HALK Cafe - I

[TRENDHOUND]

Öte yandan banka yönetiminin derhal maliyetinin altýndan ev kredisi vermeyi sonlandýrmasý gerekiyor. Dünyada baþka bir ülkede görülmeyen bir durum bu. Eðer banka %100 kamu bankasý olsaydý anlaþýlýrdý, banka görev zararý yazmaya zorlanýyor derdik. Ama kabaca %50 si özeldir Halkbankýn. Eðer Hükümet ev kredisi alanlara kýyak çekmek istiyorsa devlet tahvili arz etsin, oradan gelen parayý da ev kredisi çekenlere maliyetinin altýndan versin. Þu anda yaptýklarý gibi %20'ye yakýn bir yýllýk faiz ile toplanan mevduatlarý (ek olarak 5-6 puan gibi iþletme maliyetini de eklersek toplam yýllýk maliyet %25-26 gibi oluyor) %11 yýllýk faizden kredi olarak vermek bankaya büyük zarar veriyor. Bu uygulamadan derhal dönmeleri gerekiyor.

[TRENDHOUND]

Halkbank dolar bazlý tahvillerindeki toparlanma devam ediyor, tahvil fiyatlarý artýyor yýllýk getiriler düþüyor. Bu trendin hisse performansýna da yansýmasýný bekliyoruz.

[TRENDHOUND]

Ek olarak Halkbank yönetiminin bu sene temettü daðýtmamasý yerinde olur, eðer böyle yaparlarsa 375 milyon tl bankanýn kasasýnda (özkaynaklarda) kalýr. Aksi halde bu kadar bir meblað özkaynaklardan düþer. Zaten sermaye yeterlilik rasyosu %12.9 gibi TR ortalamasýnýn altýna düþmüþken bu rasyoyu temettü daðýtarak daha da aþaðýya çekmenin zamaný deðil.

[TRENDHOUND]

Mesela ABD'de FED ABD bankalarýna bu sene temettü daðýtmamalarýný, daðýtmayý planladýklarý temettüleri özkaynaklarda tutmalarýný tavsiye etti.

[TRENDHOUND]

Bir gün her þey ortalamalarýna döner...YKB bile kendi endeksine yaklaþmýþ... Sýra bizde olur umarým...

Yani "Law of Averages" eninde sonunda çalýþýr demek istiyorsun. Sana hak veriyorum. Zaten þu anda hissenin bulunduðu seviyeler batýk seviyeler. 2018 sonu itibariyle oluþacak özkaynaklarýn %30 undan iþlem görüyor hisse. Hem teoride hem de pratikte batýk olan Deutsche Bank bile daha yüksek seviyeden iþlem görüyor.

[TRENDHOUND]

ING Bank'ýn Ýngiliz analisti Nicholas Smallwood 1 ay önce yatýrýmcýlara gönderdiði raporda Halkbank için aynen þöyle demiþti:

As the US investigation into Halkbank's alleged help to Iran in evading US sanctions continues, our base*case remains it will receive a painful but ultimately manageable fine. We do not see it is to anyone’s advantage to elevate this bank-specific issue to a more general inter-state dispute between the US and Turkey, which is what would happen if the US set any future fine at punitive levels. Nor do we see broader fall-out across Turkey’s financial sector, as its other major banks have done very little business with Iran. We are not alone in this assessment: S&P came to much the same conclusion in its recent report on Turkey.

[TRENDHOUND]

Reyting kuruluþu S&P yukarýdaki ING yorumu ile hemfikirmiþ. Halkbanka gelmesi olasý mali ceza "yönetilebilir" seviyede olacakmýþ ING'ye ve S&P'ye göre. Bu cezayý orantýsýz bir þekilde kesmek hiç bir tarafýn menfaatine olmaz diyor.

[TRENDHOUND]

Reyting kuruluþu S&P yukarýdaki ING yorumu ile hemfikirmiþ. Halkbanka gelmesi olasý mali ceza "yönetilebilir" seviyede olacakmýþ ING'ye ve S&P'ye göre. Bu cezayý orantýsýz bir þekilde kesmek hiç bir tarafýn menfaatine olmaz diyor.

Öte yandan Citi'nin OFAC ceza beklentisi 1.5 milyar dolardýr, geçen ay yayýnladýklarý raporda bu rakamý telaffuz etmiþlerdi. Hemen hemen bankanýn rayiç piyasa deðeri kadar bir mali ceza bekliyor Citi ama bu rakam bana hiç rasyonel gelmiyor. Geçmiþte bunun emsali hiç görülmedi. En çok piyasa deðerinin %15'i kadar bir ceza kestiler, o da rekor düzeydeki 9 milyar dolarlýk BNP Paribas cezasý idi. Unutmayalým: a) BNP Paribas'ýn ABD'de çok önemli birimleri mevcuttur ve bunlardan (zenginlere sunulan özel bankacýlýk gibi) ciddi gelir saðlar, ama Halkbankýn ABD'de hiç bir faaliyeti yoktur. b) BNP Paribas'ýn Mart 2018 itibariyle aktifleri 2.7 trilyon dolardýr yani Halkbankýn 70 milyar dolar olan toplam aktiflerinin 40 katý gibidir ve dünyanýn en büyük bankalarýndan da biridir. c) BNP Paribas'ýn bulaþtýðý yasadýþý iþlemler 250 milyar dolar civarýndaydý, Halkbank için iddia edilen rakam ise 15-20 milyar dolar gibidir yani 15 katý gibi bir iþlem hacmi söz konusuydu BNP'de. Bu 3 faktörü yan yana koyarsak 1.5 milyar dolarlýk bir cezanýn anormal yüksek olduðu ve son derece orantýsýz bir ceza olacaðý ortaya çýkýyor. 300-400 milyon dolar gibi bir mali cezayý ben makul buluyorum, ki piyasa deðerinin kabaca %20'si yapýyor.