Th trendhound ile hasbihal

[TRENDHOUND]

Özsermayeyi oluþturan kalemler þunlar:
ödenmiþ sermaye
sermaye yedekleri
kar yedekleri
geçmiþ yýllar kar ve zararlarý
özsermaye kalemlerine ait enflasyon farklarý

[TRENDHOUND]

Þu bilgiyi de vereyim:
Þirketin kardan alacaðý pay olan yedek akçeler özsermaye içerisinde hareket eder. Baþta kar içerisinde yer alarak özsermayeye dahil olan bu pay, sonrasýnda yedek akçelere geçerek özsermaye içerisinde yer deðiþtirir.

[TRENDHOUND]

Sonuç itibariyle, özsermayesi (diðer adýyla defter deðeri) eksi olan bir þirket hem ödenmiþ sermayesini hem de yedek akçelerini sýfýrlamýþ demektir ve TTK'da bu durum borca batýklýk olarak tanýmlanýr, yönetim kurulu bu durumda acilen toplamalý ve bedelli vs yoluyla bu durumu düzeltmek zorundadýr, aksi durumda iflas söz konusudur. Yatýrým yapacaðýnýz þirketin özkaynaklarýna (özsermayesine, defter deðerine) muhakkak bakýn.

[TRENDHOUND]

Sportif A.Þ. lerin özsermayeleri çok uzun bir süre eksideydi. Yakýn geçmiþte bedellilerin de etkisiyle GSRAY ile TSPOR artýya geçti ama FENER ve BJKAS ýn özkaynaklarý hala eksidedir (BJKAS eksi 3 milyar 35 milyon TL, FENER eksi 512 milyon TL).

[TRENDHOUND]

Bugün 20 Kasým Çarþamba büyük gün. 3.6 trilyon dolarlýk piyasa deðerine sahip Nvidia'nýn 3Ç bilançosu açýklanacak. Kemerleri baðlayýn.

[tovbekar]

Mevcut yönetim Ýþbankasýndaki saklý deðerlerin (baðlý ortaklýklarla iþtirakler) hak ettiði deðeri bulmasý için gerekeni yapmýyor ve fiili holding statüsünü devam ettiriyor. Her ne kadar bir yaným tasvip etmese de diðer yaným hükümetin bir kanun çýkartarak iþbankasýndaki Atatürk hisselerini Hazineye devretmesini istiyor, tabii bunu yapmadan önce tahtadan mal toplamalýlar ki %50.1 e ulaþýp nihayetinde þirketin yönetimine sahip olsunlar, sonra da varlýk fonuna devretsinler çoðunluk hisseyi. Ondan sonra da ayýkla pirincin taþýný. Atatürk hisselerinin devri mahkemede bir kaç yýl sürüncemede kalýr, bu arada iþ Holding parçalanýp solo bankaya dönüþtürülür ve saklý deðerler gün yüzüne çýkarýlýr. Mahkeme süreci buna bir engel teþkil etmez herhalde. Kapitalist sistemde eðer bir varlýk deðerinin çok altýndan iþlem görüyorsa bir giriþimci kurum böyle bir çarpýklýðý bir þekilde giderir. Sistemin doðasýnda var bu. Private equity, leveraged buyout, investment pools vs gibi fonlarýn kuruluþ amaçlarý zaten budur yani piyasada oluþan çarpýk fiyatlamalardan istifade etmek.

benim bir yaným ise iyi kötü profesyonel bir yönetim var iken bu yönetime bilmem kimin teyzesi, bilmem kimin dayýsý, kuzeni, yeðeni atansa ne olur diyor? acaba deli dumrul köprülerinde olduðu gibi bankadaki deðerler maliyetinin ya da kasasýnda olan paralarýn bile altýnda birilerine peþkeþ çekilir mi diye sorasým var? not bu sadece bu dönem için deðil; geçmiþte Dýþbankýn satýþýný bilenler tehlikeleri biraz abartýrlar belki ama galiba tüm dönemlere þamil bir nepotizm var diyerek çok düþünülmesi lazým diye düþünüyorum.

[TRENDHOUND]

.....bu ülkede tüm dönemlere þamil bir nepotizm var diye düþünüyorum.

Çok doðru. TR'de nepotizm, adam kayýrma ve benim adamým diyerek liyakatsiz olanlarý iþbaþýna getirme son derece yaygýn. Bunlar Türkler, Araplar ve Ýranlýlarda yüzyýllardýr toplumun parçasý olmaya devam ediyor maalesef. Aslýnda Türklerde bu tür karakter özellikleri yoktu çok eski dönemlerde. Türkler Araplaþtýrýlmaya baþlandýktan sonra bunlar topluma yerleþti. Maalesef nepotizm, adam kayýrma, liyakatsizleri iþbaþýna getirme durumu daha uzun bir süre daha devam edecek, yüzyýllarýn alýþkanlýðýný öyle hemencecik silemezsiniz. Benim tahminim bu sürecin bir kaç yüz yýl alacaðý yönünde. Sizin torununuzun torununun torununun torunu bir ihtimal bunlarýn toplumdan kalktýðýný görebilir. O zaman gelene kadar da bunlar toplumu hükmetmeye devam edecektir.

[TRENDHOUND]

Bu arada bir detayda bahsedeyim: Z skoru. Benim iþ yaptýðým ortam Z skoru ile içli dýþlýdýr ama bu terim çok sýk karýþtýrýlýr. Benim Z skorundan kastým Altman Z skorudur ki bir þirketin iflas etme olasýlýðýný tahmin etmek amacýyla þirketin finansal istikrarýný ölçer. Uygulanan ülkenin ekonomik geliþmiþlik seviyesi ve sektöre göre birçok farklý hesaplama yöntemi olan Altman Z-Skorunda 7 adet bilanço kalemi kullanýlýyor. Hesaplamanýn bütünü ise bu 7 kalemden elde edilen bazý oranlarýn önem derecelerine göre aðýrlýklandýrýlarak toplanmasýndan oluþuyor. Bununla birlikte Türkiye gibi geliþmekte olan ekonomilerde faaliyet gösteren þirketler için hem kullanýlan bilanço kaleminin sayýsý hem de hesaplama sonucu açýða çýkan oranlarýn aðýrlýklandýrýlmasý için kullanýlan oranlar farklý. E olarak ifade edilen satýþlar/toplam varlýklar, geliþmekte olan piyasalarda faaliyet gösteren þirketler için kullanýlmazken, A,B,C ve D hesaplamalarýnýn toplanmasýnda kullanýlan aðýrlýklar da farklý.

A = iþletme sermayesi / toplam varlýklar
B = birikmiþ karlar / toplam varlýklar
C = faiz ve vergi öncesi kazanç / toplam varlýklar
D = öz sermayenin piyasa deðeri / toplam yükümlülükler
E = satýþlar / toplam varlýklar

Altman Z-Score = (1,2 x A) + (1,4 x B) + (3,3 x C) + (0,6 x D) + (0,99 x E)