . Tabii ki enflasyonun yükselme trendinde Fed'in müdahalede geç kalmasýnýn maliyeti çok yüksek oldu(Önceki Fed baþkaný William Miller).Sert tedbirlerle enflasyon düþerken,ekonominin resesyona girmesiyle binlerce iþyeri kapandý, milyonlarca kiþi iþsiz kaldý.

Þimdi ise durum çok daha vahim,çünkü o zaman QE yokken þimdi 4 trilyon dolarý Fed,6 trilyon dolarý mali teþvik olarak piyasaya sürülen çok büyük bir para bolluðu,ertelenmiþ ve þimdi devreye giren güçlü tüketici talebi var,üstelik Volcker öncesi dönemde de faizler enflasyonun gerisinde kalmýþsa da þimdiki gibi %0 politika faizi,bu kadar yüksek negatif reel faiz yoktu,üstelik chip krizinden,konyeynýr krizine kadar üretim maliyetlerini yükselten,tedarik zincirinde aksama yaratarak arz sýkýntýlarýna yol açan sorunlar da kýsa zamanda düzelecek gibi gözükmüyor.Dünya çapýnda bu sene kuraklýk gibi nedenlerin de desteklemesiyle,FAO rakamlarýna göre gýda fiyatlarýndaki yýllýk artýþ da %30'un üzerinde seyrederek küresel ölçüde enflasyonu beslemeye devam ediyor.

Sonuç olarak;Bu Fed politikalarýyla ABD'de enflasyon yükselmeye devam edecek,yýlý muhtemelen %7'nin üzerinde bir enflasyon ile kapatacak,tahminim ancak ondan sonra Fed kontrolun elden kaçtýðýný görüp sert tedbirler almak zorunda kalacak.

Bu çerçeveyi çizdikten sonra; 22 Eylül Fed toplantýsýna kadar küresel piyasalarda mevcut trend devam eder gözüküyor,22 Eylül tarihine kadar ABD'de 1 tarým dýþý istihdam ,1 de enflasyon verisi yayýnlanacak,delta varyantý ile covid vakalarýnýn artýþýnýn ABD ekonomisine etkisi gözlenecek,bu faktörlere göre Fed'in söyleminde bir deðiþiklik olacak mý takip edeceðiz.
Bizim merkez bankasýnýn toplantýsýný ise fazla önemsemiyorum,enflasyon yýllýk %48(ENAG),%19 politika faizini indirse ne olacak yükseltse ne olacak.Fed kararlarý hem döviz kurlarý hem de borsamýz için çok daha önemli bana göre.
usd/TL için bir tahmin yaparsam;yýl sonu için 9.5 TL,gelecek yýlýn ilk çeyreðinde ise 10.5 TL olur gözüküyor,bana göre.

[Moruk]

Haci simcik olaylari butunsel degerlemeliyik:
Jackson hole
Ceksinin deligi
Bu toplantida powell konusmadiysa
Abd afganistandan ivedi ardina bakma dan kactiysa
Biden de naftali bennett naftalinleriyle gorusmuyosa
Dunya dogru yoldadir

[Moruk]

Bzm insanimiz olan herseyi kotu gorsede iyi seylerde var

[Pscyokinesis]

Söyle bakýyorum.

8 ay taksit. Ortalama 4 ay vade...
4 ay da senenin 1/3'u..
%25'ten aþagý yýllýk faiz hesaplamaz bankalar.
25/3 = %8 yaklaþýk.
Bosch, arcelik, samsung, vestel bu faizi bankaya býrakýyor, bana iskonto yapmýyor.
Anlasmýþ keratalar.

Maliye kredi kartý taksitlerini azaltmalý.
Ya da iki fiyatý teþvik edecek tedbir var ise uygulamalý.

Alman perakende devi indirim yapýyordu 2-3 yýl önce þimdi yapmýyor mu .

Yüzde 12-15 indirim yapýyordu tabi o saman faizler 30 du

[Achiles]

Sn deniz43,

Biraz farklý tarzda bir soru sorayým, FED' in önümüzdeki günlerde tahvillerde hangi rotanýn gerçekleþmesini arzu edeceðini ön görürsünüz, yüzde ihtimal olarak..

Saygýlar..

[deniz43]

Sn deniz43,

Biraz farklý tarzda bir soru sorayým, FED' in önümüzdeki günlerde tahvillerde hangi rotanýn gerçekleþmesini arzu edeceðini ön görürsünüz, yüzde ihtimal olarak..

Saygýlar..

