Dev'ayna Masalları

[snkleyp]

Sayın Snkleyp Hocam,

Kaldıraç konusunun yanıltıcı olabileceğini belirtmek için bir ara detaylı bir yazı yazacağım ancak şimdi kısaca buna değineyim ve aklında bulunsun ve bence dikkate alman iyi olur, yoksa para kazandırabilecek bir sürü şirketi filtrelemede eleyip geçebilirsin bu yüzden.


Olaya şu şekilde bakman bence daha sağlıklı sonuçlar verebilir:

(Kısa Vadeli Yükümlülükler + Uzun Vadeli Yükümlülükler - Nakit ve Benzerleri - Finansal Yatırımlar - Ticari Alacaklar) / Toplam Varlıklar..

Bu sana gerçekçi net kaldıraç oranını verecektir. Bunu yapmanı niçin öneriyorum? Bir şirketin toplam borçlarının % 80'i ticari borç olabiliyor ve bunun karşılığında bazen ticari borçtan çok ticari alacak da olabiliyor. Bu farkları görmeden sadece kaldıraca bakarsan çok ürkütücü bir tablo çıkabiliyor. Ama verdiğim formulle bakarsan aslında hikayenin o kadar ürkütücü olmadığı, ticari borçları karşılayan ticari alacakların da olduğu görüntüsü çıkar karşına.

Örnek olarak aradaki farkı görmek için INTEM'i incelemeni öneririm. Önce görünen kaldıraç oranına bakıver, sonra bu formulle net kaldıraç oranına bakıver. Kesinlikle almaktan kaçınacağın bir şirketin aslında gayet de alınabilir seviyede olduğunu görebilirsin. (Değerleme rasyolarına bakmadan, sadece bilanço bazlı bir yorum bu)

INTEM çarpıcı bir örnek olmuş Deva Hocam,

Eleme kriterlerinde kaldıraç oranını bu yaklaşımla ele almak, farklı sonuçlar verecek. Dediğiniz gibi, iyi şirketlerin gereksiz elenmesini önlemiş olacak.
02/2023 dönem bilançoları tamamlandıktan sonra tekrar bir filtreleme çalışması yapmayı düşünüyordum, bu uyarınız iyi oldu. Dikkate alacağım, teşekkür ederim.

Ticari Alacakları, "İlişkili Olmayan Taraflardan Ticari Alacaklar" şeklinde mi değerlendirmeli acaba formülde?

[deva-i dert]

Bence tüm ticari alacakları dahil et, çünkü sağ tarafta tüm ticari borçları dahil ediyoruz.

Anladığım kadarıyla Fintables kullanıyorsun. Bu hesaplamaları kolaylaştırmak için Radar kısmında filtre edilecekleri de yazarım bir ara. Sonra Excel’e indirip kendi formüllerini oluşturabilirsin.