Dowes

[JonDowes]

Soru 1: ABD'de tahviller alýnýp yapýlýyor. Yada zero coupon dan türetiliyor. Bizde bu piyasa likit olmadýðý için mi, terminal kur takasý verilerinden getiri eðrisi oluþturuyor?

Hangi terminal, hangi ekranda? Soru çok genel. Soruyu sormanýza vesile olan kaynaðý, olayý, örneði görmem gerekiyor tutarlý bir cevap verebilmem için.

[rxpu]

Bankalara bir vergi avantajý yok çünkü ek getiriyi müþterilerle paylaþýyorlar. Genel maliyeti de ayný yere geliyor. Kar/zarar etkisi de pek yok. Bu nedenlerle swap tamamen yasaklansa bile 1 yýl sonra kimsenin aklýnda kalmaz. Çorba tasý tek; suyu mavi kaþýkla mý yoksa kýrmýzý kaþýkla mý içtiðiniz doyma miktarýnýzý etkilemez.

Sn jondowes,

Bu swap iþlemini kendimiz yapmak istesek, Yani risksiz olarak 46 gün sonrasý için forward kur satýn alsak (dolar satýþ kuru), daha sonra da o günkü vade için bir DTH açsak bu iþi farklý kurumlardan yaptýðýmýz için maliyetli mi olur.(Banka bu iþi toptan ve yüksek meblaðlý yaptýðý için maliyeti illaki daha düþüktür.) Sanýrým forward kuru viop tan , yada future kur'u bankadan alacaðýz. Ama banka future iþlemini pek ufak meblaðlar için yapmýyor sanýrým.

[syýlmaz]

Sn. JonDowes, parasal geniþleme ve sýkýlaþma hakkýnda anlamadýðým konularý izninizle sormak istiyordum.

1) Fed piyasaya likidite saðlamak için para basmaya baþladý kabul edelim. 1 Trilyon usd'lýk para bastý diyelim, yanlýþ deðilsem bu parayý hazineye karþýlýðýnda faizli tahvil alarak veriyor. Parayý bastý, hazineye verdi karþýlýðýnda tahvili aldý diyelim.

2) Tahvil'in faizi %1 olsun, fed'de para basmayý býrakmýþ olsun kabul edelim. Bu 1 Trilyon usd parayý faizi ile 1 trilyon 10 milyar usd olarak hazineden geri alacak deðil mi? (yanlýþsam düzeltim)

3) Parayý geri aldý diyelim hazineden, bu para þimdi ne olacak peki?

4) Fed para basma iþini sonlandýrdýðý zaman faizi arttýrmaya baþlamasýnýn sebebi, enflasyon yaratarak hazinenin ödeyeceði faizi reelde sýfýra mý indirmeye çalýþmaktadýr? Amacý bu deðilse, neden bir yandan faiz arttýrmaya çalýþmaktadýr. Kime ne faydasý vardýr?

Teþekkürler...

[JonDowes]

Sn jondowes,

Bu swap iþlemini kendimiz yapmak istesek, Yani risksiz olarak 46 gün sonrasý için forward kur satýn alsak (dolar satýþ kuru), daha sonra da o günkü vade için bir DTH açsak bu iþi farklý kurumlardan yaptýðýmýz için maliyetli mi olur.(Banka bu iþi toptan ve yüksek meblaðlý yaptýðý için maliyeti illaki daha düþüktür.) Sanýrým forward kuru viop tan , yada future kur'u bankadan alacaðýz. Ama banka future iþlemini pek ufak meblaðlar için yapmýyor sanýrým.

Jargon olarak yaptýðýnýz iþlem forward alýþ deðil; forward satýþ. Buradaki maliyet ve riskler:

1. DTH baðlamak için TL'nizi dolara dönmeniz lazým önce. Bu dönüþ esnasýndaki kur ile, forward iþlemin baz alacaðý spot kur birbirine çok yakýn olmalý. Araya zaman girdikçe kur oynar ve kar/zarar doðurur. Ayný dakika bile yapsanýz 2 bankadan ayný spotu almak zor olacaktýr.

2. Bankalar ayrý olduðu için, vade günü DTH'ý diðer bankaya yollamanýz lazým; swift ayný gün yetiþmeli. Hem gün tutmayabilir hem swift masrafý olabilir. Tutar yüklü deðilse, nakit sipariþi taþýmak da bir yol.

3. Forward iþlemi teminatsýz yapamazsýnýz; bankada bir teminatýnýz olmalý.

Ancak; bunlarýn çoðu farklý bankalar kullandýðýnýz için geçerli. Bankalar swap yapmayý durduruyorlar; forward yapmayý deðil. Yani ayný banka ile hem forward satýþ hem DTH yapabilir; banka hazinesinin önceden paket olarak ürettiði "sentetik swap"ý siz manuel olarak elde edebilirsiniz.

(Ýþin içine bir de VIOP sokmak her 3 maddenin risk ve maliyetlerini arttýrýr)

[JonDowes]

Sn. JonDowes, parasal geniþleme ve sýkýlaþma hakkýnda anlamadýðým konularý izninizle sormak istiyordum.

