Ortaya Karýþýk

[loruhlano]

Son 3 yýlda, 1 ay elde tutulmasý þartýyla, KOZAA nýn ÝPEKE ye göre; +++ performans, nötr ve ------ performans gösterdiði aylarý gösteren istatatistik...
(Turuncu ve kýrmýzý bölgelere Ýpeke nin korelasyonu kapatma süreçleri de denilebilir...)

[loruhlano]

[loruhlano]

Kozaa>>>7,26 //7,44 arasýnda yatay/ dalgalý ve indikatörlerin tekrar iyileþtirilmesi süreci...Akþamý ve 3-4 gün sonra hangi seviyede olabileceði belli olmayan hissede yola devam.. .

[denizkiraz42]

[denizkiraz42]

[unnamed]

4Ç18 Kar Tahminleri
Genel Yatýrým Tavsiyesi
29 Ocak 2019
4Ç18’de takibimizdeki þirketlerde toplam net karýn yýllýk %48 artmasýný bekliyoruz
4Ç18 kar dönemi bu hafta açýklanacak TTKOM, ARCLK, AKBNK ve GARAN sonuçlarý ile baþlayýp 11 Mart’a kadar devam edecektir. 9 aylýk periyottaki döviz kaynaklý kayýplardan sonra, bu çeyrekte finans dýþý þirketlerin kur farký gelirlerindeki artýþla, takibimizdeki þirketlerin net karýnda yýllýk %48 büyüme bekliyoruz. Banka karlarýnda yýllýk %32 daralma beklerken, finans dýþý þirketlerin net karýnda yýllýk %136 büyüme öngörüyoruz.
Bankalar: Bankacýlýk sektörü net karýnda yýllýk bazda %32, çeyreklik bazda %28 düþüþ bekliyoruz
TÜFE’ye endeksli menkul kýymet getirilerinin ve komisyon gelirlerinin olumlu etkisinin daralan kredi mevduat faiz makasýnýn ve artan swap maliyetlerinin olumsuz etkisini ancak kýsmi olarak giderebileceðini düþünüyoruz . Bu nedenle takibimizdeki bankalarýn toplam net karýnda yýllýk %32, çeyreklik %28 düþüþ bekliyoruz. TL kredi mevduat faiz farkýndaki göreceli iyi performans ve yýl bitmeden gerçekleþen sermaye benzeri ihraç maliyetini kapsayan dengeli bir fonlama daðýlýmýyla Vakýfbank, en iyi sonuç açýklamasýný beklediðimiz bankadýr. Banka net karýnýn yýllýk sadece %1 daralmasýný öngörüyoruz. Diðer taraftan, Halkbank yüksek oranda kýsa vadeli TL fonlama ve artan provizyon maliyetleri nedeniyle en zayýf sonuç açýklamasýný beklediðimiz bankadýr. Garanti ve Akbank’ýn net karýnda ise sýrasýyla yýllýk %41 ve %40 daralma öngörmekteyiz. Sene baþýndan beri %12 yükselen banka endeksinde, 4Ç18’de beklenen genel zayýf performans banka hisselerinde bir miktar kar satýþýna neden olabilir.
Finans Dýþý Þirketler: Yýllýk bazda %32 FAVÖK artýþý ve %136 net kar büyümesi bekliyoruz
Takibimizdeki finans dýþý þirketlerin, zayýf TL ve artan enflasyonla, %35 gelir büyümesi açýklamasýný bekliyoruz. Güçlü faaliyet karlarýyla, %32 oranýnda yüksek bir FAVÖK büyümesi öngörüyoruz. Buna ek olarak, TL’nin deðer kazanmasýyla finans dýþý þirketlerin kur farký gelirlerindeki artýþ net karlarýný da olumlu etkiledi.
Finans dýþýndaki þirketler arasýndan OTKAR, TKFEN, TTKOM, KOZAL ve BIZIM hisselerinin bu çeyrekte güçlü operasyonel sonuçlar göstermesini bekliyoruz. TTKOM, MGROS, KRDMD, CCOLA ve AEFES hisselerinin ise artan kur farký gelirleri sayesinde güçlü net kar açýklamasýný bekliyoruz.
Yatýrým Finansman Menkul Deðerler - Araþtýrma - 4Ç18 Beklentileri
mn TL
3Ç18T
3Ç17
Y/Y ∆
2Ç18
Ç/Ç ∆
TLmn
9A18T
9A17
Y/Y ∆
Finansal Olmayan
Net Satýþlar FAVÖK Net Kar
Finansal
Net Kar
Toplam
Net Kar
133,074 98,407 35% 17,829 13,492 32% 12,111 5,123 136%
3,908 5,719 -32%
16,019 10,842 48%
144,213 -8% 29,338 -39% 8,348 45%
5,402 -28%
13,750 16%
Finansal Olmayan
Net Satýþlar FAVÖK Net Kar
Finansal
Net Kar
Toplam
Net Kar
487,391 358,812 36% 82,398 56,999 45% 32,801 27,100 21%
23,025 23,446 -2%
55,825 50,546 10%
Kaynak: Þirketler, Yatýrým Finansman Menkul Deðerler
Source: BIST, Yatirim Finansman Securities
1

