...:::vobelıt:::...

[deniz43]

2020 Mayıs sonu itibariyle

ÖZEL SEKTÖRÜN YABANCI PARA CİNSİNDEN BORÇLARI(USD)

YURT DIŞINA
UZUN VADE KISA VADE TOPLAM
TOPLAM 162,302,922,489 54,141,378,239.00 216,444,300,728
I- Finansal 71,998,432,870 5,984,195,746
i- Bankalar 60,738,193,473 5,036,944,304
- Krediler 40,528,458,144 4,948,708,304
- Tahvil 20,209,735,329 88,236,000
ii- Bankacılık Dışı Finansal Kuruluşlar 11,260,239,397 947,251,442
- Krediler 8,508,521,025 829,845,604
- Yabancı Sermaye Sayılan Krediler 236,523,785 117,405,838
- Tahvil 2,515,194,587 0
II- Finansal Olmayan 90,304,489,619 1,624,182,493
- Krediler 72,304,272,999 1,381,704,471
- Yabancı Sermaye Sayılan Krediler 10,475,164,427 242,478,021
- Ticari Krediler 548,759,565 46,533,000,000
- Tahvil 6,976,292,627 0


FİNANSAL KESİM DIŞINDAKİ FİRMALARIN YURT İÇİ FİNANSAL KURULUŞLARA YABANCI PARA CİNSİNDEN BORÇLAR

Yurt İçinden Sağlanan Krediler 149,194
Bankalar 142,197
Döviz Kredileri 139,565
Kısa Vadeli 32,424
Uzun Vadeli 107,141
Dövize Endeksli Krediler 2,632
Kısa Vadeli 193
Uzun Vadeli 3 2,439
Banka Dışı Finansal Kuruluşlar 6,030
Faktoring Şirketleri 254
Tüketici Finansman Şirketleri 360
Finansal Kiralama Şirketleri 5,416
TMSF'ye Devrolunan Takipli Krediler 967

GENEL TOPLAM:365.638 milyar dolar

YABANCI PARA CİNSİNDEN VARLIKLAR

FİNANSAL KESİM DIŞINDAKİ FİRMALARIN YABANCI PARA VARLIKLARI 123,886
Mevduat 92,483
Yurt İçi Bankalar 73,945
Yurt Dışı Bankalar 1 18,538
Menkul Kıymetler 1,157
Devlet Borçlanma Senetleri 1,137
Yurt İçinde İhraç Edilen 2 175
Yurt Dışında İhraç Edilen 962
Yurt Dışındaki Portföy Yatırımları 20
İhracat Alacakları 10,897
Yurtdışına Doğrudan Sermaye Yatırımları 19,349

Kaynak:T.C.M.B

[metalurjist_88]

deniz hocam merhaba aktif rasyosunun kaldırılmasını bekliyormusunuz? Bugün sanırım bddk bankalar toplanacakmış.

https://twitter.com/Merkez_Bankasi/s...75516172378115
https://twitter.com/sputnik_TR/statu...04581595906060

[deniz43]

deniz hocam merhaba aktif rasyosunun kaldırılmasını bekliyormusunuz? Bugün sanırım bddk bankalar toplanacakmış.

https://twitter.com/Merkez_Bankasi/s...75516172378115
https://twitter.com/sputnik_TR/statu...04581595906060

Beklemiyorum ama rasyonun formülünde değişikliğe gidilebilir.

[deniz43]

Piyasalarda neler oluyor...ne oldu...

-Türkiye ekonomisi üretim yapısı dışa bağlı,yıllardır cari açık veren bir ülke.Üretim yapısını düzeltip,dış ticaret açığı vermeyecek hale getirmesi gerekirken,-özellikle Özal döneminden itibaren-, yurt dışından borçlanarak ve portföy yatırımları ile bir miktar da doğrudan dış yatırımlarla cari açığını finanse ediyordu.

