HALK Cafe - I

[TRENDHOUND]

Bugünkü enflasyon rakamýný görmüþsünüzdür, bu bir de seçim öncesi zam ve vergilerin tutulduðu aya ait, henüz kurlarýn yükseliþi tam yansýmamýþ hali. Önümüzdeki aylarda yüksek enflasyon, buna baðlý kurlarda ve faizlerde artýþ devam edecektir. Hele bir de yerel seçimleri kasýma alýrlarsa bu sene hepten ekonomik açýdan batýktýr ve 2019 borsa için kayýp yýl olacaktýr. Elbette ufak çýkýþlar olur ama 120 bini falan bir daha göremeyiz yakýnda. Hükümet yapýsal reformlara giriþirse acýlý ama atýlmasý gereken adýmlarý atarsa ancak seneye piyasalar iyi olabilir. Kusura bakmayýn kötümser bir yazý oldu ama ben böyle görüyorum bu yýlý.

Evet, enflasyon tablosu hiç de iyi gözükmüyor. TR ekonomisi ciddi baský altýnda. Ama bizim kafamýzý esasen meþgul eden konu HALKB'nin performansýdýr. Hisse en kötü senaryoyu satýn almýþ durumda þu anda. En kötü senaryo þu olabilir: OFAC'tan kallavi bir mali ceza artý ülkede aðýr bir ekonomik kriz (derin bir depresyon). Ben þahsen her ikisinin de hisse fiyatýnda iskonto edildiðini düþünüyorum. Mevcut ekonomik þartlarda zaten borsa cazip bir yatýrým ortamý deðildir. %18 gibi bir yýllýk net getiri sunduðu gibi risk unsuru taþýmayan devlet tahvilleri varken yatýrýmcýlarýn borsada iþi olmaz. Ben þu anda spesifik olarak sadece ve sadece HALKB ile ilgileniyorum.

[TRENDHOUND]

Halkbank tahvillerinde yakýn vadede gözle görülür bir toparlanma var, uzak vadede ise yatay hareket söz konusu. Hisse hala kendine gelebilmiþ deðil ve 7.07 dibinin sadece %3 gibi üzerinde þu anda (bugünkü kapanýþ 7.31, hacim 17 milyon lot). Kýllatmaya devam edecek gibi gözüküyor, OFAC kararý belli olana kadar.

[TRENDHOUND]

abd 2008 krizini diðer ülkelere ihraç etti.
diðer ülkelere parasýný gönderip onlara harcattý,üretimini artýrdý.
þimdiyse hem dolarýný geri çekiyor.
hem de ticaret savaþýyla üretimini ana yurta kaydýrmak istiyor.
abd nin en büyük avantajý federal devletten yana baðýmsýzlýðýndan vazgeçmiþ eyaletlerden oluþmasý.
hergangi bir ekonomik krizde insanlarýn süratle ekonomisi iyi bölgelere göç edip iþgücüne katýlabilmesi.

güzel bir bakýþ açýsý, eline saðlýk

[TRENDHOUND]

7.40 civarýnda kýllatmaya devam ediyoruz, bugün kapanýþ 7.43 oldu, iþlem hacmi ise 14.5 milyon lot. Daha önce sýk sýk bahsettiðim gibi OFAC kararý açýklanana kadar yatay j-hareket devam edecek gibi gözüküyor. Temmuz sonu gibi OFAC kararýný açýklar diye düþünüyorum.

[TRENDHOUND]

Biraz altýn/dolar ons konuþalým. Þu anda onsu (31.1 gram) 1260 dolardayýz. 1240 dolar bir destek seviyesidir. Zaten burayý görür görmez tepki verdi. 1270 dolarý aþabilirsek, yukarý yöndeki tepki rallisi 1375 dolara kadar devam edebilir. Eðer 1375 direnci yukarý yönde kýrýlýrsa, 1650 dolara kadar çýkabiliriz ancak böyle bir olasýlýk çok düþüktür.

