ALARK - Alarko Holding A.Ş.

[bridger17]

Devlet, Kurumlar Vergisi olarak seneye planladığı vergileri tahsil edemezse asıl o zaman gümbürtü kopacaktır...Onun içinde diyorlar ki, bilanço zarar yazsa bile, Devlet yine eski sistem Kurumlar vergisini tahsil edecekmiş....(....Şu da var, şu an bilanço böyle olsa bile, Alarko'nun yıl sonu bilançosunda iyi bir kar yazacağına inanıyorum..)

Arkadaşlar, yıl sonu bilançoları bir yılda 3 defa farklı şekilde yayınlanıyor;

Mesela 2023/12 aylık ...2024 Mart başında, daha sonra 2024/03 dönemi raporu Mayıs 2024 başında ve son olarak 2024 yıllık raporu Mart 2025 te yayınlanırken karşılaştırma amaçlı. şimdi aynı durum 2024 yıl sonu bilançosu için de olacak. Enflasyon muhasebesi sebebi ile gelir tablolarına takılmamamız gerekiyor. Bilançoda özkaynak artılı ne kadari buna bakmalıyız. Bunları net bir şekilde görebileceğimiz bir karşılaştırma tablosu hazırladım. bunu paylaşıp daha sonra 3 aylık rakamı neden önemsememeliyiz bunu açıklamaya çalışacağım.

[bridger17]

2023 sonu Özkaynaklar 40 milyar TL, 2024 yılında skandal bilançolari fiyaskolar vs..her dönem ayrı rezillik derken yıl sonunda ancak 2.2 milyar TL kar açıklandı. Şimdi bu karın bu kadar düşük olması defalarca fiyatlandı..Aynısı 2022 karı 15 milyar TL iken 2023te 6.6 milyar kar açıklandığı için de olmuştu...Ancak geriye baktığımızda 2024 sonunda 2023 karşılaştırmalı gelir tablosunda daha önce 6.6 milyar TL olan kar rakamı 10.4 milyar TL ye yükselmişti. Piyasa, analistler, küçük yatırmcı bunları analiz edip fiyatlıyor mu? Hayır...
Tekrar başa dönersek..2023 sonunda 40 milyar TL olan özkaynaklar şu anda kaç TL? 64 milyar TL...ama fiyat aynı yerde duruyor...Alarko Holding %90 faaliyei halen Elektrik üretim ve dağıtım, yani özkaynak yöntemiyle değerlnen yatırımlar, yani sadece bilançodaki büyümeye bakılmakta. Tüm ara dönem açıklamalarında sıfıra yakın kar yazılmışken aradan geçen 15 ayda bu satırdaki Özkaynak tutarı 28 milyar TL den 47 milyar TLye yükseldi. Bu yüzden açıklanan gelir tablolarına itibar etmemeliyiz.Enflasyon muhasebesi ortadan kalktığında...Nominal kar 25-30 milyar TL yi bulabilecektir. Yani neredeyse F/K 1.2 seviyesi... Bugün biriktirdiğiniz hisselerden 3-4 yıl sonra hisse başı 40-50 TL temettü söz konusu olabilir.

[bridger17]

Bunlara ilaveten enflasyon muhasebesi sebebi ile gerçek Mzkaynak tutarı oldukça geriden gelmekte. Örnek verecek olursak Azınlık payları? Alarko Carrier ve ALGYO varlıkları...Sadece ALGYO özkaynağı 15 milyar TL mertebesindedir, yani buradaki azınlık payı en az 6-7 milyar TL ike n Carrier azınlık payı dahil 5 milyar TL olarak raporlanmakta. Alarko Holding defter değeri bu açıklanan rakamlar ile dahi hisse başı 150 TL seviyesinde, gerçek değeri ise 200 TL altında olamamalı.

[paku]

2023 sonu Özkaynaklar 40 milyar TL, 2024 yılında skandal bilançolari fiyaskolar vs..her dönem ayrı rezillik derken yıl sonunda ancak 2.2 milyar TL kar açıklandı. Şimdi bu karın bu kadar düşük olması defalarca fiyatlandı..Aynısı 2022 karı 15 milyar TL iken 2023te 6.6 milyar kar açıklandığı için de olmuştu...Ancak geriye baktığımızda 2024 sonunda 2023 karşılaştırmalı gelir tablosunda daha önce 6.6 milyar TL olan kar rakamı 10.4 milyar TL ye yükselmişti. Piyasa, analistler, küçük yatırmcı bunları analiz edip fiyatlıyor mu? Hayır...
Tekrar başa dönersek..2023 sonunda 40 milyar TL olan özkaynaklar şu anda kaç TL? 64 milyar TL...ama fiyat aynı yerde duruyor...Alarko Holding %90 faaliyei halen Elektrik üretim ve dağıtım, yani özkaynak yöntemiyle değerlnen yatırımlar, yani sadece bilançodaki büyümeye bakılmakta. Tüm ara dönem açıklamalarında sıfıra yakın kar yazılmışken aradan geçen 15 ayda bu satırdaki Özkaynak tutarı 28 milyar TL den 47 milyar TLye yükseldi. Bu yüzden açıklanan gelir tablolarına itibar etmemeliyiz.Enflasyon muhasebesi ortadan kalktığında...Nominal kar 25-30 milyar TL yi bulabilecektir. Yani neredeyse F/K 1.2 seviyesi... Bugün biriktirdiğiniz hisselerden 3-4 yıl sonra hisse başı 40-50 TL temettü söz konusu olabilir.

Hocam, enflasyon hedefleri de bu şekilde sapmaya devam ederse EM'nin 3-4 senelik vadede ortadan kalkması pek olası görünmüyor gibi. EM ile de hisse baskılanmaya devam eder gibi hissediyorum, dolayısıyla bahsettiğiniz temettü ihtimalini çok iyimser görüyorum, umarım haklı çıkarsınız. 5 yıldır yatırımcısıyım ama EM devam ettiği sürece hisse hakkında çok iyi şeyler hissedemiyorum maalesef. Sizin EM'nin ortadan kalkacağı tarihe dair bir öngörünüz var mı?