1) Fed piyasaya likidite saðlamak için para basmaya baþladý kabul edelim. 1 Trilyon usd'lýk para bastý diyelim, yanlýþ deðilsem bu parayý hazineye karþýlýðýnda faizli tahvil alarak veriyor. Parayý bastý, hazineye verdi karþýlýðýnda tahvili aldý diyelim.

2) Tahvil'in faizi %1 olsun, fed'de para basmayý býrakmýþ olsun kabul edelim. Bu 1 Trilyon usd parayý faizi ile 1 trilyon 10 milyar usd olarak hazineden geri alacak deðil mi? (yanlýþsam düzeltim)

3) Parayý geri aldý diyelim hazineden, bu para þimdi ne olacak peki?

4) Fed para basma iþini sonlandýrdýðý zaman faizi arttýrmaya baþlamasýnýn sebebi, enflasyon yaratarak hazinenin ödeyeceði faizi reelde sýfýra mý indirmeye çalýþmaktadýr? Amacý bu deðilse, neden bir yandan faiz arttýrmaya çalýþmaktadýr. Kime ne faydasý vardýr?

Teþekkürler...

1. Tam olarak öyle deðil. Piyasada olan tahvilleri, piyasadan parasýný vererek alýyor. Yani para Hazineye deðil, piyasadaki bankalara giriyor. O bankalar geçmiþte o tahvilleri devlete para vererek almýþlardý, doðru. Ancak QE baþladýktan sonra bu paralar devlete gitmedi, piyasadaki bankalara girdi. Yani sýralama ve zamanlama farký var.

2. Eðer vadesine tam 1 yýl kalmýþ bir tahvil stoðu ise; evet, doðru.

3. Merkez Bankalarýný dipsiz kuyu olarak düþünün. Oradaki paranýn bir hesabý, gittiði geldiði yer yok; vakum, uzay, boþluk. Bilgisayar klavyelerindeki ENTER'a basarak yaratmýþlardý; az üstündeki DEL tuþuna basarak da silerler. Kendi kendilerine mevduat tutamazlar; defterlerin sahibi zaten FED. (özetle: dünyada "dolarým var benim" diyen herkesin FED defterinde bir sayfasý var. O sayfada bir deðer yazýyor, ve insanlar, kurumlar, bankalar "o benim dolarým" diyor. Buna Arap þeyhleri veya Citibank veya Brunei sultaný da dahil. Dijital -kaydi- para = Merkez Bankalarýnýn ekranýndaki bir iz)

4. Yok, daha çok mantýklandýrmasý þu þekilde: "Faizleri o kadar çok indirdik ve o kadar uzun süre düþük tuttuk ki; varlýk balonlarýna yol açmak üzereyiz. Ekonominin kabul edeceði ve canlanmanýn sekteye uðramayacaðý faiz seviyelerine geri çýkartarak "paranýn zaman deðeri"nin maliyetlere girmesine ve ekonomideki tüm çarklarý doðru þekilde yaðlama yapmasýna izin vermeliyiz."

Bunun içinde enflasyon anlamý da var mý? var. ancak direkt deðil dolaylý olarak.

[rxpu]

Jargon olarak yaptýðýnýz iþlem forward alýþ deðil; forward satýþ. Buradaki maliyet ve riskler:

1. DTH baðlamak için TL'nizi dolara dönmeniz lazým önce. Bu dönüþ esnasýndaki kur ile, forward iþlemin baz alacaðý spot kýrbirbirine çok yakýn olmalý. Araya zaman girdikçe kur oynar ve kar/zarar doðurur. Ayný dakika bile yapsanýz 2 bankadan ayný spotu almak zor olacaktýr.

2. Bankalar ayrý olduðu için, vade günü DTH'ý diðer bankaya yollamanýz lazým; swift ayný gün yetiþmeli. Hem gün tutmayabilir hem swift masrafý olabilir. Tutar yüklü deðilse, nakit sipariþi taþýmak da bir yol.

3. Forward iþlemi teminatsýz yapamazsýnýz; bankada bir teminatýnýz olmalý.

Ancak; bunlarýn çoðu farklý bankalar kullandýðýnýz için geçerli. Bankalar swap yapmayý durduruyorlar; forward yapmayý deðil. Yani ayný banka ile hem forward satýþ hem DTH yapabilir; banka hazinesinin önceden paket olarak ürettiði "sentetik swap"ý siz manuel olarak elde edebilirsiniz.

(Ýþin içine bir de VIOP sokmak her 3 maddenin risk ve maliyetlerini arttýrýr)

O zaman tcmb bankalara forward kur satýþý yapma demeli. Bunu yasaklamadan efektif olarak swaplý mevduatý nasýl yasaklayacak. Müþteri temsilcisi ufak bir makro ile bunu yapabilir. Tcmb, sanýrým bu paketlenmiþ sentetik ürünün pazarlamasýný yapmayýn, yapmak isteyen manuel yapsýn bu da bana yeter zira mevduat müþterisinin %90 ý bu iþe girmez diye düþünmüþ olabilir. Forward satýþ için bankalar bir alt limit koyuyor mu?

