Th trendhound ile hasbihal

[TRENDHOUND]

Çanakkale boðazýndan yabancýlar mal alamýyor..... izne tabi..
Hisse için de benzeri bir uygulama gelemez mi?

Aksi halde Iþýklar holding RIZA vak'alarý bolca ortaya çýkýyor...
(Bir tesbitim var, 0101 tesbiti de diyebilirsiniz : Borsada ne kadar patronu "RIZA" isminde þirket varsa hepsi de hissedarýný üzmekte.... )

0101 tespiti çok yakýþmýþ. Adanalýsýn herhalde, yakýþýr.

[TRENDHOUND]

Kasýrgalara karþý yapýlacak birþey var mý? Ben de epey eskiden Lise grubuylar ege de bir kaç yelken seyrine katýlmýþtým. Bir keresinde 70 knota varan fýrtýna çýktý. Çok zor Simi adasýna sýðýnmýþtýk. Bir daha fýrsat bulamadým yapmaya ama belki artýk düþünebilirim.

Kasýrgalara karþý yapýlmasý gereken þey onlarý bypass etmektir tabi mümkün ise. Yok mümkün deðil ise "fýrtýnalý ortamda emniyetli seyir" için ne gerekiyorsa onu yerine getireceðiz. Okyanuslardaki büyük kasýrgalar genellikle döngüsel oluyor ve önceden zamaný ve yeri tahmin edilebiliyor.

[TRENDHOUND]

Yine Ýþbankasýna döneyim. ÝSKUR hisseleri sermayede pay sahibi deðildir, onlar intifa senedidir, sadece þirketin karýndan belirli oranda kar payý almayý ifade eder (hisse senetlerinden farklý olarak sahibine sadece yararlanma imkaný sunar). Ancak bunlarýn banka tarafýndan geri alýnmasý her zaman mümkündür. ÝSKUR'un %28.8 lik bir halka açýklýk oraný var ve borsada iþlem gören ÝSKUR sayýsý 2,458x0.288=708 adettir. Piyasada iþlem gören ÝSATR hisse sayýsý 1,000x0.24=240 adettir. Piyasada iþlem gören ÝSBTR sayýsý 29,000x0.2578=7,476 adettir. Bunlarýn banka tarafýndan geri alýmý sorun teþkil etmez. Banka kurucu hisseler dahil tüm yan hisseler için çaðrý yapabilir, bunlarýn fiyatlarý þiþik olduðu için sulandýrabilir veya da belirli bir oran üzerinden hepsini ÝSCTR'ye dönüþtürme kararý alabilir. Sonuç olarak tüm hisse yapýsý tek bir hisseye dönüþmüþ olacak yani ÝSCTR'ye. Borsada iþlem gören ÝSKUR ÝSATR ÝSBTR'lerin geri alýmýnda / dönüþtürülmesinde kullanmak için özellikle ISCTR düþük fiyatlarda seyrederken hisse geri alýmý yapýp bunlar depoya atýlabilir.

[TRENDHOUND]

Þu gerçeðin tekrar altýný çizeyim:
BÝST ortamýnda ne bilançolar dikkate alýnýr ne de þirketlerin faaliyet raporlarý. Borsaya kote þirketler zaten azýnlýk hissedarlarýn menfaatlerini ön planda tutmadýklarý gibi makul oranda temettü ödeme gibi bir niyetleri de yoktur. Kamikaze türü yatýrýmlarýn yapýldýðý, kumarbazlarýn at koþturduðu, herkesin birbirinin cebini boþaltma peþinde koþtuðu, sürü psikolojisinin hüküm sürdüðü, güniçi alsatlarla robotlarýn tahtalara yön verdiði ve hakim güç konumunda olduðu bir piyasadýr burasý. BÝST'teki katýlýmcýlarýn %99'unun "bilinçsiz" türden olduðuna inanýyorum. BÝST'te 8 milyon katýlýmcý var, bunlarýn 7 milyon 900 bini bu sýnýfa giriyor (þahsi görüþümdür). 8 milyonun içinde bilinçli türden olanlar olsa olsa en fazla 100 bin katýlýmcýdýr.