YF Araþtýrma kapsamýmýzda yer alan þirketlerin 4Ç18 Tahminleri (Finansallar – mn TL)
TL Milyon Hisse Kodu
4Ç18T 3Ç18 Çeyreksel ∆ 4Ç17 Yýllýk ∆
12A18 12A17 Yýllýk ∆
Beklenen Açýklanma Yorumlar Tarihi
AKBNK Net Kar
900 1,327 -32% 1,524 -41%
5,539 6,039 -8%
4Ç18 net kar tahminlerimize göre %8,2 özkaynak karlýlýðý beklemekteyiz. 3. çeyrekteki ticari kara raðmen, 4. çeyrekte TL’nin deðer
kazanmasýnýn döviz kredileri üzerindeki etkisi ve artan swap maliyetleri nedeniyle oluþacak ticari zararýn çeyreklik net karý
düþürmesini öngörüyoruz. Ancak, TÜFE endeksli menkul kýymet getirilerinin pozitif etkisini azaltan, TL kredi mevduat faiz farkýnda 31.01.2019 negatif bir trend (çeyreklik 200 baz puan) bekliyoruz. 3. Çeyrekteki donuk kredilerdeki sabit seyir ile provizyon maliyetlerinin çeyreklik
%27 düþüþle 2,2mlr TL olarak gerçekleþmesini bekliyoruz.
GARAN Net Kar
1,013 1,673 -39% 1,699 -40%
6,589 6,344 4%
4Ç18 net kar tahminlerimizde, stabil net faiz marjý (swap etkisinden arýndýrýlmýþ), TL kredi mevduat faiz farkýnda ani daralma (-250 baz puan) ve TÜFE’ye endeksli mnekul kýymet getirilerinin pozitif etkisini azaltan swap maliyetlerinin 1,3mlr TL’ye (3Ç18: 663mn TL) yükselmesiyle, %8,6 özkaynak karlýlýðý beklemekteyiz. 3Ç18’de donuk kredilerdeki sabit seyir ile, ek serbest karþýlýk tedbirlerine raðmen provizyon maliyetlerinin çeyreksel %24 düþüþle 2,8mlr TL olarak gerçekleþmesini bekliyoruz.
31.01.2019
HALKB Net Kar
325 303 7% 715 -55%
2,530 3,725 -32%
Yüksek oranda kýsa vadeli TL fonlama ve artan provizyon maliyetleri nedeniyle Türk bankalarý içinde en kötü özkaynak karlýlýðýnýn
açýklanmasýyla, zayýf sonuçlar bekliyoruz. Güncel deðerlemelere göre, yatýrýmcýlar 4Ç18 karlýlýðýný görmezden gelerek 2019 ve 14.02.2019 2020’deki potansiyel toparlanmayý fiyatlýyor.
VAKBN Net Kar
890 985 -10% 901 -1%
4,000 3,723 7%
3Ç18’de olduðu gibi, 4Ç18’de de %13 özkaynak karlýlýðýyla Türk bankalarý içinde en iyi karlýlýða sahip banka olacaðýný öngörüyoruz. Temel fark, ipotekli tahviller ve yýl bitmeden gerçekleþen sermaye benzeri ihraç maliyetini kapsayan dengeli bir fonlama daðýlýmýyla TL kredi mevduat faiz farkýndaki göreceli iyi performanstýr. %30’dan fazla komisyon geliri ile Vakýfbank’ýn, þube aðý ve müþteri iliþkilerindeki potansiyeli kullanmaya devam etmesini bekliyoruz. Açýklanacak sonuçlar hisse senedi fiyat performansýný
destekley ecektir.
13.02.2019
YKBNK Net Kar
780 1,115 -30% 880 -11%
4,366 3,614 21%
Artan provizyon maliyetleri , TL kredi mevduat faiz farkýnda daralma ve artan swap fonlama maliyetleriyle, 4Ç18’de %7,6 özkaynak
karlýlýðý bekliyoruz. Buna karþýlýk, komisyon gelirleri çeyreksel bazda sabit kalýrken, faaliyet giderlerinin enflasyonun altýnda kalmasýný
öngörüyoruz (yýllýlk %13 artýþ). Sonuç olarak, zayýf sonuçlar açýklanmasýný bekliyoruz. Ancak, 2018T F/DD’ye göre iki kat pahalý olan 01.02.2019 Akbank ve Garanti ile karþýlaþtýrýldýðýnda Yapý Kredi deðerlemesi cazip bir seviyeye iþaret etmektedir.
2