-Yatırım ortamının kötüleşmesiyle zaten uzun zamandır doğrudan yatırım gelmiyordu ama kamu otoritelerinin swap kısıtlamalarından aktif rasyosuna kadar aldıkları arka arkaya oyun devam ederken oyunun kurallarını değiştiren kararlar dışarıdan portföy yatırımları kanalıyla giren döviz girişini kuruttu,sadece portföy girişlerini kurutmadı Türkiye'nin CDS risk puanını 600'e kadar çıkarttı,yurt dışından dolar cinsinden borçlanmanın yıllık maliyeti %8.5'ın üzerinde çıktı,bu maliyetlerle borçlanmak şirketler için intihar olduğundan şirketler ve bankalar borç çevirme oranlarını döviz nakit pozisyonlarına göre düşürebildikleri kadar düşürmeye başladılar,son 1 yılda 22.8 milyar dolar net dış borç ödemesi yaptılar.
https://www.paraanaliz.com/2020/dovi...altiyor-49884/

-Sonuç olarak;bu yıl cari açık hızla artarken,bu açığı kapatmak için portföy yatırımı gelmek bir yana yılbaşından bu yana kabaca 11.8 milyar dolar portföy yatırımı döviz yabancıların ellerindeki TL cinsinden tahvil ve hisse senetlerini satmalarıyla yurt dışına çıktı,şirketlerimiz ve bankalarımız dış borç çevirme oranını düşürerek son 1 yılda yurt dışına 22.8 net dış borç ödemesi yaptılar,borçlanmanın maliyetinin zirve yapmasıyla muhtemelen önümüzdeki aylarda borç çevirme oranı daha da düşecek(şu anda %75),şirketlerin borç ödemeleri için piyasadan döviz talebi artacaktır.(Not:Önümüzdeki 1 yıl içinde 169.5 milyar dolarlık kısa vadeli dış borç ödememiz var ve bu miktar gsyih'ımıza göre çok yüksek bir oran)

-Diğer yandan da merkez bankası çok yüksek oranlı parasal genişleme yaptı,para bastı,emisyon oranı zıpladı,bütçe açığı rekor kırdı,piyasada büyük TL bolluğu oldu,tüketici kredileri patladı,bunların sonucunda da enflasyon beklentileri çok yükseldi,yurt içi yerleşikler yıllarca binbir emekle kazandıkları birikimlerin enflasyonda erimemesi için faizlerin reel olarak negatif olduğu bir ortamda hızla dövize ve altına hücum etmeye başladılar.Zaten temel ekonomi kanunundur.TL'nin arzı hızla artarken ,dövizin arzı hızla azalırsa döviz,TL karşısında hızla değer kazanır.

-Yine ekonominin temel kanunlarındandır,"imkansız üçleme" vardır,yani sermaye hareketlerinin serbest olduğu bir ülkede aynı anda hem faizi hem de döviz kurunu kontrol edemezsiniz.Buna rağmen bizim ekonomi yönetimimiz bu teorinin gerçekliğini sınamak için geçen yılbaşından bu yana 10 milyar doları kamu bankalarının gerisi merkez bankasının kabaca 103 milyar dolar dövizini hovardaca harcadılar,üstelik bu harcamanın önemli bir bölümünü kendilerine ait olmayan ödünç alınan dövizlerle yaptılar ve milletin parasıyla çok pahalıya mal olmuş bir ders almış oldular.

-Şimdi ortada ,iktisat fakültelerinin birinci sınıflarında ekonomiye giriş dersini almış olan ,başlangıç düzeyde ekonomi öğrencilerinin bile yapmayacağı hataları yapmış,liyakat sahibi olmayan ekonomi yönetiminin yarattığı büyük bir enkaz var.Bu enkaz nasıl kaldırılacak...Ekonomi yönetiminin önünde az sayıda seçenek var;birincisi tam sermaye kontrollarına geçmek,bu durumda Özal öncesi dönemde olduğu gibi sadece Hazine dışarıdan borçlanabilir,net borç ödeyici olarak ekonomimizin büyüme hızı düşer,hatta daralır,zaten tarihi yüksek oranlarda olan işsizlik daha da artar.Siyasi iktidarların pek hoşuna gitmeyecek bir seçenek.İkincisi ya faizi ya da kuru serbest bırakmak.Yüksek faizde bankalar BDDK'nın aktif rasyosu zorlamasıyla verdiği çok düşük faizli sabit tüketici kredileri ve düşük faizli Hazine tahvillerinden büyük zarar yazar,zaten geçen yılın sonunda banka öz kaynaklarının %98'ine ulaşan sorunlu kredi vardı,pandemi ve yüksek faiz ortamında batık krediler daha da artar,şirketler gsyih'nın %70'ine yaklaşan aşırı borçlu oldukları için bu sadece yüksek oranlı bir iflas yaratmaz,bankacılık sektörünü de sallar.Döviz serbest bırakılırsa,bankaların kamular hariç açık pozisyonları olmadığı için kur artışından etkilenmezler,sadece kur riskini hedge etmemiş şirketler batar,burada esas zararı,bizim de önceki sayfalarda yazdığımız gibi,eski tecrübeli Hazine bürokratlarının bütün uyarılarına rağmen yabancı para ile borçlanmasını arttıran,daha önce büyük çabalarla sıfıra indirilen içeriden yabancı para ve altın cinsinden borçlanmayı yeniden başlatan ve total borçlanmada yabancı para cinsinden borçlanmanın %50'ye geldiği Hazine,devasa açık pozisyonu olan merkez bankası ve kamu bankaları görür.Kırk katır mı,kırk satır mı...Bütün seçeneklerin olumsuz sonuçları var , ama içlerinde daha az olumsuz sonuçları olacak seçenek dövizi serbest bırakmak gibi gözüküyor...