[TRENDHOUND]

Aslýnda SPK ve BDDK mevzuatlarýyla 6102 sayýlý Türk Ticaret Kanunu (TTK) gayet yerinde hüküm ve yaptýrýmlar içeriyor. Sorun bunlarýn uygulanmasýnda. Keyfe keder uygulamalara son verilip kanunun dediði uygulanmak zorundadýr. Ayrýca SPK bir an önce acilen yukarýda verdiðim türden reformlarý hayat geçirmelidir mesela her tahtaya 5 ila 25 adet arasý resmi piyasa yapýcýsý atanmalý, imtiyazlý hisseler imha edilmeli, bunu kabul etmeyenler kotasyondan çýkarýlmalýdýr, ayni þirkete ait birden fazla hisse türünün (A tipi B tipi C tipi gibi) kotasyona alýnmasýna müsaade edilmemeli, halka açýklýk oraný asgari %25 olmalý hatta %50'yi aþacak þekilde düzenlenmeli, sermayelerini yitirmiþ þirketlere 12 ay süre tanýnýp durumlarýný bedelli veya tahsisli veya blok hisse satýþý yoluyla düzeltmeleri talep edilmeli aksi halde kotasyondan çýkarýlmalý, gözaltý pazarýnda da aynisi yapýlmalý ve bu pazar kapatýlmalý, borsada suç iþleyenlere ciddi yaptýrýmlar uygulanmalý örneðin yurtdýþýnda 25 yýl hapis cezasý verilen bir suça siz 100.000 TL mali ceza veremezsiniz. Bu reformlar acilen yapýlmadýðý taktirde BÝST rakip borsalarýn bir kaç jenerasyon gerisinden gelmeye devam eder ve gerçek yatýrýmcýlar buraya uðramaz.

[TRENDHOUND]

Graham rasyosunu açýklarken "hissenin ederi" diye bir tanýmdan bahsettim. Hissenin ederi demek; hissenin temel rasyolarý (net kar, defter deðeri, fiyat kazanç oraný, FAVÖK, serbest nakit akýmlarý, dönen varlýklarýn kýsa vadeli borca oraný vs gibi) açýsýndan hak ettiði deðer demektir.

[TRENDHOUND]

Graham rasyosunu açýklarken "hissenin ederi" diye bir tanýmdan bahsettim. Hissenin ederi demek; hissenin temel rasyolarý (net kar, defter deðeri, fiyat kazanç oraný, FAVÖK, serbest nakit akýmlarý, dönen varlýklarýn kýsa vadeli borca oraný vs gibi) açýsýndan hak ettiði deðer demektir.

Bu formül gerçekten de çok faydalýdýr ancak BÝST ortamýnda yaygýn olarak kullanýlmaz zira hem buradaki katýlýmcý profili hem de þirketlerin yönetim profili ve stratejisi çok farklýdýr. Katýlýmcý profilinden kastým hisse performanslarýna doðrudan etki eden dinamik faktörlerdir. Geliþmiþ ülke borsalarý bu formül için çok daha uygundur. Þunu unutmayalým, bu formülün bünyesindeki C sabiti subjektiftir ve kiþiden kiþiye deðiþir. C'nin tespitinde tecrübe, bilgi ve beklenti rol oynar. Bunlar kiþiden kiþiye farklý olduðuna göre formülün uygulanmasý da farklýlýk arz edecektir. C sabiti haricindeki diðer 2 çarpana gelince, bunlar cari yani son 12 aylýk bilanço bazýnda olabileceði gibi proforma (geçmiþ ile orantýlý olarak geleceðe doðru lineer deðiþim içeren tahmin) bazýnda olabilir, ayrýca prospektif de olabilir yani önümüzdeki 12 aya ait tahmini veriler.

[TRENDHOUND]

Hep "psikolojinin 2 ana bileþeni var, açgözlülük ve korku" diyorum ya; herkes korkudan altýna ediyorken açgözlü olmalýsýnýz, herkes açgözlü iken de korkmalýsýnýz. Borsada çok ucuz olan hisselere temkinli yaklaþýn çünkü a) ucuz olan bir hisse daha da ucuzlama eðilimindedir, b) bir hisse borsada ucuz bir fiyattan iþlem görüyorsa mutlaka bunun bir nedeni vardýr. Kendisinden çok üstün kuvvetlere mücadele eden bir gerilla savaþçýsý gibi hareket etmek zorundasýnýz borsa ortamýnda. Þans ve þartlar ne zaman lehinize dönerse ise iþte o zaman hamle yapýp saldýrýya geçmelisiniz. Bu da sabýr ve disiplin gerektirir. Borsada kesinlikle ve kesinlikle ters tepen, müthiþ zarar veren hatta adamý batýran 2 felsefe: 1) Battý balýk yan gider 2) Ya herrü ya merrü. Ne yapýn edin bunlardan uzak durun. Bir de maliyet düþürme cihetine asla gitmeyin yani zararda olan bir pozisyona maliyetin altýndan ekleme yapmayýn. Maliyet düþürme stratejisini KYlar çok sever ama bu strateji yanlýþtýr. Borsada ucuz gözüken hisseler daha da ucuzlama eðilimindedir, pahalý gözükenler ise daha da pahalýlaþma eðiliminde.