Dowes

[JonDowes]

TL CCS faizi yazdýðýnýz yere "2 aylýk forward faizi" yazýn o zaman doðru olur. CCS kýsaltmasýnýn konuyla ilgisi yok. Demin de söyledim. Bir yerlerden 2 aylýk faize ulaþmaya çalýþmayýn, baþka bir yerdeki faizi alýp 2 aylýða çevirmeyin. 2 aylýk faiz; 2 aylýk faizdir. Bu kadar. Bir kaynaðý yok. Baþka bir yerden elinize gelmeyecek o faiz. Zaten trade edilen þeyin kendisi o. Bir alýcý ve bir satýcý arasýnda iþlem kaçtan baðlanýrsa; faizi de o geçen iþlem belirler... Bir formüldeki bütün bilinmezleri bir yerden sabitlemeye uðraþýyorsunuz; piyasa neyi deðiþtirecek o zaman?

[Bilgi]

Sayin jonDowes;1)11.47deki yazinizdan ornegin 100000usdimizi spot kuru 3.55 varsayarak bugun satsak ve 45 gun 14,600/0 tl faiz orani ile 45gun 30/6 a vadeli yapan bir yatirimcinin eline 3.6043tl gececek;30/6 vadeli viop usd long kontrat Alirsa 100 adet forward usd fiyat I 3.60a kadar(komisyonlar dahil) usd miktari arttigi icin kar mi etmis olacak?yoksa 45gunluk 0/0 4 usd faizini eklemedigi icin zarar mi etmis olacak bunu anlayamadim?
2)Amerikan hisse senetlerini;f/k Oranlarini ozellikle teknoloji ;yeni endustrileri internette nerelerden TAkip edebiliriz;tesekkurler

[JonDowes]

Sayin jonDowes;1)11.47deki yazinizdan ornegin 100000usdimizi spot kuru 3.55 varsayarak bugun satsak ve 45 gun 14,600/0 tl faiz orani ile 45gun 30/6 a vadeli yapan bir yatirimcinin eline 3.6043tl gececek;30/6 vadeli viop usd long kontrat Alirsa 100 adet forward usd fiyat I 3.60a kadar(komisyonlar dahil) usd miktari arttigi icin kar mi etmis olacak?yoksa 45gunluk 0/0 4 usd faizini eklemedigi icin zarar mi etmis olacak bunu anlayamadim?
2)Amerikan hisse senetlerini;f/k Oranlarini ozellikle teknoloji ;yeni endustrileri internette nerelerden TAkip edebiliriz;tesekkurler

1. Ben de sorunuzu anlamadým açýkçasý. 3.6043 forward satýp ayný miktarý VIOP'ta 3.6000'tan aldýðýnýz bir senaryo mu bu? eðer öyleyse, 43 pip kazanmanýz beklenir ancak forward'ýn vade sonu kuruyla, VIOP'un vade sonu uzlaþma kuru birebir uymaz. 43 beklediðiniz kar 83 veya 3 pip de olabilir. Çünkü birebir ayný piyasalar deðil. Birini bankayla diðerini VIOP'la yapýyorsunuz. Yoksa, VIOP ile mevduat getirisini mi kýyaslýyorsunuz? Faizle ilgili sorduklarýnýzý anlamadým, daha uzun ve açýk yazabilir misiniz?