[ugolnili]

sn deniz 43 dolar/tl fair value sizin hesabinızla kaçya şu an??

[ugolnili]

Tbb toplantısında aktif rasyosunun esnetilmesi talebi bddk tarafından makul karşılandı

[ayhan53]

beklentim 2 puan kadar bi faiz arttırımı

[deniz43]

sn deniz 43 dolar/tl fair value sizin hesabinızla kaçya şu an??

-2 para birimi arasındaki adil denge kuru hesaplaması satın alma paritesine göre hesaplanabilir ;Önce cari açık vermediğimiz bir yıl referans alınır,sonra 2 ülkenin reel enflasyon farkları hesaplanarak,daha sonra iş güçlerinin verimlilik artışları ile düzeltme yapıldıktan sonra
denge kuruna denk gelen parite hesaplanabilir,ama burada sorun TUİK'in enflasyon verilerinin gerçeği yansıtmaktan çok uzak olmasıdır.
Esasen hiç bu hesaplamaları yapmaya gerek duymadan bir ülkenin denge kuru ekonominin doğal büyüme hızında(Türkiye için %5),cari açık vermediği döviz kurları denge kurudur diyebiliriz.

-Ama özellikle gelişmekte olan ülkelerde para birimi nadiren denge değerinde olur,bazen değerli bazen değersiz olur.Örneğin 2003-2013 döneminde IMF ve Avrupa Birliği ile görüşmelere başlama kararı ile çift çıpa ile ,on milyarlarca dolar para doğrudan ve portföy yatırımı olarak Türkiye'ye girdi ve paramız aşırı değerlendi,şimdi ise tam tersi bir durum var,muhtemelen paramız olumsuz sebepler yüzünden(dış ticaret açığı ve cari açık,bütçe açığı,kısa vadede gsyih'ya oranla yüksek oranlı dış borç ödemesi,eriyen merkez bankası rezervleri,dış politikada gerginlikler,doğrudan yatırım gelmemesi,portföy yatırımları çıkışı,reel olarak negatif faizler,merkez bankasının büyük bir parasal genişlemeye gitmesi ve para basması,tüketici kredilerinde patlama ,enflasyon beklentilerinin çok yükselmesi,şirketlerin aşırı borçlulukları...) tetikleyici bir nedenle ,denge değerinin ötesinde aşırı değer kaybedecek(ilk hareketten sonra ,doğru politikalarla kayıplarının bir kısmını geri alabilir).Ama çok sayıda değişken olduğundan ne kadarlık bir değer kaybedebilir ,bir seviye verebilmek mümkün değil.

-Döviz mevduatları yasaklayabilirsiniz,serbest piyasa ekonomisinden çıkabilirsiniz,bu bir politik tercih,ama sonuçlarını da göğüslemeniz gerekir.Yani bu durumda Özal dönemi öncesinde olduğu gibi Hazine dışında kimse yurt dışından borçlanamaz,Türkiye ekonomisi de borçla dönen bir ekonomi olduğu için ,kendi yağınızla kavrulursunuz,"net borç ödeyici olarak" ekonominizin büyüme hızı küçülür.Tabii,bu durumda, işsizlik oranlarının tarihi yüksek oranlarda olduğu bir ülkede işsizliğin düşük büyüme hızıyla nasıl azaltılabileceği iktidar partisi için yakıcı bir sorun olur.

Yazmıştım...