TH ile Lebalep

[TRENDHOUND]

Sn Trendhound hocam, yazýlarýnýzý keyifle okuyoruz.
Sizin anlatmýþ olduðunuz formülü uygulayýnca Arena, arclk, vstl gibi hisseler ucuz çýkýyor.
Naten ve esen hisseleri de efk,sý net karýndan ciddi derecede düþük. Bu iki hissede ucuz olarak gözüküyor.
Bu 5 hisse ile ilgili ne düþünüyorsunuz? Sizde bir inceler misiniz?

Bu formül gerçekten de çok faydalýdýr ancak BÝST ortamýnda yaygýn olarak kullanýlmaz zira buradaki katýlýmcý profili çok farklý. Katýlýmcý profilinden kastým hisse performanslarýna doðrudan etki eden dinamik faktörlerdir. Geliþmiþ ülke borsalarý bu formül için çok daha uygundur. Þunu unutmayalým: Bu formülün bünyesindeki rakamlar özellikle de C sabiti subjektiftir ve kiþiden kiþiye pekala deðiþebilir. Burada tecrübe, bilgi ve beklenti rol oynuyor. Bunlar farklý olduðu sürece formülün uygulanmasý da farklýlýk arz edecektir.

[TRENDHOUND]

Yukarýda pit ve Kýzýldað'ýn yorumlarý doðrudur. Formülün kullanýcýsý bu detayý dikkate almak zorundadýr. Öte yandan ben düz hesap yaparak C sabitini yani PD/DD ile F/K'nýn çarpýmýný 9 olarak varsaydým. Þu anki konjonktürde yani mevcut makro þartlar altýnda geliþmiþ ülkelerde bu C sabiti 30'dur. Risksiz yatýrým enstrümaný olan devlet tahvillerinin geliþmiþ ülkelerde yýlda %0 ila %2 arasýnda brüt bir getirisi var. Bu da asgari 50 F/K demektir. Temettü verimi de zaten yýllýk %2.5 civarýnda ki bu da 40 F/K'ya eþdeðerdir. O zaman C sabitinin borsa ile alakalý F/K çarpanýný geliþmiþ ülkelerde 20 olarak baz almalýyýz. Mevcut sýfýra yakýn risksiz getiri ortamýnda riskli bir yatýrým aracý olan borsadaki hisse senetleri için 20 F/K dan küçük rasyolara sahip olanlar alým için uygundur anlamýna gelir bu. 1.5 F/K sýnýrý hem geliþmiþ hem de geliþmekte olan ülkeler için makuldür. O zaman geliþmiþ ülkeler için C sabiti 1.5x20=30 oluyor. Ben buna düz hesabýmda %70 ýskonto uyguluyorum ve BÝST için C sabitini yuvarlak hesap 9 olarak baz alýyorum (1.5x6=9). Ýþte bu C sabiti tecrübe, bilgi ve beklentiler kapsamýnda belirlenecektir.

[TRENDHOUND]

C sabiti haricindeki diðer 2 çarpana gelince, bunlar cari yani son 12 aylýk bilanço bazýnda olabileceði gibi proforma (geçmiþ ile orantýlý olarak geleceðe doðru lineer deðiþim içeren tahmin) bazýnda olabilir, ayrýca prospektif de olabilir yani önümüzdeki 12 aya ait tahmini veriler. Alýn size 3 ayrý bakýþ açýsý. Mesela GARAN'a dönersek: Cari durumu baz alýrsak son 12 aylýk net kâr 8.5 milyar tl dir. Proforma bazýnda ise son 6 aylýk net kâr 5.5 milyar tl olduðuna göre önümüzdeki 6 aylýk net kâr da 5.5 milyar tl olacak demektir, böylece 2021 yýlý toplam net kâr 11 milyar tl olacak (bunun 6 ayý son 6 ay, diðer 6 ayý ise önümüzdeki 6 ay oluyor). Prospektifi baz alýrsak; son yýla göre %20 lik bir yýllýk net kâr artýþý yaþandýðýna göre 2022 yýlý için toplam net kâr 11x1.2=13.2 milyar tl olacaktýr. Ýþte size 3 ayrý bakýþ açýsý; cari, proforma ve prospektif. Artýk hangisi size uyarsa onu uygulayacaksýnýz. Subjektiften kastým iþte budur.

[TRENDHOUND]

Sonuç itibariyle ben proformayý baz alýyorum yani son 6 aylýk net kârý önümüzdeki 6 aya lineer þekilde uygulayýp o þekilde çýkan rakamlarý baz alýyorum. GARAN durumunda yýllýk net kâr benim hesabýmda 11 milyar tl olacaktýr, hisse baþýna düþen net kâr da 11 : 4.2 = 2.62 tl olacak. GARAN'ýn 2021 sonu itibariyle DD'si ise 67.5+5.5=73 milyar tl, hisse baþýna düþen DD ise 73 : 4.2=17.4 tl oluyor. O zaman GARAN'ýn proforma bazlý ederi kare kök(9x2.62x17.4)=20.3 tl dir.