YF Araþtýrma kapsamýmýzda yer alan þirketlerin 4Ç18 Tahminleri (Sanayi Þirketleri – mn TL)
TL Milyon Hisse Kodu
4Ç18T 3Ç18 Çeyreksel ∆ 4Ç17 Yýllýk ∆
12A18 12A17 Yýllýk ∆
Beklenen Açýklanma Yorumlar Tarihi
AEFES Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
4,476 6,430 -30% 506 1,177 -57% 301 -36 n.m.
2,758 62% 353 43% -194 n.m.
19,120 2,897 250
12,947 48% 2,101 38% 149 67%
Þirketin net kar olarak 4Ç18'de TL'de meydana gelen deðerlenmeden olumlu etkileneceklerden isimlerden biri omasý bekleniyor. 28.02.2019
AKCNS Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
389 469 56 115 20 59
-17% 428 -9% -51% 95 -41% -66% 46 -56%
1,708 366 190
1,519 12% 308 19% 149 28%
Yurtiçi pazarda geçtiðimiz yýla göre küçülmenin devam etmesini öngörüyoruz. Bir kýsmý ihracat satýþlarý ile desteklenen gelirlerin yurtiçi
konut satýþlarýnda yaþanan aþaðý yönlü trendin etkisiyle sýnýrlý kalacaðý görüþündeyiz. Buna ek olarak daha çok USD'ye endeksli ithal Þubat - 2. hafta hammaddelerin etkisiyle þirketin brüt marjýnýn da baskýlanmasýný bekliyoruz.
ARCLK Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
7,617 7,696 -1% 798 781 2% 271 251 8%
5,706 33% 429 86% 90 201%
27,107 2,644 843
20,841 30% 1,920 38% 843 0%
Ýç piyasa zayýf kalmaya devam etti. Ýhracat ve yurt dýþý operasyonlarý ise yýllýk bazda ortalama Euro ve dolar kurlarýnýn yukarýda
olmasý nedeniyle TL bazýnda büyümesini sürdürdü. Özellikle operasyonel maliyetlerde gidilen kýsýntýlar sayesinde marjlarda artýþ 30.01.2019 bekleniy or.
ASELS Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
3,806 1,934 97% 777 380 104% 590 794 -26%
1,909 99% 371 110% 636 -7%
9,020 5,360 68% 1,860 1,048 77% 2,326 1,388 68%
Ciro ve faaliyet karýndaki güçlü büyümenin devam etmesini beklerken, 4Ç'de TL'nin deðer kazanmasýyla Aselsan'ýn bir miktar kur farký gideri yazmasý olasýdýr. Bu nedenle net kar büyümesi cirodaki kadar kuvvetli olmayacaktýr.
26.02.2019
BIMAS Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
8,860 8,460 5% 440 562 -22% 296 364 -19%
6,597 34% 324 36% 222 34%
32,089 1,808 1,187
24,779 29% 1,296 40% 863 38%
Yüksek gýda enflasyonu ve Bim'in güçlü müþreti trafiðinin devam etmesiyle, ciro büyümesinin %30 üzerinde devam etmesini tahmin
ediyoruz. Bu çeyrekte brüt kar marjý daralýrken, bunun faaliyet giderleri ile bir miktar telafi edilebileceðini, fakat FAVÖK marjýnýn yine de 06.03.2019 geçen çeyreðe göre zayýflayacaðýný tahmin ediyoruz.
BOLUC Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
130 141 -8% 147 -12% 25 30 -18% 44 -43% 8 9 -15% 36 -77%
567 537 6% 150 175 -14% 80 117 -32%
4Ç18'de konut satýþlarýnda görülen trendin þirketin gelirleri üzerinde olumsuz etki göstermeye devam etmesini bekliyoruz. 4Ç18'de þirketin FAVÖK'ünde yýllýk %43, net karýnda ise yýllýk bazda %77 düþüþ bekliyoruz.
BRISA Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
604 823 90 164 13 52
-27% 673 -10% -45% 85 6% -75% 20 -34%
2,840 465 88
2,294 24% 323 44% 95 -8%
4Ç18'de kampanyalarla desteklenen yurtiçi satýþlar BRISA'nýn satýþlarýndaki aðýrlýðýn kýsmen ihracattan yurtiçine kaydýrýlmasýna olanak
saðlamýþtýr. 4Ç18'de Brisa'nýn gelir ve FAVÖK bazýnda büyümeye devam etmesini bekliyoruz. Buna ek olarak þirketin karlýlýðýnýn 19-20.02.2019 kurlarda yaþanan hareketten olumlu etkileneceði görüþündeyiz. Buna karþýn þirketin Aksaray fabrikasý yatýrýmý için almýþ olduðu
CCOLA Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
1,930 3,715 -48% 170 793 -79% 84 37 126%
1,656 17% 165 3% -149 n.m.
10,669 1,858 263
8,521 25% 1,357 37% 238 10%
TL'nin ortalama olarak geçen yýlýn ayný dönemine göre daha zayýf olmasý nedeniyle yurt dýþý operasyonlar TL bazýnda büyümeye
devam etti. Yurt içinde düþük marjlý ürünlerdeki büyüme nedeniyle operasyonel marjlarda zayýflýk yaþanabilir. Net kar ise 4Ç18'de 27.02.2019 3Ç18 sonuna göre TL'de yaþanan deðerlenme nedeniyle geçen yýla göre çok daha iyi olacaktýr.
CIMSA Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
401 452 64 121 8 99
-11% 436 -8% -47% 112 -43% -92% 75 -89%
1,706 412 225
1,491 14% 384 7% 228 -2%
Yýlýn son çeyreðinde geçtiðimiz yýla kýyasla daha sert bir kýþýn yaþanmasý sonrasý yurtiçi talepteki negatif trendin Cimsa'nýn gelirlerini olumsuz etkilemesini beklemekteyiz. Özellikle yurtiçinde talep edilen gri çimento satýþ ve üretimlerindeki azalma þirketin gelirlerini aþaðý çekecektir. Öte yandan þirketin yurtdýþýna ihraç ettiði beyaz çimento satýþlarý gelirleri destekleyen unsur olarak ön plana çýkacaktýr.
DOAS Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
2,828 1,999 41% 117 129 -9% -41 -8 n.m.
4,718 -40% 175 -33% 41 n.m.
10,596 13,220 554 535
-20% Zayýf yurtiçi otomotiv pazarý ve artan faizlerin DOAS bilançosunda zayýf sonuçlara yol açaðýný düþünerek, bu çeyrekte de þirket net
3% zarar açýklamasýný bekliyoruz. 15.02.2019 88 183 -52%
3

