HALK Cafe - I

[666]

Trend hocam yeni avatarla Cem Uzana benzemissin mazallah

Ben de nerden taniyorum diyorum. James Nesbitt'e benzemis: https://ia.media-imdb.com/images/M/M...yMDQ@._V1_.jpg

[666]

Dostum pratikte sunu sorarlar ama adama: E sat o zaman hissen varsa??? Amaci ne yani bu jenerik seyleri burda tekrarlamanin?? Daha da dussun alttan mal alayimsa niyetin Merak etme duser sana da mal verirler herkese yetecek kadar mal var....

Zaten 1.75 dolara dusmus isterse 1 dolara dussun anasini satayim...

Sen de herkese atarlaniyorsun sn. Ayran ya. Bu bankanin en buyuk koruyucusu sensin gercekten. Toz kondurmuyorsun.

[666]

Hedef Fiyat: 10,50 TL

Halkbank 1Ç18 net kârýný önceki çeyreðe göre %11 artýþ ancak önceki yýla göre %35 gerilemeyle 790 milyon TL olarak açýkladý. Buna göre bankanýn 1Ç18 sonucu bizim 835 milyon TL net kâr beklentimizin altýnda, ancak piyasanýn 800 milyon TL net kâr beklentisine paralel geldi. Bankanýn 1Ç18 sonuçlarýnda UFRS-9 kapsamýnda ortaya çýkabilecek riskleriçin ayrýlmýþ yaklaþýk 70 milyon TL tutarýnda ihtiyari karþýlýk bulunuyor.

Bu sonuçlarla Halkbank’ýn ilk çeyrek özkaynak kârlýlýðý %12,2 seviyesinde kaldý (2017’de %15,8 olmuþtu). Çeyreksel bazda TÜFE’ye endeksli menkul kýymet gelirlerindeki artýþa raðmen bankanýn net faiz gelirinin önceki çeyreðin altýnda kaldýðý gözleniyor. Ancak bu azalma Hazine alým satým kazançlarý ile kýsmen dengelenmiþ görünüyor. Bankanýn ilk çeyrek kârýnýn beklentimizin altýnda kalmasý ise komisyon gelirleri ve karþýlýk giderleri tarafýnda beklentimizden daha zayýf sonuçlar açýklamasýndan kaynaklandý.

Bu arada banka TL kredilerde sektör ortalamasýnýn iki katý kadar büyüme saðlarken, mevduattaki büyümenin ortalamanýn altýnda kaldýðý dikkat çekti. Fonlama tarafýnda ise repo fonlamanýn payýnýn arttýðý gözlendi. Takibe giren alacaklarýn tutarý 163 milyon TL gibi düþük bir düzeyde kaldý. Böylece takipteki alacak tutarý 6,3 milyar TL, takipteki alacak rasyosu %2,8 oldu. Ancak IFRS-9 kapsamýnda bankanýn ikinci kategori kredilerinin önceki çeyreðe göre %54 arttýðý, ancak bu artýþýn diðer bankalara paralel olduðu görülüyor.

Halkbank dün 2018 için öngörülen %15-16 özkaynak kârlýlýðý hedefinin korunduðunu vurguladý. Bütçe hedeflerine bakýldýðýnda bankanýn 2018’de (i) yatay netfaiz marjý (ii) %10-12 komisyon gelir artýþý (iii) %14 faaliyet gideri artýþý ve (iv) karþýlýk maliyetlerinde geçtiðimizin yýlýn oranlarýný yakalamayý hedeflediði anlaþýlýyor. Ancak özellikle marj ve komisyon gelirleri tarafýnda ilk çeyrek sonuçlarý bu beklentilerin gerçekleþtirilmesinin güç olabileceðini gösteriyor. 1Ç18 sonuçlarý ardýndan 2018 net kâr beklentimizi %4 oranýnda düþürerek 3,8 milyar TL’ye ve 2019 net kâr beklentimizi %5,5 düþürerek 4,3 milyar TL’ye çektik. Bankanýn 12 aylýk fiyat hedefini de %12 azaltarak 10,50 TL olarak belirledik. Halkbank için ‘Nötr’ görüþümüz korunuyor.

[666]

Saka maka 10.50 fiyati %50 yukarda kaldi. Yukardan alan arkadaslara gercekten allah sabir versin.

