Dolarda Yükseliþ Kaçýnýlmaz

[TRENDHOUND]

Diðer yandan Avrupa Merkez Bankasý ve Draghi eurodaki deðer artýþýna olumlu bakmýyor ve AB ekonomisinin toparlanmasýna engel olarak görüyor. Dolardaki düþüþten AMB de memnun deðil.

[TRENDHOUND]

Öte yandan kur savaþlarý tüm dünyada cereyan etmeye devam ediyor. Örneðin Çin Merkez Bankasý ve Çin Hükümeti Yuan'ýn deðer kaybetmesini kesinlikle arzu etmiyorlar ve USDCNH kurunun þu anda 6.60 larda olmasýndan memnunlar. Çin hükümeti dolarýn deðer kaybetmesine olumlu bakýyor. Özellikle USDCNH kurunda 7 seviyesi onlar için çok önemlidir ve buranýn yukarý yönde kýrýlmamasý için ellerinden gelen her þeyi yapmaya hazýrlar. 2 sene kadar önce bu 7 seviyesi yukarý yönde kýrýlmak üzereyken off shore merkezlerden yüz milyarlarca dolarlýk swap iþlemleri yaparak 7 nin kýrýlmasýný önlemiþlerdi. TCMB'nin de son aylarda benzer bir politika uyguladýðýna ve USDTRY kurunun makul bir seviyeye indirilmesine çalýþtýðýna inanýyorum. Þahsen dolar kurunun hükümet tarafýndan 3 tl civarýnda çekilmek istendiðini düþünüyorum.

[gundwane]

Cari 3.44 kuru spekülatif deðildir, piyasanýn þu anda USDTRY ye biçtiði seviyedir. Özellikle ABD'de Cuma günü Yellen'in yaptýðý açýklamalarýn ertesinde dolar endeksi düþtü ve dolar diðer hemen hemen tüm para birimlerine karþý deðer kaybetti ve bunda TRY de nasibini aldý. Mesela bu Cuma günü 1 Eylül'de ABD'de istihdam rakamlarý gelecek, eðer yüksek gelirse dolar yukarý yönde tepki verir çünkü Yellen'in faiz artýrma olasýlýðý artar.

Ben þahsen 1 eylülde gelecek rakamýn 16 17 gün sonraki toplantý için çok büyük öneme haiz olduðunu düþünmüyorum..
Önümüzdeki toplantýda artýracaklar veya artýrmayacaklar (hal ve gidiþattan 2. seçenek daha aktif diye düþünüyorum) çokdan belli oldu.
eurusd ve EM lerin para birimlerindeki hareket bunu destekliyor bence..

[TRENDHOUND]

Bakýn, bugün Japonya gösterge 10 yýllýk tahvillerinin yýllýk getirisi %0.011 e (onbinde 1.1) düþtü, bir günde %50 e yakýn düþmüþ oldu (geçen Cuma onbinde 2.1 idi). Elinizde 9,000 Yenlik bir Japon tahvili var ise yýlda sadece ve sadece 1 Yen faiz getiriyor. Japon merkez bankasý 10 yýllýk tahvillerin ana alýcýsýdýr, tahta yapýcýsýdýr, amacý da tahvil getirilerini sýfýrlamaktýr çünkü ülkenin kamu borcu yýllýk GSMH'nin %250 si gibi olup 11 trilyon dolardan fazladýr. Böyle bir borcun altýndan kalkmak ancak borca ödenen yýllýk faizin sýfýrlanmasý veya sýfýra çok yakýn olmasý ile mümkündür. Bu icraatýyla Japon yeninin de deðer kaybetmesini amaçlýyorlar ama gelgelelim dolarýn içinde bulunduðu konjonktür dolar endeksini düþürüyor yani dolar deðer kaybediyor, sonuçta da Japon yeni deðer kaybedemiyor, en iyi ihtimalle yatay gitme eðiliminde oluyor veya da tam tersine deðer kazanýyor. Japonya para biriminin deðer kaybetmesini isterken Çin kendi para biriminin deðer kazanmasýný istiyor, TCMB de Çin gibi TL nin deðer kazanmasýný arzuluyor.

