...:::vobelýt:::...

[gundwane]

2008 den beri FED asla piyasalarý býrakmadý..
Faiz leri yükselttiði zaman bile ABD borsalarý yukarý yönlü hareketine devam etti..
Þimdi de FED faiz artýracam diyor , hükümet alt yapý yatýrýmlarý diyor..
Enflasyon nasýl düþecek bu trilyon dolarlýk yatýrýmlar ile o da muamma..


Zaten 0.25 faiz artýþýnýn yüzde 7 ye gelmiþ enflasyon üzerinde sinek ýsýrýðý gibi bir etkisi olur diye düþünüyorum..
Aha iþte bu kadar mýydý piyasalardaki balonu daha da þiþirmesi olasý..

[Karatay]

Ýlk olarak 0.25 ile baþlayacaklar büyük ihtimal, ama ilerleyen zamanlarda çok sert aksiyon almak zorunda kalacaklar bence..
Enflasyon ve varlýk fiyatlarýndaki artýþ sürdürülebilir bir durum deðil, bir noktada bu balonun indirilmesi gerekecek...

Yoksa baþka yerden daha büyük ve kontrolsüz bir þekilde istenmeyen þeyler olur o zamanda iþler iyice raydan çýkabilir.

[deniz43]

1)

Wednesday January 13 2021 Actual Previous
4:30 PM
US
Core Inflation Rate YoY DEC 1.6 1.6% 1.6%
04:30 PM
US
Inflation Rate YoY DEC 1.4 1.2% 1.3%
04:30 PM
US
Inflation Rate MoM DEC 0.4 0.2% 0.4%
04:30 PM
US
Core Inflation Rate MoM DEC 0.1 0.2% 0.1%

https://tradingeconomics.com/united-...ation-rate-mom

Son 7 ayýn enflasyonu %2.4,bu trend devam ederse -baz etkisiyle- ABD Mayýs ayýnda %4 civarýnda enflasyonu görebilir.

ABD'de 2020 ocak ve þubatta %0.1,Mart ayýnda (-)%0.4,nisan ayýnda (-)%0.8,Mayýs ayýnda ( -)%0.1 enflasyon olmuþtu.

..

Tam 1 yýl önce 13 Ocak 2021 tarihinde yukarýdaki yazýyý yazmýþtým

Wednesday May 12 2021 Actual Previous Consensus
03:30 PM
US
Inflation Rate YoY APR 4.2% 2.6% 3.6%
03:30 PM
US
Inflation Rate MoM APR 0.8% 0.6% 0.2%

12 Mayýs 2021 tarihinde ABD %4.2 ile %4'lü enflasyonu gördü.


2)

ABD'de enflasyon %5'le kadar týrmanmýþken,benchmark 10 yýllýk tahvil faizlerinin bu kadar düþük kalmasýna mantýklý bir açýklama getirmek zor, ama faizlerdeki yükselmeyi frenleyen birkaç neden söylenebilir:

https://fred.stlouisfed.org/series/WTREGEN

-Pandemi döneminin baþýnda ABD Hazinesi Fed'e 3 trilyon dolarlýk tahvil sattý,ama ABD Hazinesi bu paranýn sadece bir bölümünü kullandý gerisi Hazine'nin Fed'deki hesabýnda kaldý.Bu rakam 1 yýl önce geçen Temmuz ayýnda 1.8 trilyon dolardý.ABD Hazinesi bu yýl baþýndan beri harcamalarý için yeni borçlanma yerine büyük ölçüde bu parayý kullandý ve bu para 735 milyar dolara kadar indi,ilave olarak Fed de aylýk 120 milyar dolar varlýk alýmýna devam edince piyasaya net olarak arz edilen bir tahvil olmamýþ oldu.Bu faizlerdeki yükselmeyi frenleyen en önemli neden.ABD Hazinesinin bu hesaptan kabaca 245 milyar dolar daha harcayýp 500 milyar dolarýn altýna geçmeyeceði tahmin ediliyor.
Sanýrým burada amaç ,yükselen enflasyona raðmen faizlerin sonbahara kadar yükselmesini engellemek,Haziran, Temmuz,Aðustos ayý enflasyon rakamlarý geçen yýl yüksek olduðu için baz etkisiyle yýllýk enflasyonda gerileme umut ediliyor,böylece enflasyon beklentilerinin olumluya dönmesi umut ediliyor.Ama umulduðu gibi bu 3 ay süresince yýllýk enflasyon gerilemez ise,o zaman son 4 ayda geçen yýlýn rakamlarý düþük olduðu için enflasyon bir üst banda(%7'ye) týrmanacak,hem de stoktaki para tüketildiði için piyasaya borçlanma için çýkýlacak ,tahvil faizlerinde ise beklentiler de iyice olumsuza döneceði için,hýzlý yükseliþler olacaktýr.

