Dev'ayna Masalları

[deva-i dert]

Memlekette milletin kafasındaki Faaliyet Kârları ile ilgili kavramlar da bilanço sunum tarzlarından ötürü karışmış durumda. Şirketlerin sunduğu bilançolarda gösterilen Esas Faaliyet Karı toplamı aslında uluslararası literatürde EBIT olarak geçiyor, yani Earnings before Interest and Taxes (Faiz ve Vergi Öncesi Kazanç). Türkiye'de bunun için VFÖK kavramını kullananlar da var. (Eğer maksadından farklı kullanmıyorlarsa) EBIDTA ya da FAVÖK'te bir de amortismanlar var fazladan.

Uluslararası literatürde Faaliyet Kârı dedikleri şey yani Operating Profit Türkiye'de Net Esas Faaliyet Kârı ya da Net Faaliyet Kârı gibi kavramlarla ifade ediliyor. İnsanların kafalarını karıştırmak için bir çorba sistemi gibi.

Mali Analiz programlarında kullanılan Esas Faaliyet Kârı değerleri aslında Net Faaliyet Kârı değerleri (yani Operating Income). PD/EFK rasyosu kullananlar da haliyle Piyasa Değeri / Yıllıklandırılmış Net Faaliyet Kârı rasyosuna bakmış oluyorlar. Burada tek istisna var, o da Matriks. Matriks normalde bir fiyat takip platformu ve daha çok teknik analiz ve takas analizi için gerekli olan verileri sunmakla maruf. Ancak yine de içerisinde kısıtlı/sınırlı olsa da temel analiz /mali analiz için de kullanılabilecek bilgiler mevcut. Bunlardan birisi de PD/EFK bilgisi. Ancak Matriks piyasadaki Mali Analiz Programlarının aksine doğrudan bilançolarda gördüğü Esas Faaliyet Kârı rakamını kullanıyor, yani aslında EBIT'i ya da bazılarının kullandığı şekliyle VFÖK değerini. O sebeple Fastweb ya da başka bir Mali Analiz programında göreceğiniz PD/EFK değeri ile Matriks'teki PD/EFK değeri aynı olmayacaktır. Kafası karışanlar için bu notu düştüm.

[deva-i dert]

Üstad
Rahmetli Yaşar Erdinç hocanın eğitimlerinde kullandığı dosyanın birebir aynısını yaptım.
Üzerine Üzeyir hocanın öz varlık karlılığı nı yaptım.
Ayrıca bir kaç ekstra strateji vs...

Paylaşımınız için teşekkür ederim hocam. Hangi verileri ve/veya rasyoları filtreliyorsunuz, ana başlıklarla yazabilir misiniz?

[deva-i dert]

Memlekette milletin kafasındaki Faaliyet Kârları ile ilgili kavramlar da bilanço sunum tarzlarından ötürü karışmış durumda. Şirketlerin sunduğu bilançolarda gösterilen Esas Faaliyet Karı toplamı aslında uluslararası literatürde EBIT olarak geçiyor, yani Earnings before Interest and Taxes (Faiz ve Vergi Öncesi Kazanç). Türkiye'de bunun için VFÖK kavramını kullananlar da var. (Eğer maksadından farklı kullanmıyorlarsa) EBIDTA ya da FAVÖK'te bir de amortismanlar var fazladan.

Uluslararası literatürde Faaliyet Kârı dedikleri şey yani Operating Profit Türkiye'de Net Esas Faaliyet Kârı ya da Net Faaliyet Kârı gibi kavramlarla ifade ediliyor. İnsanların kafalarını karıştırmak için bir çorba sistemi gibi.

Mali Analiz programlarında kullanılan Esas Faaliyet Kârı değerleri aslında Net Faaliyet Kârı değerleri (yani Operating Income). PD/EFK rasyosu kullananlar da haliyle Piyasa Değeri / Yıllıklandırılmış Net Faaliyet Kârı rasyosuna bakmış oluyorlar. Burada tek istisna var, o da Matriks. Matriks normalde bir fiyat takip platformu ve daha çok teknik analiz ve takas analizi için gerekli olan verileri sunmakla maruf. Ancak yine de içerisinde kısıtlı/sınırlı olsa da temel analiz /mali analiz için de kullanılabilecek bilgiler mevcut. Bunlardan birisi de PD/EFK bilgisi. Ancak Matriks piyasadaki Mali Analiz Programlarının aksine doğrudan bilançolarda gördüğü Esas Faaliyet Kârı rakamını kullanıyor, yani aslında EBIT'i ya da bazılarının kullandığı şekliyle VFÖK değerini. O sebeple Fastweb ya da başka bir Mali Analiz programında göreceğiniz PD/EFK değeri ile Matriks'teki PD/EFK değeri aynı olmayacaktır. Kafası karışanlar için bu notu düştüm.

