TTRAK - Türk Traktör

**adestim** · 31-07-2019, 10:15

Türk Traktör* *

* * Kapanış (TL) : 31.6 - Hedef Fiyat (TL) : 31.25 - Piyasa Deg.(TL) : 1686 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.76* * ?

* * TTRAK TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -1.09 Analist:* esirinel@isyatirim.com.tr

* * Net kar ve FAVÖK piyasa beklentilerinin üzerinde* * *

* * Türk Traktör 2Ç19'de beklentilerinin üzerinde (İş Yat: 13 milyon TL* Piyasa: 12 milyon TL) yıllık bazda %83 düşüşle 14 milyon TL net* kar rakamı elde etti. Zayıf yurtiçi satışlar ile kur farkı* giderlerinin neden olduğu yüksek finansman giderleri net kardaki* düşüşün temel nedenini oluşturmaktadır. 2Ç19'de şirketin satış* gelirleri beklentilerle uyumlu (İş Yatırım ve Piyasa: 925 milyon TL)* yıllık bazda %14 düşüşle 922 milyon TL'ye geriledi. 2Ç19'de FAVÖK 80* milyon TL piyasa beklentisi ile uyumlu, biizm 86 milyon TL* beklentimizin biraz üzerinde yıllık bazda %36 düşüşle 92 milyon TL* olarak gerçekleşti.

* * Yorum: Hissenin dün ve son bir haftadaki endeksin sırasıyla %2 ve %3 üzerinde performans göstermesinden sonra TTRAK'in beklentilerin* üzerinde gerçekleşen 2Ç19 net kar ve FAVÖK rakamlarına sınırlı olumlu* piyasa tepkisi bekliyoruz. Hisse son bir ayda endeksin %6 altında* performans göstermişti.* *

**Erkan hoca** · 31-07-2019, 10:31

Bütün aracı kurumlar nötr demiş birisi de sat vermiş... kötü zaten fiyatlandı... Aracı kurumları kim dinler acaba...

**adestim** · 31-07-2019, 10:35

Türk Traktör yılın ikinci çeyreğinde 14 milyon TL net kar elde* etti. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 12 milyon TL’nin %13* üzerinde. Satış gelirleri da piyasa beklentileri dahilinde açıklandı. Ancak faaliyet karı beklentilerin %13* üzerinde. Gelirler ve faaliyet* karı geçen yılın aynı dönemine göre sırasıyla %14 ve %36 daralma* gösterdi. Şirketin net borç rakamı da 1,16 milyar TL seviyesi ile Mart* sonundaki 1,47 milyar TL’nin biraz altına geldi. Beklentilere yakın* gelen 2. çeyrek sonuçlarının hisse fiyatı üzerinde etkili olmasını* beklemiyoruz.* *

**adestim** · 31-07-2019, 10:36

Türk Traktör 2Ç19 Sonuçları: “Beklentimizin altında net* kar…”

* * Türk Traktör 2.çeyrekte beklentimiz 32mn TL’nin altında 14mn TL* net kar açıkladı.Beklentimizden sapmaya beklentimizin 30mn TL üstünde* gelen net finansal&diğer giderler sebep oldu. Beklentimizin 10mn TL üzerinde gerçekleşen FVÖK net* finansal&diğer giderin olumsuz etkisini bir miktar dengeledi.

* * Şirket beklentimizin %26 üzerinde 92mn TL FAVÖK açıkladı. FAVÖK* marjı ise beklentimiz %8.2’nin üzerinde %10.0 oldu.

* * Tahminlerimize göre şirket 2019T 9.3x FD/FAVÖK ve 12.4x F/K* çarpanları ile 3 yıllık ortalamalarına göre sırasıyla %25 ve %40* primli işlem görmektedir. Küresel benzerlerine göre ise sırasıyla %16 ve %5 primli işlem görmektedir.

**adestim** · 31-07-2019, 10:37

* * Türk Traktör (TTRAK, Nötr): Şirket'in 2Ç2019'daki net dönem karı* bir önceki yılın aynı dönemine göre %82,9 oranında azalarak 13,8mn TL'ye gerilemiştir. Piyasa beklentisi de şirketin bu çeyrekte 12mn TL* net dönem karı açıklaması yönündeydi. Satış gelirleri 2Ç2019'da bir* önceki yılın aynı dönemine göre %14,4 oranında azalan şirketin brüt* karı aynı dönemler itibariyle %37,1 oranında azalarak 127,2mn TL* olmuştur. Brüt kar marjı ise 5 puan azalışla %13,8'i göstermiştir. Operasyonel giderlerdeki %14,8'lik gerilemeye rağmen faaliyet karı %51,6 azalmış ve 61,1mn TL olmuştur. Faaliyet kar marjı 5,1 puan* azalışla %6,6 olmuştur. Diğer yandan, aynı dönemler itibariyle %16,3* artan finansman gideri de kar oluşumunu olumsuz yönde etkilemiştir. Şirket'in yılın 2. çeyreğindeki net kar marjı 6 puan azalarak %1,5* olmuştur. İkinci çeyrek net dönem karı sonrasında Şirket'in 2019* yılının ilk yarısındaki net dönem karı yıllık %84,4 oranında azalarak 21,4mn TL'ye gerilemiştir.

* * Şirket 2019 yılı yurtiçi beklentilerini korurken, ihracat* beklentisini yukarı yönlü revize etmiştir. Türk Traktör'ün Türkiye* traktör pazarı beklentisi 24-29bin adet olup, iç piyasaya toplam* traktör satış adet beklentisi 11,5-14bin adet seviyesindedir. Şirketin* ihracat hedefi önceki 14-15bin adetten 250 adet artarak 14.250-15.250* aralığına yükseltilmiştir. Yatırım harcamaları beklentisi ise 175-225mn TL'den 150-200mn TL'ye düşürülmüştür.

**adestim** · 31-07-2019, 10:38

* * TÜRK TRAKTÖR / TTRAK 30.07.2019 20:08:09 Şirket, 2Ç19'da 922 mn TL* satış geliri (kons: 925 mn TL) 92 mn TL FAVÖK (kons: 80 mn TL ) ve 14* mn TL net kar (kons: 12 mn TL) açıklamıştır. (NÖTR)"