Th trendhound ile hasbihal

[TRENDHOUND]

BİST'te temel analize dayalı yatırım yapmak genelde çuvallar çünkü
a) BİST'teki katılımcıların büyük çoğunluğu bilinçsiz türden olup kumarbaz mantalitesi ile hareket eder
b) Sürü psikolojisinin ön planda olduğu bir ortam yatırım ortamı olamaz
c) BİST'te kurumsal yatırımcı ağırlığı oldukça düşüktür
d) Borsaya yatırım yapma felsefesinin ana dayanağı olan temettü BİST için geçersizdir çünkü halka açık şirketler ya hiç temettü ödemezler ya da dişin kavuğuna gitmeyen türden çok düşük temettü öderler

İşte bu yüzden BİST'te yatırım yapacak olanlar temelden ziyade teknik analize odaklanmalıdır. Benjamin Graham temel analizin babasıdır. Warren Buffett tüm yatırımlarını Graham'ın ilkelerine göre yapıp milyarlarca dolar para kazandı borsadan. Tabii BİST bambaşka bir ortam, burada Graham'ın temel analizi değil Mao'nun gerilla taktikleri geçerlidir.

[Barkley]

TH Biden'ın Ukrayna'ya uzun menzilli Abd füzelerinin sadece savunma amaçlı değil kendi toprak sinirlari dişinda Rus askeri hedeflerinin vurulmasi yonunde verdigi izin ile ilgili düşüncen nedir, işler karisabilir tamam 3.dunya savasi cikicak demiyorum ama ihtimali bile piyasalari fena sallar

[TRENDHOUND]

Graham'ın en önemli rasyolarından biri şudur:

Bir hissenin ederi = (C x yıllık bazda hisse başına net kâr x hisse başına defter değeri)**1/2
(Yani parantezin içindekinin kare kökü)
C sabitini siz belirliyorsunuz; size göre ucuzluk sınırındaki hisse bazlı F/K ne ise onun 1.5 katıdır C. Örneğin 6 F/K sizin için ucuzluğu temsil ediyorsa C= 9 olur. Burada dikkat edilmesi gereken detay, bir hisseye ödenecek azami bedelin hisse başına düşen defter değerinin 1.5 katını aşmaması gerektiğidir.

Özetle, bir hissenin fiyatı hisse başına düşen defter değerinin 1.5 katını aşıyorsa o hisse Graham'a göre pahalıdır.

[TRENDHOUND]

TH Biden'ın Ukrayna'ya uzun menzilli Abd füzelerinin sadece savunma amaçlı değil kendi toprak sinirlari dişinda Rus askeri hedeflerinin vurulmasi yonunde verdigi izin ile ilgili düşüncen nedir, işler karisabilir tamam 3.dunya savasi cikicak demiyorum ama ihtimali bile piyasalari fena sallar

ABD borsası hiç tepki vermedi, "Biden'ın bu kararı yok hükmündedir" modunda orası. 20 Ocakta başkanlığı devralacak olan Trump bu savaşı bitirecek kısa sürede. Biden bunağı ne yaptığının bilincinde değil, demokrat partinin derin devleti onun adına hareket ediyor.

[TRENDHOUND]

Graham'ın en önemli rasyolarından biri şudur:

Bir hissenin ederi = (C x yıllık bazda hisse başına net kâr x hisse başına defter değeri)**1/2
(Yani parantezin içindekinin kare kökü)
C sabitini siz belirliyorsunuz; size göre ucuzluk sınırındaki hisse bazlı F/K ne ise onun 1.5 katıdır C. Örneğin 6 F/K sizin için ucuzluğu temsil ediyorsa C= 9 olur. Burada dikkat edilmesi gereken detay, bir hisseye ödenecek azami bedelin hisse başına düşen defter değerinin 1.5 katını aşmaması gerektiğidir.

Özetle, bir hissenin fiyatı hisse başına düşen defter değerinin 1.5 katını aşıyorsa o hisse Graham'a göre pahalıdır.

Bu hesabı İSCTR için yapalım:
2024 sonu itibariyle hisse başına yıllık net kâr tahmini = 2 TL
2024 sonu itibariyle hisse başına DD tahmini = 12.5 TL
C= 9 diyelim

İSCTR'nin ederi = (9x2x12.5)**1/2= 15 TL çıkıyor. Şu anda 12 lerde olan ISCTR alıma uygun demektir. 15 TL ye kadar alıma uygunluk devam eder. Hissenin pahalı hale geleceği seviye ise 1.5 x 12.5 = 19 TL dir.