Bunları ya da farklarını biliyor olmak ekstradan bir getiri sağlıyor mu? Pek sanmıyorum. Warren Buffet dedemiz EBITDA (FAVÖK) kavramına biraz takık. Hatta ölçümlerinde EBITDA kullanan şirketleri satın almaktan bile imtina ediyor. Onun müritleri için önemli aslında Net Faaliyet Kârı.

Ben bu tepkiyi saçma ve anlamsız buluyorum. İsteyen NFK, isteyen EFK, isteyen FAVÖK ile ölçsün neyi ölçecekse. EBITDA kavramını kullandığı için satın almaktan kaçındığı şirketlerin gelir tablolarında NFK da mevcut sonuçta. Öyle bir anlatış tarzı var ki sanki EBITDA kavramını kullanan şirketler bir dümen çeviriyor, kullanıcıdan ya da ortaklarından bir şeyler saklıyor. Neymiş 'Amortismanlar şirketten nakit olarak çıkmasa da gerçek bir masrafmış'. Sanki EBITDA kullananlar 'yok efendim Amortismanlar gerçek bir masraf değil' diyormuş gibi. Tamam bazı şirketler, özellikle yüksek amortismanlı şirketler, muhatabını yanıltmak için ısrarla NFK yerine FAVÖK kullanıyor olabilir, ancak bu FAVÖK kullanan herkesi bir haltlar çeviriyormuş ya da bir şeyleri gizliyormuş gibi bir konuma itmeyi gerektirmez.

[deva-i dert]

Bugünlerdeki Buffet'a karşı bu negatif tavrım neden kaynaklanıyor acaba? Yoksa kıskanıyor muyum dedeyi, niçin benim 110 milyar dolar net varlığım yok diye?

Tabulaştırılan şahıslara karşı içimde bir iticilik oluşuyor her nedense. Ufak yaşlardan beri bu durum bende böyle. Tek doğru yöntem, tek çözüm onların tarzı imiş gibi sunulması oldukça irite edici. Evet başarılı olmaları takdire şayan. Ancak başarılı olan ve fakat ismi bu kadar anılmayan düzinelerce insan var.

O sebeple kendisine zaman zaman Varan Büfe diyorum. Bu da belki bu irite edici, tabulaştırıcı tavra karşı adamı zihnimde sıradanlaştırmak için kendimce icad ettiğim bir normalleştirme adımı.

[deva-i dert]

Portföy bugün de güzel güzel gidiyordu, ancak son yarım saatte biraz büzüldü.. Bakalım günü nasıl tamamlayacak?

[deva-i dert]

Her gün bir tavan çıkıyordu portföyde nerdeyse ve günün kötülerini, kaplumbağalarını kompanse ediyordu. Bugün de görevi BRLSM devralmıştı, ancak tutunamadı oralarda. % 8.50-9.00 aralarında geziniyor zavallım.

[deva-i dert]

Borsada yatırım yapan arkadaşlar.. Yatırım yapmak için kimse sizin CFO olmanızı beklemiyor ya da heryerde aranan bir nitelikte bir finansal analist olmanızı bekleyen de yok. Vergi uzmanı olmanız da, yeniden değerleme uzmanı olmanız da beklenmiyor emin olun.

Ama en azından bakkal hesabı basitliğinde bile olsa Bilanço okumayı, Gelir Tablosu okumayı öğrenin lütfen. Emin olun 4 işlem bilen her ortalama zeka bunu öğrenebilir. Gidip muhasebe dersi almanıza, işletme bölümü okumanıza filan da gerek yok. Elinize bir şirketin bilançosunu alın ve kurcalayın üzerindeki kavramları..

Bir gün üşenmeden burada sıfırdan bakkal kurma mantığında bir şirketin kurulumunu ve işleyişini bilançosu ile bakkal hesabı basitliğinde anlatacağım. Rakamlardan korkmayın. Karmaşık gibi görünen şey aslında her ay idare ettiğiniz ev bütçesinden çok da farklı bir şey değil. Bir mahalle bakkalının işleyişinden farklı değil Şişecam'ın bilançosunu anlamak.

[BaHtıÇıktı]

Batı'nın bahtı da bir yerlere güveniyor galiba inancıyla ilgili bir sıkıntı olmadığı kesin... kısmet hocam bir gün bir çınarın altında çay içerken konuşuruz bunları)

Aslında güzel bir şey yapmışsınız. Kendi veritabanını ve hatta istediğiniz verilerle istediğiniz grafikleri oluşturmak en iyisi..

Sözüm ona, bizce değerli bir arkadaşa, beraber benzer bir çalışma yapalım diye teklifte bulunmuştuk belki 2 yıl önce, ancak hâlâ net bir cevap yok. 'Bahtı'nın 'çık'masının bu programla ilintili olduğuna inanması gerekli zannımca

Kendi çalışmanızdan bir kaç görsel paylaşabilir misiniz, sizce sakıncası yoksa.. Hatta ... (bu kısmı sonra doldurayım..)