Th trendhound ile hasbihal

[TRENDHOUND]

https://www.hurriyet.com.tr/gundem/c...necek-42996836

Gerçekleþirse 39,5 faiz çok yüksek kalýr. Zaten iyi beklenen 4. çeyrek banka bilanço beklentilerini daha da iyileþtirir.

Faizler aþaðý çekilmeye devam edecek. Milletin cebinde zaten harcayacak para kalmadý. Kamu harcamalarý enflasyonun inmesinin önündeki en büyük engel ve bu yönde adým atýlmasý gerekiyor.

[TRENDHOUND]

Önümüzdeki 1-2 yýlda bankalarýn net karlarý katlanarak gidecek. Örneðin 2026 yýlýnýn sonunda enflasyon muhtemelen %20 nin altýna inerken banka karlarý 2025 e oranla %100 civarýnda bir artýþ yaþayacak yani 2 ye katlayacak. Daha önce dediðim gibi özel bankalarýn forward FK sý 3 þu anda, forward PDDD ise 0.80 gibi.

[TRENDHOUND]

TR de banka satýn almak veya çoðunluk hisseyi ele geçirmek için ideal zaman þu anda. AKBNK ýn piyasa deðeri 2006 ya yani 19 yýl öncesine oranla %70 düþmüþ durumda, bugünkü dolarlar bazýnda 2006 da 25 milyar dolar deðer biçilen banka aradan 19 yýl geçmiþ olmasýna raðmen 7.5 milyar dolara inmiþ. Ýþbankasý desek benzer durum söz konusu. Bünyesinde ülkenin en büyük özel bankasý da dahil 136 þirket barýndýran Ýþbankasý 8 milyar dolar etmiyor. YKBNK için 1.5 yýl önce 13 milyar dolarlýk bir piyasa deðeri biçimiþti Dubai merkezli FAB ama þu anda bunu yarýsý bile etmiyor.

[TRENDHOUND]

Geçtiðimiz ay, yapay zekâ anlatýsýný kullanan iki giriþim muhteþem deðerlemeler elde etti. Nano Nuclear Energy, hiçbir geliri veya faaliyet lisansý olmamasýna raðmen 2,3 milyar dolarlýk bir deðere ulaþtý. Ocak 2025'te kurulan veri merkezi enerji tedarikçisi Fermi ise 14,8 milyar dolar deðerine. 1980'lerdeki Japon balonu ve 1999-2001 dot-com balonu gibi, bugünkü durum da herkesin yeni ve parlak teknolojinin peþinde koþtuðu, eski usul bir "hatalý sermaye tahsisini" yansýtýyor olabilir. Buradaki bariz risk, yatýrýmcýlarýn bekledikleri getiriye yaklaþamayacak olmalarýdýr.

[TRENDHOUND]

Bir balonun en önemli göstergesi gizli kaldýraçtýr. Yatýrýmcýlar ve spekülatörler aþýrý deðerli hisse senetlerine yatýrým yapmaya devam etmekle kalmazlar, ayný zamanda giderek artan sayýda borç parayla yatýrým yaparlar. Gölge bankacýlýk sisteminde þu anda gittikçe artan bir kaldýraç oraný görülüyor; ancak bundan daha büyük endiþe kaynaðý kaldýraçlý borsa yatýrým fonlarý gibi finansal ürünlerdeki risktir. Daha da kötüsü, günlük opsiyonlarýn (bir hisse senedinin fiyat hareketindeki günlük bahisler) patlamasý, daha fazla bireysel yatýrýmcýnýn risklerini nasýl yöneteceklerini bilmedikleri kaldýraçlý iþlemlere girdiðini gösteriyor. Bu artan kaldýraç (özellikle 2008 küresel mali krizi de dahil olmak üzere balonlarýn ortak bir özelliðidir) spekülatörlerin daha fazla riske maruz kaldýklarý anlamýna geliyor. FINRA'ya göre, marjin borcu (yatýrýmcýlara aracý kurumlar tarafýndan borç verilen miktar) Aðustos ayýnda 1,06 trilyon dolarlýk rekor seviyeye ulaþarak bir önceki yýla göre %33 arttý.

[TRENDHOUND]

Balonlarýn ortak diðer bir özelliði þirketler arasýndaki dairesel iþlemlerdir. Birçok piyasa katýlýmcýsý, Nvidia'nýn OpenAI'ya 100 milyar dolar yatýrým yapmayý kabul ettiði ve bu paranýn Oracle'a ödenmesi ve Oracle'ýn da daha sonra Nvidia'dan çip satýn almasý için kullanýlacaðý son anlaþmalarý yakýndan inceliyor. Bu tür düzenlemeler, 1980'lerde Japonya hisse senedi balonunun oluþmasýna büyük katkýda bulunmuþtu. Gerçekten bir balonun içinde olduðumuzu varsayarsak, bir sonraki soru balonun ne zaman söneceði veya patlayacaðýyla ilgilidir. Kaçýnýlmaz olarak bu tahmin gerektirse de, izlenmesi gereken bazý önemli göstergeler var ve bunlardan biri piyasa duyarlýlýðýdýr. Þu anda, perakende yatýrýmcýlar hisse senedi fiyat momentumunun çoðunu yönlendirirken, kurumsal duyarlýlýk nötrdür, yani kurumsal yatýrýmcýlar Büyük Teknoloji hisselerini ellerinde tutuyorlar ancak pozisyonlarýna ekleme yapmýyorlar. Ancak perakende yatýrýmcýlar genel pazarýn nispeten küçük bir payýný oluþturduðundan, böyle bir coþku yalnýzca sýnýrlý miktarda varlýk fiyat enflasyonuna yol açýyor.

[TRENDHOUND]

Bir diðer gösterge ise konumlandýrmadýr. Kurumsal yatýrýmcýlarýn tahvil, altýn veya düþük performans gösteren sektörler gibi diðer varlýklardan vazgeçip riskli yapay zeka varlýklarýna daha fazla sermaye ayýrdýklarýna iþaret ettiði için, balonun daha da þiþtiðini söyleyebiliriz. Çoðu insan yapay zekanýn yeteneklerini yeni yeni öðrenmeye baþladýðýndan, hangi yeni iþ modellerinin ortaya çýkacaðý henüz belli deðil. Zaman geçtikçe, deneyimli profesyonel yatýrýmcýlar yapay zekanýn deðerini ve yaygýn coþkulu söylemdeki çatlaklarýn nerede olabileceðini daha iyi anlayacaklar. Þimdilik, bir balonun daha yeni oluþmaya baþladýðýna dair makul bir argüman mevcut.

[TRENDHOUND]

Mevcut piyasa duyarlýlýðýna ve konumlandýrmaya bakýlýrsa, yapay zeka hikayesi 1999-2001'den ziyade 1996-97 dot-com balonunun aþamasýna daha yakýn görünüyor. 1990'larýn sonlarýnda gördüðümüz spekülatif davranýþ ve deðerlemeler bugün henüz yakalanamadý. Dahasý, dot-com balonunun temeli, çoðu deðerlemeler sonunda sýfýra düþen çok sayýda giriþimden oluþurken, yapay zeka patlamasý, Nvidia ve Alphabet gibi yerleþik gelirlere ve geçmiþ performanslara sahip küresel teknoloji liderleri etrafýnda dönüyor. Bu durum, varlýk deðerlerindeki herhangi bir düþüþün daha yüksek bir taban olacaðý anlamýna gelir; sonuç itibariyle bu da balonun þiddetli bir þekilde patlamaktansa sönme olasýlýðýnýn daha yüksek olduðu anlamýna geliyor.