KONTR - Kontrolmatik Teknoloji Enerji ve Mühendislik A.Þ.

[MeFz]

Yaklaþýk 17 milyar ciro brüt kar 1.3 milyar gibi.genel yönetim pazarlama arge yi düþ , borç olmasa bile gene zarar.kar marjý çok kötü. Biz daha çok bekleriz bu gidiþle. Fazla iyimserim galiba her defasýnda düzelir dedim ama dahada 2026 sonuna kadar cacýk olmaz.giden zamana üzülürüm kaybettiðim para çok ciddi büyüklükte ona ayrý üzülürüm. Vah bana vah

[tarik1234]

Bu güne niye çektiler vergi zararý þu zararýnýn 3-4 katýdýr tahmini sasa gibi olmasýn diye erkene almýþlardýr

[erhan]

Þimdi gelir yazar eve bunu sayýn sami bey yabdý. maalesef o yabdý þirketi uçurdu bir sürü hayal saddý. Utanmasa ama yol yabdý falan da yazar Carizmaýn bu forumdan defedilmesi lazým. Alenen mal pazarladý. kendine bi kaç yancý da ayarlamýþ inþaallah kanan olmamýþtýr. Ne menem bir troll bu maaþýnýn hakkýný gerçekten veriyor bir gecede 4 þiir yazdý.


Tapatalk kullanarak iPhone aracýlýðýyla gönderildi

[erhan]

Ula. Kerizma sende de samide de malzeme bitmez. Yeni bir senaryo yazýyorum ama sana sormam lazým senaryo gerektirirse soyunur musun? Ona göre yazayým


Tapatalk kullanarak iPhone aracýlýðýyla gönderildi

[carizma]

bilanço gayet iyi.

pomega kapasitesinin %60 ýný kullanmaya baþlayýnca borç ve finans yükü azalacaktýr.

Geçmiþ olsun

[erhan]

bilanço gayet iyi.

pomega kapasitesinin %60 ýný kullanmaya baþlayýnca borç ve finans yükü azalacaktýr.

Doðru açýdan bakarsan aslýnda þeytanda iyi biri.


Tapatalk kullanarak iPhone aracýlýðýyla gönderildi

[carizma]

Genel Büyüklük ve Gelir Tablosu

Þirket 2025 yýlýnda 16,9 milyar TL hasýlat elde etmiþtir. Brüt kâr yaklaþýk 2,3 milyar TL, esas faaliyet kârý ise 714 milyon TL seviyesindedir. Bu veri önemli çünkü operasyonlarýn kârlý olduðunu göstermektedir. Ancak finansman giderleri 4,28 milyar TL seviyesine ulaþmýþtýr (2024: yaklaþýk 2,21 milyar TL). Bu dramatik artýþ net sonucu bozmuþtur. Dönem sonunda þirket yaklaþýk 2,3 milyar TL net zarar açýklamýþtýr. Enflasyon muhasebesinden kaynaklanan 1,11 milyar TL net parasal kazanç zararý bir miktar azaltmýþ olsa da finansman yükünü telafi edememiþtir.

Özetle faaliyetler kâr üretirken borç maliyeti net sonucu negatife çevirmiþtir.

Bilanço Yapýsý ve Borçluluk

Toplam varlýklar yaklaþýk 37,3 milyar TL seviyesindedir. Toplam yükümlülükler 30,0 milyar TL, özkaynaklar ise 7,3 milyar TL civarýndadýr. Bu tablo borç/özsermaye oranýný yaklaþýk 4,1x seviyesine taþýmaktadýr. Finansal borçlarýn toplamý yaklaþýk 14,6 milyar TL’dir. Bunun önemli kýsmý kýsa ve uzun vadeli banka kredilerinden oluþmaktadýr.

Kýsa vadeli yükümlülükler 18,5 milyar TL seviyesindedir. Buna karþýlýk dönem sonu nakit ve nakit benzerleri yalnýzca 474 milyon TL’dir. Bu durum ilk bakýþta likidite riski yaratýyor gibi görünse de bilanço içinde yaklaþýk 9,4 milyar TL ticari alacak ve sözleþme varlýðý bulunmaktadýr. Proje bazlý iþ modelinde bu kalemler tahsil edildikçe nakde dönüþecektir.

Nakit Akýþý ve Yatýrýmlar

Dönem baþýnda nakit pozisyonu 2,99 milyar TL iken dönem sonunda 474 milyon TL’ye gerilemiþtir. Yaklaþýk 2,5 milyar TL net nakit azalýþý vardýr. Ancak bu azalýþýn nedeni faaliyet zararý deðildir. Ýþletme faaliyetlerinden saðlanan nakit akýþý yaklaþýk 1,49 milyar TL pozitiftir. Yani þirket operasyonel olarak nakit üretmektedir.

Asýl baský yatýrým faaliyetlerinden kaynaklanmýþtýr. 2025 yýlýnda yaklaþýk 5,54 milyar TL yatýrým harcamasý (CAPEX) yapýlmýþtýr. Bu harcamalar aðýrlýklý olarak enerji depolama yatýrýmlarý, pil üretim kapasitesi ve maddi duran varlýk artýþýna yöneliktir. Yani nakit çýkýþý büyüme yatýrýmý kaynaklýdýr.

Finansman Yükü ve Faiz Baskýsý

En kritik kalem finansman gideridir. 2025’te 4,28 milyar TL finansman gideri, þirketin faaliyet kârýnýn yaklaþýk 6 katýdýr. Bu durum net zararýn temel sebebidir. Eðer finansman gideri 2024 seviyesinde (2,2 milyar TL civarý) kalsaydý þirket net zarar yerine çok daha sýnýrlý bir sonuç açýklayabilirdi.

