Dowes

[inti]

Sayýn jondowes

option embedded swap nedir yada cheaper swap diye geçiyor?

Bizim bankalar CDS leri bu mekanizma da mý kullanýyor?

Bir de bir bankalar CDS yaratýyor mu? burasýný bir türlü anlamýyorum

ABD de mac ve mae CDS yapýyordu bir nevi sigorta

türkiyede olayý çözemiyorum

[JonDowes]

Sayýn JonDowes,

Kanun Resmi Gazatede yayýnlandý. Linkteki Madde 1 kanunla ilgili.


http://www.resmigazete.gov.tr/eskile...0180525-18.htm

Sizin ticari bir faaliyetiniz yok. Þahsi parayý deðerlendirmek yatýrýma girer. Kanun firmalarý ilgilendirir.

Sayýn jondowes

option embedded swap nedir yada cheaper swap diye geçiyor?

Bizim bankalar CDS leri bu mekanizma da mý kullanýyor?

Bir de bir bankalar CDS yaratýyor mu? burasýný bir türlü anlamýyorum

ABD de mac ve mae CDS yapýyordu bir nevi sigorta

türkiyede olayý çözemiyorum

Farklý kavramlarý entegre etmiþsiniz:

Option embedded swap, yani swaption, bir swap yapma hakkýný içeren opsiyondur. Opsiyonu satýn alan (komisyon ödeyen) taraf, isterse swap'ý aktive edebilir. Bu swap genelde interest rate swap'týr ancak bu bir zorunluluk deðil. Her tür swap'ýn üzerine opsiyon yazýlabilir.

CDS, bir kredi riski ürünüdür. "Credit Default Swaption" diye bir kavram var ama TR'de yapýldýðýný hiç duymadým. NÞA, swaption ile CDS ayný paragrafta geçmez.

Türk Bankalarý kendi baþlarýna kredi riski alýp satacak kadar ileri düzey mekanizmalara sahip deðiller. Sadece Londra ile iþlem yaparak müþteri aracýsý ve trader yönleriyle iþlem yaparlar.

Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation) ve Fannie Mae (Federal National Mortgage Association), çok büyük, devlet tabanlý özerk organizasyonlar. Bizde bunlara en yakýn Emlakbank var ancak kompleksite ve piyasa etkisi açýsýndan kýyas kabul edilmez. Bunlarýn ilkinin 2 trilyon dolar, ikincisinin 3.3 trilyon dolarlýk toplam aktifleri var ve ana iþlevleri (farklý yollardan) gayrimenkul sektöründeki kredi derinliðini arttýrmak. (farklarýný þuradan görebilirsiniz)

Türkiye'de "kredi riski pazarý" diye bir olgu yok. Birkaç banka ve birkaç özerk firma kendi kendilerine CDS trade ediyorlar hepsi o. Aðýrlýklý olarak Türk tahvillerini alanlarýn hedge ihtiyacýna hitap ediyor. (Tahvili illikit piyasaya satmak yerine CDS alabilirsiniz. Tam tersi de geçerli)

[inti]

@jondowes hocam öncelikle iyi ki varsýnýz ! Þu tartýþmayý kaç kiþiyle yapabiliriz bilmiyorum

option embedded swap ya da swaption sizin dediðiniz gibi, swap aktivitasyonu için opsiyon hakký kullanma, aþaðýda da güzel bir örnek buldum. Ýleride konuyu araþtýran çýkar diye



In 6 months, a firm will begin making semiannual payments at 5% on debt that it has issued. They are concerned that interest rates may fall in the next 6 months, which would mean that they are paying a higher rate on their debt than the market rate, which is not desirable.

Scenario 1: Swap

If they feel confident that rates will fall, they could enter into a swap where they receive a fixed rate and pay a floating rate. If the notional value of the swap is the same as the value of their outstanding debt obligation, they are effectively converting their debt into floating-rate debt which will reduce their payments as interest rates fall.