YF Araþtýrma kapsamýmýzda yer alan þirketlerin 4Ç18 Tahminleri (Sanayi Þirketleri – mn TL)
TL Milyon Hisse Kodu
4Ç18T 3Ç18 Çeyreksel ∆ 4Ç17 Yýllýk ∆
12A18 12A17 Yýllýk ∆
Beklenen Açýklanma Yorumlar Tarihi
ENKAI Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
4,450 1,040 599
4,354 2% 1,189 -13% 270 122%
2,647 68% 818 27% 589 2%
13,883 3,722 1,357
10,567 31% 2,669 39% 2,568 -47%
Enka'nýn faaliy et karýnýn artýþ trendinin korunmasýný beklerken, diðer gelir v e finansal gelirler nedeniy le net karda geçen seney e paralel 04.03.2019 sonuçlar açýklanmasýný tahmin ediy oruz
EREGL Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
7,253 7,792 -7% 1,755 2,567 -32% 1,575 1,338 18%
5,339 36% 1,633 7% 1,192 32%
26,675 8,169 5,489
18,644 43% 5,383 52% 3,754 46%
Çelik fiy atlarýnýn düþüþe geçmesiy le Ereðli'nin faaliy et karýnýn da bu çey rekte zay ýflamay a baþlay acaðýný düþünüy oruz. FAVÖK
rakamýnda çey reksel olarak %32 düþüþ öngörüy oruz. Diðer taraftan TL'nin deðer kazanmasý þirketin v ergi gideri üzerinde olumlu etki Mart - 1.hafta göstereceðinden, net karda geçen çey reðe göre artýþ bekliy oruz.
FROTO Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
9,249 7,772 19% 649 667 -3% 489 354 38%
8,203 13% 595 9% 510 -4%
32,493 2,671 1,761
25,341 28% 2,000 34% 1,490 18%
Ford'un ihracat hacmi güçlü sey rederek ciro büy ümesini desteklemektedir, fakat bu çey rekte TL'nin deðer kazanmasýnýn kar marjlarý Þubat - 2.hafta üzerinde bir miktar olumsuz etki göstermesi olasýdýr.
KARDM Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
1,440 1,403 3% 332 532 -38% 412 48 765%
1,154 25% 304 9%
71 480%
5,392 1,698 899
3,973 36% 734 131% 252 257%
Kardemir'in ürün fiy atlarýndaki düþüþle beraber faaliy et karý performansýnýn zay ýflamasýný bekliy oruz, fakat þirketin döv iz borcu üzerinden bu çey rekte kay dedeceði kur farký gelirleri 12 ay lýk sonuçlarda güçlü net kar rakamýna ulaþýlmasýna y ardým edecektir.
Mart - 1.hafta
KORDS Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
1,057 1,237 -15% 130 230 -44% 40 122 -67%
647 63% 70 87% 44 -8%
3,832 623 298
2,485 54% 339 84% 165 81%
KORDS için önemli hammadde konumunda olan NY v e PY fiy atlarýndaki y ükseliþ þirketin birim satýþ fiy atlarýna 4Ç18 itibariy le
y ansýmamýþtýr. Ay rýca 4Ç18'de þirketin SMM tarafýnda önceki dönemden kay naklanan birim maliy etlerin etkisi görülecek v e þirketin brüt kar marjý olumsuj etkilenecektir. Þirket'in Ýzmit v e Chattanooga tesislerinin y ýlýn son çey reðinde bakýma girmiþ olmasý da þirket performansý üzerinde negatif etki y aratmýþtýr. Öte y andan FDI v e TPI þirketlerinin satýnalýnmasýnýn ardýndan hýzlý bir þekilde üretime geçilmesi KORDS'un bu tesislerden y aklaþýk 25mn USD gelir elde etmesine olanak saðlamýþtýr.
