Dowes

[JonDowes]

Vatandaþ o kadar TL'yi nereden bulacak Vatandaþýn bozduðu DTH'larýn yerini ne tutacak? Bunlarýn cevaplarýna göre deðiþir o durum.

Bu þekilde n iþlemin sonucu devlet ile piyasa arasýnda bir dolar pozisyonu açmak olur. Likiditeyi etkileyen kýsmý olmasý için iþin içine bir noktada yabancýlarýn girmesi lazým. TR'yi kapalý bir kap olarak düþünün. Ýçindeki pozisyon deðiþimleri kümülatif likiditeyi etkilemez. Ýllaki dýþarýyla etkileþim gerekir. Yoksa bu döngüyle tüm cari açýðý da yerliye fonlatýrsýnýz.

[rxpu]

Vatandaþ o kadar TL'yi nereden bulacak Vatandaþýn bozduðu DTH'larýn yerini ne tutacak? Bunlarýn cevaplarýna göre deðiþir o durum.

Bu þekilde n iþlemin sonucu devlet ile piyasa arasýnda bir dolar pozisyonu açmak olur. Likiditeyi etkileyen kýsmý olmasý için iþin içine bir noktada yabancýlarýn girmesi lazým. TR'yi kapalý bir kap olarak düþünün. Ýçindeki pozisyon deðiþimleri kümülatif likiditeyi etkilemez. Ýllaki dýþarýyla etkileþim gerekir. Yoksa bu döngüyle tüm cari açýðý da yerliye fonlatýrsýnýz.

Eðer hazine TL borçlanmasýný azaltýp , bireysele döviz tahvili çýkartýrsa aslýnda piyasada fazla TL býrakmýþ olmaz mý?

Bu fazla TL'yi de vatandaþtan borçlandýðý döviz tahvili karþýlýðý aldýðý dövizi piyasada bozarak sterilize etse?

Bir de vatandaþ dolarizasyonu arttýrmak istiyor ya, TL'den kurtulmak isteyen çoktur.

Þimdi ilk tahvilde 100 milyon borçlansa , borçlandýðýný %0 ZK ile tekrar komple piyasaya satsa aldýðý TL ile de sanki Tl bazlý hazine tahvili satmýþ gibi hazineye aktarýp hazineyi fonlasa. Bu iþlemi 5-6 kere tekrarlasa 500-600 milyon dolarlýk geniþletilmiþ bir para arzý yaratmýþ olmaz mý?

Sadece zihin jimnastiði yapýyorum. Saçma noktalar varsa lütfen söyleyin. Sizce bunu engelleyen tek þey vatandaþýn TL'yi bulamamasý mý yoksa baþka sýnýrlayýcý etkenler var mý?. Ýlk baþlangýçtaki 100mUSD'yi bulmak motoru ateþlemek için yeterli deðil mi. Sonuçta ayný dövizi piyasaya satarak tekrar geri borçlanacak.

Zira eðer bu tahviller yeterli derecede teþvik edilirse zaten piyasada %50 döviz %50 TL þeklinde ayrýlmýþ ve hala ciddi oranda TL tutan bir mevduat yatýrýmcýsý var. Yani yeterince teþvik edilirse elinde hala yüklü TL mevduat olan yatýrýmcý yok diyemeyiz, hatta az da sayýlmaz. (1.1 trilyon TL TL mevduat var.)

[kirk7]

SN. jondowes merhaba,

Devletin bireyseller için çýkardýðý döviz tahvillerinde diðer tahvillerde olduðu gibi zorunlu karþýlýk %0 olarak belirlenirse ve devlet bu parayý döviz olarak 2-3 kere bu þekilde kredi-tahvil-kredi-tahvil þeklinde piyasa mekanizmasýnda çevirirse bu geniþ döviz para arzýný arttýrmaz mý?

1- Bu tahviller yukarýda belirttiðim gibi diðer devlet tahvilleri gibi zorunlu karþýlýktan muaf mý?

2- Eðer devlet bu yöntemle geniþ döviz para arzýný arttýrýrsa (bu parayý 3-4 kere kredi-tahvil-kredi döngüsü ile çevirerek),

Bu yurt içi döviz likiditesini arttýrmaz mý?

Hayatta hiç bir þey bedava olmadýðý için bunun sakýncalarý ne olabilir?

Sonuçta ayný geniþlemeyi TL kýsmýnda yapsaydýk bir sürü þey söyleyebilirdik ama bunu döviz kýsmýnda yapýnca iþin detayýnda söyleyebileceðimiz ne olur?

