AKSEN - Aksa Enerji Üretim A.Ş.

[balıkadam]

Aksa Enerji şirket ziyaret notu (İnfo Yatırım)



Aksa Enerji'nin etkileyici yurtdışı büyüme performansı. Türkiye ve KKTC'de 2003 yılından
beri faaliyet gösteren Şirket, yıllar içerisinde yaptığı yatırımlarla 1,470MW kurulu güce
ulaşmıştır. 2015 yılından itibaren yurtdışı yatırımlara yönelen Aksa Enerji, Afrika kıtasında Gana
(370MW), Madagaskar (90MW) ve Mali (60MW)'deki yatırımlarla toplam 520MW kapasite
kurduktan sonra imzaladığı anlaşmalarla Özbekistan'da bu yılın ilk çeyreğinde 740MW
kapasiteyi devreye almayı planlamaktadır.
Yurtdışı yatırımlardan karlılığa önemli katkı. Aksa Enerji 2021 ilk dokuz ay sonuçlarında
FAVÖK kırılımına bakıldığında yurt dışı 995 milyon TL ile %57 ağırlığa ulaşmıştır. Bu dağılım
vergi öncesi kar bazında ise %64 yurt dışı, %36 yurt içi olarak gerçekleşmiştir. Aksa Enerji
Türkiye pazarında üretim tarafında oldukça tecrübeli bir firma olarak, sözleşmeli satışlarının
yanı sıra, spot piyasadaki fiyat hareketlerinden faydalanacak şekilde esnek üretim
teknolojisine sahip olsa da (Bolu - 270MW), doğalgaz ve kömür fiyatları, üretim maliyetleri ve
elektrik tarife koşulları yüzünden ülkemizde karlılığı FAVÖK marji bazında %10
seviyelerindedir.
Özbekistan'daki kapasitenin devreye girmesiyle 2022'de yüksek büyüme. Ocak ayında
faaliyete geçen Taşkent A (240MW) ve Buhara (270MW) santrallerinin ardından Taşkent B
santralinin de devreye girmesiyle, Şirket'in 2022'de Özbekistan'da yaklaşık 80 milyon Avro
FAVÖK yaratarak %25 civarında inorganik büyüme kaydedeceğini hesaplıyoruz. Bloomberg
konsensüs tahminlerine göre 2022 yılı FAVÖK beklentisi yıllık %75 artışla 4.2 milyar TL'dir. 2022
net kar tahmini %90 yıllık artışa karşılık gelen 1,9 milyar TL'dir.
Düşük borç seviyesi & inorganik büyüme potansiyeli kısa vadeli riskleri dengeliyor. 9 Aylık
finansallar itibariyle Net Finansal Borç'ların FAVÖK'e oranı 1,53x, Özkaynak'lara oranı ise 0.56x
ile oldukça düşük seviyelerdedir. Bu oranlar 2022'deki kapasite büyümesi ve gelir artışı dikkate
alındığında daha da gerileyecektir. Şirket Yönetimi'nin büyüme stratejisi doğrultusunda
önümüzdeki dönemde Afrika & Asya ülkelerinde yatırım fırsatlarının değerlendirilerek
kapasite artışının, ağırlıklı olarak doğalgaz çevirim santralleri bazında sürmesini beliyoruz. Bu
yatırımların devam etmesi, Türkiye'deki karlılık baskısı, doğalgaz fiyatları, kur etkisi ve faaliyet
gösterilen ülkelerdeki muhtemel regülasyon değişiklikleri gibi riskleri dengeleyecektir.
Benzer şirket çarpanlarına göre yüksek iskonto. Aksa Enerji'nin sektöründe bulunan
gelişmekte olan ülkelerdeki benzer şirketlerin çarpanları 2022T 11.42x F/K ve 8.76x FD/FAVÖK
ile işlem görmektedir. Bloomberg konsensus tahminlerine göre ise şirket 2022T 7.11x F/K ve
3.98x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirket F/K çarpanına göre ise %38, FD/FAVÖK
çarpanına göre %55 iskontolu işlem görmektedir. Benzer şirket çarpanları detaylarını 2.
sayfada bulabilirsiniz.
İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

[kerkenez]

Çok defansif davranıyorlar... Bakalım gelecek nasıl olacak.