18-19.02.2019
KOZAL Net Satýþlar
FAVÖK Net Kar
532 461
304 271 217 484
15% 237 125%
12% 105 190% -55% 149 45%
1,638 968 69%
948 515 84% 1,200 553 117%
Hem altýn fiy atlarýndaki güçlü sey ir hem de de üretim büy ümesinden kay naklý olarak operasy onel sonuçlarýn güçlü olmasý bekleniy or. 01.03.2019
MGROS Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
4,985 5,331 -6% 261 378 -31% 469 -667 n.m.
4,022 24% 217 20% -206 n.m.
18,779 15,344 22% 1,064 798 33%
-726 513
-242%
Migros'ta %20 üzerinde ciro büy ümesinin dev amýný beklerken, þirketin kar marjýnýn çey reksel olarak önceki senenin ay ný dönemine
y akýn sev iy elerde gerçekleþmesini tahmin ediy oruz. Þirketin EUR borcu üzerinden kay dedeceði kur farký gelirleri, bu çey rekte güçlü 05.03.2019 net kar elde edilmesine sebep olacaktýr.
MPARK Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
836 782 7% 146 95 54%
89 -135 n.m.
703 19% 93 58%
-55 n.m.
3,087 447
-69
2,576 20% 365 22%
-123 -44%
Þirketinsatýþlarýnda dönemselartýþveyüksekseyretmesinibeklediðimizFAVÖK marjýilegüçlüfaaliyetsonuçlarýaçýklamasýný
bekliy oruz. Ancak 4. çey rekteki en önemli geliþme, TL deðer kay býnýn finansal maliy etler üzerindeki negatif etkisinin azalmasýy la, 11.03.2019 çoðunlukla 3Ç18’de artan net zararýn 4Ç'de açýklanan net karla geri çev rilmesidir. Sonuç olarak, açýklanacak sonuçlarýn hissenin güçlü
hisse senedi performansýný desteklemesini bekliy oruz.
OTKAR Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
987 320 246 29 168 -7
208% 416 137% 752% 47 423% n.m. 49 245%
1,796 240 82
1,785 1% 186 29% 99 -17%
Otokar'In y ýlýn son çey reðinde artan askeri araç teslimatlarý say esinde (BAE v e diðer ülkelerde kazanýlan ihaleler kapsamýnda) güçlü
ciro artýþý v e faaliy et karlýlýðý elde etmesini bekliy oruz. Yýlýn ilk 9 ay ýnda zarar açýklay an þirketin, 12 ay lýk bilançoda kara geçmesini v e Þubat - 1.hafta y ýlý 82 mily on TL net kar ile kapamasýný bekliy oruz.
PETKM Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
2,206 3,051 -28% 169 744 -77% 51 413 -88%
1,962 12% 449 -62% 365 -86%
9,489 7,364 29% 1,572 1,749 -10% 966 1,402 -31%
Tesis duruþlarý v e ürün marjlarýnda y aþanan sýkýntýlar nedeniy le genel olarak 4Ç18'de operasy onel performansýn zay ýf kalmasýný bekliy oruz.
28.02.2019
PGSUS Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
1,675 3,351 -50% -88 1,150 n.m. -136 742 n.m.
1,186 41% -15 n.m. 8 n.m.
7,919 1,191 509
5,349 48% 735 62% 502 1%
Ýç hat y olcu say ýsýnda y aþanan daralma, þirketin bazý hatlarýný y urt dýþýna kay dýrmasýnýn olumlu sonuçlarýnýn henüz y eterince alýnmamasý v e sezonsal olarak son çey reðin düþük olmasý nedeniy le operasy onel performansýn görece zay ýf kalmasý bekleniy or.
05.03.2009
4