Scenario 2: Swaption

If they are less certain about the direction of rates, the firm could enter into a swaption that gives them the right to enter into a swap in 6 months, but does not obligate them to do so. If interest rates do fall, they can enter into the swap and achieve the same result as scenario 1. If interest rates stay the same or increase, they will choose not to enter into the swap, and will be better off paying the lower fixed rate they are currently obligated to pay. The firm will pay a premium for the right to this option, but if interest rates do rise it will prevent them from having to pay a higher rate as they would have to do if they were using a swap.

[inti]

Banka türev piyasalarýnda çalýþan arkadaþ þunu söylemiþti

bankalarýn borçlanmalarýný ucuzlatmak için sattýklarý CDS'ler varmýþ
bunlarý da swaplarla birleþtiriyorlarmýþ
opsiyonu satýp ccs ile fonlama saðlanýyormuþ
opsiyon deðerine eþit olacak þekilde swap faizi azalýyormuþ.

Bir yerde bir eksik var ama bulacaðýz

[JonDowes]

Türk Bankalarý Türk Eurobond portföyü taþýyýp, bununla birleþtirecek þekilde TR CDS alýp satabilir. Portföy riskini yönetmek için IRS veya CCS de yapabilir. Bunu yaparken, maliyet azaltýcý (risk arttýcý) yönde de iþlem yapabilir; maliyet alýcý (risk azaltýcý) yönde de... Ancak herhangi bir özel sektör þirketinin CDS'inin yaratýlýp direkt piyasa sürüleceðini (yani outright satýlacaðýný) zannetmiyorum.

[inti]

sayýn @jondowes

ali aðaoglu faiz artýþý olursa;

Eski verdiði sabit faizli uzun vadeli kredileri yeniden fiyatlayamazken, mevduatlar iki ayda yeni yüksek faizlerle yenileniyorlar...! Sizce bu durumda banka bilançosu nasýl etkilenir...? negatif.

buna katýlýyormusunuz?

[JonDowes]

Bankacýlýðýn tanýmý bu: kýsa vadeli pasiflerle uzun vadeli aktifleri fonlamak. Kredilerin ciddi kýsmý sabit faizlidir ve uzun yýllar ortalama getirisi oynamaz. Bu nedenle para piyasasý oranýnýn hýzlý yükseldiði dönemlerde bankalarýn net karlýlýðý düþmeye baþlar; hisse senetleri deðer kaybeder. (Kýsa vadeli krediler ayný mevduatlar gibi hýzlý faiz deðiþikliðine uðrar ancak bu sadece o kýsým için net kar marjýný korur. Genel toplamda ise beklenmedik kadar hýzlý artan faizler mutlaka negatif sonuç getirir)

[rxpu]

Bankacýlýðýn tanýmý bu: kýsa vadeli pasiflerle uzun vadeli aktifleri fonlamak. Kredilerin ciddi kýsmý sabit faizlidir ve uzun yýllar ortalama getirisi oynamaz. Bu nedenle para piyasasý oranýnýn hýzlý yükseldiði dönemlerde bankalarýn net karlýlýðý düþmeye baþlar; hisse senetleri deðer kaybeder. (Kýsa vadeli krediler ayný mevduatlar gibi hýzlý faiz deðiþikliðine uðrar ancak bu sadece o kýsým için net kar marjýný korur. Genel toplamda ise beklenmedik kadar hýzlý artan faizler mutlaka negatif sonuç getirir)

Sn jondowes,

Bilindiði üzere 1 yýl ödemesiz ve 3 yýl vadeye yayýlan KGF kredilerileri daðýtýldý. Ortalama faiz %15'ti. Sizin gözleminize göre bu kredilerin rotatif krediler gibi belirli sürelerde faizi güncelleniyor mu?. Yoksa 3 yýl boyunca 240 milyar TL'lik bu kredi bloðu %15 faiz ile mi fonlanacak?

Uzun vadeli olarak (>2 yýl) subvanse edilmiþ konut kredileri, piyasa yapýcý bankalarýn sahip olduðu düþük faizli devlet tahvilleri, ve bu tür KGF kredilerinin sizce toplam kredi hacmindeki oraný (2.3 trilyon TL) kabaca nedir?