Bu dongu bir sekilde yaratilirsa (ki yonteme iliskin kuskularim var asagida) ic pýyasadaký dolarýn dolasým hýzý artar ama uretim tuketimle yapilan bir alisveris olmadigi icin milli hasila artmaz. Likidite de artmaz diye dusunuyorum ben.

Bir kac dusuncem oldu, musadenizle ben de dusuncelerimi ifade etmek istedim. Diyelim ki bir sekilde hazine piyasaya borc verir hale geldi, borc para ile verilecek borcu (artacak faizi nedeniyle) almak rasyonel olur mu? bir de diyelim ki oldu ve hazinenin tahvil satarak topladigi borc dovizi daha yuksek primle hazineden alacak birileri cikti, o parayi alan neden geriye tahvile yatirsin ki?

[rxpu]

Bu dongu bir sekilde yaratilirsa (ki yonteme iliskin kuskularim var asagida) ic pýyasadaký dolarýn dolasým hýzý artar ama uretim tuketimle yapilan bir alisveris olmadigi icin milli hasila artmaz. Likidite de artmaz diye dusunuyorum ben.

Dolaþým hýzý arttýðýndan geniþ para arzý da artmaz mý?. Artan geniþ para arzý da likiditeyi arttýrmasa dahi döviz arzýný arttýrmaz mý?

Bir kac dusuncem oldu, musadenizle ben de dusuncelerimi ifade etmek istedim. Diyelim ki bir sekilde hazine piyasaya borc verir hale geldi, borc para ile verilecek borcu (artacak faizi nedeniyle) almak rasyonel olur mu? bir de diyelim ki oldu ve hazinenin tahvil satarak topladigi borc dovizi daha yuksek primle hazineden alacak birileri cikti, o parayi alan neden geriye tahvile yatirsin ki?

Aslýnda Hazine piyasaya borç vermeyecek sadece tahvil ile borçlandýðý dövizi satacak TL alacak. Bunun sonucunda da eline sanki TL bazlý tahvil borçlanmýþ gibi TL geçecek. Böylelikle eline geçen TL nedeniyle TL tahvil çýkarma ihtiyacý da azalabilir.

(Bu sadece kafamda kurduðum bir model) , tamamen tcmb'nin orta ve uzun vadede sýký para politikasýnda baþarýlý olacaðý kabulüne dayalý. Eðer tcmb baþarýsýz olursa katmerli olarak devlet te dövizden büyük zarar görecek. Yani double or nothing stratejisi gibi.

[kirk7]

Dolaþým hýzý arttýðýndan geniþ para arzý da artmaz mý?. Artan geniþ para arzý da likiditeyi arttýrmasa dahi döviz arzýný arttýrmaz mý?

Artmaz. Parayi basamadiginiz ya da basmak yerine kaydi olarak yaratamadiginiz durumda dar ya da genis para arzini artiramazsiniz. Sadece (elden ele) doalsim hizini artirmis olursunuz. Nitekim (Burasi konuyla pek alakali degil ama fikir vermesi icin bildiklerimi yaziyorum) GSYH hesaplama yontemlerinden birisi de para arzini (M) para hiziyla (V) carpmak ki para hizinin artmasi da ekonominin canlanmasi demek. Ama aslinda burada hizi artan para karsiliginda uretilen urunler de el degistirip tuketiliyor. Dolayisiyla uretim ve tuketimin, harcamalarin ve yatirimlarin da bir gostergesi. Ama bahsettiginiz durumda yakar top gibi eline doviz geciren karsidakine atarak sadece topun dolasim sayisini artismis olurlar, top sayisini top yapan bir makineniz yoksa artirmazsiniz.

Aslýnda Hazine piyasaya borç vermeyecek sadece tahvil ile borçlandýðý dövizi satacak TL alacak. Bunun sonucunda da eline sanki TL bazlý tahvil borçlanmýþ gibi TL geçecek. Böylelikle eline geçen TL nedeniyle TL tahvil çýkarma ihtiyacý da azalabilir.

(Bu sadece kafamda kurduðum bir model) , tamamen tcmb'nin orta ve uzun vadede sýký para politikasýnda baþarýlý olacaðý kabulüne dayalý. Eðer tcmb baþarýsýz olursa katmerli olarak devlet te dövizden büyük zarar görecek. Yani double or nothing stratejisi gibi.

