Dowes

[rxpu]

TCMB para satarken, o paranın ne amaçla borç alındığını kontrol etmez. Bankaların işi belli; fon alıp satmak. Bir banka zarar edeceğini bile bile GLP'den para alıyorsa; sonra elinde atıl kalan parayı da TCMB'ye ciddi zararla geri vermek zorunda kalır. Bu nedenle TCMB'nin buna müdahil olması yanlış olur, serbest piyasa mantığına ters. Bir banka 5 puan zarara razı olabilir ama bu yaptığı piyasayı etkilemez, ettiği zararla kalır. Açığı olan bankalar o parayı ya interbanktan ya da TCMB'den alacak sonuçta. Repoda %12.25 alıcı varken, bile bile, TCMB'ye %7.25'ten para satarak edilecek sağlam zararı patronlarına açıklayabilmesi gerek öyle bir şey yapacak bankanın. 1 puan ek maliyet için adam kesilecek bir ortamda, 5 puan zarara "bile bile" katlanılması biraz distopyaya kaçar.

GLP için değil ama GLP sonrası klasik sınırlı ihale yöntemine dönüldüğünde hala bu kadar likidite açığı var ise acaba likiditesi o kadar da fazla açık vermeyen bankalar onlara daha fazla hak veya pay tanındığı için (büyük, piyasa yapıcı , kamu v.s) böyle bir kaynağı küçük bankalar aleyhine daraltabilirler mi diye düşünmüştüm. Zira 4-5 büyük piyasa yapıcı bankanın tcmb'den klasik ihalelerde hacimlerinden dolayı yüksek miktarlarda para aldığını düşünelim ve mevduat faizlerininde hala %15-%16 larda gezindiğini varsayalım. Böyle bir ortamda parayı finans mühendisliği ile diğer bankalara (%15-%16 ile) satması mümkün olabilir mi?. Yani kendi likidite fazlasını koruyacak şekilde tcmb'den aldığı ek artı likiditeyi diğer bankalara pas edebilir mi? .

[JonDowes]

GLP için değil ama GLP sonrası klasik sınırlı ihale yöntemine dönüldüğünde hala bu kadar likidite açığı var ise acaba likiditesi o kadar da fazla açık vermeyen bankalar onlara daha fazla hak veya pay tanındığı için (büyük, piyasa yapıcı , kamu v.s) böyle bir kaynağı küçük bankalar aleyhine daraltabilirler mi diye düşünmüştüm. Zira 4-5 büyük piyasa yapıcı bankanın tcmb'den klasik ihalelerde hacimlerinden dolayı yüksek miktarlarda para aldığını düşünelim ve mevduat faizlerininde hala %15-%16 larda gezindiğini varsayalım. Böyle bir ortamda parayı finans mühendisliği ile diğer bankalara (%15-%16 ile) satması mümkün olabilir mi?. Yani kendi likidite fazlasını koruyacak şekilde tcmb'den aldığı ek artı likiditeyi diğer bankalara pas edebilir mi? .

Hayır, para piyasası bu şekilde komplo teorileri üzerinden yürümez. Bankalar birbirlerine repo ile para satabilirler. Repo ekranında en iyi alış ve en iyi satış fiyatı yazar. O piyasada karşı tarafın kim olduğunu bilmeden işlem yaparsınız. Ben küçüklere para satmayayım da, büyüklere satayım diyemezsiniz. Bu nedenle, kaynağı ve maliyeti ne olursa olsun elinde fazla para kalan bir bankanın o likiditeyi değerlendireceği 2 yer var: TCMB %7.25 veya para piyasasındaki "bilinmez" karşı taraf 12.25. Ve TCMB'nin 7.25 ekranındaki satılan paranın yok denecek kadar az olması sayesinde biliyoruz ki böyle bir durum yok.

Milyar cinsi fonlama tutarlarında 0.5 puanlık kayba bile tahammülü olmayan bankaların 5 puan zarar edip başka bankaları sıkıştırması diye bir şey olamaz. Böyle bir mantık yok bankacılıkta. Başkasını sıkıştırmak isteyen banka mevduat oranlarını arttırır, bu kadar basit. Para piyasası başka işlerde maşa olarak kullanılamaz, sistem buna müsait değil.

[rxpu]

Hayır, para piyasası bu şekilde komplo teorileri üzerinden yürümez. Bankalar birbirlerine repo ile para satabilirler. Repo ekranında en iyi alış ve en iyi satış fiyatı yazar. O piyasada karşı tarafın kim olduğunu bilmeden işlem yaparsınız. Ben küçüklere para satmayayım da, büyüklere satayım diyemezsiniz. Bu nedenle, kaynağı ve maliyeti ne olursa olsun elinde fazla para kalan bir bankanın o likiditeyi değerlendireceği 2 yer var: TCMB %7.25 veya para piyasasındaki "bilinmez" karşı taraf 12.25. Ve TCMB'nin 7.25 ekranındaki satılan paranın yok denecek kadar az olması sayesinde biliyoruz ki böyle bir durum yok.