Bu tablo bize þunu gösteriyor: þirketin temel problemi iþ yapamamak deðil, yüksek faiz ortamýnda borç taþýma maliyetidir.

Sermaye Artýþý ve Özsermaye Yapýsý

Özkaynaklar yýl sonunda 7,3 milyar TL seviyesindedir. Bilançoda stratejik yatýrýmcý giriþi ve sermaye benzeri kalemlerin etkisi görülmektedir. Ancak zarar nedeniyle özsermaye artýþý sýnýrlý kalmýþtýr. Sermaye artýþý þirketin finansal dayanýklýlýðýný artýrmýþ olsa da finansman giderinin büyüklüðü net sonucu negatife çevirmiþtir.

Borçlarýn Sürdürülebilirliði

14,6 milyar TL finansal borç, mevcut 714 milyon TL faaliyet kârý ile karþýlaþtýrýldýðýnda aðýr görünmektedir. Ancak burada iki kritik unsur vardýr: birincisi, þirketin yatýrým fazýnda olmasý; ikincisi ise enerji depolama ve pil yatýrýmlarýnýn henüz tam kapasite gelir üretmemesidir. Bu yatýrýmlar devreye girdiðinde FAVÖK artýþý yaþanýrsa borç oraný hýzla iyileþebilir. Aksi durumda refinansman ihtiyacý artabilir.

2026–2027 Senaryosu

Mevcut büyüklükle þirket 16–17 milyar TL gelir üretebilmektedir. Eðer hasýlat 20 milyar TL üzerine çýkar ve faaliyet marjý korunursa, faaliyet kârý 1,5–2 milyar TL bandýna ulaþabilir. Böyle bir senaryoda finansman gideri düþerse net kâra geçiþ mümkündür. Ancak faiz ortamý yüksek kalýrsa finansman gideri baskýsý devam eder.

Genel Sonuç

Rakamlar þirketin operasyonel olarak büyüdüðünü, varlýklarýný artýrdýðýný ve yatýrým döneminde olduðunu göstermektedir. Ancak bilanço yüksek kaldýraçlýdýr ve finansman gideri kârlýlýðý baskýlamaktadýr. 37 milyar TL aktif büyüklüðe sahip bir þirketin 2,3 milyar TL zarar açýklamasý operasyonel çöküþ deðil finansal baský göstergesidir. Risk yüksektir ancak yatýrým döngüsü baþarýyla tamamlanýrsa kaldýraç etkisi nedeniyle yukarý yönlü potansiyel de yüksektir.

[carizma]

2026 capex

Kritik kýrýlma noktasý tam olarak burasý. Kontrolmatik Teknoloji Enerji ve Mühendislik A.Þ. için 2025 finansallarýný deðerlendirirken görülen büyük nakit çýkýþýnýn ana nedeni CAPEX (yatýrým harcamalarý) idi ve bu harcamalarýn önemli kýsmý kapasite kurulumuna yönelik tek seferlik yatýrým fazý niteliði taþýyor. Bu nedenle 2026da ayný büyüklükte CAPEX devam etmeyecek olmasý finansal tabloyu kökten deðiþtirebilir.

2025 yýlýnda yaklaþýk 5,5 milyar TL yatýrým harcamasý yapýlmýþtý. Bu rakam þirketin faaliyetlerinden ürettiði nakitten çok daha yüksek olduðu için nakit pozisyonu 3 milyar TL den 474 milyon TLye düþtü. Ancak burada kritik nokta þu: iþletme faaliyetleri aslýnda pozitif nakit üretmeye baþlamýþtý 81,5 milyar TL). Yani yatýrým olmasaydý þirket nakit artýran bir yapýya geçiyordu.

2026 da CAPEX in belirgin þekilde düþmesi þu üç sonucu doðurur:

Birincisi, serbest nakit akýþý dramatik þekilde iyileþir. Ayný faaliyet performansý korunursa bile þirket birkaç milyar TL nakit yaratabilir. Bu, borç çevirme riskini ciddi azaltýr.

Ýkincisi, borç artýþý durur hatta geri ödeme baþlayabilir. 2025 te borçlarýn büyümesinin nedeni operasyonel zarar deðil yatýrým finansmanýydý. CAPEX azalýnca yeni borç ihtiyacý düþer.

Üçüncüsü ve en önemlisi, kârlýlýk sýçramasý potansiyeli oluþur. Çünkü yatýrýmlar gelir üretmeye baþlar ama yatýrým harcamasý tekrarlanmaz. Bu klasik yatýrým döngüsü etkisidir (investment J-curve).

Ancak burada hâlâ çözülmesi gereken ana sorun finansman gideridir. 2025 te 4,3 milyar TL finansman maliyeti, faaliyet kârýnýn birkaç katýydý. CAPEX bitmesi finansman giderini otomatik düþürmez; fakat nakit akýþý iyileþince þirket:

daha ucuz refinansman yapabilir

borç azaltabilir

kur riskini yönetebilir

Bu durumda finansman giderinde düþüþ ihtimali ortaya çýkar.

2026 için en gerçekçi finansal dönüþüm senaryosu þöyle olur:

Hasýlat artýþý (projelerin devreye girmesiyle)

Faaliyet kârý yükseliþi

CAPEX düþüþü nakit akýþý sýçramasý

Borç büyümesinin durmasý

2027de net kâra geçiþ olasýlýðý

Yani evet CAPEX in azalmasý þirket için en büyük pozitif katalizörlerden biri.