Yurtdışı Hisse Senedi Borsaları

[TRENDHOUND]

ABD borsası 2008 Martından bu yana 18 yıldır boğa trendinde. Arada kallavi sarkmalar oldu gerçi ama uzun vade çıkış trendi her seferinde ağırlığını tekrar koydu ve boğa trendi ham hum yoluna devam etti. Şimdi bu trendin aniden durup ters yönde yoluna devam etmesini beklemek bana göre doğru olmaz. Ortada 18 yıldır süregelen bir pozitif momentum var her ne kadar geçici olarak kısa sürelerle bu momentum darbe alsa da. Bu momentum birden bire sönümlenip negatife dönmez.

[TRENDHOUND]

ABD borsasına en büyük destek açık arayla şirket karlılıklarındaki yüksek artışlardan geliyor. 2026 yılında bir önceki yıla oranla %15 lik bir karlılık artışı bekleniyor. Son yıllarda durum aynen böyle devam ediyor, şirketlerin karlılığı süper performans gösteriyor. Böyle bir piyasa durup dururken geri vitese geçmez.

[TRENDHOUND]

ABD borsası 2008 Martından bu yana 18 yıldır boğa trendinde.....

Yanlış yazmışım, 2008 değil 2009 Martından bu yana olacak, 18 değil 17 yıllık bir boğa trendi söz konusu.

[deva-i dert]

ABD borsası 2008 Martından bu yana 18 yıldır boğa trendinde. Arada kallavi sarkmalar oldu gerçi ama uzun vade çıkış trendi her seferinde ağırlığını tekrar koydu ve boğa trendi ham hum yoluna devam etti. Şimdi bu trendin aniden durup ters yönde yoluna devam etmesini beklemek bana göre doğru olmaz. Ortada 18 yıldır süregelen bir pozitif momentum var her ne kadar geçici olarak kısa sürelerle bu momentum darbe alsa da. Bu momentum birden bire sönümlenip negatife dönmez.

Bahsettiğiniz süreçte pandemide S&P 500 % 35'den fazla, 2022'de % 27,5 civarı, geçen yıl gümrük savaşları gerekçesiyle % 21,5 civarı geri çekildi. İlki ve sonuncusu biraz olağan dışı gelişmelere bağlı oldu, 2022'deki ise faiz artışlarından kaynaklı idi. Diğer ABD endekslerinde de eş zamanlı sert geri çekilmeler oldu. Borsa geneli hisselerde ise geri çekilme endekslerden daha sert oldu ve % 50 ve daha fazla düşen hisse senetlerinin sayısı oldukça fazla. Evet bahsettiğiniz süreçte overall'da boğa trendi var ama bu sert geri çekilmelerin bireysel hisse senetlerine yansıması endekslere göre çok daha fazla oluyor. Bunlar ufak çekilmeler değil. Endekslere bakarak borsa geneli yorum yapmak bazen oldukça anlamsızlaşıyor. Zira ABD endekslerinin market cap ağırlığına göre hesaplanmasının overall performansı yansıtmadığı, megacap'lerin endekslere çok fazla etkide bulunduğu gibi bir gerçek var.

Bu seneki durum da olağan dışı bir gelişme. Trump muhtemelen bir kaç hafta içerisinde "benim burada işim bitti." deyip bölgeden çekilebilir. İlk başlarda borsaların bunu olumlu karşılayacağına şüphe yok. Ancak "bölgeye ve Hürmüz boğazındaki trafiğe ihtiyacı olanlar gidip kendi işlerini kendileri halletsinler." şeklindeki tavrının üreteceği sonuçları tahmin etmek pek kolay değil. (Bu süreci nasıl başlattığı, nasıl yönettiği ve uluslararası sistemi nasıl işlemez hale getirdiği başka bir tartışma konusu.) Eğer bölgede belirsizlik devam ederse ve ham petrol fiyatları bu seviyelerde olmasa bile $90 üstü seyrederse bunun ABD dahil dünya ekonomilerine yansıması pek de hoş olmayacak. Beklenti üstü enflasyon rakamları ortaya çıkar ve merkez bankaları köşeye sıkışırsa ve faiz artırımı durumu sözkonusu olursa o zaman borsalardaki seyir de 2022 yılına dönebilir. Bu risk her daim var. Yazılarınızda vadelilere göre 2026 faiz beklentileri tahmini yapıyorsunuz, ancak unutmayalım ki bunlar biraz da günübirlik gelişmelerin de etkisiyle şekilleniyor. Dediğim şekliyle küresel ve yerel enflasyonun gidişatında majör değişiklikler olursa faiz beklentilerini farklılaştırabilecek.

