ALARK - Alarko Holding A.Ş.

**bridger17** · Dün, 18:38

2023 sonu Özkaynaklar 40 milyar TL, 2024 yılında skandal bilançolari fiyaskolar vs..her dönem ayrı rezillik derken yıl sonunda ancak 2.2 milyar TL kar açıklandı. Şimdi bu karın bu kadar düşük olması defalarca fiyatlandı..Aynısı 2022 karı 15 milyar TL iken 2023te 6.6 milyar kar açıklandığı için de olmuştu...Ancak geriye baktığımızda 2024 sonunda 2023 karşılaştırmalı gelir tablosunda daha önce 6.6 milyar TL olan kar rakamı 10.4 milyar TL ye yükselmişti. Piyasa, analistler, küçük yatırmcı bunları analiz edip fiyatlıyor mu? Hayır...
Tekrar başa dönersek..2023 sonunda 40 milyar TL olan özkaynaklar şu anda kaç TL? 64 milyar TL...ama fiyat aynı yerde duruyor...Alarko Holding %90 faaliyei halen Elektrik üretim ve dağıtım, yani özkaynak yöntemiyle değerlnen yatırımlar, yani sadece bilançodaki büyümeye bakılmakta. Tüm ara dönem açıklamalarında sıfıra yakın kar yazılmışken aradan geçen 15 ayda bu satırdaki Özkaynak tutarı 28 milyar TL den 47 milyar TLye yükseldi. Bu yüzden açıklanan gelir tablolarına itibar etmemeliyiz.Enflasyon muhasebesi ortadan kalktığında...Nominal kar 25-30 milyar TL yi bulabilecektir. Yani neredeyse F/K 1.2 seviyesi... Bugün biriktirdiğiniz hisselerden 3-4 yıl sonra hisse başı 40-50 TL temettü söz konusu olabilir.

**bridger17** · Dün, 18:45

Bunlara ilaveten enflasyon muhasebesi sebebi ile gerçek Mzkaynak tutarı oldukça geriden gelmekte. Örnek verecek olursak Azınlık payları? Alarko Carrier ve ALGYO varlıkları...Sadece ALGYO özkaynağı 15 milyar TL mertebesindedir, yani buradaki azınlık payı en az 6-7 milyar TL ike n Carrier azınlık payı dahil 5 milyar TL olarak raporlanmakta. Alarko Holding defter değeri bu açıklanan rakamlar ile dahi hisse başı 150 TL seviyesinde, gerçek değeri ise 200 TL altında olamamalı.

**loruhlano** · Dün, 21:25

Yapay zeka ile yazışmalar:

Alarko Holding'in borç seviyesi önümüzdeki yıllarda nasıl değişecek?
Alarko Holding'in borç seviyesinin önümüzdeki yıllarda nasıl değişeceği, şirketin yatırım stratejileri, faiz oranları, ekonomik koşullar ve nakit akışı gibi birçok faktöre bağlı olacak. Mevcut tahminlere göre:

Borç Seviyesi: Şirketin finansal borçları 2025'in ilk çeyreğinde 7,6 milyar TL seviyesinde. Önümüzdeki yıllarda bu rakamın, yeni yatırımlar ve finansman stratejilerine bağlı olarak değişmesi bekleniyor.

Hedef Fiyat ve Değerleme: Alarko Holding'in hedef fiyatı 171,06 TL olarak revize edilmiş. Bu değerleme, şirketin finansal durumunun ve borç seviyesinin gelecekte nasıl şekilleneceğine dair ipuçları verebilir.

Uzun Vadeli Planlar: Şirket, 2028 yılı için 4 milyar USD net aktif değer hedefliyor. Bu hedefe ulaşmak için borç yönetimi stratejilerinde değişiklikler olabilir.

Borç seviyesinin nasıl değişeceğini daha iyi anlamak için şirketin finansal raporlarını ve piyasa analizlerini takip etmek faydalı olacaktır.

Alarko Holding 2028 Hedefi: 4 Milyar Dolar Net Aktif Değer
Alarko Holding, uzun vadeli büyüme hedefleri doğrultusunda 2028 yılı için 4 milyar USD NAV öngörüyor. Bu hedef doğrultusunda şirketin gelir dağılımı şu şekilde planlanıyor:

%40 Enerji
%30 Yeni İş Alanları (Tarım, Gıda, Yenilenebilir Enerji, Girişim Sermayesi, Turizm vb.)
%10 Alser
%10 GYO & Turizm
%10 Diğer (Organik & İnorganik Büyüme)
Alarko’nun gıda, tarım ve yenilenebilir enerji gibi yeni yatırım alanlarına yönelmesi, uzun vadeli büyüme potansiyelini artırıyor. Ancak bu yatırımların etkisinin orta-uzun vadede görüleceğini unutmamak gerekiyor.