Aksa Enerji şirket ziyaret notu (İnfo Yatırım)



Aksa Enerji'nin etkileyici yurtdışı büyüme performansı. Türkiye ve KKTC'de 2003 yılından
beri faaliyet gösteren Şirket, yıllar içerisinde yaptığı yatırımlarla 1,470MW kurulu güce
ulaşmıştır. 2015 yılından itibaren yurtdışı yatırımlara yönelen Aksa Enerji, Afrika kıtasında Gana
(370MW), Madagaskar (90MW) ve Mali (60MW)'deki yatırımlarla toplam 520MW kapasite
kurduktan sonra imzaladığı anlaşmalarla Özbekistan'da bu yılın ilk çeyreğinde 740MW
kapasiteyi devreye almayı planlamaktadır.
Yurtdışı yatırımlardan karlılığa önemli katkı. Aksa Enerji 2021 ilk dokuz ay sonuçlarında
FAVÖK kırılımına bakıldığında yurt dışı 995 milyon TL ile %57 ağırlığa ulaşmıştır. Bu dağılım
vergi öncesi kar bazında ise %64 yurt dışı, %36 yurt içi olarak gerçekleşmiştir. Aksa Enerji
Türkiye pazarında üretim tarafında oldukça tecrübeli bir firma olarak, sözleşmeli satışlarının
yanı sıra, spot piyasadaki fiyat hareketlerinden faydalanacak şekilde esnek üretim
teknolojisine sahip olsa da (Bolu - 270MW), doğalgaz ve kömür fiyatları, üretim maliyetleri ve
elektrik tarife koşulları yüzünden ülkemizde karlılığı FAVÖK marji bazında %10
seviyelerindedir.
Özbekistan'daki kapasitenin devreye girmesiyle 2022'de yüksek büyüme. Ocak ayında
faaliyete geçen Taşkent A (240MW) ve Buhara (270MW) santrallerinin ardından Taşkent B
santralinin de devreye girmesiyle, Şirket'in 2022'de Özbekistan'da yaklaşık 80 milyon Avro
FAVÖK yaratarak %25 civarında inorganik büyüme kaydedeceğini hesaplıyoruz. Bloomberg
konsensüs tahminlerine göre 2022 yılı FAVÖK beklentisi yıllık %75 artışla 4.2 milyar TL'dir. 2022
net kar tahmini %90 yıllık artışa karşılık gelen 1,9 milyar TL'dir.
Düşük borç seviyesi & inorganik büyüme potansiyeli kısa vadeli riskleri dengeliyor. 9 Aylık
finansallar itibariyle Net Finansal Borç'ların FAVÖK'e oranı 1,53x, Özkaynak'lara oranı ise 0.56x
ile oldukça düşük seviyelerdedir. Bu oranlar 2022'deki kapasite büyümesi ve gelir artışı dikkate
alındığında daha da gerileyecektir. Şirket Yönetimi'nin büyüme stratejisi doğrultusunda
önümüzdeki dönemde Afrika & Asya ülkelerinde yatırım fırsatlarının değerlendirilerek
kapasite artışının, ağırlıklı olarak doğalgaz çevirim santralleri bazında sürmesini beliyoruz. Bu
yatırımların devam etmesi, Türkiye'deki karlılık baskısı, doğalgaz fiyatları, kur etkisi ve faaliyet
gösterilen ülkelerdeki muhtemel regülasyon değişiklikleri gibi riskleri dengeleyecektir.
Benzer şirket çarpanlarına göre yüksek iskonto. Aksa Enerji'nin sektöründe bulunan
gelişmekte olan ülkelerdeki benzer şirketlerin çarpanları 2022T 11.42x F/K ve 8.76x FD/FAVÖK
ile işlem görmektedir. Bloomberg konsensus tahminlerine göre ise şirket 2022T 7.11x F/K ve
3.98x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirket F/K çarpanına göre ise %38, FD/FAVÖK
çarpanına göre %55 iskontolu işlem görmektedir. Benzer şirket çarpanları detaylarını 2.
sayfada bulabilirsiniz.
İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