Milyar cinsi fonlama tutarlarında 0.5 puanlık kayba bile tahammülü olmayan bankaların 5 puan zarar edip başka bankaları sıkıştırması diye bir şey olamaz. Böyle bir mantık yok bankacılıkta. Başkasını sıkıştırmak isteyen banka mevduat oranlarını arttırır, bu kadar basit. Para piyasası başka işlerde maşa olarak kullanılamaz, sistem buna müsait değil.

Sn jondowes, Bir bankanın başka bir bankada mevduat hesabı açamayacağını bilmiyordum.Yukarıda tarif ettiğiniz repo işlemi ve tcmb kanalı dışında bir imkan olmadığına göre bir banka başka bir bankaya kredi de veremez. Burada kafamı karıştıran tek nokta, örneğin küçük bir bankanın büyük bir bankanın para piyasası fonunu komisyon karşılığı pazarladığını biliyorum. Böyle bir fon var ise bankalar arası 3. bir para trafiği de vardır diye düşünmüştüm, ama bu sanırım çok daha regüle bir piyasa, bununda sınırlayıcı denetleyici kuralları vardır.Bilgi için teşekkürler.

[inti]

Sayın @jondowes

10 bankanın aktifinden zk ları pasifinden repoyu (tl) çektiğimizden çıkan sonuç bu.

[JonDowes]

Sayın @jondowes

10 bankanın aktifinden zk ları pasifinden repoyu (tl) çektiğimizden çıkan sonuç bu.

Tek bu tabloya göre yorum yapmak doğru olmaz. TL ZK için bankalar döviz veya altın da gönderebiliyor, TL'nin az gözükmesinin nedeni o. Elinde TL bile olsa bankalar bunu altın veya dövize swaplıyor, TCMB'ye bunları gönderiyor. Böylece yüksek faizi kazanıp, düşük faiz maliyetine katlanıyor. TCMB'nin altın rezervinin; kendisinin satın aldığı 110 ton değil de 450-500 ton olmasının veya döviz rezervinin net 25 milyar değil de 80-85 milyar dolar olmasının nedeni bu. Bu mekanizma nedeniyle zaten fonlamayla ZK'yı birebir eşleştirmeyin diye yazdım bir bakıma. Bilanço içi veya piyasa içi aktarımları, swapları, arbitrajları bilmeden uzaktan tahmin etmeniz mümkün değil akışı.

ZK konusuna çok genel ve yuvarlak yaklaşmak gerekir:

Banka pasifleri 2.8 trilyon. Bunun düz hesap 2.5 trilyonuna ZK gerekse, ve ortalama ZK oranı da %10 olsa: TCMB'de 250 milyar TL'ye denk "TL+döviz+altın" tutulması gerekir. Bu rakam bilanço kalemlerinin gerçek değerlerine göre değişir. TCMB'nin ROK sistemi (rezerv opsiyon katsayısı) sebebiyle tutulan toplam ZK bundan yüksek olabilir. Bunlar teknik ve detaylı. Özeti: 250 milyar veya daha üstü bir varlık, bankalar tarafından TCMB'de ortalamada çok düşük faizle tutuluyor. Buna karşılık TCMB piyasayı %11.xx'lerden 90-100 milyar TL fonluyor. Hem alış hem satış yönünde gelirler sayesinde: TCMB piyasadan ciddi faiz geliri elde ediyor. Bunu da her yıl açıkladıkları karlılıktan görüyoruz.

[breakeven]

Tek bu tabloya göre yorum yapmak doğru olmaz. TL ZK için bankalar döviz veya altın da gönderebiliyor, TL'nin az gözükmesinin nedeni o. Elinde TL bile olsa bankalar bunu altın veya dövize swaplıyor, TCMB'ye bunları gönderiyor. Böylece yüksek faizi kazanıp, düşük faiz maliyetine katlanıyor. TCMB'nin altın rezervinin; kendisinin satın aldığı 110 ton değil de 450-500 ton olmasının veya döviz rezervinin net 25 milyar değil de 80-85 milyar dolar olmasının nedeni bu. Bu mekanizma nedeniyle zaten fonlamayla ZK'yı birebir eşleştirmeyin diye yazdım bir bakıma. Bilanço içi veya piyasa içi aktarımları, swapları, arbitrajları bilmeden uzaktan tahmin etmeniz mümkün değil akışı.