-Benchmark tahvillerde yükselmeyi kýsmen frenleyen diðer nedenler de yerli ve yabancý emeklilik fonlarý ve sigorta þirketlerinin AAA notuna sahip uzun vadeli ,daha iyi getiri saðlayan yatýrým aracý bulamamalarýndan kaynaklanýyor.

-Sonuç olarak Fed'in ve ABD Hazinesinin önünde 3 ay var,bu dönemde gelecek enflasyon verilerine göre yeni bir deðerlendirme yapacaklar ve karar alacaklar,tahvil faizleri de ona göre hareket edecek.

Linkte'ki yazýda ifade edilen görüþlere büyük ölçüde katýlýyorum.Yani,Fed, politika faiz oranlarý ile Hazine piyasasýnýn kýsa ucunu kontrol ediyor ve tahvil alýmlarýyla uzun vadeli tahvil piyasalarýný manipüle ediyor. Fed son 16 ayda ABD'de QE ile 4 trilyon dolarlýk tahvil alýmýyla faiz oranlarýnýnýn aþaðý çekilmesinin temel sebebi oldu.Fed aylýk 120 milyar olarlýk tahvil alýmýna ilave olarak,elinde olan ve vadesi dolmuþ olan tahvillerin de ayný tutarda yenisini alýyor.Ýlave olarak BOJ ve AMB'nýn politika faizlerini negatifte tutmalarý,bu bölgelerdeki emeklilik fonlarý ve sigorta þirketlerini göreceli olarak daha yüksek nominal getiri saðladýðý için ABD Hazine kaðýtlarýna yöneltti ve talep yarattý.Son olarak ABD Hazinesinin yýlbaþý itibariyle Fed'deki hesabýnda 1.669 trilyon dolar nakit vardý,yeni tahvil ihraçlarýný azaltarak harcamalarýnda büyük ölçüde bu nakiti kullandý(kabaca 1 trilyon dolarý bu hesaptan kullandý ve son rakam 678 milyar dolar kaldý).Bu hesaptan bir 250 milyar dolar civarýnda daha harcandýktan sonra daha fazla kullanýlmamasý ve ABD Hazinesinin tahvil arzýný yeniden arttýrmasý bekleniyor.

https://fred.stlouisfed.org/series/WTREGEN

Sonuç olarak ABD'de Fed tarafýndan manipüle edilmiþ bir tahvil piyasasý var ve artan ve artmaya devam etmesi beklenen bir enflasyona tepki veremiyor.Tabii bu durumu uzun vadeli olarak sürdürebilmek mümkün deðil,daha önce de yazdým,bence Fed'in umudu,geçen yýlýn haziran temmuz,aðustos aylarý enflasyonu yüksek olduðu (%0.5,%0.5,%0.4), bu aylarda yýllýk enflasyonun gerileyeceði ve olumsuz beklentileri olumluya döndürerek Fed'in mevcut politikalarýný daha uzun sürdürmesine imkan tanýmasý þeklindeydi ama Haziran ayýnda Fed'in bu beklentisi boþa çýktý ve aylýk enflasyon %0. geldi.Fed þimdi Temmuz ve Aðustos enflasyon verilerini bekleyecek,bu verilerde de yýllýk enflasyon verisinde bir gerileme olmaz ise þapkasýný önüne koyup düþünmesi gerekecek,ama muhtemelen bir þey yapmayacak bu durumda,geçen yýlýn son 4 ayýnýn enflasyon verileri düþük olduðu için(%0.1,%0.2) yýl sonunda enflasyon %7'lere yükselecek.Bence Fed'in enflasyonda direnebileceði son seviye %7,burada barajlarýn kapaðýný açmak zorunda kalacak,çünkü para politikalarýnýn etkisinin gecikmeli olduðu da dikkate alýnýrsa bir sonraki band ,çift haneli enflasyon manasýna geliyor,Fed üyeleri ekonomi tarihine enflasyonu çift haneye yükseltmiþ kiþiler olarak geçmek istemeyeceklerdir muhtemelen.

