HALK Cafe - III

[TRENDHOUND]

Bir örnek vereyim: Bitcoin 5,000 dolarýn altýnda iken çok güzel alým fýrsatý verdi. Ben 20,000 dolar civarýnda olan eski zirvesini kesinlikle test edeceðine inanýyordum, hatta burasý kýrýldýðý taktirde 30,000 dolara çýkmasýný bekliyordum. Nitekim bu yönde trade açtým. Süper bir getiri elde ettim ancak ben sattýktan sonra %50'ye yakýn daha prim yaptý Bitcoin ve hemen hemen 42,000 dolara kadar çýktý. Son derece spekülatif bir yatýrýmdýr Bitcoin. 100,000 dolara da çýkabilir, tekrar 3,000 dolara da düþebilir. Bana göre þu anki mevcut seviyelerden buna yatýrým yapýlmaz. Böyle bir treydi burada dillendirmek yersiz olurdu.

[TRENDHOUND]

HALKB ile ilgili genel kapsamlý bir kaç yorum:

Tahtada BoA tamamen algolarla (robotlarla) iþlem yapýyor, tahtadaki al-sat talepleri ve emirleri de bu algolarýn icraatlarý için yegane kriterdir, eðer olur da emirler alým yönünde gelmeye baþlarsa hiç þüpheniz olmasýn BoA robotu alým yönünde takýlacaktýr.

HALKB %4.75 yýllýk getirili 11 Þubat 2021 vadeli Eurobond = dolar bazlý 500 milyon dolarlýk tahvil (TR118807308) þu anda 100 Euro üzerinden 99.66 Eurodan iþlem görüyor yani hemen hemen FUL deðerden.

HALKB %5.125 yýllýk getirili 13 Temmuz 2021 vadeli Eurobond = dolar bazlý 500 milyon dolarlýk tahvil (TR143983854) ise þu anda 100 Euro üzerinden 99.54 Euro'dan iþlem görüyor yani bu da hemen hemen FUL deðerden iþlem görüyor. Bu tahvil bankanýn son Eurotahvilidir ve 13 Temmuz'da yani 6 ay sonra itfasý var.

[TRENDHOUND]

Dikkatinizi çekti mi, bankanýn tahvilleri hiç etkilenmemiþ. Bunu nereden anlýyoruz? Ful deðerden iþlem görmelerinden, iskonto miskonto yok. Öte yandan hisseler anormal derecede iskontolu iþlem görüyor. Ýþte burada ciddi bir tezatlýk söz konusu.

[TRENDHOUND]

2020 sonu itibariyle defter deðeri yani özkaynaklar yuvarlak olarak 43.5 milyar tl olacak. Hisse baþýna DD 43.5 : 2.47 = 17.6 tl iken hisse 5.50'lerde. Burada %70'e yakýn bir iskonto var. Bankanýn tahvillerinde sýfýr iskonto varken bankanýn hisse senedinde %70'e yakýn iskonto olmasý gerçekten de izahý imkansýz bir geliþmedir.

[TRENDHOUND]

Ýþte bu noktada þöyle bir komplo teorisi gerçekçi bir neden olarak karþýmýza çýkýyor:

Ana hissedar olan TVF'nin kasýtlý olarak hisseyi baskýlýyor olmasý ihtimali pekala gerçeðin ta kendisi olabilir. Aksi halde birbirine tamamen tezat olan yukarýdaki durumu yani tahviller sýfýr iskonto ile iþlem görüyorken hisselerin %70 iskonto ile iþlem görüyor olmasýný izah edemezsiniz.

[TRENDHOUND]

Normal (kriz harici) piyasa þartlarýnda ve hakkýyla yönetildiði taktirde aktiflerin asgari %1.5 i kadar yýllýk net kâr elde etmesi gereken, ki 2021 ortalama aktifleri dikkate alýndýðýnda 13 milyar tl yapar, bu bankanýn 13 milyar tl lik bir piyasa deðerine sahip olmasý yani 1 Forward F/K'dan iþlem görüyor olmasý absürttür, burada ciddi bir anomali var demektir. 1 Forward F/K dünyada pek duyulmuþ bir rasyo deðil ama tam önümüzde canlý canlý duruyor iþte.

[TRENDHOUND]

Tüm TR bankalarý þu anda ciddi iskontolarla iþlem görüyor ama açýk ara ile en derin iskonto HALKB'de. Batýk ve takipteki kredilerdeki gidiþat iyi deðil. Bu durum iskontolarýn ana nedenidir. Öte yandan dolaylý olarak HALKB'ýn ABD'deki yargý problemi TR'deki tüm bankalarý etkiliyor.

[TRENDHOUND]

TR bankalarýnýn Eurotahvilleri ayni bankalarýn hisse senetlerine oranla farklý bir gezegendeler. TR bankalarýnýn tahvil fiyatlarý hemen hemen sýfýr iskonto ile iþlem görüyorlar ve en önemlisi batýk/takipteki kredilerdeki kötü gidiþat onlarý hiç etkilememiþ. Son derece enteresan, öyle deðil mi? Bu tahvillerin sahipleri yabancý yatýrýmcýlardýr, günlük iþlem yapanlar da onlar. Öte yandan bankalarýn BÝST'te iþlem gören hisselerinde iþlem yapanlarýn çoðu da yine yabancýlar. Demek ki burada çifte standart var.