Fed,politika faizi ile -diðer merkez bankalarý gibi- kýsa vadeli borçlanma faizlerini kontrol ederken,-diðer merkez bankalarýndan farklý olarak-, aylýk 120 milyar dolar tahvil alýmý ile uzun vadeli borçlanma faizlerinde de etkili oluyor.Fed'in arzusu mümkün olduðunca benchmark uzun vadeli tahvil faizlerini düþük tutmak .Fed'in benchamark tahvillerinin faizlerini mümkün olduðu kadar düþük tutma çabasý ise,yüksek enflasyon beklentilerini kýrmak,piyasanýn "enflasyonun geçici" olduðuna inandýðý için uzun vadede mevcut faiz oranlarýnýn saðladýðý getirinin kazandýracaðýna inandýðý algýsýný yerleþtirme amacýný taþýyor.Fed ,þüphesiz piyasanýn en büyük oyuncusu ama ABD tahvil piyasasý dünyanýn en derin ve likit piyasasý olduðu,günlük iþlem hacmi 1 trilyon dolara yakýn olduðu için ,Fed bile bu piyasada tek baþýna belirleyici deðil,bu nedenle bu süreçte ABD Hazinesi ile iþbirliði yaptý.

https://fred.stlouisfed.org/series/WTREGEN

Bu amaç doðrultusunda ABD Hazinesi faizlerin düþmesi için(1994 krizi öncesi Tansu Çillerin yaptýðý gibi),borcu çevirmek ve harcamalarý karþýlamak için tahvil arzýný arttýrmak yerine elindeki nakti kullanarak tahvil arzýný kýstý.Diðer taraftan ise,Fed hem ayda 120 milyar dolar menkul deðer almaya devam etti ayrýca vadesi dolan menkul deðerleri de yaniden satýn aldý.Avrupa ve Japonyada faizler negatif olduðu için bir miktar yabancý ülkelerin merkez bankalarý da ABD Hazine tahvili aldýlar.

https://ticdata.treasury.gov/Publish/mfh.txt

Sonuçta manipüle edilmiþ bir piyasa ile tarihte görülmemiþ oranlarda negatif reel faizli bir ABD tahvil piyasasý oluþtu.
Ama artýk ABD Hazinesinin desteði bundan sonra olmayacak,çünkü ABD Hazinesinin nakti yýlbaþýnda 1.669 trilyon dolar iken ,25 Aðustos itibariyle,301.4 milyar dolara kadar düþmüþ durumda,ABD Hazinesinin bundan sonra bono arzý artacak,muhtemelen yýlbaþýndan önce Fed de menkul kýymet alýmýný azaltmaya baþlayacak ve yýl sonuna kadar ABD'de enflasyon yükselmeye devam edecek.
Bu faktörlerin birleþmesiyle muhtemelen Ekim ortasýndan itibaren ABD benchmark tahvil faizlerinde hýzlý bir yükseliþ göreceðiz.
ABD tahvillerini hangi piyasa oyuncularý ne kadar elinde bulunduruyor:

https://wolfstreet.com/wp-content/up...l-combined.png

Piyasa muhtemelen diðer büyük oyuncularýn aðýrlýðýnýn aðýrlýðýnýn artmasýyla fiyatlamayý daha doðru yapmaya baþlayacak.


Aþaðýda linkte'ki yazý daha iyi fikir verecektir:

https://wolfstreet.com/2021/08/17/wh...-in-15-months/

Who Bought the $5 Trillion Piled on the Monstrous US National Debt in 15 Months?


Sonuç olursak sorunuza gelirsek;ABD 10 yýllýk Hazine tahvil faizinin %1,ya da aþaðýsýna düþmesini beklemem,Fed istese de beklemem.Baþka bir þey daha ilave edeyim,eðer beklediðim gibi ABD'de enflasyon yýl sonunda %7'yi geçer ve Fed enflasyonun çift haneyi görmemesi için gelecek yýlýn baþýnda panik halinde sert tedbirler alýp,ABD tahvil faizlerinin hýzla yükselmesi sonucu elinde tahvil bulunduranlar çok büyük zarar yazarsa,bundan sonra 1980'li yýllarda olduðu gibi aðzý yanan büyük piyasa oyuncularýnýn tahvil ihalelerinde yüksek risk primi getirisi talep etmesi,ABD Hazinesinin borçlanmakta zorlanmasý ve enflasyon inse de tahvil faizlerinin bunu hemen takip etmemesi,4-5 yýl boyunca tahvil faizlerinin reel getirisinin yüksek olmasý ve bunun da küresel borsalarý vurmasý beklenebilir.