Th trendhound ile hasbihal

[TRENDHOUND]

BÝST'te temel analize dayalý yatýrým yapmak genelde çuvallar çünkü
a) BÝST'teki katýlýmcýlarýn büyük çoðunluðu bilinçsiz türden olup kumarbaz mantalitesi ile hareket eder
b) Sürü psikolojisinin ön planda olduðu bir ortam yatýrým ortamý olamaz
c) BÝST'te kurumsal yatýrýmcý aðýrlýðý oldukça düþüktür
d) Borsaya yatýrým yapma felsefesinin ana dayanaðý olan temettü BÝST için geçersizdir çünkü halka açýk þirketler ya hiç temettü ödemezler ya da diþin kavuðuna gitmeyen türden çok düþük temettü öderler

Ýþte bu yüzden BÝST'te yatýrým yapacak olanlar temelden ziyade teknik analize odaklanmalýdýr. Benjamin Graham temel analizin babasýdýr. Warren Buffett tüm yatýrýmlarýný Graham'ýn ilkelerine göre yapýp milyarlarca dolar para kazandý borsadan. Tabii BÝST bambaþka bir ortam, burada Graham'ýn temel analizi deðil Mao'nun gerilla taktikleri geçerlidir.

[Barkley]

TH Biden'ýn Ukrayna'ya uzun menzilli Abd füzelerinin sadece savunma amaçlý deðil kendi toprak sinirlari diþinda Rus askeri hedeflerinin vurulmasi yonunde verdigi izin ile ilgili düþüncen nedir, iþler karisabilir tamam 3.dunya savasi cikicak demiyorum ama ihtimali bile piyasalari fena sallar

[TRENDHOUND]

Graham'ýn en önemli rasyolarýndan biri þudur:

Bir hissenin ederi = (C x yýllýk bazda hisse baþýna net kâr x hisse baþýna defter deðeri)**1/2
(Yani parantezin içindekinin kare kökü)
C sabitini siz belirliyorsunuz; size göre ucuzluk sýnýrýndaki hisse bazlý F/K ne ise onun 1.5 katýdýr C. Örneðin 6 F/K sizin için ucuzluðu temsil ediyorsa C= 9 olur. Burada dikkat edilmesi gereken detay, bir hisseye ödenecek azami bedelin hisse baþýna düþen defter deðerinin 1.5 katýný aþmamasý gerektiðidir.

Özetle, bir hissenin fiyatý hisse baþýna düþen defter deðerinin 1.5 katýný aþýyorsa o hisse Graham'a göre pahalýdýr.

[TRENDHOUND]

TH Biden'ýn Ukrayna'ya uzun menzilli Abd füzelerinin sadece savunma amaçlý deðil kendi toprak sinirlari diþinda Rus askeri hedeflerinin vurulmasi yonunde verdigi izin ile ilgili düþüncen nedir, iþler karisabilir tamam 3.dunya savasi cikicak demiyorum ama ihtimali bile piyasalari fena sallar

ABD borsasý hiç tepki vermedi, "Biden'ýn bu kararý yok hükmündedir" modunda orasý. 20 Ocakta baþkanlýðý devralacak olan Trump bu savaþý bitirecek kýsa sürede. Biden bunaðý ne yaptýðýnýn bilincinde deðil, demokrat partinin derin devleti onun adýna hareket ediyor.

[TRENDHOUND]

Graham'ýn en önemli rasyolarýndan biri þudur:

Bir hissenin ederi = (C x yýllýk bazda hisse baþýna net kâr x hisse baþýna defter deðeri)**1/2
(Yani parantezin içindekinin kare kökü)
C sabitini siz belirliyorsunuz; size göre ucuzluk sýnýrýndaki hisse bazlý F/K ne ise onun 1.5 katýdýr C. Örneðin 6 F/K sizin için ucuzluðu temsil ediyorsa C= 9 olur. Burada dikkat edilmesi gereken detay, bir hisseye ödenecek azami bedelin hisse baþýna düþen defter deðerinin 1.5 katýný aþmamasý gerektiðidir.

Özetle, bir hissenin fiyatý hisse baþýna düþen defter deðerinin 1.5 katýný aþýyorsa o hisse Graham'a göre pahalýdýr.

Bu hesabý ÝSCTR için yapalým:
2024 sonu itibariyle hisse baþýna yýllýk net kâr tahmini = 2 TL
2024 sonu itibariyle hisse baþýna DD tahmini = 12.5 TL
C= 9 diyelim

ÝSCTR'nin ederi = (9x2x12.5)**1/2= 15 TL çýkýyor. Þu anda 12 lerde olan ISCTR alýma uygun demektir. 15 TL ye kadar alýma uygunluk devam eder. Hissenin pahalý hale geleceði seviye ise 1.5 x 12.5 = 19 TL dir.