[Ayan]

Tüm dolar deðerlendirmeleri yapýlýrken dolarýn eski dolar olmadýðý unutuluyor. 2007 mortgace krizi baþladýðýnda FED bilançosu 800 milyon dolardý. Helikopterle para yýðdýlar matbaalar çalýþtý ve bilanço 4.1 trilyon dolara çýktý. Bankalarýndaki toksik varlýklarý halý altýna süpürdüler. Hoþ þimdi bilanço küçültmeye baþladýlar diyeceksiniz. Evet 30 milyar dolara geri alým programýçýktý Bakýn ne olmuþ son hafta 5 milyar dolar azalacakken 2 milyar dolar artmýþ bilanosu. Biyümede yavaþlama ve petrol 77 dolara çýkmasýna raðmen enflasyon oluþamýyor. FED in bastýðý paralar gelþmekte olan piyasalarda ve esas buralarda enflasyon yapýyor. Çünkü ABD tüketemiyor, tüketim geliþmekte olan piyasalarda.Bu durumda BÝST in dolarla deðerlendirmesi ne kadar saðlýklý. Bu geçen zaman diliminde sadece FED mi para bastý. AB ve BOJ u ayaklarý hala gazda. BÝST Euro bazýnda 2 lerde olduðu untulmamalý. Þayet ülkemiz rasyomel ekonomi ve dýþ politikalar ile yürütülse deðerlendirmeleri çok daha yukarda olacaktýr. Deðersiz TL. ile (Reel TL endeksitarihi dip seviyesinde) piyasa defter deðerledirmelerinin hele ki bankacýlýk sektöründe 0.3 - 0.4- 0.5 lerde F/K larýn 3-4-5 lerde olmasý beni kahrediyor.
Bu durum belki 20 yýlda bir olabilir. Güven olmayýnca, siyasi söylemler ve popülüst politikalar öne çýkýnca, piyasaya karþý olunca, iktisadi böyle oluyor. Tabi ki ülke dinamizmi bunu haketmiyor. Selamlar...

[TRENDHOUND]

Trend bey, cuma akþamý isctr bilançosu açýklandý. Beklentilerin üstünde kar geldi. Ýsctr ve bilançosu hakkýnda ne düþünüyorsunuz? Tþk.

Þöyle bir göz gezdirdim, bilanço gayet güzel gelmiþ, temel rasyolarý son 3 ayda olumlu yönde yol almýþ. Konsolide olmayan rakamlarý açýklamýþlar. Rakamlara bir göz atýyorum:

Aktifler 362 milyar tl den 371 milyar tl ye çýkmýþ son 3 ayda, %2.5 luk bir artýþ var. Ziraat'ýn arkasýndan aktifleri açýsýndan TR'nin 2. büyük bankasýdýr Ýþbank. Halkbankýn tersine artan aktifler rasyolara olumlu yansýmýþ.

Sermaye yeterlilik rasyosu %16.7 den %16.5 e düþmüþ son 3 ayda ama düþüþ ciddi oranda deðil, nominal. TR bankalarý arasýnda SYR'si en yüksek olan bankadýr þu anda Ýþbank.

Aktif kârlýlýðý %1.8 den %2 ye çýkmýþ son 3 ayda, gayet güzel bir oran. HALKB'de bu oran %1.2 ve çok düþük.

Özkaynak kârlýlýðý %15.4 ten %16.5 e çýkmýþ son 3 ayda, harika bir artýþ söz konusu burada.

Takipteki kredilerin oraný %2.2 den %2.3 e çýkmýþ son 3 ayda yani stabil kalmýþ denilebilir.

Krediler 239.5 milyar tl den 246.5 milyar tl ye çýkmýþ son 3 ayda yani %3 artýþ göstermiþ.

Mevduatlar 204 milyar tl den 207 milyar tl ye çýkmýþ son 3 ayda.

2018 1Ç net kârý 1.81 milyar tl olmuþ, 2017 4Ç net kârý 1.63 milyar tl imiþ. Harika bir kâr rakamýdýr bu.

Özkaynaklarý 43 milyar tl den 44.8 milyar tl ye çýkmýþ son 3 ayda.

Bu rakamlarýn ýþýðýnda Ýþbank bilançosunun gayet güzel geldiði söylenebilir. Hisse 5,90 dan kapandý en son, piyasa deðeri 5.9x4.50=26.5 milyar tl oluyor þu anda. Defter deðeri ise 44.8 : 4.5=10 tl dir. Demek ki DD'ye göre %41 gibi ciddi iskontolu iþlem görüyor þu anda. 2018 yýlýnda 7.5 milyar tl net kâr açýklayacaðý öngörüsüyle þu anki fiyattan 2018 F/K sý da 26.5 : 7.5=3.5 gibi oluyor (çok düþüktür).

Sonuç: Diðer TR bankalarýnda da olduðu gibi ISCTR de temel rasyolarý baðlamýnda olmasý gereken seviyenin çok altýndadýr. Kabaca þu anki seviyenin 2 katýndan iþlem görmesi gerekir yani 12 tl den. Böyle olduðunda da DD/PD oraný 1'in biraz üzerinde olurdu, 2018 F/K oraný da 7 gibi olurdu.

