PETUN - Pınar Et ve Un

[şevketli]

Hocam ortalıkta sürekli böyle bir söylenti var. Yaşar Holding özellikle Pınar süt karını halka açık olmayan başka şirketlere aktarıyor , özellikle YBP^ye aktarıyor o yüzdeen düşük kar açıklıyor diye bir şehir efsanesi dolaşıp durur ortalıklarda.


Evet Pınarsütün satışlarının %85 civarını YBP yapar , %15 civarını Yaşar dış ticaret yapar ihracat olarak.

PETUN'un satışalrının da %80'ini YBP yapar , %5 civarını da Yaşar dış ticaret yapar.


Yani görüldüğü üzere satışların çoğunu YBP yapıyor ama zaten YBP'nin %43'ü PETUN'un , %32'si de Pınar sütün.


Yani eğer kar YBP'ye aktarılıyor ise de buradan da Pınar et ve süte geri dönüyor büyük kısmı. Zaten YBP'nin karı öyle sanıldığı gibi ahım şahım bir kar değil. Geçen sene 2.8 milyar ciro yapıp 33 milyon kar elde etti. Bu sene ilk 6 ay 1.6 milyar ciro , 8,5 milyon net karı var YBP'nin.


Yani eğer kar YBP'ye aktarılıyorsa , nerede bu para. YBP kayıtları Pınar süt ve etin faaliyet raporlarında mevcut.

Bence bu laf tamamıyla şehir efsanesi bir laf. Tüm bu işlemler denetçiler ve SPK tarafından incelenir. Zaten geçen hafta da o yüzden bir açıklama geldi KAP'a. İlişkili taraf işlemlerin toplam cironun belli bir oranını geçince , bu işlemler piyasa koşullarında mı yapılıyor diye incelenir.


Bu efsane doğru olsa YBP'nin çok kar etmesi lazımdı. Ama ortada çok kar yok. Zaten YBP çok kar etse bile bu kar büyük oranda Pınar et ve süte geri dönüyor çünkü YBP'nin %75'i bu 2 şirketin zaten.


Pınar etin %8 civarı , Pınar sütün de %5-6 civarı esas faaliyet karlılığı var. Bunlar bir gıda firması için fena karlılıklar değil. Süt ve süt ürünleri piyasasında rekabet çok olduğu için Pınar sütün daha düşük karlılığı var . İlk çeyrek Pınar sütün esas faaliyet karlılığı %8-9 civarıydı. Yani çok iyidi ama 2. çeyrek brüt kar marjı çok düşmüş o yüzden 6 aylıkta %5-6 gibi bir esas faaliyet karllığı var.


Bu oran bile fena sayılmaz bu sektör için. Pınar süt tamamen finansal giderden ve bazı kalemlerden dolayı kötü net kar açıkladı. Bunları saydım 1-2 yazı öncesinde.


Olmaz öyle şey gibi çok kesin bir ibare kullanmamakla beraber , ben Pınar et ve sütten diğer grup şirketlerine kar transferi yapıldığına inanmıyorum. Öyle olsa PETUN'un net kar marjı %10-11 gibi yüksek bir seviyede olmazdı.


Yaşar Holdingin tek çıkar yolu , acilen tüm iştiraklerdeki finansal borçları azaltmak. Bunun da yöntemlerini saydık kaç kere ( gayrimenkul satışı , ortaklık , iştirak satışı yada halka arzı ). Acil taze nakit para laızm Yaşar Holding ve birçok iştirakine. Yoksa devamlı faize çalışırlar.


Yaşar holdingin acil nakite ihtiyacı olmayan tek şirketi PETUN. Çünkü finansal borcu yok denecek kadar az ve cari oranı güzel. Ama diğer tüm şirketlerin acil nakit paraya ihtiyaçları var. Bu borçları makul seviyeye indirebilirlerse , o zaman şirketler çok daha karlı olur.

Teşekkürler.