Pesimist değilim, olmamaya da çalışıyorum. Sonuçta hisse senedi yatırımcısı olarak ayı piyasası, çok kısa sürede ve hızlı şekilde dip yapıp bounce etmedikçe, hiç bir şekilde işime gelmez. Uzun süre nakitte doğru fırsatları beklemek işime gelmediği gibi, oldukça büyük sabır da gerektiriyor. Ancak son bir aydaki gelişmeler öyle gidip ufak bir operasyon ile Venezuela Başkanını kaldırmaya benzemiyor, ne nitelik olarak ne de sonuçları olarak.

Şu anki fiyatlamaların düşüş trendinin düzeltmeleri mi yoksa bir dipten dönüş mü olduğunu önceden bilmek mümkün değil elbette. Ön yargı bir yatırımcı/trader için sahip olunabilecek en kötü şeylerden birisi. O nedenle, ne kadar elimden geliyorsa, o kadar pozisyonuma göre konuşmamaya ve düşünmemeye çalışıyorum.

[deva-i dert]

...Hürmüz Boğazı üzerinden yapılan enerji sevkiyatına da değinen Trump, ABD'nin bu konuda bir sorumluluğu olmadığını savundu. "Çok yakında oradan ayrılacağız. Fransa ya da başka bir ülke petrol ya da doğal gaz almak isterse, Hürmüz Boğazı'ndan geçip oraya doğru gidecekler ve kendi başlarının çaresine bakabilecekler. Bizim bununla bir ilgimiz yok." dedi....


Yukardaki söylem zaten epeydir çatırdamış olan TransAtlantik İttifakı'nı tamamen işlevsiz hale getirmeye yönelik bir sürecin de tetikleyicisi. Aslında bu "Önümde ilgilenmem gereken daha önemli sorunlar sorunlar var, artık size bakıcılık yapamam" demenin başka bir versiyonu. Trump sonrası NATO ve ABD-Avrupa ilişkileri nasıl şekillenir bilemeyiz elbette, ancak Trump başkanlığı süresi boyunca birbirlerini müttefik olarak gören bu grubun artık buna ciddi bir kuşkuyla baktığı ve bu ilişkinin fiili olarak sadece zoraki şartlarda devam ettiği aşikar. Bunun karşılıklı yansımaları elbette olacak.

[deva-i dert]

...Hürmüz Boğazı üzerinden yapılan enerji sevkiyatına da değinen Trump, ABD'nin bu konuda bir sorumluluğu olmadığını savundu. "Çok yakında oradan ayrılacağız. Fransa ya da başka bir ülke petrol ya da doğal gaz almak isterse, Hürmüz Boğazı'ndan geçip oraya doğru gidecekler ve kendi başlarının çaresine bakabilecekler. Bizim bununla bir ilgimiz yok." dedi....


Yukardaki söylem zaten epeydir çatırdamış olan TransAtlantik İttifakı'nı tamamen işlevsiz hale getirmeye yönelik bir sürecin de tetikleyicisi. Aslında bu "Önümde ilgilenmem gereken daha önemli sorunlar sorunlar var, artık size bakıcılık yapamam" demenin başka bir versiyonu. Trump sonrası NATO ve ABD-Avrupa ilişkileri nasıl şekillenir bilemeyiz elbette, ancak Trump başkanlığı süresi boyunca birbirlerini müttefik olarak gören bu grubun artık buna ciddi bir kuşkuyla baktığı ve bu ilişkinin fiili olarak sadece zoraki şartlarda devam ettiği aşikar. Bunun karşılıklı yansımaları elbette olacak.

ABD Başkanı Donald Trump, "NATO'dan çekilmeyi düşünüyorum" ifadelerini kullandı.

