Dowes

[breakeven]

Tek bu tabloya göre yorum yapmak doðru olmaz. TL ZK için bankalar döviz veya altýn da gönderebiliyor, TL'nin az gözükmesinin nedeni o. Elinde TL bile olsa bankalar bunu altýn veya dövize swaplýyor, TCMB'ye bunlarý gönderiyor. Böylece yüksek faizi kazanýp, düþük faiz maliyetine katlanýyor. TCMB'nin altýn rezervinin; kendisinin satýn aldýðý 110 ton deðil de 450-500 ton olmasýnýn veya döviz rezervinin net 25 milyar deðil de 80-85 milyar dolar olmasýnýn nedeni bu. Bu mekanizma nedeniyle zaten fonlamayla ZK'yý birebir eþleþtirmeyin diye yazdým bir bakýma. Bilanço içi veya piyasa içi aktarýmlarý, swaplarý, arbitrajlarý bilmeden uzaktan tahmin etmeniz mümkün deðil akýþý.

ZK konusuna çok genel ve yuvarlak yaklaþmak gerekir:

Banka pasifleri 2.8 trilyon. Bunun düz hesap 2.5 trilyonuna ZK gerekse, ve ortalama ZK oraný da %10 olsa: TCMB'de 250 milyar TL'ye denk "TL+döviz+altýn" tutulmasý gerekir. Bu rakam bilanço kalemlerinin gerçek deðerlerine göre deðiþir. TCMB'nin ROK sistemi (rezerv opsiyon katsayýsý) sebebiyle tutulan toplam ZK bundan yüksek olabilir. Bunlar teknik ve detaylý. Özeti: 250 milyar veya daha üstü bir varlýk, bankalar tarafýndan TCMB'de ortalamada çok düþük faizle tutuluyor. Buna karþýlýk TCMB piyasayý %11.xx'lerden 90-100 milyar TL fonluyor. Hem alýþ hem satýþ yönünde gelirler sayesinde: TCMB piyasadan ciddi faiz geliri elde ediyor. Bunu da her yýl açýkladýklarý karlýlýktan görüyoruz.

MB sisteminde bilançonun büyük kýsmýnýn döviz olmasý ve ZK larýn döviz olarak tutulmasýda baþlýbaþýna bir handikaptýr. ÜlkeyeDöviz giriþini havuz olarak düþünürsek %6-8 civarýnda borçlanýp MB nýn rezerv olarak aðýrlýklý güvenilir rating olduðu için ABD hazine bonosu 2 civarý faiz tutmasý sürekli döviz bazýnda faiz zararý yazdýrý. Ayrýca portföydeki faiz oranlarý %2nin altýnda düþünürsek ABD tahvil faizleri çýktýkça anapara kaybýna da yol açar diye tahmin ediyorum.
Hatalý bir yorum varsa bilmiyorum amaç öðrenmek

[rxpu]

Hayýr, para piyasasý bu þekilde komplo teorileri üzerinden yürümez. Bankalar birbirlerine repo ile para satabilirler. Repo ekranýnda en iyi alýþ ve en iyi satýþ fiyatý yazar. O piyasada karþý tarafýn kim olduðunu bilmeden iþlem yaparsýnýz. Ben küçüklere para satmayayým da, büyüklere satayým diyemezsiniz. Bu nedenle, kaynaðý ve maliyeti ne olursa olsun elinde fazla para kalan bir bankanýn o likiditeyi deðerlendireceði 2 yer var: TCMB %7.25 veya para piyasasýndaki "bilinmez" karþý taraf 12.25. Ve TCMB'nin 7.25 ekranýndaki satýlan paranýn yok denecek kadar az olmasý sayesinde biliyoruz ki böyle bir durum yok.

Milyar cinsi fonlama tutarlarýnda 0.5 puanlýk kayba bile tahammülü olmayan bankalarýn 5 puan zarar edip baþka bankalarý sýkýþtýrmasý diye bir þey olamaz. Böyle bir mantýk yok bankacýlýkta. Baþkasýný sýkýþtýrmak isteyen banka mevduat oranlarýný arttýrýr, bu kadar basit. Para piyasasý baþka iþlerde maþa olarak kullanýlamaz, sistem buna müsait deðil.