Alarko Hisse Analiz ve Yatırımcı Değerlendirmesi
Alarko Holding, 2024’ün 4. çeyreğinde beklentilerin altında bir kârlılık sergilese de uzun vadeli büyüme stratejisi ve net aktif değer artışı potansiyeli ile cazip bir yatırım fırsatı sunuyor.

Öne çıkan noktalar:

Enerji segmentinde kısa vadeli zayıflıklar yaşansa da, uzun vadede nakit yaratma kapasitesi güçlü kalmaya devam ediyor.
Yenilenebilir enerji, girişim sermayesi ve tarım yatırımları, gelecekte büyümenin ana dinamosu olabilir.
Net nakit pozisyonu, şirketin finansal esnekliğini korumasını sağlıyor.
2028 için belirlenen 4 milyar USD NAV hedefi, hisse değerleme açısından yukarı yönlü potansiyel sunuyor.
Riskler:

Kısa vadede elektrik üretim ve dağıtım segmentinde fiyat baskıları devam edebilir.
İnşaat segmentindeki zararların artması, toplam kârlılığı baskılayabilir.
Spot elektrik fiyatlarının düşük seyretmesi, enerji segmentinin toparlanmasını geciktirebilir.

**loruhlano** · Dün, 21:31

Şirket tarım segmenti için %23 FAVÖK marjı öngörüyor. Asgari ücretteki yüksek kümülatif artışlar nedeniyle artan işçilik maliyetleri, TLâ€™nin değer kazanması ve yasal izinlerin alınmasının beklenenden uzun sürmesi nedeniyle planlanan üretimdeki gecikmeler, marjlardaki aşağı yönlü revizyonun arkasındaki ana nedenler oldu. Buna ek olarak, gübre segmenti genel faaliyet marjları üzerinde seyreltici bir etkiye sahip olmakla birlikte, ciroya katkıda bulunmaktadır.
İzinlerin beklenenden daha uzun sürmesi nedeniyle erken üretim programında gecikmeler yaşandı. Başlangıçta, tarım segmentinin 2028 yılında tam kapasiteye ulaşacağını varsaymıştık. Şimdi ise bunu, şirketin Türkiyeâ€™deki jeotermal sahalarda yasal izinlerin çıkmasını beklediği 2029 yılına erteliyoruz. Gübre segmentinin katkısını ilk kez hesaba katarak, 2029 yılında tarım bölümünden 121 milyon dolar FAVÖK elde edileceğini tahmin ediyoruz. Temel varsayımlarımız arasında Türkiyeâ€™de 40 ton/1.000m² ve Kazakistanâ€™da 30 ton/1.000m² verim ile 2029 yılında toplam üretimin 322 bin tona ulaşacağı ve 12 ton gübre kapasitesinin tam kapasite çalışacağı yer almaktadır. Satış fiyatlarının Türkiye için 1$/kg, Kazakistan için 1,5$/kg ve gübre için 2,5$/kg olduğu varsayılmıştır.
Batarya ve uçak yatırımlarına ilişkin detaylar henüz açıklanmadı. Şirketin son sunumunda batarya veya uçak işleriyle ilgili daha fazla ayrıntı verilmedi. Şirket, elektrik depolama ünitelerine ilişkin olarak düzenleyici kurum tarafından yapılacak düzenlemeyi bekliyor. Bu arada şirket daha önce yeni işine başlangıç olarak kargoya dönüştürmek üzere ilk kullanılmış uçağını satın almayı planladığını duyurmuştu.
Dağıtım segmentinde güçlü RAB büyümesi ve elektrik üretiminde sağlam nakit üretimi. Tarım sektörünün tam katkısındaki gecikmelere rağmen, elektrik sektörü NAD ve işletme nakit akışının lokomotifi olmaya devam etmektedir. Şirket, nakit zengini üretim segmenti için (2025-2027 döneminde) yıllık ortalama 135 milyon dolar konsolide FAVÖK öngörüyor. Bu arada, önceki dönemlerde yapılan fazla harcamaların 2025 yılında telafi edilmesi beklentisi nedeniyle RABâ€™ın ilk tahminlerimizden 100 milyon dolar daha yüksek olan 800 milyon dolara ulaşması beklenmektedir. Dağıtım iş kolunun değer katkısındaki revizyonlar, tarım iş kolunun değerlemesindeki aşağı yönlü revizyonu kısmen dengelemektedir.
Elektrik segmentinin 2025 yılında RAB büyümesi, bir miktar daha yukarıda elektrik fiyatları, daha az bakım günü nedeniyle artan üretim ve daha düşük parasal kayıplarla desteklenen beklenen güçlü performansının, kesin bir tahminimiz olmasa da, önemli bir karlılık büyümesi sağlaması muhtemeldir.