[TRENDHOUND]

ABD Hükümeti ve Trump "güçlü dolar politikasý izliyoruz" diyorlar ama yaptýklarý icraat bunun tam tersini söylüyor. Altyapý ve savunmaya harcamak istedikleri ekstra trilyonlarca dolar nereden gelecek acaba? Bütçe açýklarýndan gelecek baþka bir kaynak yok, bunu yapmak için de tahvil satacaklar, böylece zaten yüksek olan kamu borçlarý daha da artacak. Halihazýrda 20 trilyon dolarda olan ABD kamu borcu Ekim ayýnda tavanýn artýrýlmasý sonucu bunu takip eden bir kaç gün içinde 1 trilyon dolar kadar ani bir artýþ gösterip 21 trilyon dolara çýkacak. Bahsedilen altyapý harcamalarý ve savunma vs bütçelerindeki mega artýþlar sonucunda bir kaç seneye kadar ABD kamu borcu 25 trilyon dolara fýrlayacak yani yýllýk GSMH'nýn %130 una. Peki böyle bir geliþme dolar için pozitif midir negatif mi? Tabii ki de negatif.

[sermo]

Sayýn TRENDHOUND,

Yorumlarýnýz için teþekkürler. Sepetinizde USD aðýrlýðý yüzde olarak ne kadar?

[TRENDHOUND]

Ben þahsen 1 eylülde gelecek rakamýn 16 17 gün sonraki toplantý için çok büyük öneme haiz olduðunu düþünmüyorum.. Önümüzdeki toplantýda artýracaklar veya artýrmayacaklar (hal ve gidiþattan 2. seçenek daha aktif diye düþünüyorum) çokdan belli oldu. eurusd ve EM lerin para birimlerindeki hareket bunu destekliyor bence..

FED yýl sonuna kadar en az bir kere 25 baz puanlýk bir faiz artýþý yapacak gibi görünüyor, onlarýn da eli kolu baðlý, faizi çok artýrýrlarsa ekonomi bundan zarar görebilir çünkü borçluluk durumu 2007 ye göre çok daha vahim bir durum aldý. Örneðin öðrencilerin bankalardan aldýklarý öðrenci kredileri 1 trilyon dolarý aþmýþ durumda ve tarihi zirvede, oto kredileri de öyle ve 1 trilyon dolarý aþýp tarihi zirve yaptý. Ýstihdam rakamlarý yanýltýcý ve bunu FED de biliyor. Gerçek iþsizlik %5 deðil, bunun 3 katý. Ýþte bu yüzden FED faiz artýþlarý yapmak istese bile yapamýyor çünkü hem vatandaþlar hem þirketler hem de devlet aþýrý borç içinde.

[TRENDHOUND]

Sayýn TRENDHOUND,

Yorumlarýnýz için teþekkürler. Sepetinizde USD aðýrlýðý yüzde olarak ne kadar?

Þu anda %91 nakitteyim, %9 borsada, nakitteki paramýn tümü TL dedir, dolar veya baþka bir dövizde veya altýn vs gibi emtialarda pozisyonum sýfýrdýr, tümü TL de olan nakidimi 32 günlük vadede tutup vade sonunda temdit yapýyorum, en son temdit yaptýðýmý %14.20 den baðlamýþtým. Ancak þunu da ekleyeyim: Dolardaki gidiþatý çok yakýndan takip ediyorum, uygun bir seviyeye geldiðine inandýðým anda TL den tümüyle çýkýp dolara girebilirim. Peki uygun seviye nedir? Bu göreceli bir kavramdýr ve hem dolardaki hem de iç piyasadaki geliþmelere baðlýdýr, sabit bir seviye olmayýp dalgalýdýr.