[666]

(TEKRAR: Onceki yazida unicodelar tam cikmamis, duzeltmeye izin vermiyor. Bu duzgunu)

Hedef Fiyat: 10,50 TL

Halkbank 1Ç18 net kârýný önceki çeyreðe göre %11 artýþ ancak önceki yýla göre %35 gerilemeyle 790 milyon TL olarak açýkladý. Buna göre bankanýn 1Ç18 sonucu bizim 835 milyon TL net kâr beklentimizin altýnda, ancak piyasanýn 800 milyon TL net kâr beklentisine paralel geldi. Bankanýn 1Ç18 sonuçlarýnda UFRS-9 kapsamýnda ortaya çýkabilecek riskleriçin ayrýlmýþ yaklaþýk 70 milyon TL tutarýnda ihtiyari karþýlýk bulunuyor.



Bu sonuçlarla Halkbank’ýn ilk çeyrek özkaynak kârlýlýðý %12,2 seviyesinde kaldý (2017’de %15,8 olmuþtu). Çeyreksel bazda TÜFE’ye endeksli menkul kýymet gelirlerindeki artýþa raðmen bankanýn net faiz gelirinin önceki çeyreðin altýnda kaldýðý gözleniyor. Ancak bu azalma Hazine alým satým kazançlarý ile kýsmen dengelenmiþ görünüyor. Bankanýn ilk çeyrek kârýnýn beklentimizin altýnda kalmasý ise komisyon gelirleri ve karþýlýk giderleri tarafýnda beklentimizden daha zayýf sonuçlar açýklamasýndan kaynaklandý.

Bu arada banka TL kredilerde sektör ortalamasýnýn iki katý kadar büyüme saðlarken, mevduattaki büyümenin ortalamanýn altýnda kaldýðý dikkat çekti. Fonlama tarafýnda ise repo fonlamanýn payýnýn arttýðý gözlendi. Takibe giren alacaklarýn tutarý 163 milyon TL gibi düþük bir düzeyde kaldý. Böylece takipteki alacak tutarý 6,3 milyar TL, takipteki alacak rasyosu %2,8 oldu. Ancak IFRS-9 kapsamýnda bankanýn ikinci kategori kredilerinin önceki çeyreðe göre %54 arttýðý, ancak bu artýþýn diðer bankalara paralel olduðu görülüyor.

Halkbank dün 2018 için öngörülen %15-16 özkaynak kârlýlýðý hedefinin korunduðunu vurguladý. Bütçe hedeflerine bakýldýðýnda bankanýn 2018’de (i) yatay netfaiz marjý (ii) %10-12 komisyon gelir artýþý (iii) %14 faaliyet gideri artýþý ve (iv) karþýlýk maliyetlerinde geçtiðimizin yýlýn oranlarýný yakalamayý hedeflediði anlaþýlýyor. Ancak özellikle marj ve komisyon gelirleri tarafýnda ilk çeyrek sonuçlarý bu beklentilerin gerçekleþtirilmesinin güç olabileceðini gösteriyor. 1Ç18 sonuçlarý ardýndan 2018 net kâr beklentimizi %4 oranýnda düþürerek 3,8 milyar TL’ye ve 2019 net kâr beklentimizi %5,5 düþürerek 4,3 milyar TL’ye çektik. Bankanýn 12 aylýk fiyat hedefini de %12 azaltarak 10,50 TL olarak belirledik. Halkbank için ‘Nötr’ görüþümüz korunuyor.

[TRENDHOUND]

Banka finansallarýnýn, OFAC görüþmeleri öncesi "Zarrab & Atilla davasý ile ilintili ortaya çýkan güvensizlik" nedeniyle giderek bozulmakta olduðu ve bu durumun ilgili herkese zarar verdiði yönündeki savunmaya bir hazýrlýk çalýþmasý kapsamýnda bilerek ve isteyerek menfi istikamette tanzim edilmiþ olmasý mantýklý ve makul bir düþünce tarzý olabilir...

Bu hükümet sanýldýðýndan profesyoneldir bu hususta, bundan yana hiç kuþkum yok...Hatta ileri safhalarda iade edilecek olan o malum kiþiden "talep edilecek tazminatýn ekonomik alt yapýsý hazýrlanýyor" bile olabilir...

Yetkisizcim senin bu görüþ açýn bana çok ilginç geldi, pekala doðru da olabilir her ne kadar bana pek doðru gelmese bile. Umarým haklý çýkarsýn.