Deniz Yatýrým AKGRT; 4Ç19 Finansallarý Deðerlendirmesi- % 13 Temettü Beklentisi

Aksigorta 4Ç19 finansal sonuçlarýný dün akþam açýkladý. Þirketin net kar rakamý yýllýk
%71.8 artýþla 107.4 milyon TL seviyesinde gerçekleþirken dönemsel özsermaye
karlýlýðý %50.9 seviyesinde gerçekleþti.
 Piyasanýn ortalama net kar beklentisi 94 milyon TL, Deniz Yatýrým olarak bizim
tahminimiz ise 97 milyon TL seviyesinde idi.
 2019 yýlý net kârý, brüt prim üretimindeki yýllýk %30.9 artýþ ve geçen yýl yüksek faiz
oranlý ortamdan beslenen finansal gelirdeki önemli geniþleme sayesinde yýllýk bazda
%61 artýþla 366 milyon TL'ye ulaþtý.
 2019 yýlýnýn aksine düþük faiz oraný ortamý nedeniyle 2020'de finansal gelirde bir
miktar düþüþ bekliyoruz.
 Bunun yanýsýra ekonomik faaliyetin kademeli olarak toparlanmasýný beklediðimizden
hasar frekansýndaki olasý artýþ 2020 yýlýnda hasar/prim oranýnýn yükselmesine neden
olabilir.
 Dolayýsýyla, düþük faiz oranlarý ve hasar frekansýndaki artýþ nedeniyle karlýlýk ve hisse
fiyatý üzerinde bir miktar baský olabileceðini düþünüyoruz.
 Þirket dün bir telekonferans düzenledi. Aksigorta yönetimi, 2020 net kar rakamýnýn
en fazla %10 kadar artabileceðini öngörüyor. Bu doðrultuda özsermaye karlýlýðýný da
%30’un üzerinde bekliyor. Bu muhafazakar yönlendirme Aksigorta hisselerinde bir
miktar kâr realiasyonu anlamýna gelebilir. Ancak 2019 karýndan cömert temettü
ödeme beklentisi, ~% 13 temettü getirisi, yakýn vadede biraz destekleyici olabilir.