Dowes

[inti]

Sayın Jondowes

Zihin jimnastiği adına;
Bir ülke merkez bankası, yerel parasında long forward yada call option alsa(trade etse), o paranın şimdiki değeri güçlenir mi ? Burada kayıp kazanç aritmetiği size göre nasıl çalışır ?

Saygılarımla

[JonDowes]

Sayın Jondowes

Zihin jimnastiği adına;
Bir ülke merkez bankası, yerel parasında long forward yada call option alsa(trade etse), o paranın şimdiki değeri güçlenir mi ? Burada kayıp kazanç aritmetiği size göre nasıl çalışır ?

Saygılarımla

Brezilya MB'nin forward satış programı var, onu araştırabilirsiniz. Ancak sizin söylediğiniz bunun tersi: "MB forward alırsa ne olur?" İlk olarak, piyasadaki long fx pozisyonunu emeceği için dolar kurunu yükseltmeye başlar. İşlemlerin vadesinde takas gerçek fiziki dövizle yapılırsa; piyasadan dolar toplamış olur. Rezervleri artar, döviz faizleri biraz yükselir. (Yerel paranın güçlenmesi için; forward alması değil satması gerekir. Brezilya bunu yapıyor ancak takası dolar değil yerel para cinsinden mahsuplaştırıyor. Böylece dolar likiditesi etkilenmiyor ancak programın başarı gücü Real likiditesinin verilmesine bağlı değişiyor)

Kayıp-kazançtan kastınız ne emin değilim. İşlemleri yapan taraflardan birinin (MB) p/l 'i neyse karşı tarafın (ticari bankanın) da bunun tersi olur. Dolar kurunu dizginlemenin ucuz bir yolu mudur diye soruyorsanız: Piyasaya forward satmak TCMB açısından doğrudan müdahale gibi algılanır. İkisi arasındaki tek fark cash settlement olur, likiditeyi ilgilendirir.

Opsiyonlar forward'daki kur seviyesinden daha çok, volatilite alıp satma anlamına gelir. Kura etkisi daha az olur; oynaklığa ise direkt müdahale edilmiş olur. Bunun Fx maliyeti düşük olur ancak vol primi ekstradır. Opsiyon primini biri öderken diğeri kazanır. Karmaşıklık seviyesi ve piyasaya etkilerinin daha zor anlaşılma ihtimali nedeniyle opsiyonların tercih edilmesi çok düşük bir ihtimaldir. Hele bizim gibi derivative piyasasının emekleme çağında olduğu ülkelerde...