Fed de bizim merkez bankasý gibi anonim þirkettir,gerçek ve tüzel kiþi ortaklarý vardýr ama bunun Fed'in politikalarýna etkisi yoktur.Çünkü Fed'in 7 yönetim kurulu üyesi ABD Baþkaný tarafýndan aday gösterilir ve senato tarafýndan onaylandýktan sonra 14 yýllýðýna Fed üyesi olarak atanmýþ olur.Sürenin bu kadar uzun olmasý Fed üyelerinin yeniden seçilmek için kararlarýnda politik etkinin olmamasý yönünden düþünülmüþtür.Fed baþkaný ise ayný yolla 4 yýllýðýna seçilir.Kurulun diðer 5 üyesi ise biri ,daimi New York olmak üzere dönüþümlü 4 bölgesel Fed baþkanýndan oluþur.Dolayýsýyla Fed hissedarlarýnýn yönetim kurulu üyesi seçimlerinde hiç bir etkisi olmadýðý için Fed politikalarýnda da bir etkisi olduðunu sanmýyorum.

https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomc.htm

8 Temmuz ve 26 Temmuz tarihlerinde bu baþlýkta yazdýðým yazýlarda ABD'de yýl sonunda enflasyonun %7'ye çýkacaðýnýn projeksiyonunu yapmýþtým.Ve bugün o rakamlar görüldü.

3)

-Fed'den ilk faiz arttýrýmýný Mart ayýnda bekliyorum.Çünkü ABD'de o tarihte hem %7'yi aþan ve giderek kök salan ve yapýþkanlaþan bir enflasyon bekliyorum,hem de Fed'in görece þahin üyeleri James Bullard, St. Louis,Esther L. George, Kansas City,Loretta J. Mester, Cleveland, dönüþümlü oy kullanma hakkýna sahip bölgesel Fed baþkanlarý olarak toplantýlara katýlýp oy kullanacaklar.

-ABD'de stagflasyon ihtimali yok diyemem eðer Fed varlýk alýmlarýný hemen durdurur bir program dahilinde bilançosunu küçültmeye baþlarsa ,faizleri de yükseltirse,ekonomisi durgunluktan öte resesyona da girebilir,para politikalarýnýn etkisi gecikmeli olduðundan bu yüksek enflasyon ortamýnda olur.Ama Fed'in mevcut üye yapýsýyla bunu yapabileceðini düþünmüyorum,enflasyon ateþi giderek yayýlsa da yarým yamalak tedbirlerle durumu idare etmeye çalýþacaðýný düþünüyorum.

Ama þu anda ekonomide bir durgunluk görünmüyor,9.6 trilyon dolarlýk mali ve parasal teþviklere ilave,Kongre'nin gündeminde olan 1 trilyon dolarlýk altyapý yatýrýmlarý ile 2.5 trilyon dolarlýk sosyal paket þeklinde 2 mali paket daha gündemde,Fed de varlýk alýmlarýný azaltmaya baþlayacak olsa da Haziran ayýna kadar ilave 420 milyar dolar daha varlýk alýmý yapacak.Ýþ piyasasý sýkýlaþýyor,10.5 milyon açýk iþ pozisyonu var,ücretler hýzlý bir yükseliþte,Bu hafta gelen gerek imalat gerek hizmetler ISM verileri çok güçlü geldi ve Atlanta Fed'in projeksiyonu,

https://www.atlantafed.org/cqer/research/gdpnow

%8.5 büyüme ile dördüncü çeyreðe ABD ekonomisi çok hýzlý bir giriþ yaptý.Mevcut durumda sadece yüksek enflasyon var,ancak Fed sýký para politikasýna geçerse o zaman bir staglasyon ihtimali olabilir.Ama enflasyon %7 iken faiz arttýrýmlarýyla ,politika faizinin %0.25,%0.50,%1.50,%2.50 'a yükseltilmesinin ne enflasyona frenlemeye bir katkýsý olacaðýný ne de ABD ekonomisini staglasyona sokacaðýný düþünmüyorum.

https://fred.stlouisfed.org/series/FEDFUNDS

Fed'in istatistiksel faiz ortalamalarýna bakarsak ,negatif reel bölgelerde faiz arttýrýmlarýnýn bir stagflasyona yol açma ihtimali olduðunu düþünmüyorum.

