TH ile Lebalep

[TRENDHOUND]

bu yazýyý çok garipsedim...........böyle düþünmenize çok þaþýrdým.

Þaþýrmanýza ben þaþýrmadým. Ancak kapitalist sistemde dediklerim doðrudur. Eðer bir varlýk deðerinin çok altýndan iþlem görüyorsa bir private equity (giriþim sermayesi) veya baþka bir kurumsal grup çýkarak böylesþne anormal bir çarpýklýðý giderir. Sistem bunu gerektiriyor.

[TRENDHOUND]

Ortada kabaca 50 milyar TL lik bir deðer söz konusu. Piyasa iþte bu 50 milyar TL ye sýfýr deðer biçiyor. Anormal çarpýklýktan kastým budur.

[TRENDHOUND]

Bu çarpýklýðý ya adý iþ bankasý olan ama pratikte bir holding olan þirketin yönetim kurulu giderecek ya da hukuki kurumsal / finansal yoldan çoðunluk hisse ele geçirilip yapýlmasý gereken yeni reformist YK tarafýndan yapýlacak.

[TRENDHOUND]

Ýþ bankasýnda mevcut yönetim bahsettiðim çarpýklýðý ya görecek kapasitede deðil veya da kasýtlý olarak görmezden geliyor. O zaman bu yol týkalý demektir ve geriye diðer yol kalýyor. Baþka bir alternatif yok.

[TRENDHOUND]

Söz konusu çarpýklýðý hesaplayalým. 2 ayrý senaryo var: Güzel zamanlar ve kötü zamanlar. Güzel ve kötü "içinde bulunulan mevcut ekonomik döngüyü" ifade ediyor. Bir bankanýn solo olarak yani baðlý ortaklýklar iltþraklet harici deðerini 3 ayrý rasyoyla buluruz: DD F/K AKTÝFLER.

[TRENDHOUND]

Güzel zamanlarda bir bankanýn solo deðeri 1.3xDD 12xF/K 0.15xAktiflerolur. Bu 3 deðerin ortalamasý bulunur. Ýþ bankasý için bunlar sýrasýyla 90 96 92 milyar TL oluyor. Demek ki iþ bankasýný sadece banka kolu (solo banka) 90-100 milyar arasýnda bir deðere sahip. Ýþtiraklerle baðlý ortaklýklar buna eklenecek. Böyle yapýlýrsa ortaya 130 milyar TL gibi bir eder çýkar. Güzel zamanlarda söz konusu olacak deðer iþte budur.

[el turco]

o zaman varlýk fonu ykbnk ve akbnk deðerinin altýnda olduðu için acilen bu bankalarda alým yapmalý -- tabii ortada bir para varsa--

yatýrýmcýsýna kýyak geçmeli.

ya da uluslararasý sermaye "siz iþi bilmiyorsunuz" diyip tepedekileri þutlayýp bankalara ralli yaptýrsa, halk banký da aradan temiz dese belki daha kolay olur.

ama en hukuksuz hali ile 1 lot hisseye bile çökülse bunun telafisi çok zor.

[TRENDHOUND]

Þu anki gibi kötü zamanlarda ise yukarýdaki rasyolarý yarýsý uygulanýr. Bu durumda da solo bankanýn deðeri kabaca 50 milyar TL dir. Ýþtiraklerle baðlý ortaklýklarý ss eklersek ortaya 75 milyar TL çýkar. Ýþte þu anki kötü ortamda bile iþ bankasý bu deðere sahiptir. Ama bakýyoruz þuan piyasa deðeri sadece 23 milyar TL. Demek ki piyasa 52 milyar TL lik bir deðere sýfýr deðer biçmiþ. Solo Bankaya, koskoca Ýþ Bankasýna (iþtiraklerle baðlý ortaklýklar hariç) sýfýr deðer biçmiþ.