YF Araþtýrma kapsamýmýzda yer alan þirketlerin 4Ç18 Tahminleri (Sanayi Þirketleri – mn TL)
TL Milyon Hisse Kodu
4Ç18T 3Ç18 Çeyreksel ∆ 4Ç17 Yýllýk ∆
12A18 12A17 Yýllýk ∆
Beklenen Açýklanma Yorumlar Tarihi
SODA Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
847 958 204 333 76 818
-12% 655 29% -39% 158 30% -91% 238 -68%
3,290 929 1,550
2,451 34% 616 51% 661 134%
SODA, soda külü fiyatlarý ve krom kimyasallarýnda yaþanan artýþtan olumlu etkilenmeye 4Ç18'de de devam edecektir. Öte yandan þirketin SMM'si geçtiðimiz dönemden gelen üretim maliy etlerinin gecikmeli olarak y ansýmasý sonrasý artarak SODA'nýn brüt kar marjýný sýnýrlandýracaktýr. TL'nin diðer para birimlerine karþý deðer kazanýy or olmasý da þirketin net karýný sýnýrlandýracaktýr.
TAVHL Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
1,790 1,165 54% 721 454 59% 168 34 394%
1,118 60% 493 46% 59 183%
6,715 3,716 1,299
4,686 43% 2,671 39% 718 81%
Ortalama Euro/TL kurunun geçen yýla göre önemli artýþ göstermesi nedeniyle TL bazlý operasyonel sonuçlarýn güçlü büyüme göstermesi bekleniyor. Trafik rakamlarý ise sezonsallýk ve iç phatlardaki daralma nedeniyle zayýf seyretmiþti.
13.02.2019
TCELL Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
5,738 2,272 903
5,547 3% 2,387 -5%
241 274%
4,483 28% 1,715 33% 216 318%
20,710 8,800 2,060
17,026 22% 6,187 42% 1,979 4%
TCELL'in 2018 hedeflerine sadýk kalmasýný beklemekteyiz. Türkiye'deki mobil abone sayýlarýnda yaþanacak büyüme ile ARPU
gelirlerindeki seyir TCELL'in konsolide gelirlerindeki önemli yerini koruyacaktýr. Öte yandan yýlýn son çeyreðinde güç toplayan TL'nin 20.02.2019 diðer para birimlerine karþý deðer kazanmasý TCELL'in net karlýlýðý üzerinde olumlu etki y aratacaktýr.
THYAO Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
16,193 1,619 -136
21,992 -26% 6,482 -75% 3,956 n.m.
10,447 55% 1,053 54% -184 n.m.
62,560 11,448 3,947
39,779 57% 6,626 73% 639 518%
Ýç hatlarda daralma yaþansa da þirketin iç hatlara görece düþük baðýmlýlýðý ve ortalama Euro/TL kurunun geçen yýlýn önemli ölçüde üzerinde olmasý nedeniyle operasyonel rakamlardaki büyümenin sürmesini bekliyoruz.
TKFEN Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
3,810 3,256 17% 469 387 21% 405 448 -10%
2,417 58% 226 108% 255 59%
12,168 7,487 63% 1,429 794 80% 1,373 771 78%
Tekfen'in 4Ç satýþ büyümesini %17 seviyesinde tahmin ederken, bu çeyrekte faaliyet kar marjýnýn gübre iþ kolu baþta olmak üzere güçlü trendini devam ettirmesini bekliyoruz. Net karda olumsuz kur farký etkisiyle geçen seneye göre %10 düþüþ tahmin ediyoruz.