Sn jondowes, Bir bankanýn baþka bir bankada mevduat hesabý açamayacaðýný bilmiyordum.Yukarýda tarif ettiðiniz repo iþlemi ve tcmb kanalý dýþýnda bir imkan olmadýðýna göre bir banka baþka bir bankaya kredi de veremez. Burada kafamý karýþtýran tek nokta, örneðin küçük bir bankanýn büyük bir bankanýn para piyasasý fonunu komisyon karþýlýðý pazarladýðýný biliyorum. Böyle bir fon var ise bankalar arasý 3. bir para trafiði de vardýr diye düþünmüþtüm, ama bu sanýrým çok daha regüle bir piyasa, bununda sýnýrlayýcý denetleyici kurallarý vardýr.Bilgi için teþekkürler.

[JonDowes]

MB sisteminde bilançonun büyük kýsmýnýn döviz olmasý ve ZK larýn döviz olarak tutulmasýda baþlýbaþýna bir handikaptýr. ÜlkeyeDöviz giriþini havuz olarak düþünürsek %6-8 civarýnda borçlanýp MB nýn rezerv olarak aðýrlýklý güvenilir rating olduðu için ABD hazine bonosu 2 civarý faiz tutmasý sürekli döviz bazýnda faiz zararý yazdýrý. Ayrýca portföydeki faiz oranlarý %2nin altýnda düþünürsek ABD tahvil faizleri çýktýkça anapara kaybýna da yol açar diye tahmin ediyorum.
Hatalý bir yorum varsa bilmiyorum amaç öðrenmek

Bakýþ açýsýna göre deðiþir. Sonuçta bu dövizler ülkenin genel birikimi. En sonunda o düþük faizin gittiði yer: mevduat sahipleri. Faizi düþük diye döviz biriktirmeyin diyebilir miyiz? Cevaben: "bunun 5 katý döviz kredisi kullanan bir ülkeyiz, risk dengeleme adýna bundan daha fazla döviz biriktirmemiz bile lazýmdý" cevabýný alýrsak ne diyeceðiz? Dövizin faizi düþükse, kredisi de düþük? Daha yüklü tutarlar için (kredi tarafýnda) daha düþük faiz ödüyoruz? Burada olay aslýnda faiz deðil: kur riski ve yönetimi. Mevduat sahipleri uzun tarafta, kredi sahipleri kýsa tarafta kur riskini yükleniyor. Bir taraf düzenli yükseliþe, diðer taraf düzenli "yükselemeyiþ"e oynamýþ oluyor. Düzeltilecek þey faiz deðil iþte bu yüksek oranlý "ekonomik dolarizasyon" durumudur. Döviz mevduat düþsün tamam, ama ondan önce, onun 5 katý kadar krediler düþsün... O zaman ekonomik mantýðý olur bu geliþmenin.

TCMB'nin döviz rezervi nedeniyle bir kaybý veya efektif zararý yok. 2-3 puan arasý tahvil geliri oluyor, karþýlýðýnda bunun 4'te birini bankalara ödüyor. Aldýðý tahviller kemikleþmiþ olduðu için de gündelik faiz hareketlerinden para kaybetmesi mümkün deðil. Kat kat fazlasýný net faiz geliri olarak yazýyor zaten.

[JonDowes]

Sn jondowes, Bir bankanýn baþka bir bankada mevduat hesabý açamayacaðýný bilmiyordum.Yukarýda tarif ettiðiniz repo iþlemi ve tcmb kanalý dýþýnda bir imkan olmadýðýna göre bir banka baþka bir bankaya kredi de veremez. Burada kafamý karýþtýran tek nokta, örneðin küçük bir bankanýn büyük bir bankanýn para piyasasý fonunu komisyon karþýlýðý pazarladýðýný biliyorum. Böyle bir fon var ise bankalar arasý 3. bir para trafiði de vardýr diye düþünmüþtüm, ama bu sanýrým çok daha regüle bir piyasa, bununda sýnýrlayýcý denetleyici kurallarý vardýr.Bilgi için teþekkürler.

Bankalar birbirlerinde "mevduat" yapabilir: iþlemin ismi interbank depo. Ama bunun tutarý çok düþük olur çünkü depo iþlemleri teminatsýzdýr. Bankalar arasý para piyasasý limitleri 1-20 milyon TL arasýdýr genel olarak. Gecelik likidite dediðimiz milyar cinsi tutarlarý emebilecek bir piyasa deðil. Çünkü bankalar teminatsýz iþlem için birbirlerinden o kadar büyük risk almayý kabul etmezler. Yani konuþtuðumuz konu baðlamýnda böyle bir imkan yok. Büyük tutarlý fonlama iþlemleri teminatlý olan repo piyasasýnda döner; iþlem hacim toplamlarýndan da bunu görebilirsiniz.