1) Pınar Süt’ün borcundan çok fazla iştiraklerden alacağı var. 600 milyon TL. Alacağı var bu konuyu bir arkadaş Twitter net şekilde yazmış.
2) Ybp ve Ydt’nin zaten iki şirkettede paylar var biliyorum ama Holdingde oradan hissesi oranında ciddi bir kâr transferi yapıyor incelenmesi lazım bağımsız devletin uzman ilgililikeri tarafından.
TİM’in tarafından açıklanan
Süt ve ürünleri ihracatı verilerinin büyük bölümü açık ara Pınar Sütün, dövizle yapılan ihracatın bu kadar artması rağmen kârının düşük çıkması insanı ister istemez şüpheye sevk ediyor.Kaldıki Pınar sütün pazarlama reklam giderlerine bakıldığında çok ciddi bir para sanırım 34 milyon tl gibi bir para harcamış yani demek istediğim bütün harcamaları süt yapıyor karın önemli bir bölümünü YBP ve YDT alıyor.
Y.t.d.

[Emirhan06]

Teşekkürler.

1) Pınar Süt’ün borcundan çok fazla iştiraklerden alacağı var. 600 milyon TL. Alacağı var bu konuyu bir arkadaş Twitter net şekilde yazmış.
2) Ybp ve Ydt’nin zaten iki şirkettede paylar var biliyorum ama Holdingde oradan hissesi oranında ciddi bir kâr transferi yapıyor incelenmesi lazım bağımsız devletin uzman ilgililikeri tarafından.
TİM’in tarafından açıklanan
Süt ve ürünleri ihracatı verilerinin büyük bölümü açık ara Pınar Sütün, dövizle yapılan ihracatın bu kadar artması rağmen kârının düşük çıkması insanı ister istemez şüpheye sevk ediyor.Kaldıki Pınar sütün pazarlama reklam giderlerine bakıldığında çok ciddi bir para sanırım 34 milyon tl gibi bir para harcamış yani demek istediğim bütün harcamaları süt yapıyor karın önemli bir bölümünü YBP ve YDT alıyor.
Y.t.d.

Hocam tabii ki iştiraklerinden alacağı olacak. Çünkü malı iştirakleri olan YBP ve YDT'ye satıyor. O 600 milyon alacağı var dediğiniz ticari alacak. Her şirketin ticari alacağı olur. Bu malı YBP veya YDT'ye satmasa da direk müşterilere satsa yine o kadar alacağı olacaktı zaten.


600 milyon ticari alacağına karşı 535 milyon da ticari borcu var. Şunu deseniz anlarım. Vadesi geçmiş 154 milyon alacağı var deseniz evet burada bir sıkıntı var derim. Çünkü bu vadesi geçmiş 154 milyonu alamadığı için daha çok banka kredisi kullanmak zorunda kalıyor işletme sermayesi açığını kapamak için , bu 154 milyona da faiz ödüyor dolayısıyla buradan YBP ve YDT'yi fonluyor derseniz bunu anlarım ve hak veririm.


Ama 600 milyon alacağı var bu da borcundan fazla derseniz buna katılmam. Çünkü bu 600 milyon dediğiniz alacak ticari alacaktır ve bu sektörde zaten en az 60-90 gün vadeli mal satmak zorundasınız. Yani her halukarda en az 2 aylık satışınız kadar alacağınız piyasada alacak olarak kalır. Bunu ha direk müşteriye vermişsiniz ha iştirakinize.


Burada Pınar sütün hakkının yendiği tek yer , vadesi geçen 154 milyon yüzünden Pınar süt daha fazla kredi kullanıyor ve buna faiz ödüyor. Yani YBP ve YDT'yi fonluyor diyebiliriz.

Vadesi geçen bu 154 milyonun Pınar süte maliyeti aylık 1-2 milyon lira arasında bir faiz yüküdür. Yani bu 154 milyon yıl boyu sürüyorsa Pınar sütün karından yıllık 12-24 milyon arası bir para haksızca YBP ve YDT'ye aktarılıyor demektir eğer bu vadesi geçen alacağa piyasa koşullarında bir faiz işletilmiyorsa.

Pınar süt ihracatı senelik 40 milyon USD civarıdır. Suudi arabistan pazarı kapanınca bu miktar aşağı düşecekken Çin bu açığı kapatmıştır. Ama toplamda yine 40 milyon USD civarında kalacaktır. Yani ihracatdan geçmiş senelere göre çok fazla bir extra katkı yok. Üstelik ihracat zor iştir ve kar marjı düşüktür. O yüzden ihracat yapıyoruz çok para kazanıyoruz diye bakmak çok doğru değil.



Pazarlama giderleri için birşey diyemeyeceğim ama bence kar transferi yapılıyor ise sadece vadesi geçen 154 milyon yüzünden yapılıyordur.