Dolarda Yükseliþ Kaçýnýlmaz

[aysa]

[rxpu]

2008 den sonraki yýllýk yatay piyasadan neden bahsetmedimiz hocam, 2008 krizinde bu kur 1.94 le tepe yaptý sonra 2008den 2017 ye dile kolay 9 yýl var. 9 yýllýk faizi üstnr enflasyon maliyetini ekleyin 1.90 a rakam ne çýkacak hala 3.50 mi

Yukarýdaki önermede bundan on sene önce herkes para birimini deðersizleþtirmeye çalýþýyor türkiye TL yi deðerli kýlmaya çalýþýyor demiyor. Þu andan bahsediyor. Bence Türkiye þu anda yapabildiði maksimum devaluasyonu yapmaya çalýþýyor.
Devaluasyonun üst sýnýrýný özel sektörün döviz borcundan dolayý oluþacak olan *iflas sýnýrý* olan kur deðeri belirliyor.

Yani özel sektörün döviz borcu ve buna baðlý iflas sýnýr deðeri 4TL ye ötelenebilirse direk olarak zaten o noktaya kadar devaluasyon yapýlacaktýr.
Sonuçta özel sektörü döviz borcundan dolayý iflasa sürüklediðinizde isterseniz kuru 5TL ye çýkarýn ihracat yapacak bir özel sektör kalmayacaðýndan hiçbir iþe yaramayacaktýr.

Özel sektörün döviz borçluluðu (bankalar hariç) 210 milyar dolar ve toplam döviz yükümlülüðü 485 milyar dolarýn üzerinde olmasaydý zaten anýnda daha kuvvetli devaluasyonlara izin verilecekti.

para politikasý ve dünya ekonomik sistemi size alt ve üst sýnýrlar çizmiþtir, o sýnýrlarýn dýþýna çýkamazsýnýz. Alt sýnýrý borçluluk , üst sýnýrý da borç verenler çizer.

[stonhand]

Rxpu üstadým tamam ama yazýnýzda hani 2013 de kur 1.78 bak 2013 haziranda 3.50 tl demiþsiniz hani sýkýntý bu kur 2008 dede 1.78 di o aradaki 5 yýllýk güç birikimi var 1.85 de 2.5 yýllýk yatay piyasasý var yani þimdi diyorlar ya hani dolar 2.50 tl olmasý lazým 9 yýldali enflasyonu koy min olmasý gereken yer 4.60 hatta 5.00 ama dediðiniz gibi özel þirketler batmasýn diye baskýlýyorlar.
Benim kafamý karýþtýran bu baskýlamada yüksek faiz kullanýlýyor ve bunun içerseki özel þirketlere ve özellikle ekonominin ana temeli haline gelmiþ inþaat sektörüne maliyeti dolarýn 4.60 olmasýndan þuan daha fazla.
Bütün ekonomiyi inþaat sektörüne dayayýp üstüne yükaek faizle inþaat sektörünü çökerten zekaya sahip yöneticiler sadece bizdedir herhalde. Benim görüþüm bir noktadan sonra salfým çayýra durumu olýþacak ama hala kulp bulamadýlar krizin üstüne yýkýlmasý gereken biri lazým bunlara gene zaten batan batsýn adamlarýn kafa batanýn pazar payý kalana kalýyor ve kalan bizimdir diyorlar.

[aysa]

..........................................

[rxpu]

Rxpu üstadým tamam ama yazýnýzda hani 2013 de kur 1.78 bak 2013 haziranda 3.50 tl demiþsiniz hani sýkýntý bu kur 2008 dede 1.78 di o aradaki 5 yýllýk güç birikimi var 1.85 de 2.5 yýllýk yatay piyasasý var yani þimdi diyorlar ya hani dolar 2.50 tl olmasý lazým 9 yýldali enflasyonu koy min olmasý gereken yer 4.60 hatta 5.00 ama dediðiniz gibi özel þirketler batmasýn diye baskýlýyorlar.
Benim kafamý karýþtýran bu baskýlamada yüksek faiz kullanýlýyor ve bunun içerseki özel þirketlere ve özellikle ekonominin ana temeli haline gelmiþ inþaat sektörüne maliyeti dolarýn 4.60 olmasýndan þuan daha fazla.
Bütün ekonomiyi inþaat sektörüne dayayýp üstüne yükaek faizle inþaat sektörünü çökerten zekaya sahip yöneticiler sadece bizdedir herhalde. Benim görüþüm bir noktadan sonra salfým çayýra durumu olýþacak ama hala kulp bulamadýlar krizin üstüne yýkýlmasý gereken biri lazým bunlara gene zaten batan batsýn adamlarýn kafa batanýn pazar payý kalana kalýyor ve kalan bizimdir diyorlar.

