EuroBOND mevzusu hakkinda sohbet..

[diproyal]

faizler yükseliş eğiliminde o zaman faiz düşürme işlemi yapamazlar gibi düşünüyorum ama emin olamadım, örneğin 2027 garanti bondunda izahnamede bu açıklama var



yani kısaca reset margin + 5 Year Mid-Swap Rate = ihraçtan 5 sene sonraki yeni faiz oranı olarak belirlenir yazılmış. burada bahsedilen reset margin nedir ? onu bulamadım

Faizler yükseliş eğiliminde mi tartışılır. Cari 5 Year Mid-Swap Rate'leri bulabilirsek belki bu yatırımda bize fikir.
Genelde benim tercihim geri çağrılabilir olmayan tahviller oluyor.

[lanxcelot]

Faizler yükseliş eğiliminde mi tartışılır. Cari 5 Year Mid-Swap Rate'leri bulabilirsek belki bu yatırımda bize fikir.
Genelde benim tercihim geri çağrılabilir olmayan tahviller oluyor.

ben bunu buldum

https://www.cnbc.com/quotes/?symbol=US5Y


eurobondlarımız bu bononun faizine endeksli, yani us 5 yıllık tahvil faizine.yani 2018-2019 ortalarına kadarki yükselişi ihmal edersek kayda değer bir fark yok bononun getirisinde. hemen hemen 0,5 puan aşağı yukarı oynamış. gidişat böyle olursa değişken faizli bonoların faizleri de ya 0,5 aşağı ya da yukarı gider, veya aynı kalır. tabi bazılarının belirttiği gibi 2020 de global bir bir kaos olur da para güvenli liman diye us tahviline gider ve tahvilin getirisi de bu sebeple eksilere düşerse iş değişir.o zaman zaten deflasyonist kriz başlamış demektir. bu senaryoda bitcoin de herhalde 100000 usd leri geçer.

[kirk7]

Çoğunlukla ilgili tarihteki 5yr us rate + reset margin verilir. Reset margin nasıl belirleniyor izahnameye bakmak lazım. Çoğunlukla ve makul olarak ilgili kurumun 5 yıllık risk primine yakın olur reset margin. Sermaye sorunu vs nedeniyle (düşük ihtimal ama olmaz değil) reset margin kurum tarafindan düşük belirlenirse, nihayeten piyasa tahvilin fiyatını ilgili kurumun risk primini içerecek şekilde düşürür ama zarar edebilirsiniz.

Gece sene Santander bankası çağrılabilir vadesiz bonosunu geri cagirmadigi için fiyatında epey dalgalanma oldu. Bu başlık fikir verebilir ama yüklü tahvil yatırımı öncesi iyi araştırma yapmış olmak gerekli. Gerek vergileri gerekse tezgahustu piyasa işlemleri olması nedeniyle yanlış verilmiş bir kararla yapılmış yatırımı iptal etmenin kısa sürede bile ciddi kayiplari olabilir.


Saygılarımla

[lanxcelot]

Sadece yeniden faiz oranı belirleme kısmını anlayamadım.
Örneğin şu anda 5 yıllık usa tahvili 1,5% ve Türkiye cds i = 4,00 bu durumda bunların toplamının yaklaşık 0,5 veya 1 puan fazlası Türkiye 5 yıllık Eurobond getirisine eşit oluyor çok kaba bir hesapla.
Madem Reset Margin = 5 yıllık U.S. tahvili + cds , bu durumda ilgili call tarihinde özel bir kurumun ( banka veya holding ) tahvil faizi ile Türkiye hazine Eurobond faizi aynı mı oluyor ?
Herhangi bir özel kurum İle hazinenin temerrüt riski aynı olamaz ki ?
Mantıken call tarihinde ya banka ilgili kupon faizini konjonktür gereği arttırma noktasına gidecek , veya bu işine gelmiyorsa erken itfa yapacak diye düşünüyorum. Ya da önceden objektif olarak belirlenmiş bir marj İle ( örneğin usa 5 yıllık bond + 6 puan gibi) devam edecek. Çünkü keyfi olarak kupon faizini kendi belirleyeceği bir hesapla ve subjektif bir orana göre düşürmesi banka veya ilgili kurum için ciddi bir repütasyon kaybına yol açar ve gelecekte yapacağı borçlanmalarda sıkıntı yaşar diye düşünüyorum. Tespitlerim doğru mu acaba

[lanxcelot]

Danışmanımla görüştüm. Buraya da yazayım değişken faiz olayını.

Call tarihinde tahvilin Sahibi faizi şu şekilde yeniden belirleyebiliyor :
İhraç tarihindeki kupon faizi - Amerikan 5 yıllık bononun faizi arasında fark ne kadarsa yeni dönemde de yeni faiz oranı bu aradaki fark + ABD 5 yıllık faizi kadar olabiliyor. Yani Amerikan tahvil faizine göre Eurobond un kupon faizi artıyor, azalıyor veya aynı kalıyor . Haliyle eğer artarsa genellikle kurum erken itfaya gidiyor Yani call opsiyonunu kullanıyor. Ancak kupon faizi düşürme yoluna giderse haliyle Eurobondun fiyatı da piyasa tarafından düşürülüyor ve yatırımcı zarar edebiliyor. Pratikte genellikle faiz düşüşü olmaz , Eurobond geri çağrılır ve erken itfa edilir veya aynı faiz İle devam edillir çünkü böyle olmazsa ilgili kurum İle ilgili ödeme güçlüğü içerisinde gibi bir algı oluşur dedi danışmanım.

[lanxcelot]

Faizler yükseliş eğiliminde mi tartışılır. Cari 5 Year Mid-Swap Rate'leri bulabilirsek belki bu yatırımda bize fikir.
Genelde benim tercihim geri çağrılabilir olmayan tahviller oluyor.

Evet haklısınız aslında global faizler düşüş eğilimi içinde. Ben karıştırdım.

[evren77]

Merhaba;
Yapıkredinin USD AT1 bond getirisi sanırım %13 seviyesinde fiyat 104 seviyesine gelmiş sanırım.
Bunlar sermaye benzeri olduğu için mi bu kadar yüksek getirilidir.
Burada gözden kaçırdığım risk koç holding riski dışında var mıdır?
şimdiden teşekkürler

[Epicurist]

Merhaba;
Yapıkredinin USD AT1 bond getirisi sanırım %13 seviyesinde fiyat 104 seviyesine gelmiş sanırım.
Bunlar sermaye benzeri olduğu için mi bu kadar yüksek getirilidir.
Burada gözden kaçırdığım risk koç holding riski dışında var mıdır?
şimdiden teşekkürler

Evet sermaye benzeri olduğu için. Riski verdiği kredilerin geri ödenmeme riskidir. Bu tip bonolar iflas durumunda ödeme hiyerarşisinde en altlarda.
Koç Holding'e ait özel bir riski olduğunu sanmıyorum. Coco bond denilen bu tip bonoları bireysel yatırımcıya satılması Avrupa'da yasaklanmıştı. Türkiye'de de bireysel yatırımcı alamıyor diye biliyordum ama kodu XS1867595750 ise İş Yatırımın bülteninde görünüyor. 104'ü kirli fiyat olarak görüyorum.