2. Tüm finans sitelerinde her þirketin kendine özgü verilerine ulaþabilirsiniz. örnekler:

https://finance.yahoo.com/quote/GOOG...tistics?p=GOOG

https://www.google.com/finance?cid=658890

http://www.marketwatch.com/investing/stock/msft

veya, toplulaþtýrýlmýþ listelere bakabilirsiniz:

https://www.theonlineinvestor.com/top_25_low_pe_ratios/

http://www.moneycontrol.com/stocks/m...e=0&sortcode=0

[Bilgi]

Sayin Jon dowes; benim 100000usdim bankada mevcut oldugunu varsaydimspot kurdan 3,55 bugun tlye donup sonra 45gun 14,60o/o Oran ile mevduati Yaptim(haziran Sonu viop uzlasma gunune bugun den 45gun oldugunu varsaydim;30/6vadeli viop kontratini da yine bugun 360dan aldigimiz varsaydim; bura da bir arbitraj Kari yakalayip yakalamadigimi merak ettim(ilk Basta tlye dondugum usd in 45gunluk usd faizini alamadigim icin kar mi zarar mi anlayamadim.
2)türk corporate eurobondlar ozellikle banka bonolarindan subordinated olarak 2015den once ihrac edilenler ve. Simdi ihrac edilenler(Basel kriterlerine gore. Tier1(ihraccinin call hakki oldugu soylendi bu kagiti 110dan aldiysak banka 100den call edebilir mi"zarar dogar bu durumlarinin anapara sanirim""the maturity of tier 1debt is perpetual however the issuer has the right to call the bond at the earliest after five years;then at each coupon date.calling the bond is only possible if sufficient funds are available for repayment.intereset can be paid on a fixed or floating basis,the bond is not collateralised nor guaranteed"denmekte
Upper tier 2de(upper tier 2 debt is perpetual,and its coupons are deferrable and cumulative ,interest and principal can be written down. Denilmekte
Lower tier 2 debt has a fixed maturity at least 5 years and interest payments may only be suspended in the case of bankruptcy
Denmekte
Bu uc tier den hangisine alici icin daha avantajli. ;cevaplariniz icin tekrar tesekkurler

[inti]

TL CCS faizi yazdýðýnýz yere "2 aylýk forward faizi" yazýn o zaman doðru olur. CCS kýsaltmasýnýn konuyla ilgisi yok. Demin de söyledim. Bir yerlerden 2 aylýk faize ulaþmaya çalýþmayýn, baþka bir yerdeki faizi alýp 2 aylýða çevirmeyin. 2 aylýk faiz; 2 aylýk faizdir. Bu kadar. Bir kaynaðý yok. Baþka bir yerden elinize gelmeyecek o faiz. Zaten trade edilen þeyin kendisi o. Bir alýcý ve bir satýcý arasýnda iþlem kaçtan baðlanýrsa; faizi de o geçen iþlem belirler... Bir formüldeki bütün bilinmezleri bir yerden sabitlemeye uðraþýyorsunuz; piyasa neyi deðiþtirecek o zaman?

Sayýn @Jondowes

Sanýrým benim kafam durdu.

Teorik Fiyat = Spot * [ ( 1+ TL forward faizi) / ( 1+ $ Libor Faizi) ]

Teorik fiyatý elde etmek için forward faizi'ne ihtiyacýmýz yok mu ? Buradaki forward faizi olmadan nasýl teorik fiyat hesaplanabilir ? Buradaki forward faizlere iliþkin bilgi veren bir veri kaynaðý yok mudur ? Eðer herþeyi yanlýþ anladýysam bir teorik fiyatlama simülasyonu yapabilir misiniz?

[JonDowes]