[balıkadam]

Çok defansif davranıyorlar... Bakalım gelecek nasıl olacak.

Katılıyorum.
Ayrıca gecen yila benzer gelebilecek yeni yatırım haberlerle daha heyecan verici gelişmelere sahne olabilir 2022 yıli.



SM-M515F cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.

[kerkenez]

Bakalım yeni cfo ile nasıl gelişmeler yaşayacağız ileride.

Katılıyorum.
Ayrıca gecen yila benzer gelebilecek yeni yatırım haberlerle daha heyecan verici gelişmelere sahne olabilir 2022 yıli.



SM-M515F cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.

[cido]

özbekistan bitti sayılır . bir ay sonra tam kapasite çalışacaklar. geriye gana sözleşme yenileme işlemi kalıyor önemli olan, kongo 25 mw olduğu için çok heyecanlandırmıyor ama libya angola veya yeni bir yer , yeni heyecanlar yaratabilir bende.

[Berkshire Hathaway]

Doğalgaza zam yapıldı.

[metallurgist]

Doğalgaza zam yapıldı.

Enerji sektorunde calisan ve piyasaya hakim olan Osman Bey'in twitter paylasimi;
Osman Özen
@osman_ozen1
Şubat ayında elektrik üretimi amaçlı kullanılan doğa gaza %14,1 zam yapıldı. kwh başına 0,592 tl’ye ulaştı gaz fiyatı. %55 verimli bir santralin mwh sadece yakıt maliyeti 1076 lira civarına yükseldi. 5 dolar yakıt dışı opex’i eklersek mwh maliyeti capex hariç 1150 tl civarı.

[KATİP]

Enerji Günlüğü - Spot elektrik piyasasında oluşan yarın (01.02.2022) geçerli megavat saat (MWh) başına kesinleşmemiş ortalama Piyasa Takas Fiyatı (PTF) 1524 TL olarak belirlendi. Enerji Piyasaları İşletme Anonim Şirketi (EPİAŞ) tarafından işletilen spot elektrik pazarında yarın için geçerli elektrik fiyatları belirlendi. Enerji Günlüğü’nün EPİAŞ verilerinden yaptığı derlemelere göre, 01.02.2022 teslim günü için MWh başına kesinleşmemiş PTF aritmetik ortalaması 1524 TL oldu.Günün maksimum fiyatı saat 00:00-01:00 aralığı için 1524 TL/MWh, günün minimum fiyatı ise saat 00:00-01:00 dilimi için 1524 TL/MWh olarak belirlendi. Günün pik saatlerinde (08:00 - 20:00) MWh başına Kesinleşmemiş PTF aritmetik ortalaması 1524 TL olurken, pik dışı saatlerde ise aritmetik ortalama 1524 TL olarak kaydedildi. Spot piyasada elektrik fiyatı ortalaması bugün ile karşılaştırıldığında yüzde 13 artış yaşandı. Günlük PTF ortalaması bir önceki haftanın aynı gününe göre ise yüzde 34 artış gösterdi.*Bugün ise spot piyasada elektrik MWh başına aritmetik ortalama 1345 TL'den, en fazla saat 00:00-01:00 aralığı için 1345 TL'den ve en az saat 00:00-01:00 dilimi için 1345 TL'den işlem gördü. Kaynak: Spot elektrik fiyatı 01.02.2022 için 1524 TL