Wednesday November 10 2021 Actual Previous Consensus
04:30 PM
US
Inflation Rate MoM OCT 0.9% 0.4% 0.6%
04:30 PM
US
Inflation Rate YoY OCT 6.2% 5.4% 5.8%

Aylardýr bu baþlýkta ABD enflasyonu ile ilgili onlarca yazý yazdým.Daha dünyada kimse "ABD'de enflasyon" kelimesini aðzýna almadýðýnda ,telaffuz etmediðinde ,Aralýk ayý enflasyon verisi yayýnlandýðýnda enflasyon henüz sadece %1.2 iken, Mayýs ayýnda ABD'de enflasyonun %4'leri görebileceðini yazdým.(Mayýs ayýnda Nisan verisiyle %4.2'yi gördü).Mayýs ayýna gelince de bu sene yýl sonu için %7 projeksiyonu yaptým.Nedenleri ile ilgili bu baþlýkta bir çok veri,analiz ve link paylaþtým.Sonuçta ABD'de enflasyon öngördüðüm gibi patladý ,Ekim ayýnda enflasyon %0.9 aylýk artýþ ile yýllýk enflasyonu %6.2'ye taþýdý.Yýlýn son 2 ayýnda geçen yýlýn aylýk enflasyon rakamlarý %0.2 idi.Muhtemelen bu rakamlar seriden çýkýp yenileri seriye girince Bu projeksiyonun da tam isabet kaydettiðini ABD'nin yýlý %7 enflasyon ile kapatacaðýný göreceðiz.

Hocam tebrikler...Tam isabet.Bir de mart da faiz artmasý lazým iþini tutturursanýz sizi Fed in baþýnda görmek istiyoruz..

Fed'in sabredebileceði son enflasyon sýnýrýnýn %7 olabileceðini öngörüyorum çünkü bu seviye en son 1980'lerin ilk yarýsýnda efsanevi Fed baþkaný Paul Volcker'ýn aldýðý sert tedbirlerle enflasyon yangýnýný söndürdüðü zaman görülen seviye,o zamandan bu yana bu yükseklikte bir enflasyon seviyesi ABD'de hiç görülmedi.

Bunun da Mart ayýnda olabileceðini tahmin ediyorum.Ama giderek yaygýnlaþan ve kök salan enflasyon ateþini söndürebilecek tedbirleri alabilecekler mi,bu iradeyi gösterebileceklerini sanmýyorum.Tahminim yapacaklarý sadece varlýk alým programýný durdurmak, politika faizini de 0.25 ya da 0.50 arttýrmak olur ki,bunun enflasyon ateþini söndürmek için hiç bir faydasý olmaz.Pandemi döneminde ABD'de Hazine 5.4 trilyon dolar mali teþvik verdi,Fed de 4.2 trilyon dolarlýk parasal geniþleme yaptý,toplamý 9.6 trilyon dolar,buna 1 trilyon dolarlýk altyapý yatýrýmlarý teþviki eklendi,1.75 trilyon dolarlýk "sosyal paket" de kongre göndeminde.Fed ayrýca 2008 krizinde de 3.2 trilyon dolarlýk parasal geniþleme yapmýþtý.

Bu tablo karþýsýnda ;enflasyon ateþini söndürmek için Fed'in politika faizini en az 500 baz puan artýrmasý,bilançosunu da en az 2 trilyon dolar küçültmesi lazým ki enflasyon ateþini söndürebilsin.Ama Fed bu tedbirleri alabilecek iradeyi göstermeyeceðinden gelecek yýl muhtemelen ABD enflasyonu 2 hanelere gittikten sonra panik halinde ve ekonomiye çok daha yüksek bir maliyet ödeterek bu tedbirleri alabileceðini düþünüyorum.Mart ayýnda alacaklarý yarým yamalak tedbirler ise göz boyamaktan öteye gitmeyecektir.

Yukarýdaki yazýlar bu baþlýkta 5 ve 10 Kasým 2021 tarihlerinde yazýldý.Piyasalar en erken Aralýk ayýnda 0.25 puan 1 faiz arttýrýmý beklerken, yukarýdaki yazýlarda ben Mart ayýnda Fed'in varlýk alým programýný sonlandýracaðýný ve ilk faiz artýrýmýný yapacaðýný öngörmüþtüm.Þu anda ise Fed Mart ayýnda varlýk alým programýný sonlandýracaðýný resmen duyurdu,Mart ayýnda Fed'in ilk faiz arttýrýmýna gitmesi konusunda ise artýk piyasalar konsensüse girmiþ durumda.

4)Bundan sonra ne olacak?

Mart ayýndaki Fed toplantýsýndan sonra 2022 yýlý ABD enflasyonu konusundaki projeksiyonumu ve Fed'in muhtemel adýmlarý konusundaki öngörülerimi bu baþlýkta paylaþacaðým ama yukarýdaki yazýlarýmda da ifade ettiðim gibi %7 bandýndaki bir enflasyonda 0.25 puanlýk bir faiz artýrýmlarý enflasyon yangýnýný söndürmez,Çok büyük mali teþviklerden ve parasal geniþlemeden gelen piyasada dolaþan büyük miktarda para var.

