Th trendhound ile hasbihal

[TRENDHOUND]

Benim kafam VW ye takýldý. 2024 sonu itibariyle defter deðeri 197 milyar euro idi, þimdi 200 milyar euroyu aþmýþtýr. Sermaye yapýsý 296 milyon hisse düz, 205 milyon hisse imtiyazlý. Toplam 501 milyon hisse var. Ýmtiyazlý olanlarýn oy kullanma haklarý yok, sadece hisse baþýna 6 euro cent fazla temettü haklarý var. Hisse baþýna DD 400 euroyu aþýyor, hisse fiyatý ise 95 euro. Burada DD ye oranla %76 gibi devasa bir iskonto var. Ayrýca hisse baþýna çok güzel temettü de ödüyorlar. Geçen sene 6.30 euro ödediler. Geçen sene ciro 325 milyar, net kar 10 milyar euro oldu. Acaba DD nin 4 te 1 inden iþlem gören VW hissesine neden talep yok da DD nin 2.3 katýndan iþlem gören FROTO ya talep var?

[yelpaze]

Benim kafam VW ye takýldý. 2024 sonu itibariyle defter deðeri 197 milyar euro idi, þimdi 200 milyar euroyu aþmýþtýr. Sermaye yapýsý 296 milyon hisse düz, 205 milyon hisse imtiyazlý. Toplam 501 milyon hisse var. Ýmtiyazlý olanlarýn oy kullanma haklarý yok, sadece hisse baþýna 6 euro cent fazla temettü haklarý var. Hisse baþýna DD 400 euroyu aþýyor, hisse fiyatý ise 95 euro. Burada DD ye oranla %76 gibi devasa bir iskonto var. Ayrýca hisse baþýna çok güzel temettü de ödüyorlar. Geçen sene 6.30 euro ödediler. Geçen sene ciro 325 milyar, net kar 10 milyar euro oldu. Acaba DD nin 4 te 1 inden iþlem gören VW hissesine neden talep yok da DD nin 2.3 katýndan iþlem gören FROTO ya talep var?

Bu konuyu aylar önce farklý yurtdýþý hisseleri üzerinden dile getirdiðimde pek ilgi çekmemiþti çünkü herkes hisse fiyatlarýnýn yükseliþine odaklanmýþ vaziyetteydi. Hisse performanslarýnýn sönük kalacaðý koþullarda temettü veriminin önemini anlatmaya çalýþýrken Britsh Tobaco, Pfizer, Ford,, Kraft Heinz gibi bir kaç örnek vermiþtim.

Þimdi kontrol ettim Pfizer ve Bristol Meyer gibi örnekler de çok ilginç. TH bize bir genel bir analiz yapar diye umuyorum.

[TRENDHOUND]

FROTO cular piyasaya þükretsin demiþtim, doðru demiþim. Eðer piyasa VW ye uyguladýðý PD/DD rasyosunu FROTO ya uygulansaydý hisse 80 TL deðil 8 TL olacaktý. Allah'tan piyasa VW ye 0.24xDD deðer biçiyorken FROTO ya bunun 10 katý 2.3xDD deðer biçiyor. Vardýr bunun bir hikmeti. Demek ki FROTO pýrlanta ayarýnda bir þirket ki DD baðlamýnda VW nin tam 10 katý deðer biçilmiþ.

[TRENDHOUND]

Piyasaya göre ABD li FORD da kaka bir þirket aynen VW gibi. FORD a yýllýk cironun %20 si kadar deðer biçiyorken FROTO ya yýllýk cironun %50 si layýk görülmüþ. Piyasaya göre FROTO, ABD li FORD un 2.5 katý deðerinde PD/Ciro açýsýndan. PD/DD açýsýndan ise ABD li FORD un yine 2.5 kat deðerinde. Eh, FROTO iþte böyle emsalsiz bir þirket, VW ye 10 kat FORD a 2.5 kat fark atýyor hem de 80 TL ye inmiþ haliyle. 😊

[TRENDHOUND]

Bu konuyu aylar önce farklý yurtdýþý hisseleri üzerinden dile getirdiðimde pek ilgi çekmemiþti çünkü herkes hisse fiyatlarýnýn yükseliþine odaklanmýþ vaziyetteydi. Hisse performanslarýnýn sönük kalacaðý koþullarda temettü veriminin önemini anlatmaya çalýþýrken Britsh Tobaco, Pfizer, Ford,, Kraft Heinz gibi bir kaç örnek vermiþtim.