21.02.2019
TOASO Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
4,765 4,333 10% 533 731 -27% 364 311 17%
5,067 -6% 656 -19% 424 -14%
18,589 2,425 1,368
17,468 6% 2,001 21% 1,283 7%
Tofaþ'ýn satýþlarý gerek yurtiçi pazardaki daralmadan, gerekse de AB pazarýnda regülasyon deðiþikliklerinin geçici etkilerinden dolayý
olumsuz etkilenmiþtir. Son çeyrekte geçen seneye göre TL bazýnda ciroda %6 FAVÖK rakamýnda ise %19 daralma tahmin ediyoruz. 07.02.2019 3Ç'de elde edilen stok karlarýnýn azalmasýyla, bu çeyrekte faaliyet kar marjýnýn daralmasýný bekliyoruz.
TTKOM Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
5,455 5,396 1% 2,223 2,296 -3% 1,939 -2,846 n.m.
4,800 14% 1,204 85% -113 n.m.
20,487 8,548 -1,667
18,140 13% 6,313 35%
1,136
-247%
TTKOM'un mobil ve geniþbant abone sayýsýndaki yükseliþin ve kur tarafýndaki yaþanan seyrin desteði sonrasý operasyonel
performansýndaki artýþýn 4Ç18'de sürmesini bekliyoruz. Diðer taraftan ARPU tarafýnda bir önceki çeyreðe göre hýz kaybý yaþanmasýný 30.01.2019 bekliyoruz. SOnuç olarak þirketin 2018 yýlý net zararýnýn 1.9mlr TL olmasýný bekliyoruz (piyasa beklentisi: 2.1mlr TL).
TTRAK Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
969 876 11% 119 142 -16% 61 29 109%
1,153 -16% 137 -13% 104 -41%
3,970 507 227
4,215 -6% 492 3% 321 -29%
Türk Traktör’ün satýþ adetlerindeki düþüþ trendi dev am ettiðinden, 4Ç ciro v e FAVÖK rakamlarýnda geçen senenin ay ný dönemine göre
%16 ve %13 oranýnda düþüþ tahmin ediyoruz. Net kardaki düþüþ ise artan finansman maliyetleri nedeniyle %41 oranýnda Þubat - 2.hafta gerçekleþecektir.
TUPRS Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
25,126 30,247 -17% 1,381 3,741 -63% 1,401 542 159%
14,604 72% 1,190 16% 493 184%
88,875 8,177 3,348
53,948 65% 5,637 45% 3,812 -12%
Stok zararlarý faliyet karýna olumsuz etki yapabilir. Öte yandan TL'de 3Ç18'e göre yaþanan deðerlenmeden þirket net kar düzeyinde olumlu etkilenecektir.
13.02.2019
ULKER Net Satýþlar FAVÖK
Net Kar
1,705 1,463 17% 261 235 11% 1,401 222 531%
1,288 32% 170 53%
93 1409%
5,926 922 1,969
4,811 23% 701 31% 383 414%
Fiyat artýþlarýnýn ve artan satýþ hacmi büyümesinin sonuçlara olumlu yansýmasýný bekliyoruz. Ayrýca daha karlý ürünlerin satýþ içindeki 05.03.2019 pay ýnýn artmasý da karlýlýðý etkiley en bir unsur olacaktýr.
5