Hangisi daha az zarar veriyorsa onu seçiyorlar. 4TL lik bir kur ile özel sektörü çökertmek mi , %15 faiz ile ayný anda maliye politikasýný gevþeterek kredi büyümesi ile bu yüksek faizin etkilerini azaltmak mý?

Ýnþaat sektörünün uðradýðý zarar yine yurt içi likiditesi içinde döndüðünden aslýnda net bir *mutlak* zarar yok. Ancak özel sektörün iflas sýnýrýnýn üzerinde bir kur deðeri ve durgun bir ekonomi ile ciddi bir net zarar oluþuyor. Likidite ve hazine iflas riskine kadar yürüyebilecek bir zinciri tetikliyor.

O nedenle kuru özel sektör iflas sýnýr deðerine yakýn ama güvenli bir seviyeye kadar devalue edip , bu sýnýra olan uzaklýk daraldýðýnda (güvenli aralýk azaldýðýnda) faizi yükselterek güvenli aralýðý belirli bir mesafede tutmak türkiye için en iyi çözüm.

Biz özel sektörünü iflasa sürükleyecek tam döviz kuru deðerini bilmiyoruz. ancak merkez bankasý elindeki çok geniþ ve saatlik güncellenen veri seti ile bunu biliyor. Geçmiþtekinden farklý olarak ocak ayýnda yaptýðý *beklenmeyen* faiz artýþý hamlesi de bize þu ipucunu veriyor: 3.94 kur deðeri bahsedilen seviyelere yakýn ya da güvenli sayýlabilecek bir mesafede deðil.

O nedenledir ki büyük ihtimalle ocak 2014 teki aksiyonundan sonra günümüze kadar keskin devaluasyonlara neredeyse kýlýný dahi kýpýrdatmayan merkez bankasý tahmin edilenin aksine bu sefer farklý davranýyor.

Unutmayalým ki eskiden döviz borcu devletin üzerindeydi, o nedenle devlet *daha rahat* devaluasyon yapabiliyordu. Zira devletlerin döviz borçlarý için uluslararasý çeþitli sigorta ve yardým mekanizmalarý var. (IMF). Ancaaaak bu mekanizmalar özel sektör için tanýmlanmýþ kurtarma ve para aktarým mekanizmalarýna sahip deðiller. Yani olasý bir özel sektör temerrüdünde IMF eski borçluluk yapýsýndaki gibi türkiye cumhuriyeti devletini direk olarak muhatap aldýðý þekilde ve *þartlarda* kaynak aktarmasý mümkün olmayacaktýr.

O nedenle özel sektör borçluluðu söz konusuysa , yapýlacaklar sýnýrlýdýr. Zira devaluasyon limitini yükseltmek için ilk önce özel sektörün döviz yükümlülüðü devlete transfer edilmelidir. Bu KGF ile ufak ta olsa yapýlmaya çalýþýlýyor. Ancak firmalarýn TL borçluluðu da zaten çok fazla olduðu için KGF ile özel sektörün döviz borcu henüz çok verimli bir biçimde yerel para birimine çevrilebilmiþ deðil. Bu saðlanabilirse belki iflasý tetikleyecek kur deðeri biraz daha yukarýya çekilebilir ve böylece faiz düþürülerek elde edilen devaluasyon alaný marjý kullanýlabilir.

Uzun lafýn kýsasý , artýk devaluasyonlarda eskisi gibi yüksek limitli deðil. Ne zaman döviz borcu eskisi gibi devlete transfer edilir, o zaman faizi baskýlama ve devaluasyon marjý yaratma aralýðýmýz geniþler.

[aysa]

[sadecegrafik]

https://eksisozluk.com/elvan-aktas--5230910

Selamlar.

KUR SAVAÞLARI : HERKEZ PARASININ DEÐERÝNÝ DÜÞÜRMEYE ÇALIÞIRKEN TR ÝNATLA YÜKSELTMEYE ÇALIÞIYOR.

Tarih Tekerrürden Ýbarettir: Acý Son Okkalý Devalüasyon.

[sadecegrafik]

25 yýldýr kendi mülkiyetinde olan altýn rezervini 116.1 ton seviyesinde tutan Merkez Bankasý, mayýs ayýnýn ortasýndan itibaren altýn almaya baþladý. Merkez Bankasý, ardý ardýna 5 haftada toplam 450 milyon dolarlýk altýn aldý ve kendi mülkiyetindeki altýný 127 tona çýkardý.

http://www.hurriyet.com.tr/amp/yazar...sladi-40492741