AYEN - Ayen Enerji

[Tengri Han]

Baþlýkta kimse kaldý mý,kaldýysa kalanlarýn kaçýnýn bilançoyu merak ettiðinden þüpheliyim ancak ben bilanço analizimi paylacaðým....

Bilanço analizimi aþaðýdaki metadolojiyi takip ederek irdeleyeceðim/inceleyeceðim...

1)Konunun daha iyi anlaþýlmasý için Sn Tengri Han ýn bundan öncekileri bilançolarý nasýl yorumladýðýna dair arþiv paylaþýmý
2)Güncel bilançonun finansallarýna dair yorum
3)Kar/zarar tablosuna dair yorum
4)Geleceðe (temel ve hisse fiyatýna) dair öngörülerimi paylaþarak analizimi sonlandýracaðým...

Arz ederim...

saygýlar/baþarýlar

[Tengri Han]

Bu þirket hakkýnda sanýrým 2-3 senedir olumsuz görüþ bildiriyorum...
Ben olumsuz görüþ bildirdikçe hisse daha yukarý gitti...
Bu benim yanýldýðýmý mý gösterir ?
Hayýr
Aksine zaman beni haklý çýkarýyor her seferinde
Þöyle ki:Bundan 2-3 yýl kadar önce 2 arkadaþ vardý Ayen savunucusu forumda
Özellikle bir tanesi 2016 da 120-150 milyon tl Faaliyet Karý,2017 de 180-200 milyon tl Faaliyet Karý bekliyordu (Arnavutluk beklentisi ile)
Bende bunun mümkün olmadýðýný dilim döndüðümce anlatmaya çalýþýyordum
Zaman beni haklý çýkardý...

Genel olarak olumsuz görüþlerimi bilançoda gördüklerime ve/veya þirketin iþ yapýþ baðlantýlý finansal beklentilerime dayandýrdýðým için kendimi çok müsterih hissediyorum...
Hisse yukarý gittikçe mali yapýsý geri gitti bence

Ayen hisse fiyatýna dair öngörülerim çok azdýr ...
Ýyi ki de az olmuþ..
Patron hisselerinde fiyatýn nasýl abartý !!! (bana göre) yerlere gidebileceðini bir kez daha yaþayarak tecrübe ettik...

Elinde hisse olup kazanlarý tebrik ettikten sonra þimdi bilanço deðerlendirmelerime-2018 öngörülerime geçebilirim

saygýlar/baþarýlar

Peki þirket borçlarýný 2018 dede çevirebilecek görünüyorken sen 2-3 yýldýr neden olumsuzsun ?
En azýndan 2018 de neden olumluya dönmüyorsun? diye sorabilirsiniz

Bu sorunun cevabýný da 2018 Faaliyet Karýnda,onca yatýrýma raðmen bir türlü artmayan Faaliyet Karýnda aramak lazým..
Biliyorum 2018 de Arnavutluk Fangut projesinin Faaliyet karýna katkýsý olacak ama ya Ayenin en büyük santrallerinden Aksu nun kaybý nasýl dolacak?

O zaman 2018 Faaliyet Karýna dair tahminlerimizi paylaþalým...


saygýlar/baþarýlar

2017 yýllýk bilançodan sonra analizim....
Hisse 14 leri görürken ben bu analizimi paylaþýyorum....
Beni diðer hisselerden tanýyanlar (bilanço) analizlerimin hisse fiyatýndan çok az etkilendiðini yada hiç etkilenmediðini bilirler....
Son sözü hisse fiyatý söyler ama hisse fiyatý bugün çýkar yarýn düþer....
Gördüðünüz üzere daha sonra öðrendik ki manüpülatif hareketlerle hisseyi uçurmuþlar
Ve hissenin bugünkü fiyatý beni haklý çýkarmýþ gibi görünüyor...

Dip Not:2017 yýllýk bilançoya dair analizim syf 56-57 de okuyabilirsiniz...

saygýlar/baþarýlar

[em_re]

tengri han bildiðiniz gibi hisse ky ý býktýrdý,bezdirdi,hepimiz zarardayýz,yukarý hareket için bir umut bu bilanço olumlu olur diye bekliyoruz,yorumlarýnýzý bekliyoruz,kolay gelsin.