[TRENDHOUND]

Eğer son derece muhafazakar bir temelci iseniz Net - Net yaklaşımını deneyin. Şirketin son 12 aylık bilançolarına bakarak Cari Varlıklardan Cari Yükümlülükleri (veya da "Dönen Varlıklar eksi Kısa Vadeli Yükümlülükler") çıkardıktan sonra bu rakamı toplam hisse sayısına bölün ve bu rakamı hissenin spot fiyatı ile karşılaştırın. Böyle bir hisse; bulduğunuz rakamın 1.67 katına kadar alım için uygundur. Misal:

X hissesi için son 12 aylık dönen varlıklar eksi kısa vadeli yükümlülükler +100 milyon TL olsun.
Toplam hisse sayısı 11.1 milyon adet olsun.
Hisse başına "Net-Net" rakamı=100 : 11.1 = 9 TL
Bu hisse için ödenecek azami fiyat = 1.67 x 9 = 15 TL

Şunu da ekleyeyim: Ne Graham "hisse makul değer" formülünün ne de Net-Net yaklaşımının BİST için kısa ve orta vadede pek geçerliliği yoktur. Ancak çok uzun vade takılacaksanız yani 5 yıl ve üzeri gibi bir yatırım vadeniz var ise bu yaklaşımların meyvesini yiyebilirsiniz.

[TRENDHOUND]

SPK'ya çok iş düşüyor. Küresel gelişmelerden çok uzak kaldı. Acilen bir dizi reformları yapıp yürürlüğe koymalıdır. Şu anki BİST sistemi demode bir sistemdir ve TR'nin gerçekten de önünü tıkıyor çünkü sermayenin yanlış yönlendirilmesine yol açıyor, verimsiz yatırımların yapılmasına ve zaten düşük olan yatırım sermayesinin heba olmasına neden oluyor.

[TRENDHOUND]

SPK'nın acilen yapması gereken reformlar:

1) Her tahtaya asgari 5 azami 25 piyasa yapıcısı atanmalıdır. Böylece manipülasyon ve hatalı fiyatlandırmaların önüne geçilir, aynen diğer gelişmiş ülke borsalarında olduğu gibi.

2) İmtiyazlı hisseler kaldırılmalı, imha edilmelidir. Bu cihete gitmek istemeyen halka açık şirketler borsa kotasyonundan çıkarılmalıdır. Böylece binde 1'lik hisse oranıyla şirketi yönetme imtiyazına sahip olanların arpalığı kesilmiş olur, gerçek fiyatlamalar ortaya çıkar. Mevcut sistemde siz şirketin %99 hissesini toplasanız bile bir işe yaramıyor çünkü adamın elindeki imtiyazlıların oy oranı kat be kat fazla.

3) Asgari halka açıklık %25 olmalı, imtiyazlı hissenin bulunmadığı %50 ve üzeri halka açıklık teşvik edilmelidir. Böyle olduğunda borsada işlem gören şirketleri ele geçirme operasyonları başlar, verimsiz ve amatörce yönetilen şirketler ehline geçer, borsaya müthiş bir canlılık gelir. Ayrıca binde 1 lik veya yüzde yarımlık halka açıklık oranları yüzünden aşırı pahalı suni fiyatlamaların önü kesilir (QNBFB QNBFL KENT gibi hisselerdeki olay).

4) Sportif A.Ş.ler gibi sermayesini yitirmiş şirketlere belirli bir süre verilip durumlarını düzeltmeleri talep edilmelidir. Bu süre zarfında durumunu düzeltemeyenlere ya kayyum atanmalı ya da borsa kotasyonundan çıkartılmalıdır. Sermayelerini yitirmiş şirketler işlem gördüğü sürece bunlara yapılacak yatırımlar verimsiz olmaya devam edecektir, yüksek ihtimalle de heba olacaktır.

5) Gözaltı pazarındaki şirketlere de 12 ay gibi bir süre verilip durumlarını düzeltmeleri talep edilmelidir, aksi halde borsa kotasyonundan çıkartılmalıdır.

6) Manipülasyonlara ve diğer borsa suçlarına çok ciddi yaptırımlar uygulanmalıdır. Mesela tahtada her 2 yönde de alt veya üst kademelere çok yüksek lotlar yazıp bir kaç saniye sonra bunları silenlere, böyle yaparak tahtada işlem yapanları veya yapacak olanları yanlış yönlendirenlere (spoofing olayı) diğer borsalarda 25 yıl gibi çok ciddi hapis cezaları veriliyor.

İşte bu reformlar acilen devreye sokulmalı. Peki, SPK bunu yapar mı? Hiç sanmıyorum. Bu ülkede duvara toslamadan hiç kimsenin aklına reform yapmak gelmez maalesef.