HALK Cafe - II

[666]

Sagolasin TREND, sizler de olmasaniz birsey okuyamiyoruz banka hakkinda.

[666]

Bir mesajla o kadar bilgiyi arka sayfada biraktim. Tam vurucu mesajmis. Muahahahaha

[TRENDHOUND]

Sonuçta da Halkbankýn sermayesinde ihraç edilecek AT1'lardan kaynaklanan 8-10 milyar tl aralýðýnda bir artýþ olacaktýr. Böyle bir artýþý %700 gibi anormal yüksek oranlý bedelli ile saðlamak þu anki þartlarda pek mümkün gözükmüyor. Zaten bu cihete gidilse bile Hazine'nin cebinden 5 milyar tl gibi bir nakit çýkacak ama bu nakit geriye dönüþü olmayan bir yol ile çýkýyor. Öte yandan AT1 metodunda Hazine 5 yerine 8-10 milyar tl gibi bir enjeksiyon yapacak ama bu parayý borç olarak veriyor, vadesi dolduðunda faizi ile birlikte geri alacak. Yani AT1 metodunda Hazineden çýkacak para 5 yýl gibi bir sürede faizi ile birlikte geri dönecek, bedelli opsiyonunda ise 8-10 yerine 5 milyar tl ödeyecek Hazine ama bunun geri dönüþü yok. O yüzden AT1 metodu Hazine için de son derece avantajlýdýr.

[TRENDHOUND]

Bu yazdýklarýmdan da þu sonuç çýkýyor: Bedelli yoluyla Halkbanka sermaye enjeksiyonu yapýlma ihtimali çok düþüktür çünkü a) mevcut konjonktür, b) gereken bedellinin %700 gibi anormal yüksek montanlý olmasý zorunluluðu, c) Hazine için geri dönüþü olmayan bir yatýrým olmasý gibi nedenler bedelli opsiyonunu masadan hemen hemen kaldýrýyor. Zaten hissenin bugünkü seyri de bedelli ihtimalinin çok düþük olduðunu teyit etti. Bu durumda da geçen Mayýsta olduðu gibi yeni bir AT1 türü sermaye benzeri tahvil ihracý gündeme gelmiþtir. Bunun için 2020 bütçesinde kaynak ayrýldýðýna göre içimiz rahat olmalýdýr.

[TRENDHOUND]

%100-%200 gibi makul oranlý bedelliler Halkbank için yeterli deðildir çünkü gereken sermaye enjeksiyonu 8-10 milyar tl aralýðýnda. Bu gerçeði gören Hazine de DÝBS ihracýna giderek 3 kamu bankasý için 35-40 milyar tl aralýðýnda bir sermaye enjeksiyonu kaynaðý yaratacaktýr. Bu meblaðýn %25 gibi bir kýsmý da Halkbankasýna enjekte edilecek aynen geçen Mayýsta yapýldýðý gibi. Bu 35-30 milyarlýk DÝBS satýþ rakamý yukarý çekilebilir, hatta 50 milyarý bulabilir.

[TRENDHOUND]

AT ihraçlarýyla (dolaylý yollarla) bedelli veya bedelsiz gibi klasik sermaye artýþlarý sürekli olarak bypass ediliyor ancak bu yaklaþýmý nereye kadar sürdürebilirler çok merak ediyorum. Bankanýn 1.25 milyar tl gibi anormal derecede düþük olan ödenmiþ sermayesinin ciddi bir artýþ göstermesi gerekiyor mesela 10 milyar tl ye çýkarýlmasý gibi. AT1 ihraçlarýyla sermaye yeterlilik rasyolarý güzel seviyelere çýkacak ise ve gelecekte de yýllýk net kârlarýn aslan payý özsermayeye eklenecek ise, o zaman yüksek montanlý bir bedelsize gidip ödenmiþ sermayeyi de piyasa þartlarýna ve bankanýn aktiflerine uygun bir seviyeye çýkarmalarý gerekir. Bir bankanýn sermayesi o bankanýn emniyet sübabýdýr, özsermayesi ise güvencesi.

[TRENDHOUND]

Bedelsize giderek ödenmiþ sermayeyi 10 milyar tl ye çýkarmak çok kolay, tamamen bilançodaki özsermaye ana kaleminin alt kalemleri arasýnda yapýlacak bir iþlemdir bu. Geçmiþ yýllara ait kârlar kalemimizde 28 milyar tl yatýyor. Bu kalemden alýnacak 8.75 milyar tl ödenmiþ sermayeye eklenirse yani %700 lük bir bedelsize gidilirse 10 milyar tl lik bir ödenmiþ sermaye elde edilir ki bu rakam mevcut "kayýtlý" sermaye tavanýmýzdýr (þimdilik üst limitimiz oluyor). Öte yandan özkaynaklar (defter deðeri) deðiþmez, ayni kalýr ki 31.12.2019 itibariyle özsermaye 32 milyar tl idi. HSBC defter deðerimizin 2021 sonunda 40 milyar tl ye ulaþmasýný bekliyor. Þu AT1 leri ihraç edildikten sonra %700 lük bir bedelsize gidilip ödenmiþ sermayenin aktiflerle orantýlý olarak makul bir seviyeye yükseltilmesi bankaya güven getirir özellikle de yabancý yatýrýmcýlar açýsýndan.

[TRENDHOUND]

Sagolasin TREND, sizler de olmasaniz birsey okuyamiyoruz banka hakkinda.

OK.

Senin TAV'lar nasýl gidiyor bu arada?