Fon olayýna girmeyin, o çok çok farklý bir alan. Bankalarýn para piyasasý ile, fon piyasasýnýn geçiþkenliði yok. Bu 2 piyasanýn kesiþtiði tek yer: repo. Onun da püf noktasýný yazdým: repoda iþlem olup bitmeden alýcý ve satýcý birbirlerinin kim olduðunu bilemez. Ek olarak: bir bankanýn likidite masasý, kendi bilançosu kaynaklý para açýðýný ve fazlasýný yönetir. Fonlar ise 3. tüzel kiþiliklerdir, açýðý veya fazlasýný kendi grubundaki bankaya devretse bile bu, herhangi bir mevduat sahibi gibi sonuç yaratýr.

[rxpu]

Bankalar birbirlerinde "mevduat" yapabilir: iþlemin ismi interbank depo. Ama bunun tutarý çok düþük olur çünkü depo iþlemleri teminatsýzdýr. Bankalar arasý para piyasasý limitleri 1-20 milyon TL arasýdýr genel olarak. Gecelik likidite dediðimiz milyar cinsi tutarlarý emebilecek bir piyasa deðil. Çünkü bankalar teminatsýz iþlem için birbirlerinden o kadar büyük risk almayý kabul etmezler. Yani konuþtuðumuz konu baðlamýnda böyle bir imkan yok. Büyük tutarlý fonlama iþlemleri teminatlý olan repo piyasasýnda döner; iþlem hacim toplamlarýndan da bunu görebilirsiniz.

Fon olayýna girmeyin, o çok çok farklý bir alan. Bankalarýn para piyasasý ile, fon piyasasýnýn geçiþkenliði yok. Bu 2 piyasanýn kesiþtiði tek yer: repo. Onun da püf noktasýný yazdým: repoda iþlem olup bitmeden alýcý ve satýcý birbirlerinin kim olduðunu bilemez. Ek olarak: bir bankanýn likidite masasý, kendi bilançosu kaynaklý para açýðýný ve fazlasýný yönetir. Fonlar ise 3. tüzel kiþiliklerdir, açýðý veya fazlasýný kendi grubundaki bankaya devretse bile bu, herhangi bir mevduat sahibi gibi sonuç yaratýr.

Ben mevduat sahibi olarak bankaya parayý teminatsýz veriyorum, ama banka baþka bir bankaya itimat edip vermiyor. Çok ilginç bilgiler, tekrar teþekkürler.

[JonDowes]

Ben mevduat sahibi olarak bankaya parayý teminatsýz veriyorum, ama banka baþka bir bankaya itimat edip vermiyor. Çok ilginç bilgiler, tekrar teþekkürler.

Þunu da unutmayýn ama: bankalar birbirlerinin rakibi. Mevduatçýnýn ise ticari paydaþý. Rakibinize güvenip teminatsýz para teslim etmekle, gelir elde etmek için mevduat yapanlarýn bakýþ açýsý ayný olamaz. Üstelik mevduatçýnýn her bankadaki 100 bine kadar olan birikiminin devlet garantisi var. Banka likidite krizine girdiðinde ilk kül olacak þey ise interbank depolar.

[rxpu]

Þunu da unutmayýn ama: bankalar birbirlerinin rakibi. Mevduatçýnýn ise ticari paydaþý. Rakibinize güvenip teminatsýz para teslim etmekle, gelir elde etmek için mevduat yapanlarýn bakýþ açýsý ayný olamaz. Üstelik mevduatçýnýn her bankadaki 100 bine kadar olan birikiminin devlet garantisi var. Banka likidite krizine girdiðinde ilk kül olacak þey ise interbank depolar.

teþekkürler.

[JonDowes]

Forward/future konuþtuðumuzda eklemediðim bir dosyayý gecikmeli olarak ekliyorum, forward rate (ve dolayýsýyla swap point) hesaplama exceli:

https://drive.google.com/file/d/0Bx-...ew?usp=sharing

Excelde cari kuru, istediðiniz tarihleri ve para birimlerinin faizlerini girdiðinizde; mat sarý renkte forward kurunu ve parlak sarý olarak swap point deðerini veriyor. TL forward piyasasýný þuradan takip ederek, ima ettiði TL faizini tamý tamýna hesaplayabilirsiniz. Benzerleri: eur/usd, eur/try, usd/jpy.