https://fred.stlouisfed.org/series/M2SL

ABD'de 2021 yýlýnda M2 para arzý,Ocak'tan Kasým'a 15 .4 trilyon dolardan 21.4 trilyon dolara tarihinin en büyük zýplamasýný yapmýþ.Gelirlerin ,ücretlerin arttýðý,tüketim harcamalarýnýn arttýðý,üretim maliyetlerinin arttýðý,kira ve gýda gibi henüz enflasyon sepetine yansýmayan kalemlerin olduðu,büyük altyapý yatýrýmlarýnýn yapýlacaðý,sýký bir iþgücü piyasasýnýn bulunduðu bir ortamda enflasyon yükselmeye devam edecektir.
************************************************** ***
Wednesday January 12 2022 Actual Previous Consensus
04:30 PM
US
Inflation Rate YoY DEC 7% 6.8% 7%
04:30 PM
US
Inflation Rate MoM DEC 0.5% 0.8% 0.4%

[yemekci]

1)



ABD'de 2021 yýlýnda M2 para arzý,Ocak'tan Kasým'a 15 .4 trilyon dolardan 21.4 trilyon dolara tarihinin en büyük zýplamasýný yapmýþ.Gelirlerin ,ücretlerin arttýðý,tüketim harcamalarýnýn arttýðý,üretim maliyetlerinin arttýðý,kira ve gýda gibi henüz enflasyon sepetine yansýmayan kalemlerin olduðu,büyük altyapý yatýrýmlarýnýn yapýlacaðý,sýký bir iþgücü piyasasýnýn bulunduðu bir ortamda enflasyon yükselmeye devam edecektir.
************************************************** ***

Sn Deniz hocam
Fed yeterli etkinlikte adým atmaz ise
sonuçlarý ne olabilir

[mücahit]

Sayýn Deniz43 hocam ,ayaða kalkýyor önümü ilikliyor ve sizi ayakta alkýþlýyorum . Yorumlarýnýzla önümüzü aydýnlatmaya devam etmeniz dileðiyle ; iyi ki varsýnýz .

[HATAKE]

Deniz bey tebrikler gerçekten aylar öncesinde yazdýklarýnýz bir bir çýkýyor
yanlýþ hatýrlamýyorsam bir yazýnýzda fed in önce yetersiz önlemler alacaðýný ancak bunun yangýný söndürmediðini anladýðýnda ve özellikle enflasyonun %10 bandýnda kalýcý hal almaya baþladýðýný gördüðünde paniðe kapýlýp þok arttýrýmlara gidebileceðini söylemiþtiniz
sizce enflasyon hangi aylarda %10 bandýný vurduðunu görebiliriz ve bunda kalýcý olmaya baþladýðý hangi aylarda artýk gizlenememeye baþlar .. diðer bir ifadeyle yani eðer piyasalarý bir kenara býrakýp panikle þok faiz artýþýna giderlerse sizce bu hangi aylarda olabilir ...
bu þekilde yapýlacak sert bir faiz artýþýnýn hisse senetlerine ve tahvil piyasalarýnda býrakacaðý hasar nelere sebep olabilir
deðerli yorumlarýnýz için þimdiden çok teþekkürler Deniz bey tekrar tebrik ederim

[deniz43]

Sn Deniz hocam
Fed yeerli etkinlikte adým atmaz ise
sonuçlarý ne olabilir

16 Mart Fed toplantýsýndan sonra matematiksel modellememi oluþturup,-geçen yýl yaptýðým gibi-,2022 ABD enflasyonu ile ilgili projeksiyonumu yapacaðým(Fed'in bu yýl 4*0.25 puan faiz arttýrýmý yapacaðý ve yýlýn son çeyreðinde bilanço küçültmeye baþlayacaðý varsayýmýyla),bu modelllemede henüz hesaplamaya baþlamadým ama ,mevcut parametrelere göre,muhtemelen ABD'de bu yýl enflasyon çift haneleri görecektir.
Bu durumda ABD'de Fed'in yýlýn son çeyreðinde, enflasyon çift haneleri gördükten ya da göreceðinin belli olmasýndan sonra olaðanüstü toplanarak Paul Volcker'ýn Fed baþkanlýðýnda alýnan tedbirlere benzer þekilde enflasyon yangýnýný söndürmeye çalýþacaklarýný þu an itibariyle,,yüksek ihtimal olarak görüyorum.

[deniz43]

Sayýn Deniz43 hocam ,ayaða kalkýyor önümü ilikliyor ve sizi ayakta alkýþlýyorum . Yorumlarýnýzla önümüzü aydýnlatmaya devam etmeniz dileðiyle ; iyi ki varsýnýz .

Ben de nezaketiniz için teþekkür ederim.