ZK konusuna çok genel ve yuvarlak yaklaşmak gerekir:

Banka pasifleri 2.8 trilyon. Bunun düz hesap 2.5 trilyonuna ZK gerekse, ve ortalama ZK oranı da %10 olsa: TCMB'de 250 milyar TL'ye denk "TL+döviz+altın" tutulması gerekir. Bu rakam bilanço kalemlerinin gerçek değerlerine göre değişir. TCMB'nin ROK sistemi (rezerv opsiyon katsayısı) sebebiyle tutulan toplam ZK bundan yüksek olabilir. Bunlar teknik ve detaylı. Özeti: 250 milyar veya daha üstü bir varlık, bankalar tarafından TCMB'de ortalamada çok düşük faizle tutuluyor. Buna karşılık TCMB piyasayı %11.xx'lerden 90-100 milyar TL fonluyor. Hem alış hem satış yönünde gelirler sayesinde: TCMB piyasadan ciddi faiz geliri elde ediyor. Bunu da her yıl açıkladıkları karlılıktan görüyoruz.

MB sisteminde bilançonun büyük kısmının döviz olması ve ZK ların döviz olarak tutulmasıda başlıbaşına bir handikaptır. ÜlkeyeDöviz girişini havuz olarak düşünürsek %6-8 civarında borçlanıp MB nın rezerv olarak ağırlıklı güvenilir rating olduğu için ABD hazine bonosu 2 civarı faiz tutması sürekli döviz bazında faiz zararı yazdırı. Ayrıca portföydeki faiz oranları %2nin altında düşünürsek ABD tahvil faizleri çıktıkça anapara kaybına da yol açar diye tahmin ediyorum.
Hatalı bir yorum varsa bilmiyorum amaç öğrenmek

[JonDowes]

MB sisteminde bilançonun büyük kısmının döviz olması ve ZK ların döviz olarak tutulmasıda başlıbaşına bir handikaptır. ÜlkeyeDöviz girişini havuz olarak düşünürsek %6-8 civarında borçlanıp MB nın rezerv olarak ağırlıklı güvenilir rating olduğu için ABD hazine bonosu 2 civarı faiz tutması sürekli döviz bazında faiz zararı yazdırı. Ayrıca portföydeki faiz oranları %2nin altında düşünürsek ABD tahvil faizleri çıktıkça anapara kaybına da yol açar diye tahmin ediyorum.
Hatalı bir yorum varsa bilmiyorum amaç öğrenmek

Bakış açısına göre değişir. Sonuçta bu dövizler ülkenin genel birikimi. En sonunda o düşük faizin gittiği yer: mevduat sahipleri. Faizi düşük diye döviz biriktirmeyin diyebilir miyiz? Cevaben: "bunun 5 katı döviz kredisi kullanan bir ülkeyiz, risk dengeleme adına bundan daha fazla döviz biriktirmemiz bile lazımdı" cevabını alırsak ne diyeceğiz? Dövizin faizi düşükse, kredisi de düşük? Daha yüklü tutarlar için (kredi tarafında) daha düşük faiz ödüyoruz? Burada olay aslında faiz değil: kur riski ve yönetimi. Mevduat sahipleri uzun tarafta, kredi sahipleri kısa tarafta kur riskini yükleniyor. Bir taraf düzenli yükselişe, diğer taraf düzenli "yükselemeyiş"e oynamış oluyor. Düzeltilecek şey faiz değil işte bu yüksek oranlı "ekonomik dolarizasyon" durumudur. Döviz mevduat düşsün tamam, ama ondan önce, onun 5 katı kadar krediler düşsün... O zaman ekonomik mantığı olur bu gelişmenin.

TCMB'nin döviz rezervi nedeniyle bir kaybı veya efektif zararı yok. 2-3 puan arası tahvil geliri oluyor, karşılığında bunun 4'te birini bankalara ödüyor. Aldığı tahviller kemikleşmiş olduğu için de gündelik faiz hareketlerinden para kaybetmesi mümkün değil. Kat kat fazlasını net faiz geliri olarak yazıyor zaten.

[JonDowes]

Forward/future konuştuğumuzda eklemediğim bir dosyayı gecikmeli olarak ekliyorum, forward rate (ve dolayısıyla swap point) hesaplama exceli:

https://drive.google.com/file/d/0Bx-...ew?usp=sharing

Excelde cari kuru, istediğiniz tarihleri ve para birimlerinin faizlerini girdiğinizde; mat sarı renkte forward kurunu ve parlak sarı olarak swap point değerini veriyor. TL forward piyasasını şuradan takip ederek, ima ettiği TL faizini tamı tamına hesaplayabilirsiniz. Benzerleri: eur/usd, eur/try, usd/jpy.