Yatýrým Finansman Menkul Deðerler
Meclis-i Mebusan Cad. 81 Fýndýklý 34427 Beyoðlu/Ýstanbul
Tel: +90 (212) 317 69 00
Faks: +90 (212) 282 15 50 - 51
UYARI NOTU:
Bu e-posta mesajý ve ekleri gönderildiði kiþi ya da kuruma özeldir ve gizlidir. Hiçbir þekilde üçüncü kiþilere açýklanamaz ya da yayýnlanamaz. Yetkili alýcýlardan biri deðilseniz, bu mesajýn herhangi bir þekilde ifþa edilmesi, kullanýlmasý, kopyalanmasý, yayýlmasý veya mesajda yer alan hususlarla ilgili olarak herhangi bir iþlem yapýlmasýnýn kesinlikle yasak olduðunu bildiririz. Eðer mesajýn alýcýsý veya alýcýsýna iletmekten sorumlu kiþi deðilseniz lütfen mesajý sisteminizden siliniz ve göndereni uyarýnýz. Gönderen ve Yatýrým Finansman Menkul Deðerler A.Þ., bu mesajýn içerdiði bilgilerin doðruluðu, güncelliði ve eksiksiz olduðu konusunda bir garanti vermemektedir, içerik Yatýrým Finansman Menkul Deðerler A.Þ. tarafýndan her zaman deðiþtirilebilir. Bu e-posta yer alan bilgiler “Yatýrým Finansman Menkul Deðerler A.Þ.” tarafýndan genel bilgilendirme amacý ile her türlü veri, yorum ve deðerlendirmeler hazýrlandýðý tarih itibariyle mevcut piyasa koþullarý ve güvenilirliðine inanýlan kaynaklara dayanýlarak hazýrlanmýþtýr. Bu kaynaklarýn kullanýlmasý nedeni ile ortaya çýkabilecek hatalardan Yatýrým Finansman Menkul Deðerler A.Þ sorumlu deðildir. Burada yer alan yatýrým bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatýrým danýþmanlýðý kapsamýnda deðildir. Yatýrým danýþmanlýðý hizmeti, kiþilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alýnarak kiþiye özel sunulmaktadýr. Burada yer alan ve hiçbir þekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik, yorum ve tavsiyeler ise genel nitelikte olup, yorum ve tavsiyede bulunanlarýn kiþisel görüþlerine dayanmaktadýr. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanýlarak yatýrým kararý verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doðurmayabilir. Bu e-posta içeriðinde yer alan çeþitli bilgi ve görüþlere dayanýlarak yapýlacak ileriye dönük yatýrýmlar ve ticari iþlemlerin sonuçlarýndan ya da ortaya çýkabilecek zararlardan Yatýrým Finansman Menkul Deðerler A.Þ. sorumlu tutulamaz. Mesajýn içeriðinden, iletilmesinden, alýnmasýndan, saklanmasýndan, gizliliðinin korunamamasýndan, virüs içermesinden ve sisteminizde yaratabileceði zararlardan Yatýrým Finansman Menkul Deðerler A.Þ. sorumlu tutulamaz. Yatýrým Finansman bu mesajýn içeriði ve ekleri ile ilgili olarak hukuki açýdan herhangi bir sorumluluk kabul etmemektedir. Teþekkür ederiz.
Levent Durusoy
Araþtýrma Bölümü
Serhan Gök Hilmi Yavaþ
Yatýrým Danýþmanlýðý Birimi
Göksel Tekiner Vahap Taþtan Onur Alkan
Kurumsal Finansman Bölümü
Pervin Bakankuþ
Hizmet Noktalarýmýz
Genel Müdürlük Antalya Bakýrköy Caddebostan Samsun
Genel Müdür Yardýmcýsý
Müdür Ekonomist
Müdür Yrd. Yönetmen Yardýmcýsý Uzman
Müdür
+90 (212) 317 69 00 +90 (242) 243 02 01 +90 (212) 543 05 04 +90 (216) 302 88 00 +90 (362) 431 46 71
levent.durusoy@yf.com.tr
serhan.gok@yf.com.tr hilmi.yavas@yf.com.tr
goksel.tekiner@yf.com.tr vahap.tastan@yf.com.tr onur.alkan@yf.com.tr
pervin.bakankus@yf.com.tr
+90 (212) 334 98 33
+90 (212) 334 98 39 +90 (212) 334 98 37
+90 (212) 334 98 44 +90 (212) 334 98 47 +90 (212) 334 98 70
+90 (212) 334 98 61
Merkez Ankara Bursa Ýzmir Ulus
+90 (212) 334 98 00 +90 (312) 417 30 46 +90 (224) 224 47 47 +90 (232) 441 80 72 +90 (212) 263 00 24
6

[loruhlano]

100 hisselerinde kýsa vade hisse güç durumlarý: (Güçlüden güçsüze sýralý olarak)

[denizkiraz42]

Ayni hikaye teb is yatirim ak yatirim alicii. Sen 1.2 milyon lot satacanda tahta burda olacak. De haydi isine credit git kumda oyna