Sayin Jon dowes; benim 100000usdim bankada mevcut oldugunu varsaydimspot kurdan 3,55 bugun tlye donup sonra 45gun 14,60o/o Oran ile mevduati Yaptim(haziran Sonu viop uzlasma gunune bugun den 45gun oldugunu varsaydim;30/6vadeli viop kontratini da yine bugun 360dan aldigimiz varsaydim; bura da bir arbitraj Kari yakalayip yakalamadigimi merak ettim(ilk Basta tlye dondugum usd in 45gunluk usd faizini alamadigim icin kar mi zarar mi anlayamadim.
2)türk corporate eurobondlar ozellikle banka bonolarindan subordinated olarak 2015den once ihrac edilenler ve. Simdi ihrac edilenler(Basel kriterlerine gore. Tier1(ihraccinin call hakki oldugu soylendi bu kagiti 110dan aldiysak banka 100den call edebilir mi"zarar dogar bu durumlarinin anapara sanirim""the maturity of tier 1debt is perpetual however the issuer has the right to call the bond at the earliest after five years;then at each coupon date.calling the bond is only possible if sufficient funds are available for repayment.intereset can be paid on a fixed or floating basis,the bond is not collateralised nor guaranteed"denmekte
Upper tier 2de(upper tier 2 debt is perpetual,and its coupons are deferrable and cumulative ,interest and principal can be written down. Denilmekte
Lower tier 2 debt has a fixed maturity at least 5 years and interest payments may only be suspended in the case of bankruptcy
Denmekte
Bu uc tier den hangisine alici icin daha avantajli. ;cevaplariniz icin tekrar tesekkurler

1. soru:

Þimdi oldu. Alternatifleri özetleyelim:

1. 100.000 USD mevduat 45 gün %4 faizle net getiri = 404 USD

2. a) 100.000 USD karþýlýðý TL 45 gün %14 faizle net getiri = 5.208 TL

b) Dolar hareketinden gelecek riski birebir bertaraf etmek için VIOP'ta açýlacak long pozisyonun maliyeti =

45 günlük yaklaþýk swap point 480 pip (0.0480) x 100.000 USD = 4.800 TL (maliyet)

b þýkkýnda beklenen net getiri = 5.208 - 4.800 = 408 TL = 115 USD net getiri

Sonuç: 115 USD < 404 USD

sentetik dolar mevduatý (TL mevduat + VIOP) getirisi < düz dolar mevduat getirisi

Yani sizin dolar mevduatý yapmak yerine TL faizi alýp VIOP'ta dolarýnýzý korumanýzýn ek bir getirisi yok. Tam tersine faiz kaybýnýz olur. Hem de burada varsaydýðýmýz VIOP'taki koruma %100 efektif çalýþýyor; gerçek hayatta tamý tamýna VIOP vade sonu kurundan dolar almanýz mümkün olmayabilir bir miktar kayýp da oradan gelir.

Bu farkýn nedeni de þu: VIOP'ta dolarýn etkin faizi, mevduata göre çok daha düþük. Ayrýca, TL mevduat yaptýðýnýzda ciddi bir miktarý da stopaja ödüyorsunuz. Bu nedenle salt dolar mevduatý yapmaya göre bu þekilde bir yapýda kayýp yaþamýþ oluyorsunuz. Bu aslýnda piyasadaki TL faizi yatýrýmcýlarýnýn kullandýðý "swaplý mevduat"ýn tam tersi. Para getirmeyeceði; götüreceði... oradan da belli. TL mevduatý yapay olarak "dolar mevduat + forward satýþ" þeklinde oluþturduðunuzda; düz TL mevduata göre daha yüksek bir getiri elde ediyorsunuz. Bunun tersi ise getiriyi düþürüyor. (Pratikte bankalar swaplý mevduatta oluþan o ekstra getirinin çoðunu cebe atarlar. Düz mevduata kýyasla daha ufak bir ek faiz verirler. Bu onlara böyle bir ek ürün oluþturmalarý için teþvik verir. Yoksa zaten swaplý mevduat diye bir ürün olmazdý)

Benim dün 11.47'de yazdýðým mesajýn ise bu konuyla direkt bir iliþkisi yok. Vade farkýnýn olmasý gereken teorik olarak hesaplanmýþ bir sayý vardýr, onu saðlamak için bankalar piyasada iþlem yaparlar. Fark kapanýncaya kadar ters iþlem yaparak kendilerine arbitraj oluþtururlar. Orada yazýlanýn özeti bu. Mevduatla kýyaslama gibi bir þey yok.