[TRENDHOUND]

Eðer son derece muhafazakar bir temelci iseniz Net - Net yaklaþýmýný deneyin. Þirketin son 12 aylýk bilançolarýna bakarak Cari Varlýklardan Cari Yükümlülükleri (veya da "Dönen Varlýklar eksi Kýsa Vadeli Yükümlülükler") çýkardýktan sonra bu rakamý toplam hisse sayýsýna bölün ve bu rakamý hissenin spot fiyatý ile karþýlaþtýrýn. Böyle bir hisse; bulduðunuz rakamýn 1.67 katýna kadar alým için uygundur. Misal:

X hissesi için son 12 aylýk dönen varlýklar eksi kýsa vadeli yükümlülükler +100 milyon TL olsun.
Toplam hisse sayýsý 11.1 milyon adet olsun.
Hisse baþýna "Net-Net" rakamý=100 : 11.1 = 9 TL
Bu hisse için ödenecek azami fiyat = 1.67 x 9 = 15 TL

Þunu da ekleyeyim: Ne Graham "hisse makul deðer" formülünün ne de Net-Net yaklaþýmýnýn BÝST için kýsa ve orta vadede pek geçerliliði yoktur. Ancak çok uzun vade takýlacaksanýz yani 5 yýl ve üzeri gibi bir yatýrým vadeniz var ise bu yaklaþýmlarýn meyvesini yiyebilirsiniz.

[TRENDHOUND]

SPK'ya çok iþ düþüyor. Küresel geliþmelerden çok uzak kaldý. Acilen bir dizi reformlarý yapýp yürürlüðe koymalýdýr. Þu anki BÝST sistemi demode bir sistemdir ve TR'nin gerçekten de önünü týkýyor çünkü sermayenin yanlýþ yönlendirilmesine yol açýyor, verimsiz yatýrýmlarýn yapýlmasýna ve zaten düþük olan yatýrým sermayesinin heba olmasýna neden oluyor.

[TRENDHOUND]

SPK'nýn acilen yapmasý gereken reformlar:

1) Her tahtaya asgari 5 azami 25 piyasa yapýcýsý atanmalýdýr. Böylece manipülasyon ve hatalý fiyatlandýrmalarýn önüne geçilir, aynen diðer geliþmiþ ülke borsalarýnda olduðu gibi.

2) Ýmtiyazlý hisseler kaldýrýlmalý, imha edilmelidir. Bu cihete gitmek istemeyen halka açýk þirketler borsa kotasyonundan çýkarýlmalýdýr. Böylece binde 1'lik hisse oranýyla þirketi yönetme imtiyazýna sahip olanlarýn arpalýðý kesilmiþ olur, gerçek fiyatlamalar ortaya çýkar. Mevcut sistemde siz þirketin %99 hissesini toplasanýz bile bir iþe yaramýyor çünkü adamýn elindeki imtiyazlýlarýn oy oraný kat be kat fazla.

3) Asgari halka açýklýk %25 olmalý, imtiyazlý hissenin bulunmadýðý %50 ve üzeri halka açýklýk teþvik edilmelidir. Böyle olduðunda borsada iþlem gören þirketleri ele geçirme operasyonlarý baþlar, verimsiz ve amatörce yönetilen þirketler ehline geçer, borsaya müthiþ bir canlýlýk gelir. Ayrýca binde 1 lik veya yüzde yarýmlýk halka açýklýk oranlarý yüzünden aþýrý pahalý suni fiyatlamalarýn önü kesilir (QNBFB QNBFL KENT gibi hisselerdeki olay).

4) Sportif A.Þ.ler gibi sermayesini yitirmiþ þirketlere belirli bir süre verilip durumlarýný düzeltmeleri talep edilmelidir. Bu süre zarfýnda durumunu düzeltemeyenlere ya kayyum atanmalý ya da borsa kotasyonundan çýkartýlmalýdýr. Sermayelerini yitirmiþ þirketler iþlem gördüðü sürece bunlara yapýlacak yatýrýmlar verimsiz olmaya devam edecektir, yüksek ihtimalle de heba olacaktýr.

5) Gözaltý pazarýndaki þirketlere de 12 ay gibi bir süre verilip durumlarýný düzeltmeleri talep edilmelidir, aksi halde borsa kotasyonundan çýkartýlmalýdýr.

6) Manipülasyonlara ve diðer borsa suçlarýna çok ciddi yaptýrýmlar uygulanmalýdýr. Mesela tahtada her 2 yönde de alt veya üst kademelere çok yüksek lotlar yazýp bir kaç saniye sonra bunlarý silenlere, böyle yaparak tahtada iþlem yapanlarý veya yapacak olanlarý yanlýþ yönlendirenlere (spoofing olayý) diðer borsalarda 25 yýl gibi çok ciddi hapis cezalarý veriliyor.

Ýþte bu reformlar acilen devreye sokulmalý. Peki, SPK bunu yapar mý? Hiç sanmýyorum. Bu ülkede duvara toslamadan hiç kimsenin aklýna reform yapmak gelmez maalesef.