[JonDowes]

O zaman tcmb bankalara forward kur satýþý yapma demeli. Bunu yasaklamadan efektif olarak swaplý mevduatý nasýl yasaklayacak. Müþteri temsilcisi ufak bir makro ile bunu yapabilir. Tcmb, sanýrým bu paketlenmiþ sentetik ürünün pazarlamasýný yapmayýn, yapmak isteyen manuel yapsýn bu da bana yeter zira mevduat müþterisinin %90 ý bu iþe girmez diye düþünmüþ olabilir. Forward satýþ için bankalar bir alt limit koyuyor mu?

Evet pratikte, swaplý mevduat devam edebilir. Ancak birincisi; swaplý mevduat bir taleple oluþmadý: Arz, talebi yarattý. Bankalar forward satýþ+DTH mekanizmasýný da kendi bünyelerinde otomatiðe baðlanacak bir sisteme çevirmedikçe; "ekstra oran" vermek için kullanýþlý bir ortam oluþmaz. Swaplý mevduatýn güzelliði paket olmasýydý; imzayý atýyor vade günü parayý alýyordunuz... düz mevduat gibi. Forward iþlemler ülkede 30 yýldan fazladýr var. Kendi kendine böyle bir ek pencereye kaymalarý zor gibi. Çünkü paylaþýlan pasta çok büyük deðil (0.50-0.70 puan). Þubenin bu tip bir mekanizmayý kendi ekranýnda yapmasý olanaksýz - hazine ve IT'nin sistemsel bir olanak olarak hazýrlamasý ve sunmasý gerekir. (Çoðu bankanýn bilgisayarlarýnda býrak makroyu, arka plan resmini bile deðiþtiremezsiniz; ultra korumalýdýr)

Bankaya gidip dolar almak istiyorum demekle; "forward dolar almak" istiyorum demek mantýken çok yakýn kavramlar. Birini ayný gün yapýyorsunuz, diðerini vadeli. Normal þartlarda bankadaki hesabýnýzda vadedeki alýmý karþýlayacak kadar para olmalý. Ancak kredili müþteri iseniz, belli bir orana kadar size "az teminatla forward baðlama" olanaðý veriliyor. Zira forward kurda bankanýn anapara kaybý riski yok, sadece kur deðiþim riski var. Aldýðý teminat da dövizdeki oynaklýkla orantýlý ve belirli. Bu nedenlerle; iþlemlerin tutarý deðil; teminat oraný önemli sadece. Bankada X lirasý teminata baðlý olan adam 3X veya 5X'lik forward iþlem baðlayabilir.

[rxpu]

Evet pratikte, swaplý mevduat devam edebilir. Ancak birincisi; swaplý mevduat bir taleple oluþmadý: Arz, talebi yarattý. Bankalar forward satýþ+DTH mekanizmasýný da kendi bünyelerinde otomatiðe baðlanacak bir sisteme çevirmedikçe; "ekstra oran" vermek için kullanýþlý bir ortam oluþmaz. Swaplý mevduatýn güzelliði paket olmasýydý; imzayý atýyor vade günü parayý alýyordunuz... düz mevduat gibi. Forward iþlemler ülkede 30 yýldan fazladýr var. Kendi kendine böyle bir ek pencereye kaymalarý zor gibi. Çünkü paylaþýlan pasta çok büyük deðil (0.50-0.70 puan). Þubenin bu tip bir mekanizmayý kendi ekranýnda yapmasý olanaksýz - hazine ve IT yapmalý - (Çoðu bankanýn bilgisayarlarýnda býrak makroyu, arka plan resmini bile deðiþtiremezsiniz; ultra korumalýdýr)

Bankaya gidip dolar almak istiyorum demekle; "forward dolar almak" istiyorum demek mantýken çok yakýn kavramlar. Birini ayný gün yapýyorsunuz, diðerini vadeli. Normal þartlarda bankadaki hesabýnýzda vadedeki alýmý karþýlayacak kadar para olmalý. Ancak kredili müþteri iseniz, belli bir orana kadar size "az teminatla forward baðlama" olanaðý veriliyor. Zira forward kurda bankanýn anapara kaybý riski yok, sadece kur deðiþim riski var. Aldýðý teminat da dövizdeki oynaklýkla orantýlý ve belirli. Bu nedenlerle; iþlemlerin tutarý deðil; teminat oraný önemli sadece. Bankada X lirasý teminata baðlý olan adam 3X veya 5X'lik forward iþlem baðlayabilir.

Teþekkürler, tahmin edildiði gibi zurnanýn zýrt dediði yer, paketlenmiþ ürün olmadýðý için , kur alým satýmý ve diðer komisyonlar ile TL mevduat ile aradaki o 0.5 puan farký yakalamak kesinlik içermiyor. bir ürünün kullanýmýný zorlaþtýrmak ve þeffaflýðýný düþürmekte o ürünü perdelemek için yeterli. Bilgiler için teþekkürler.