2. soru:

Hangi tip eurobondu alacaðýnýz size kalmýþ ancak geri çaðrýlabilir olmasýný zarar olarak algýlamayýn. Zaten ilk 5 yýlda 110-100=10 farkýndan çok daha fazlasýný faiz getirisi olarak verecek (fiyatý 110 mu bilmiyorum örneði sizden aldým). Faizlerin düþeceðini düþünen bir banka bu tipte bir tahvilini geri çaðýrabilir; bu tamamen o günün þartlarýna baðlý. Bu bankaya verilen bir hak. Bunun karþýlýðýnda da o eurobond ek bir faiz sunuyor. 5 yýl boyunca daha yüksek faiz kazanma karþýlýðýnda, 5. yýl sonunda tahvili kaybetme riski size cazip geliyorsa; geri çaðrýlabilir eurobondlarý alabilirsiniz. Eurobondlarýn Tier 1-2 olmasý bireysel yatýrýmcýlarý pek etkilemez; o daha çok kurumsal yatýrýmcýlarýn yatýrým prospektüsleriyle alakalý bir risk sýnýflandýrmasý.

[JonDowes]

Sayýn @Jondowes

Sanýrým benim kafam durdu.

Teorik Fiyat = Spot * [ ( 1+ TL forward faizi) / ( 1+ $ Libor Faizi) ]

Teorik fiyatý elde etmek için forward faizi'ne ihtiyacýmýz yok mu ? Buradaki forward faizi olmadan nasýl teorik fiyat hesaplanabilir ? Buradaki forward faizlere iliþkin bilgi veren bir veri kaynaðý yok mudur ? Eðer herþeyi yanlýþ anladýysam bir teorik fiyatlama simülasyonu yapabilir misiniz?

Forward faizine bu hesabý yapmak için ihtiyaç var. Ancak bu faiz, iþlemi yapan 2 tarafýn imzayý attýktan sonra ortaya çýkar. Yani siz ex-ante fiyat bulamazsýnýz ancak tahmin edebilirsiniz. Kesin hesaplar ise ex-post olur.

Baþka deyiþle: diyelim ki 2 ay vadeli forward fiyatý 3.6050 olarak imzalandý. Bu imza sayesinde; "sonrasýnda" bu forward'daki ima edilen TL faizinin (implied TL yield) %12.34 olduðunu hesaplayabilirsiniz. Forward kurun 3.6050 veya ima ettiði swap point'in 550 olduðunu bilmeden; %12.34 faiz oranýna ulaþamazsýnýz. Taraflarýn; swap pointi ve forward kuru hesapladýðý yegane þey zaten o TL faizinin girdi olarak kullanýlmasý. Spot kur piyadan alýnýr; dolar libor piyasadan alýnýr; bunlar zaten anlaþma öncesi hazýrdýr. Anlaþýlacak olan þey; taraflarýn "pazarlýk ettiði" þey; tamamen TL faizidir. Konuþma jargonunda bu tabii faiz deðil swap point üzerinden yürür. Ancak matematiksel "özü" TL faiz pazarlýðýdýr. Bir taraf TL faizi %12.22'den hesaplayýp forward hesaplar ve teklif eder. Diðer taraf %12.45'ten hesaplar ve teklif eder... En sonunda %12.34'den anlaþarak imzayý atarlar. Bu esnada spot kur veya libor deðiþebilir ama bu, pazarlýðýn özünü deðiþtirmez. Siz herhangi kesin bir iþlemin bu sonucunu görmeden en iyi ihtimalle piyasadaki ima edilen faizlere

"12.22 bid - 12.45 offer" veya "530 pips bid - 560 pips offer"

þeklinde ulaþabilirsiniz. "Endikatif" forward kuru da bunlarýn ortalamasýný kullanarak hesap edebilirsiniz. Bulduðunuz kur veya swap point "endikatif"tir; yani iþlemi yapacaklar arasýnda pazarlýða tabiidir.

[JonDowes]