Tekrar ediyorum: Bu formül gerçekten de çok faydalýdýr ancak tecrübe, bilgi ve beklentiler kapsamýnda subjektiftir, kiþiye özeldir. Buradaki çarpanlarý özenle siz kendiniz belirleyeceksiniz.

[TRENDHOUND]

#YEÞÝL alýma uygun bir hisse. Ama doðru zaman mý bilemiyorum Sn Trendhound...

Bu hisse operasyonlara açýk bir hissedir. Zaten yakýn geçmiþte 8 tl den 350 tl ye 44 katýna çýkarak böyle bir operasyona maruz kaldý. %3100'lük son bedelli sermaye artýrýmý sürecinde ana ortak Bay Yeþil elindeki tüm rüçhanlarý rüçhan tahtasýnda satarak elindeki % hisse oranýný büyük ölçüde düþürdü. Þirketin halka açýklýk oraný þu anda yaklaþýk %82'dir. Ana hissedar olan Bay Yeþil'in kendi þirketine bile güveni yok ki elindeki hisselerin çoðunu boþaltmýþ, ama siz YEÞÝL alýma uygun bir hissedir diyorsunuz; þirketin ana hissedarý sizinle tam zýt bir görüþ doðrultusunda karar vermiþ. Son bir kaç ayda reel bazda bu hisse %90 düþtü. Doðal olarak imtiyazlý hisseler hala Bay Yeþil'dedir. Böylece þirketin %99'u halka açýk olsa bile hiç kimse yönetimi dolayýsýyla þirketi ele geçiremiyor. Ýþte bu da þark kurnazlýðýdýr, geliþmiþ ülke borsalarýnda bu tür durumlar çok nadirdir, BÝST'te ise tam tersi bir durum söz konusu yani çok ama çok yaygýn. Ýþte o yüzden SPK bu imtiyazlý hisselerin imhasýný talep etmeli, 6 ayda bunu yapmayanlar veya yapamayanlar borsa kotasyonundan çýkarýlmalý. Borsada iþlem gören hisseler için de þirket tarafýndan çaðrý yapýlmalý.

[TRENDHOUND]

Bu sýcak havalardan çok bunaldým ve Artvin'in bir dað köyündeki çam aðaçlarýyla çevrili dað evime 1 aylýðýna gitmeye karar verdim. 20 hanelik bir köy burasý, en yakýn bakkal veya dükkan 40 km mesafede. Ekmeðimizi kendimiz piþiriyoruz, sütü yumurtayý sebze ve meyveyi komþulardan satýn alýyoruz. Köyde internet her zaman çekmediði için buraya sýk sýk uðrayamayacaðým ama arada sýrada cepten baðlanýp bir þey karalarým. Hepinize sevgilerimi sunuyor, 1 aylýk tatilden sonra tekrar görüþmek ümidiyle diyorum. TH

[cevdet _060]

Ýyi tatiller dilerim üstad.

[pit]

Bu hisse operasyonlara açýk bir hissedir. Zaten yakýn geçmiþte 8 tl den 350 tl ye 44 katýna çýkarak böyle bir operasyona maruz kaldý. %3100'lük son bedelli sermaye artýrýmý sürecinde ana ortak Bay Yeþil elindeki tüm rüçhanlarý rüçhan tahtasýnda satarak elindeki % hisse oranýný büyük ölçüde düþürdü. Þirketin halka açýklýk oraný þu anda yaklaþýk %82'dir. Ana hissedar olan Bay Yeþil'in kendi þirketine bile güveni yok ki elindeki hisselerin çoðunu boþaltmýþ, ama siz YEÞÝL alýma uygun bir hissedir diyorsunuz; þirketin ana hissedarý sizinle tam zýt bir görüþ doðrultusunda karar vermiþ. Son bir kaç ayda reel bazda bu hisse %90 düþtü. Doðal olarak imtiyazlý hisseler hala Bay Yeþil'dedir. Böylece þirketin %99'u halka açýk olsa bile hiç kimse yönetimi dolayýsýyla þirketi ele geçiremiyor. Ýþte bu da þark kurnazlýðýdýr, geliþmiþ ülke borsalarýnda bu tür durumlar çok nadirdir, BÝST'te ise tam tersi bir durum söz konusu yani çok ama çok yaygýn. Ýþte o yüzden SPK bu imtiyazlý hisselerin imhasýný talep etmeli, 6 ayda bunu yapmayanlar veya yapamayanlar borsa kotasyonundan çýkarýlmalý. Borsada iþlem gören hisseler için de þirket tarafýndan çaðrý yapýlmalý.

Bilgiler için teþekkürler. Yorumlarýnýza katýlýyorum. Kendi adýma borsada hisse almadan ilk kontrol ettiðim kriter yönetim oluyor. Yönetimine güvenmediðim firmaya ortak olmuyorum, ayný gerçek hayat gibi düþünüyorum. Tabi baþka birçok kritere bakýnca yatýrým yapýlacak hisse sayýsý oldukça düþüyor.