[Tengri Han]

Bilançoyu deðerlendireceðim ancak ortada (bana göre ) büyük bir bilinmezlik var...
Bu sorunun cevabýný bilmeden yapacaðým bilanço yorumu da biraz hava da kalacak...
Bunu baþtan belirtmek isterim...

Benim için bilinmez/þaþýrtýcý olan þu:
Fangut un yýllýk kapasitesi 228 milyon kwh ama sadece bu çeyrek 139 milyon kwh üretim olmuþ...
Bu üretim uçuk.....(bana göre !!!..)
Ben hedef olarak kapasitenin %75 ni alýrým
Genelde de böyledir...
Doða çoðu zaman %100 kapasite ile çalýþmanýza izin vermez ...
228x0,75=171 milyon kwh Fangut için idealdi ancak daha ilk 3 ayda neredeyse benim hedefe ulaþýlmýþ...
Gerçekten ilginç/bilinmezlik benim için...

Acaba diyorum;Bunlar geçen yazdan beri suyu biriktirmeye baþladýlar da böyle hormonlu bir üretim mi çýktý ortaya?
Bilmiyorum
Bir kereye mahsus /bu seneye özel bir üretim mi bu rakam?
Bilmiyorum...
Yada Arnavutluk ta gece gündüz yaðmur yaðmýþ olabilir mi?
Bilmiyorum...

Bu sorularýn cevaplarýný bilmeden yapacaðým bilanço analizinden çok tatmin olmasam da yapacaðýz artýk..

saygýlar/baþarýlar

Yukarýda ki sorularýn cevaplarýný bilmeden bilanço için iyi desem içime sinmeyecek...
Kötü desem % 100 emin olmadan kötü demek de istemiyorum...

Yapacak birþey yok...
Söyleyeceðiz artýk birþey...

Bana göre Fangut un üretimi hormonlu bu yüzden,kýsa da güzel -Orta /uzun vadeli bakýnca bence kötü bilanço...

Çok önemli Not:Doðru bilgilendirmede hemen görüþlerimi geri alabilirim/deðiþtirebilirim..Çünkü Fangut un 139x4=556 milyon kwh veya buna yakýn bir yýllýk üretim yapmasý mümkünse görüþlerim olumlu yönde deðiþir.Ama öyle olsa baraj künyesinde öyle yazmazlarmýydý?

Asla yatýrým tavsiyesi deðildir...

saygýlar/baþarýlar

Fangut un ne kadar üretim yapacaðý Faaliyet Karýný etkilediði,hemde çok etkilediði için yýl geneli için bir öngörüde bulunmakda zorlanýyorum...
Faaliyet Karýný doðru tahmin edemeyince borçlarýný çevirip çeviremiyeceði hakkýnda bir görüþ veremiyorum...
Çünkü Faaliyet Karý da nakit akýþ tablosunu(potansiyelini) etkiliyor
Yani hepsi birbiri ile zincirlemeli baðlý

Ne yapalým?
Görüþlerimi olgunlaþtýrabilirsem paylaþýrým yoksa 1-2 çeyrek bilanço analizi yapmasam iyi olacak...
Taaa ki Fangut ne yapýp yapamayacaðýný net anlayana kadar...

Benden bu kadar...

saygýlar/baþarýlar

2018/1Ç den sonra yaptýðým bilanço analizi....(syf 115)
Çok önemli
Þeddeli okumanýzý tavsiye ederim..
Artýk bugün hemen hemen biliyoruz Fangut un ilk çeyrek elektrik üretimi hormonlu imiþ...(birazdan detaylarýný payþacaðým)
Neden önemli?
Çok basit bir cevabý var:Fangut un katkýsý=Fangut un elektrik üretimi(kwh) x kwh baþýna eur/cent

saygýlar/baþarýlar

[Tengri Han]