Öte yandan 1240 dolardan baþlayan tepkinin momentumu kaybolursa ve düþüþ trendi tekrar baþlarsa; 1240 dolarýn aþaðý yönde kýrýlýp kýrýlmayacaðýna bakacaðýz ilk etapta. Bunun bir altýndaki kuvvetli destek seviyesi 1040 dolar civarýndadýr. Eðer burasý da aþaðý yönde kýrýlýrsa altýnýn onsu þu anki 1260 dolardan 700 dolara kadar düþebilir.

Büyük olasýlýkla "altýn/dolar ons" aþaðý yönde hareket edecek derim. 1040 dolardaki güçlü desteðin aþaðý yönde kýrýlýp 700 dolara doðru bir düþüþ hareketinin ortaya çýkma ihtimali; 1375 dolardaki direncin kýrýlýp 1650 dolara doðru bir çýkýþ hareketine oranla 5 kat daha olasýdýr.

Dikkatinizi çekerim; 700 dolar/ons seviyesi 2008 krizinde gördüðümüz dip seviyedir.

[TRENDHOUND]

Dünyanýn lokomotif ülkelerindeki 10 yýl vadeli tahvillerin yýllýk getirilerine bakalým:
ABD %2.83
Ýngiltere %1.24
Almanya %0.29 (binde 2.9)
Japonya %0.036 (onbinde 3.6)

Bu tahvillere sürekli olarak alým geliyor, hatta Almanya ve Japonya'da alýcýlarýn aðýrlýklý olarak bizzat merkez bankalarý. Sürplas rezervlerini park edecek enstrüman arayan bankalarýn alýmlarý da yüklü oluyor.

[TRENDHOUND]

Dünyanýn lokomotif ekonomisi olan ABD'de çok ilginç bir geliþme var: 2 yýl vadeli devlet tahvili yýlda %2.53 getiriyorken, 10 yýl vadeli olan yýlda %2.83 getiriyor. Aradaki spread 0.3 puan (%0.3) þu anda ve düþmeye de devam ediyor. Son 11 yýlýn en düþük spread'i ortaya çýkmýþ durumdadýr. En son 2007 Aðustosunda spread bu kadar düþük idi. Eðer olur da bu spread negatif olursa yani 2 yýllýk tahvilin yýllýk getirisi 10 yýllýðýnkini aþarsa iþte o zaman inverted (ters) getiri eðrisi ortaya çýkmýþ olur ve bu durum resesyonun/depresyonun habercisidir. En son 2008'deki resesyonun arifesinde 2007 yýlýnda bu spread negatif olmuþtu ve sonra neler olduðunu biliyorsunuz. BÝST dahil tüm borsalar göçmüþtü. 100 endeks 59000 den 20900'e yani %65 göçmüþtü 14 ay gibi kýsa bir sürede.

10 yýl-2 yýl spread grafiði için link:
https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y

[pilavli]

7.40 civarýnda kýllatmaya devam ediyoruz, bugün kapanýþ 7.43 oldu, iþlem hacmi ise 14.5 milyon lot. Daha önce sýk sýk bahsettiðim gibi OFAC kararý açýklanana kadar yatay j-hareket devam edecek gibi gözüküyor. Temmuz sonu gibi OFAC kararýný açýklar diye düþünüyorum.

Ýþlem hacmi nisan baþýndaki rekordan sonra en düþük ikinci hacim oldu bugün. Hisse de bir aydýr ayný yerde, küçük bir banta sýkýþtý kaldý.
Bunlar yatýrýmcýyý soðutma, bezdirme, uyutma numaralarý..
Üç vakte kadar yine güçlü hacimle gelecek fýrtýnalý hareketler olur.
O üç vakit ne derseniz papaz davasý yaklaþýyor, bir iki hafta diye tahmin ederim ben.

Ýki üç aydýr halkbank iþtiraki olan HLGYO'da küçük bir portföyle alsat yapýyordum, o hisse de halkbank nedeniyle diplerde rezil olmuþ halde. Ýki gün önce BIST100 endeksinden çýkarýlýnca ben de hisseden tamamen çýktým, makul bir kar elde ettim. Onu da bu karadeliðe yatýrdým bugün. Ya herro ya merro.. Hadi hayýrlýsý..