TH ile Lebalep

[TRENDHOUND]

Ultra muhafazakar bir temel analist yatýrýmcýsý iseniz Net - Net yaklaþýmýný deneyin. Þirketlerin son 12 aylýk bilançolarýna bakarak Cari Varlýklardan Cari Yükümlülükleri (veya da "Dönen Varlýklar eksi Kýsa Vadeli Yükümlülükler") çýkardýktan sonra bu rakamý toplam hisse sayýsýna bölün ve bu rakamý hissenin spot fiyatý ile karþýlaþtýrýn. Böyle bir hisse; bulduðunuz rakamýn 1.67 katýna kadar alým için uygundur. Misal:

X hissesi için son 12 aylýk dönen varlýklar eksi kýsa vadeli yükümlülükler +100 milyon TL olsun.
Toplam hisse sayýsý 11.1 milyon adet olsun.
Hisse baþýna "Net-Net" rakamý=100 : 11.1 = 9 TL
Bu hisse için ödenecek azami fiyat = 1.67 x 9 = 15 TL

[TRENDHOUND]

Ne Graham'ýn "hisse ederi" formülünün ne de Net-Net yaklaþýmýnýn BÝST için kýsa ve orta vadede pek geçerliliði yoktur. Ancak uzun vade takýlacaksanýz yani asgari 5 yýl gibi bir yatýrým vadeniz var ise bu yaklaþýmlarýn meyvesini yiyebilirsiniz, bunu da not olarak buraya ekleyeyim.

[TRENDHOUND]

SPK'ya çok iþ düþüyor. Küresel geliþmelerden çok uzak kaldý. Acilen bir dizi reformlarý yapýp yürürlüðe koymalýdýr. Þu anki BÝST sistemi demode bir sistemdir ve TR'nin gerçekten de önünü týkýyor çünkü sermayenin yanlýþ yönlendirilmesine yol açýyor, verimsiz yatýrýmlarýn yapýlmasýna ve zaten düþük olan sermayenin heba olmasýna neden oluyor.

[TRENDHOUND]

SPK'ný acilen yapmasý gerekenler þunlar:

1) Her tahtaya asgari 5 azami 25 piyasa yapýcýsý atanmalýdýr. Böylece manipülasyon ve hatalý fiyatlandýrmalarýn önüne geçilir, aynen diðer geliþmiþ ülke borsalarýnda olduðu gibi.

[TRENDHOUND]

2) Ýmtiyazlý hisseler kaldýrýlmalý, imha edilmelidir. Bu cihete gitmek istemeyen halka açýk þirketler borsa kotasyonundan çýkarýlmalýdýr. Böylece binde 1'lik hisse oranýyla þirketi yönetme imtiyazýna sahip olanlarýn arpalýðý kesilmiþ olur, gerçek fiyatlamalar ortaya çýkar. Mevcut sistemde siz þirketin %99 hissesini toplasanýz bile bir iþe yaramýyor çünkü adamýn elindeki imtiyazlýlarýn oy oraný normal hissenin 1000 katý. En azýndan imtiyazlý hisseler borsada alýnýp satýlabilen türe dönüþtürülmelidir.

[TRENDHOUND]

3) Asgari halka açýklýk %25 olmalý, imtiyazlý hisse bulunmaksýzýn %50.1 ve üzeri halka açýklýk teþvik edilmelidir. Böyle olduðunda ederi 20-25 TL olan ISCTR 5 TL'den iþlem görmez, hak ettiði deðeri bulur. Borsada iþlem gören þirketleri ele geçirme operasyonlarý baþlar, verimsiz ve amatörce yönetilen þirketler ehline geçer, borsaya müthiþ bir canlýlýk gelir.

[TRENDHOUND]

4) Sportif A.Þ.ler gibi sermayesini yitirmiþ þirketlere belirli bir süre verilip (mesela 12 ay) durumlarýný düzeltmeleri talep edilmelidir. Bu süre zarfýnda durumunu düzeltemeyenler borsa kotasyonundan çýkartýlmalýdýr. Sermayelerini yitirmiþ þirketler iþlem gördüðü sürece bunlara yapýlacak yatýrýmlar verimsiz olmaya devam edecektir, yüksek ihtimalle de heba olacaktýr.

[TRENDHOUND]

5) Gözaltý pazarýndaki þirketlere de 12 ay gibi bir süre verilip durumlarýný düzeltmeleri talep edilmelidir, aksi halde borsa kotasyonundan çýkartýlmalýdýr.