Trump, NATO'nun kağıttan kaplan olduğunu ileri sürdü ve ittifaktan ayrılmayı ciddi şekilde değerlendirdiğini bildirdi.

.................................................. .................................................. .................................................. .......................

Yukarda sabah ifade ettiğim ve fiilen gerçekleşen süreci bu sefer Trump sözlü olarak kendi bakış açısıyla, tabii ki kendi beklentilerine bağlı olarak, ifade etmiş. Bunu pratikte nereye kadar götürür şimdilik yorum yapmak zor, ancak içinde ABD'nin olmadığı bir NATO tarihsel işlevini tamamen yitirmiş olur. Zaten NATO Soğuk Savaş dönemi sonrasında bir varlık sorgulaması içerisine girmişti ve kendine net bir misyon tanımlamakta zorlanıyordu. ABD'nin olası ayrılığı sonrası muhtemelen kendini fesih yoluna da gidecektir. Bu çerçevede Avrupa kendine tamamen Avrupa odaklı yeni bir güvenlik organizayonu kurmak zorunda kalacaktır.

Bu ihtimal dahi aslında bu savaşın basit bir bölgesel operasyon kafasıyla değerlendirilemeyecek kadar derin etkileri olduğunu ve hem Ortadoğu'da hem de Batı'da ciddi siyasal ve ekonomik ve dahi askeri değişimlere neden olabilecek bir yapısal kırılma ürettiğini gösteriyor.

[yelpaze]

Private Credit, bankaları bypass eden bir sermaye kanalı, adından belli zaten, private. Bu 2 trilyon doların 1 trilyon doları batsa piyasa bunu kaldırır. Bu parayı koyanlar zaten aldıkları riskin farkında ve böyle bir sonuç çıkacağının bilincindeler.

2008 krizinden önce de ipoteğe dayalı türev ürünler için tam olarak böyle düşünülüyordu. Ödeme gücü yüksek kişilerin ipotekleriyle birleştirilmiş riskli kredi ipoteklerinin bir bütün olarak güvenli olduğundan öyle eminlerdi ki; raiting notları en üst düzeyden verilmişti ve bu türev ürünler tüm dünyaya satılmıştı.

Tabi bu türden krizleri ben artık konuşmuyorum zira bunlar sinek vızıltısı kadar bile önemli değil. Ortada büyük bir global devrim süreci var, ABD'nin 2 numaraya gerileyebileceği, finansal sonuçlar üzerine tartışmaların artık geride kaldığı, haritaları yeniden şekillendirecek, petrol ekonomilerini daha da derinden etkileyebilecek ama hepsinden öte din, insan, varoluş gibi sosyolojik kavramların da baştan tanımlanarak yeni düzene adapte olacak bir dönemi yaşayacağız gibi. 2013 yılından beri konuşuyoruz, büyük buhran yaygarası koparıp sonrada para basalım faizi sıfırlayalım kafası basit bir olay değildi, insanlar bunu anlamaması kadar beni hayrete düşüren bir şey daha yoktur. Medeniyet tarihinin en önemli kararı kağıt parayla sınırsız zenginlikler yaratma çabasıydı, sonuçları da çok ağır olacak, bunu zamanında altın ve gümüş gibi değeri ve gerçek karşılığı olan, arzı sınırlı doğal kaynaklarla denediler, o bile yıkım getirmişti. Yok faizleri indirdik, enflasyonu kontrol altına aldık, yok istihdam piyasası önceliğimiz... bunların hepsi boş laf. Enflasyon da faiz de düşmeyecek tersine izlenen o aptalca politikalarla tam olması gerektiği ölçekte ödünleşecek. Büyük buhrancılık oynadılar şimdi bedelini ödeyecekler. Kurtardıkları bankalar 17 yıldır sadece finansal alanlara ve gayrimenkule kaynak oldu, şimdi herkes elinde bir telefon kağıt ticareti yapıyor, Çin'li patronlar da avuçlarını ovuşturuyor, paranın kendilerine nasıl akacağının farkındalar. Büyük başkan İran'dan çekilirim demiş, yarı yoldan geri dönmek zorunda kalma da...

[deva-i dert]

What an existentialist challenge!!

Hocam o kadar derinlere girme, beyinleri yakarsın.