Bazý deðiþkenler aþýrý deðiþtiði için (örneðin eur/tl nin aþýrý artýþý),bazý bilinmeyenler biraz daha bilinir hale geldiði için (örneðin Fangut un yýllýk üretim miktarý) 2ç bilanço sunda sonra biraz daha netleþti durum...

saygýlar/baþarýlar

Bu arada 1,ç bilançosundan sonra yaptýðým yorumlarda temkinli olumsuz olduðum görülüyor ve hisse fiyatý beni yanýltmadý...
Allah çok þükür gene yanýlmadýk,yanýltmadýk....

saygýlar/baþarýlar

Sn Tengri Han ez cümle bilanço hakkýndaki görüþünüz nedir? diye sorarsanýz

a)Berbat
b)Kötünün iyisi...
c)Zorlarsam iyi
d)Nötr arasýndan sanýrým b þýkkýný iþaretlerim...Diðerlerini de iþaretleyebilirim ama b þýkký kadar içime sinmez...

saygýlar/baþarýlar

2ç bilançosundan sonra yaptýðým analiz...
Merak edenler devamýný syf 181-182 de okuyabilirler....

saygýlar/baþarýlar

[Tengri Han]

Þimdi artýk 3ç bilançosuna geçebilirim....

Öncelikle benim artýk klasikleþen tek kelimelik kýsa bilanço analizim vardýr...
Ýlginç bilançolar için yaparým
Bu bilanço için de tek kelime ile "ÞOK ÞOK ÞOK" diyorum...

saygýlar/baþarýlar

[Tengri Han]

Neden þoktayým?

Brüt Kar daki,Faaliyet Karýndaki artýþa bakarmýsýnýz?
Özellikle 3ç de
Hep böyle geleceðini ve/veya makjajlý olmadýðýndan %100 emin olsam donumu satar Ayen alýrdým... (tabirimi ltf mazur görün...)
Çok basit bir hesapla Finansman Gideri Öncesi Kar 60-90 milyon olsa ve kurlar 1-2 yýl stabil kalsa 60-90 x4=240 ile 360 milyon tl sadece Finansman Gideri Öncesi Kar dan Nakit üretir...
50-60 Amortisman Giderlerinden Nakit gelse yýlda 300 milyon tl nakit üretmesi içten bile deðil...
Borçlarýný ödedikçe faiz maliyeti de azalýr
Ancakkkkk ve fakat bu bilanço makyajlý gibi...
Bilançonun daha kötü görünmesi engellenmiþ gibi
Ben bilançolarda gizli saklý þeyleri sevmiyorum....
Þimdi Esas Faaliyetlerden Diðer Gelirler-Giderler Net inde +18 milyonu yazmýþ Aydýnerler
Dip not da yok
Nerden geldi?
Her yýl gelecek mi bu gelir bilmiyoruz?
Geçen sene yokmuþ bu gelir...
Onu çýkarsak Faaliyet Karý 27 milyon tl lere düþüyor ki çok da tatmin etmez.....
Makyajlý gibi gibi...
Neden/ ne demek istediði aþaðýdaki tabloda kýrmýzý kutucukla ile belirttim...

Asla yatýrým tavsiyesi deðildir...


saygýlar/baþarýlar

[Tengri Han]

Benim bilanço analizlerime denk gelenler bilir ki ben borçlardan çok Brüt Kar a özellikle Faaliyet Karýna önem veririm...
Bir þirketin Faaliyet Karý güzel ve düzenli artsýn isterim....
Borçlar önemsizdir demiyorum...
Ancak yabancý para cinsinden borcu olan þirketlerde kur yükseldikçe borç TL cinsinden azar,kurlar düþtükçede azalýr...
(maalesef Reis yabancý para cinsinden borcu olan þirketlere aðýr bir darbe indirdi)
Faaliyet Karý güzel ve düzenli artan þirketlerde hep bir umut ýþýðý vardýr...
Patron kaðýtlarýnda korkuyor insan
Neyin ne kadar makyajlý olduðundan emin olamýyor...
Yoksa Brüt Kar/Faaliyet Karý/Finansman gideri öncesi Kar çok güzel.....

Asla yatýrým tavsiyesi deðildir....


saygýlar/baþarýlar