Þimdi kontrol ettim Pfizer ve Bristol Meyer gibi örnekler de çok ilginç. TH bize bir genel bir analiz yapar diye umuyorum.

Hocam meselenin özü þu: Growth son yýllarda Value sýnýfýna göre çok revaçta oldu. Fonlara akan paranýn %90 dan fazlasý Gowth hisseleri ile teknoloji kaðýtlarýna özellikle de yapay zeka sektörüne gitti. Böyle olunca da Nvidia Palantir gibi ciddi defter deðerine sahip olmayan Growth þirketlerinin piyasa deðerleri stratosfere çýktý ve inanýlmaz seviyelere ulaþtý. Yukarýda bahsettiðin þirketlerin hepsi olgunlaþmýþ, matür, Value sýnýfýndaki þirketler. Bunlar DD ye oranla müthiþ iskontolu iþlem görüyorken paranýn aktýðý Growth sýnýfýndakiler DD ye oranla devasa çarpanlarla iþlem görür hale geldiler. Bu durumun sorumlusu Growth hisselere muazzam paralar akýtan fonlar ve yatýrýmcýlardýr.

[TRENDHOUND]

Alternatif yatýrým olarak Eurobond almak yerine VW imtiyazlý hisselerden satýn almak daha mantýklý. Temettüsü düz hisselerden 6 cent daha fazla, hisse fiyatý da 2 euro daha düþük (95 e karþý 93 euro). Geçen sene hisse baþýna 6.36 euro temettü ödediler. Bu sene 6.5 euro olur. 6 5 : 93= %7 yapýyor. Sonuç itibariyle TR Eurobondlarý ile kafa kafaya bir getiri söz konusu. Eðer olur da hisse fiyatý 93 eurodan daha aþaðýlara gelirse temettü verimi %8 olur ve Eurobondlardan daha yüksek bir getiri elde edilir Ayrýca defter deðerinin 4 te 1 inden bile daha az bir fiyattan VW hissesi almýþ oluyorsunuz yani hissenin çýkýþ potansiyeli çok yüksek. Hisse 0.5XDD ye çýkarsa hisse %100 den fazla prim yapmýþ olur yani 2 kattan fazlaya çýkmýþ olur. Burada çifte avantaj var, hem muazzam bir euro bazlý temettü alýyorsunuz hem de defter deðerinin 4 te 1 i gibi kelepir bir fiyattan hisseye sahip oluyorsunuz.

[TRENDHOUND]

Porsche uyanýklýk yaptý. VW nin sermayesinin %31.9 una sahip olmasýna raðmen oy kullanma haklarýnýn %53.3 üne sahip. Kontrol Porsche'de. Çünkü ellierndeki hisselerin tümü oy hakkýna sahip düz (imtiyazsýz) hisse. Ýmtiyazlýlarýn oy kullanma haklarý yok. Dediðim gibi Ýmtiyazlýlarýn oy haklarý yok ama hem fiyatý 2 euro daha düþük hem de temettüsü daha fazla. VW imtiyazlý hisseler TR Eurobondlarýna ciddi bir alternatif sunuyor, % getiriler kafa kafaya ama hisse yýllýk getiriye ek olarak prim yapma potansiyeli sunuyor.

[TRENDHOUND]

400 euro defter deðeri olan VW imtiyazlý hisseyi 93 eurodan alýp her yýl 6.5 euro (%7 ediyor) temettüyü de cebe atmak nedir yahu? Acaba VW batýyor mu? Eðer batarlarsa FROTO ihya olur. 😊