Merkez bankasi piysaya vadeli ihaleyle ve viop`ta TL uzlasmali kontratlarla dolar veriyor (ve verir gibi yapiyor) zaten. Ama bunu tahvil faiziyle borclanip yapmak bence maliyetli olur cunku: yerlideki dovizlerin hatri sayilir kismini tek bir alicinin vadeli bir sekilde almasi epey maliyetli bir is; o dovizleri sonra goturup tek bir saticinin satmaya baslamasi da fiyatlari epey dusurur; bu sirada o dolarlari disariya kaptirma ihtimaliniz de var. Sahsen ben de bir yerli olarak ucuz dolari bulsam, gelecekete daha da dusecegini bilsem bile alip istiflerim. Sonra tahvil faiziyle artacak miktarlarda borc odemesi gelince, kocaman bir alicinin (vadesi de belli olan) bir borcunu odemek icin merkez satarken tl karsisinda deger kaybeden dolara ragmen dolarini satmamis olan doviz sahiplerinden ve piyasadan dolar cekmek icin dolar almasi ya da tahvil ihracina kalkmasi durumunda odeyecegi maliyet bence hic de dusuk olmaz. Nihai fiyatlar icin bir sey diyemem ama cok cevrilebilir bir dongu olacagini dusunmuyorum ancak emin oldugum husus su ki piyasada cok ciddi oynaklik yaratir. Dolar tl karsisinda asiri deger kaybederken ihracatci, ters dongude de ithalatci ve tuketici zarar gorur. Piyasa da fiyat yapamaz hale gelir bu durumda diye dusunuyorum.

[JonDowes]

Eðer hazine TL borçlanmasýný azaltýp , bireysele döviz tahvili çýkartýrsa aslýnda piyasada fazla TL býrakmýþ olmaz mý?

Bu fazla TL'yi de vatandaþtan borçlandýðý döviz tahvili karþýlýðý aldýðý dövizi piyasada bozarak sterilize etse?

Hazine'nin borçlandýðý parayý bir yerlerde saklayýp hiç ellemediði gibi bir kapýya çýkar bu. Çok kýsa vadede Hazine nakiti hemen harcamýyor ancak zaman içerisinde o borçlandýðý para devletin tüm ödemeleri nedeniyle piyasaya geri dönüyor. Devleti ülkeden baðýmsýz bir dýþ oyuncu gibi düþünmeyin. Yeterince büyük resimde TL likiditesi = devletin+þirketlerin+bireylerin elindeki para. Birinden diðerine geçince stok oynamaz. Bu 3 aktörün bilançosundaki kalemlerin miktar veya para birimini kendi aralarýnda deðiþtirmesi totali oynatmaz. Mutlaka yabancýlarýn bulaþtýðý bir senaryo gerekir. Alternatif: KGF benzeri kredileri hýzlandýrýcý bir makro politika gerekir. (sadece para piyasasý araçlarýyla ciddi bir kayma da zor)

[rxpu]

Hazine'nin borçlandýðý parayý bir yerlerde saklayýp hiç ellemediði gibi bir kapýya çýkar bu. Çok kýsa vadede Hazine nakiti hemen harcamýyor ancak zaman içerisinde o borçlandýðý para devletin tüm ödemeleri nedeniyle piyasaya geri dönüyor. Devleti ülkeden baðýmsýz bir dýþ oyuncu gibi düþünmeyin. Yeterince büyük resimde TL likiditesi = devletin+þirketlerin+bireylerin elindeki para. Birinden diðerine geçince stok oynamaz. Bu 3 aktörün bilançosundaki kalemlerin miktar veya para birimini kendi aralarýnda deðiþtirmesi totali oynatmaz. Mutlaka yabancýlarýn bulaþtýðý bir senaryo gerekir. Alternatif: KGF benzeri kredileri hýzlandýrýcý bir makro politika gerekir. (sadece para piyasasý araçlarýyla ciddi bir kayma da zor)

Bir ülkenin kendi senyoraj hakkýnda bulunmayan yabancý bir parayý bu denli damarlarýnda dolaþtýrmasýný ben de ciddi anlamda riskli ve verimsiz buluyorum. Sadece bu süreç sonunda oluþabilecek mekanizmalar ile ilgili bir beyin fýrtýnasý yapmak istemiþtim.
Detaylý bilgiler için teþekkürler.

[bahad1r]

Hocam,

Japon yeni türünden yatýrým aracý akýllýca mý? Saygýlar.